ստացվեց
Երբ բառարանագիրները կազմում են 2022-ի լավագույն արտահայտությունների ցուցակները, դոլարին կցված «կործանող գնդակը» տնտեսագետները, անկասկած, ակնառու տեղ են զբաղեցնում:
Տարվա առաջին 10 և ավել ամիսների գերիշխող թեման այն է, թե ինչպես է ԱՄՆ արժույթի աճ շրջում է Ասիայի հետագիծը: Թեև դա ճիշտ է ամենուր զարգացող շուկաների դեպքում, առևտրից կախված Ասիան եզակի վտանգի տակ է: Այս տարածաշրջանն ունի նաև ԱՄՆ գանձապետական արժեթղթերի ամենամեծ պաշարները, ինչը մեծացնում է խաղադրույքները:
Դոլարի ծայրահեղ ուժեղացման դրվագները հակված են վատ ավարտին Ասիայի համար: Ամենաակնառու դրվագը տարածաշրջանի 1997-1998 թթ. ֆինանսական ճգնաժամն էր։ Վթարի պատճառ դարձավ Դաշնային պահուստային համակարգի ագրեսիվ 1994-1995 թթ. խստացման շրջանը:
Այն ժամանակ դոլարի աճը գործում էր որպես հսկայական մագնիսի կապիտալի համար աշխարհի բոլոր անկյուններից: Այն գլոբալ տնտեսությունը վերածեց զրոյական գումարի խաղի՝ դոլարային ակտիվներով, որոնք վայելում էին բաց թողնվելու վախը:
Այդ պատճառով Թաիլանդը, Ինդոնեզիան, Հարավային Կորեան և մյուսները կապիտալի սովից մնացին, և դա հուսահատորեն: Ժամանակի ընթացքում դոլարի հետ արժույթի կցումն անհնարին դարձավ: Արժույթի շտամներ նաև Մալայզիային և Ֆիլիպիններին մղեց եզրագծին:
Մտահոգությունն այն է, որ այս դինամիկան կրկին բացահայտվում է: Եվ այն պահին, երբ Չինաստանը սայթաքում է, ի տարբերություն 1990-ականների վերջին:
Այն ժամանակ ամենաշատը խուճապի մատնեց ԱՄՆ ֆինանսների նախարարության և Արժույթի միջազգային հիմնադրամի պաշտոնյաներին Չինաստանի կողմից յուանի թուլացումը: Դա, անկասկած, կսկսեր մրցակցային արժեզրկման նոր փուլ և թարմ յուղ լցրեր կրակի վրա:
Այսօր Չինաստանը սարսափեցնում է համաշխարհային շուկաները բոլորովին այլ պատճառով: Այն չի շահարկում իր արժույթը, քանի որ ներդրողները քվեարկում են ոտքերով և հեռանում, քանի որ Ասիայի ամենամեծ տնտեսությունը թուլանում է:
Իրավիճակն ավելի վատթարացնելով՝ նրա անախորժությունները հիմնականում ինքնաբավ են: Դրակոնյան հետ մեկտեղ»զրո-Covid«Պեկինը պարզապես չի կարող լքել, Big Tech-ի նկատմամբ կարգավորող ճնշումն աշխատում է տարբեր նպատակներով՝ նախագահ Սի Ցզինպինի խոստումներով՝ արդիականացնել China Inc.
Ուժեղ դոլարը գրավում է կապիտալը Չինաստանից Սիի կառավարության համար ամենավատ պահին: Այս դինամիկան հարվածում է մայրցամաքային ֆոնդային բորսաներին և խթանում պարտատոմսերի եկամտաբերությունը: Յուանը մոտ 13% անկում այս տարի մայրցամաքային ընկերությունների համար դժվարանում է դոլարով արտահայտված պարտքի վճարումները՝ մեծացնելով դեֆոլտի ռիսկերը:
Ապրանքների գների աճով Ասիան գնալով ավելի է ներգրավվում «հակադարձ արժութային պատերազմի» մեջ։ Տարածաշրջանը վերջին 30 տարիներին ծախսել է փոխարժեքների թուլացման վրա՝ արտահանումը խթանելու համար: Այժմ Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացումը Պեկինից մինչև Ջակարտա պաշտոնյաներին ստիպում է պայքարել արժույթներին աջակցելու համար:
ստացվեց
«Դոլարի կանխավճարը սպառվել է, բայց դա չի նշանակում, որ այն ավարտվել է», - ասում է OANDA-ի վերլուծաբան Էդվարդ Մոյան:
Խնդիրն այն է, որ զրոյական գումարի դինամիկան վերադարձել է: Դոլարի կտրուկ աճն այժմ մարտահրավերներ է ստեղծում ինչպես զարգացած, այնպես էլ զարգացող տնտեսությունների համար:
«Մենք կարծես թե մտնում ենք դոլարի բումի երրորդ շրջանը վերջին 50 տարիների ընթացքում», - ասում է S&P Global Ratings-ի համաշխարհային գլխավոր տնտեսագետ Փոլ Գրյունվալդը: «Հեշտ լուծում չկա. Պասիվությունը վտանգում է գնաճի թիրախները և վստահելիությունը, տեմպերի աճը ռիսկի նվազեցնում է արտադրությունը և զբաղվածությունը, միջամտությունը, ամենայն հավանականությամբ, այրելու է թանկարժեք պահուստները»:
Գրյունվալդը նշում է, որ 1980-ականների լուծումը՝ համարձակ գլոբալ համակարգումը, պահանջում էր մեծ քաղաքական կապիտալ Վաշինգտոնից և պատրաստակամ գործընկերներից ամբողջ աշխարհում: Դոլարի թուլացման 1985-ի գործարքի կրկնությունը՝ «Պլազայի համաձայնագիրը», ամենայն հավանականությամբ, ծրագրում չէ: Երբ որ Ճապոնիայի Բանկը միջամտել է անցյալ ամիս՝ իենին աջակցելու համար, այն գործել է միայնակ: Եվ դա ձախողվեց:
Դոլարային առևտուրն այդքան միակողմանի լինելու պատճառներից մեկն ակնհայտ այլընտրանքների բացակայությունն է: Եվրոպական աճի նվազման հետևանքով եվրոյի փոխարժեքը 20 տարվա ցածր մակարդակի վրա է ընկնում: Իենը, մինչդեռ, այն է այս տարի նվազել է 27%-ով քանի որ BOJ-ն իր ոտքը պահում է դրամական խթանման արագացուցիչի վրա:
Բրիտանական ֆունտը անկում ապրեց դեպի դոլարի համարժեքությունը, քանի որ վարչապետ Լիզ Թրասը շեղում է տնտեսական քաղաքականությունը: Անցյալ շաբաթ Fitch Ratings-ը նվազեցրեց Մեծ Բրիտանիայի սուվերեն պարտքի կանխատեսումը կայունից մինչև բացասական:
Չնայած Չինաստանի՝ որպես աշխարհի առաջատար առևտրային երկրի կարգավիճակին, յուանը այնքան էլ պատրաստ չէ փրայմ թայմի համար: Լիարժեք փոխարկելիության բացակայությունը նաև սահմանափակում է յուանի՝ որպես պոտենցիալ պահուստային արժույթի օգտակարությունը:
Չինաստանը նույնպես վատնում է համաշխարհային ներդրողների վստահությունը: Վարկերի աճն այնտեղ վերականգնվեց ավելի արագ, քան ակնկալվում էր անցյալ ամիս, քանի որ Պեկինը ավելացրեց ենթակառուցվածքային ներդրումները: Այնուամենայնիվ, վկայում են այն մասին, որ Սին հավատարիմ է մնում իր աճի սպանությանը Covid-ի արգելափակումներ.
Ճակատագրի հեգնանքով, որքան շատ է Ֆեդերացիայի տոկոսադրույքների բարձրացումը ցնցում համաշխարհային շուկաները և կործանվող գնդակը ճոճվում է, այնքան համաշխարհային ներդրողները դոլար են կուտակում: Իր ամենավերջին Համաշխարհային տնտեսական հեռանկարում Արժույթի միջազգային հիմնադրամը նախազգուշացրել է, որ «կարճ ասած, վատագույնը դեռ առջևում է, և շատերի համար 2023 թվականը անկում է լինելու»:
ԱՄՀ-ն կրճատել է 2023 թվականի աճի իր կանխատեսումը 0.9 տոկոսային կետով՝ մինչև 2.7%։ «Հաստատակամ և ընդլայնվող գնաճային ճնշումները դրդել են դրամավարկային պայմանների արագ և համաժամանակյա խստացմանը, ինչպես նաև դրամավարկային պայմանների հզոր արժեւորմանը։ ԱՄՆ դոլար այլ արժույթների մեծ մասի նկատմամբ»,- նշում են ԱՄՀ-ի տնտեսագետները:
Կապիտալի անկայուն հոսքերի և պարտքային ճգնաժամերի ռիսկերը մեծանում են, քանի որ այս հսկա կործանարար գնդակը նորից ճոճվում է:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/10/12/strong-dollar-is-wrecking-asias-2023-hopes-too/