Tesla-ի վնասված բաժնետոմսերը նորից գնման տեսք ունեն

Այո, Tesla-ն (նշում՝ TSLA) հիմա խառնաշփոթ է, և նշանները ցույց են տալիս, որ դժվար ժամանակներ են սպասվում: ԱՄՆ-ից իր մեքենաների գնորդների սպասման ժամանակը կրճատվել է ավելի քան երեք ամսից մինչև ոչինչ: Մատակարարման աճը դանդաղել է ընկերության սեփական նպատակից ցածր, մինչդեռ վերջին եռամսյակներում արտադրությունը գերազանցել է մատակարարումները, և գները նվազում են, ինչը բոլորը վկայում են պահանջարկի նվազման մասին: Մասկի վարքագիծը Twitter-ը տիրանալուց ի վեր նաև հարցեր է առաջացրել այն մասին, թե արդյոք գնորդները կգնեն այլ էլեկտրական մեքենաներ այժմ, երբ դրանք հասանելի են: Իսկ ԱՄՆ-ը կարող է ռեցեսիայի առաջ կանգնել մինչև տարեվերջ:

Անտեսեք այդ ամենը։ Փոխարենը, կենտրոնացեք այն բանի վրա, թե ինչ է Tesla-ն՝ աշխարհում առաջատար EV արտադրողը և մեկը, որը տասնամյակից ավել առաջընթաց ունի նաև այլ ավտոարտադրողների համար: Tesla-ն կարողանում է մեքենաներ արտադրել շատ ավելի ցածր գնով, քան իր մրցակիցները՝ հնարավորություն տալով նրան նվազեցնել գները՝ խթանելու պահանջարկը այնպես, ինչպես մյուսները չեն կարող: Tesla-ի բաժնետոմսերը, իհարկե, ռիսկային խաղադրույք են, բայց հետ բաժնետոմսերի զեղչ 72% իրենց բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշից մինչև $113.06 և մոտ 21 անգամ 12-ամսյա ապագա շահույթը, որը երկու տարի առաջ 201 անգամ նվազել է, հնարավորությունը չափազանց լավ է բաց թողնելու համար:

Ուրբաթ օրվա լուրերը, որ Tesla-ն կլինի գների իջեցում Չինաստանում ընդգծում է ներկայիս երկընտրանքը. Tesla-ն կենտրոնացած է արտադրության աճի վրա. նա նախատեսում է 2 միլիոն մեքենա արտադրել 2023 թվականին՝ 1.4 թվականի 2022 միլիոնի փոխարեն, մտավախություն առաջացնելով, որ նա չափազանց շատ մեքենաներ կարտադրի, իսկ հետո ստիպված կլինի նվազեցնել գները՝ դրանք բոլորը վաճառելու համար: Թվում է, թե դա այն է, ինչ տեղի է ունենում աշխարհի մեծությամբ երկրորդ տնտեսությունում, որտեղ Tesla-ն իր Model 3-ի գները նվազեցրեց 14%-ով, իսկ Model Y-ինը՝ 10%-ով: Գների այդ կրճատումները, որոնք կարող են գալ ԱՄՆ ապագայում, կվնասեն նրա շահույթի մարժան, իսկ Ուոլ Սթրիթի մեկ բաժնետոմսի շահույթի գնահատականները 2023 թվականի համար սեպտեմբերի վերջից արդեն նվազել են 10%-ով: Այդ դինամիկան Tesla-ին դնում է կապի մեջ:

«Tesla-ն պետք է կամ նվազեցնի իր աճի թիրախները և աշխատի իր գործարանները հզորությունից ցածր, կամ պահպանի և պոտենցիալ մեծացնի գների վերջին կրճատումները համաշխարհային մասշտաբով, ճնշելով մարժան», - գրում է Bernstein-ի վերլուծաբան Թոնի Սաքոնագին, ով գնահատում է բաժնետոմսերի Underperform-ը:

Ընկերություն / տիքեր	Վերջին գինը	12-ամսյա փոփոխություն	2023E P / E	2023E Գործառնական մարժա	2023E FCF (bil)
Տեսլա / TSLA	$110.34	-69.6%	21.4	18.0%	$12.2
BMW / BMW.Գերմանիա	€88.73	6.2 -	6.4	9.6	7.5
Ford Motor / Ֆ	$12.25	48.2 -	6.8	6.5	3.7
General Motors / GM	35.00	44.2 -	5.9	6.9	5.5
Toyota Motor / TM	135.52	31.2 -	8.2	8.3	10.0

E=գնահատում; FCF=ազատ դրամական հոսք

Աղբյուրները ՝ Bloomberg; Փաստերի հավաքածու

Tesla-ի համար ընտրությունն ակնհայտ է. այն կնվազեցնի գները հյութերի վաճառքի համար: Դա կհարվածի իր լուսանցքներին, բայց Tesla-ն խնայելու մարժա ունի: Ակնկալվում է, որ 18 թվականին այն կգրանցի 2023% գործառնական մարժա, մինչդեռ ոլորտի մնացած մասը պետք է մոտ լինի 8% -ին: Tesla-ն կարող է զոհաբերել մարժայի մոտ 10 տոկոսային կետ և, այնուամենայնիվ, լինել նույնքան շահութաբեր, որքան, ասենք.

BMW

(BMW.Germany). Ի վերջո, Tesla-ն կարող է զոհաբերել շահութաբերությունը, եթե դա ենթադրում է գնով ցածր գնով մրցակիցներին:

«Կարելի է, որ եթե [Tesla]-ն նվազեցնի գինը, դա ավելի վատ իրավիճակ է նրանց մրցակիցների համար, քանի որ շատերը պայքարում են որևէ շահույթ ստանալու համար», - բացատրում է RBC Capital Markets-ի վերլուծաբան Ջոզեֆ Սպակը:

Ավելին, Tesla-ն այն երկու ավտոարտադրողներից մեկն է, որը շահույթ է ստանում EV-ներից. այլ is

BYD

(1211. Հոնկոնգ). Մնացած բոլորը նույնիսկ փող են կորցնում

General Motors

(GM), որը վաճառում է 110,000 դոլար արժողությամբ Hummer և նպատակաուղղված է EV-ի շահութաբերությանը մինչև 2025 թվականը: Մյուսները, ինչպիսիք են.

Toyota Motor- ը

(TM), կարծես թե ցուրտ է դառնում էլեկտրաէներգիայի պահանջարկը բավարարելու շտապում, որը կարող է չիրականանալ:

Էլեկտրաէներգիայի նորաստեղծ ձեռնարկությունների մեծ մասը, ներառյալ

Rivian Automotive

(RIVN) և

Լյուցիդ խումբ

(LCID), հեռու են շահութաբեր լինելուց և չունեն մրցակցելու սանդղակ: Անկայուն դիրք է գտնվել այն ժամանակ, երբ ներդրողները շահութաբեր աճ են պահանջում, և ոչ միայն աճ:

Նման թվերը ցույց են տալիս, թե ինչու է Tesla-ն, որի շուկայական կապիտալը կազմում է մոտ 350 միլիարդ դոլար, աշխարհի ամենաթանկ ավտոմոբիլային ընկերությունն է, նույնիսկ այն բանից հետո, երբ վերջին 69 ամիսների ընթացքում նվազել է 12 տոկոսով:

Ակնկալվում է, որ Tesla-ն 2023 թվականին կստեղծի ամենաանվճար դրամական հոսքերը ավտոարտադրողների շրջանում՝ մոտ 12.2 միլիարդ դոլար՝ 9 թվականի 2022 միլիարդ դոլարի դիմաց: Ակնկալվում է, որ Toyota-ն՝ երկրորդ ամենաարժեքավոր ավտոմոբիլային ընկերությունը, կստեղծի մոտ մոտավոր դրամական միջոցների ազատ հոսք: 10 միլիարդ դոլար այս և հաջորդ տարի: Բայց նույնիսկ գների իջեցումը չպետք է շատ ծանր հարվածի Tesla-ին, ասում է New Street Research-ի վերլուծաբան Պիեռ Ֆերագուն, ով կանխատեսում է գրեթե 11 միլիարդ դոլար Tesla-ի 2023 թվականի ազատ դրամական հոսքեր՝ միաժամանակ ենթադրելով, որ ավտոմեքենաների գները 8 թվականի համեմատ 2022%-ով կնվազեն:

Tesla-ն այստեղ կանգ չի առնում: Այն ծրագրում է գործարկել իր շատ հետաձգված Cybertruck-ը 2023 թվականին, և կարող է նաև հայտարարել, որ իր ներդրողների օրը, որը նախատեսված է մարտի 1-ին, պետք է ավելի ցածր գնով ավտոմեքենայի մասին:

Եվ ուզենք, թե չուզենք, Tesla-ն ավելին է, քան պարզապես ավտոմոբիլային ընկերություն: Նրա «ինքնակառավարվող» ծրագրաշարը, թեև դեռևս հեռու է իր անվանը համահունչ լինելուց, շարունակում է կատարելագործվել, և վարորդները պատրաստակամություն են հայտնել վճարել 15,000 դոլար՝ վարորդին աջակցող լավագույն ծրագրաշարի համար: Դա արտադրանքի և եկամտի գիծ է, որը ոչ մի այլ ավտոարտադրող չունի:

Այն նաև ունի 12 միլիարդ դոլար արժողությամբ ոչ ավտոմոբիլային բիզնես, որը հիմնված է վերականգնվող էներգիայի արտադրության և մարտկոցների պահպանման տեխնոլոգիաների վրա, որը գնալով ավելի է մեծանում: Tesla-ն 2022-ին Կալիֆորնիայի Լաթրոպ քաղաքում հանգիստ բացեց «մեգափաթեթ» հաստատություն: Այն նախատեսված է տարեկան մինչև 40 գիգավատ ժամ մարտկոցի պահեստավորման համար, ինչը Future Fund Active բորսայական ֆոնդի համահիմնադիր Գարի Բլեքը կարծում է, որ ստեղծում է: տարեկան մինչև 3 միլիարդ դոլարի աճող գործառնական շահույթ:

Ոչ էլ EV բիզնեսն այնքան վատ է, որքան թվում է: Չինաստանում 90 թվականին EV վաճառքներն աճել են մոտ 2022%-ով, ինչը կազմում է բոլոր նոր մեքենաների վաճառքի 25%-ից 30%-ը: ԱՄՆ-ում մարտկոցով աշխատող EV-ների վաճառքն աճել է 70%-ով անցյալ տարվա առաջին երեք եռամսյակների ընթացքում, և Canaccord-ի վերլուծաբան Ջորջ Գինարիկասը ակնկալում է. հարկային վարկեր օգնելու խթանել վաճառքի աճը 2023 թվականին:

Թեսլան, իհարկե, դեռ շատ խնդիրներ ունի։ Հոկտեմբերի վերջին Մասկի կողմից Twitter-ը ձեռք բերելուց հետո ընկերությունը մեծ համբավ ձեռք բերեց, և այժմ ավելի շատ մարդիկ անբարենպաստ տեսակետ ունեն Tesla-ի ապրանքանիշի մասին, քան դրական, համաձայն դեկտեմբերի YouGov-ի հարցման: Կարծես թե այն նաև գործառնական հարված է ստացել, երբ Morgan Stanley-ի հարցման մասնակիցների երկու երրորդն ասել է, որ կարծում է, որ Մասկի պահվածքը Twitter-ում վնասում է Tesla-ի հիմունքներին:

Ոչ մի տեղ դա այնքան պարզ չէր, որքան ներսում Tesla-ի չորրորդ եռամսյակի մատակարարումները, թողարկվել է հունվարի 2-ին: Այն մատակարարել է 405,278 մեքենա, ինչը շատ ցածր է վերլուծաբանների կանխատեսումներից մոտ 420,000-ի համար: Tesla-ի բաժնետոմսերը հունվարի 12-ին իջել են 3%-ով, ինչը երբևէ տարվա վատթարագույն մեկնարկն է, և Մասկը մեղքի մեծ մասն իր վրա է վերցրել, թեև կային բազմաթիվ հակահարվածներ՝ կապված Չինաստանում արգելափակումների և պոտենցիալ մեքենաների գնորդների վրա ճնշում գործադրող գնաճի հետ: «Նրան հիմա, արդարացիորեն կամ անարդարացիորեն, դիտում են որպես ղեկին քնած», - ասում է Wedbush-ի վերլուծաբան Դեն Այվսը: «Փողոցի տեսանկյունից դա լավ տեսք չէ»:

Մասկը նաև վաճառում էր բաժնետոմսերը պատահական ձևով, հեռու այն կազմակերպված 10b5-1 առևտրային պլաններից, որոնք օգտագործում են գլխավոր տնօրենները: Վաճառքը պետք չէ դադարեցնել, բայց նույնիսկ երկարամյա բաժնետերերը կորցնում են համբերությունը Մասկի «ինքներդ արա» մոտեցման նկատմամբ: «Ես շփոթված եմ, թե ինչու [խորհուրդը] թույլ տվեց Իլոնին տապալել Tesla-ի բաժնետոմսերի գինը», - ասում է SHI International-ի նախագահ և Tesla-ի երրորդ ամենամեծ անհատական ​​բաժնետեր Լեո Կոգուանը: «Ինչո՞ւ չօգտագործել բլոկային վաճառքները»: Tesla-ի խորհուրդը չի պատասխանել մեկնաբանության խնդրանքին:

Դեռ ավելի վատը, անկումը դարձել է հիմնական դեպքը շատ տնտեսագետների համար, որոնք գնում են 2023: Ռեցեսիան սովորաբար նշանակում է, որ նոր ավտոմեքենաների վաճառքը նվազում է մոտ մեկ երրորդով, թեև ԱՄՆ-ում վաճառքներն արդեն 20%-ով ցածր են մինչհամաճարակային մակարդակից՝ պահեստամասերի մշտական ​​պակասի պատճառով: Դանդաղեցումը, սակայն, նաև ժամանակ կտա Tesla-ին զարգացնելու խիստ անհրաժեշտ էժան մոդելը, հատկապես, եթե այլ ավտոարտադրողները որոշեն ավելի քիչ ագրեսիվ ծախսել EV-ների վրա: «Ռեցեսիան կարող է դանդաղեցնել Tesla-ն 2023 թվականին, բայց ընկերությունը, ըստ էության, լավագույն դիրքերում է դժվար ժամանակներում անցնելու համար», - գրում է Ferragu-ն: «Վերջին մտահոգությունները չափազանցված են».

Նույնիսկ եթե դրանք չեն, Tesla-ի բաժնետոմսերն ավելի էժան են թվում, քան երբևէ եղել են: Բաժնետոմսերը վաճառվում են ընդամենը 21 անգամ 12-ամսյա ապագա շահույթով, ինչը այն դարձնում է ավելի էժան, քան

PepsiCo

(PEP),

Visa

(V), և

Walmart

(WMT): Այլ մեթոդաբանություններ նույնպես մատնանշում են Tesla-ի առևտուրը, որը կարծես ողջամիտ գնահատում է: Sacconaghi-ն, ով արջ է, ունի զեղչված դրամական հոսքերի վրա հիմնված մեկ բաժնետոմսի արժեքը 120 դոլար, և ընդունում է, որ ինքը «պատռված է» բաժնետոմսերի վրա ընթացիկ մակարդակներում: Spak-ի բազմակի վրա հիմնված գնահատման արդյունքում Tesla-ի արժեքը կազմում է 186 դոլար, ինչը 65%-ով ավելի է ուրբաթ օրվա փակման համեմատ, մինչդեռ Ferragu-ն, ով Tesla-ի բաժնետոմսերի գնման վարկանիշ ունի, ունի 320 դոլար գնային նպատակ՝ 183%-ով: «Մենք տեսնում ենք, որ բաժնետոմսերը գրեթե եռապատկվելու են, եթե 2023 թվականը մեր ճանապարհը ընթանա», - ասում է Ֆերագուն:

Ոչինչ ավելին չի օգնի Tesla-ի բաժնետոմսերին գտնել հատակին, քան Մասկի կողմից իր Twitter-ի շեղումը, մի գործընթաց, որը կարծես արդեն սկսվել է: Սոցիալական մեդիա ընկերությունը համատեղ ջանքեր է գործադրում սիրաշահելու գովազդատուներին, որոնք լքել են հարթակը: Այն նախատեսում էր ունենալ իր ներկայացուցիչները հանդիպել հաճախորդների և գովազդային գործակալությունների հետ այս տարվա ընթացքում

CES

տեխնոլոգիական շոու. Այժմ Twitter-ը պետք է գտնի մեկին, ով կարող է ղեկավարել ընկերությունը ամեն օր և թույլ տա Մասկին կենտրոնանալ այլ բաների վրա:

«Իլոնը պետք է նոր գործադիր տնօրեն վարձի Twitter-ում, որպեսզի դուրս բերի Twitter-ի աղմուկը Tesla-ի բաժնետոմսերի գնից», - ասում է Future Fund's Black-ը: «Դա ներդրողներին ցույց կտա, որ նա 100%-ով կենտրոնացած է Tesla-ի վրա՝ իր բոլոր հնարավորություններով և ռիսկերով, 3 տրիլիոն դոլար գնահատման իր ճանապարհին»:

Այդ գնահատումը կարող է շատ հեռու թվալ, բայց պետք չէ հասնել այդ մակարդակներին՝ այն լավ ներդրում դարձնելու համար: Tesla-ն անկայուն բաժնետոմս է, և այն կարող է նույնիսկ ընկնել այստեղից կարճ ժամկետում: Բայց մեկ-երկու տարի նայելով՝ Tesla-ն դժվար թե վաճառվի $100-ից ցածր կամ նույնիսկ մոտ:

Ստացեք այն, քանի դեռ ցուրտ է:

-Քոնոր Սմիթը նպաստել է այս հոդվածին:

Գրել Al Root ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]