(Բլումբերգ) — Գանձապետարանի նախկին նախարար Լոուրենս Սամերսը ստանձնեց պաշտոնը, մինչդեռ Արժույթի միջազգային հիմնադրամի նախկին գլխավոր տնտեսագետ Օլիվյե Բլանչարդը երեքշաբթի օրը ստանձնեց երկարաժամկետ հեռանկարում տոկոսադրույքների մակարդակի վերաբերյալ բարեհամբույր բանավեճը:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Թեև Սամերսն ասում էր, որ ակնկալում է, որ գալիք տարիներին տոկոսադրույքները միջինում զգալիորեն ավելի բարձր կլինեն, Բլանչարդն ավելի ուշադիր էր, թե որտեղ են դրանք կհանգուցալուծվեն գնաճի հաղթահարումից հետո:
Երկու բարձրակարգ տնտեսագետները և երբեմն հետազոտողների համահեղինակները ելույթ ունեցան Փիթերսոնի միջազգային տնտեսագիտության ինստիտուտի կողմից հովանավորվող վեբինարին: Նրանք համաձայնեցին, որ տոկոսադրույքները դժվար թե վերադառնան մինչև համաճարակը տեսած ցածր մակարդակին, երբ որոշ երկրներում դրանք գտնվում էին զրոյի կամ մոտ, կամ նույնիսկ ցածր այդ մակարդակից: Դա մասամբ պայմանավորված է պետական պարտքի և դեֆիցիտի ավելացմամբ:
Այնտեղ, որտեղ տոկոսադրույքները ժամանակի ընթացքում կարգավորվում են, լայնածավալ հետևանքներ է ունենում ամեն ինչի համար՝ ֆոնդային և բնակարանային շուկաներից մինչև դրամավարկային և հարկաբյուջետային քաղաքականություն:
Բանավեճի հիմքում ընկած է մի բան, որը տնտեսագետներն անվանում են R*, որը արտասանվում է «r-star», որը գնաճի վրա ճշգրտված կարճաժամկետ տոկոսադրույքն է, որը չեզոք է տնտեսության համար՝ ոչ առաջ է մղում այն, ոչ էլ հետ է պահում այն:
Powell's Take
Ինքը՝ Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելը, երեքշաբթի օրը Սենատի բանկային հանձնաժողովում լսումների ժամանակ անդրադարձավ չեզոք փոխարժեքին։
«Դա փոխվում է ժամանակի ընթացքում. սա է տնտեսագիտության այս կարևոր փոփոխականների մասին», - ասաց Փաուելը: Ամբողջ աշխարհում չեզոք տեմպերի տարիներ շարունակ անկումից հետո, այժմ «մենք ունենք այս ցնցումը` ցնցումների շարքը, որը կապված է համաճարակի հետ», - ասաց նա: «Դա բարձրացնում է հարցը, թե որտեղ է չեզոք տոկոսադրույքը: — Անկեղծ ասած, մենք չգիտենք։
Ներառված իրենց եռամսյակային կանխատեսումներում՝ Fed-ի պաշտոնյաների կանխատեսումները ներառում են չեզոք տոկոսադրույքի անուղղակի գնահատական՝ համեմատելով երկարաժամկետ քաղաքականության հենանիշային դրույքաչափի և երկարաժամկետ գնաճի մակարդակի վերաբերյալ նրանց կանխատեսումները:
Քաղաքականություն մշակողները ներկայումս ֆիքսում են այդ իրական տոկոսադրույքը ընդամենը կես տոկոսային կետով՝ 2007-09 ֆինանսական ճգնաժամից հետո տասնամյակ անց, երբ տնտեսական աճը հիմնականում դանդաղ էր՝ չնայած փոխառության ցածր ծախսերին:
Ավելի բարձր տոկոսադրույքները կբարձրացնեն փոխառության ծախսերը բնակարանների գնորդների և դաշնային կառավարության համար և կնվազեցնեն բաժնետոմսերի տիրապետման գրավչությունը՝ ի տարբերություն պարտատոմսերի:
Մինչ Սամերսը և Բլանչարդը ամեն ինչ արեցին՝ նվազեցնելու իրենց տարբերությունները, ի հայտ եկան որոշ տարաձայնություններ:
Բլանչարդը, ով Պետերսոնի ավագ գիտաշխատող է, պնդում էր, որ ծերացող բնակչությունը, որն ավելի երկար է ապրում, ավելի շատ կխնայի, ինչը նվազեցնում է տոկոսադրույքների վրա ճնշումը: Հարվարդի համալսարանի պրոֆեսոր Սամերսը համոզված չէր, որ դա այդպես կլինի:
Սամերսը, ով Bloomberg հեռուստատեսության վճարովի ներդրողն է, նույնպես ավելի մեծ հնարավորություններ տեսավ, քան Բլանչարդը ապագայում պետական փոխառությունների ավելացման համար, մասամբ պաշտպանական ծախսերի ֆինանսավորման համար: Դա հակված կլինի բարձրացնել տոկոսադրույքները:
Սամերսը մի պահ առաջարկեց, որ իրական չեզոք տոկոսադրույքը կարող է լինել 1.5% -ից մինչև 2% միջակայքում ապագայում, մի առաջարկ, որը Բլանչարդը, հատկապես, չստորագրեց, երբ խնդրեցին պատասխանել:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2023 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html