Ասիական արժույթները, հատկապես Չինաստանի յուանը և ճապոնական իենը, տարել են իրենց ամենասուր անկումը վերջին տարիների ընթացքում, մինչդեռ երկրագնդի մյուս կողմում եվրոն իջել է մինչև հինգ տարվա նվազագույնը: Անշուշտ, անկումների մեծ մասն արտացոլում է դոլարի հզորությունը, որն այս տարի ԱՄՆ պարտատոմսերի եկամտաբերության աճի հետևանք է: Բայց կան նաև այլ, առանձնահատուկ ասպեկտներ, որոնք աղմկում են արժույթները:
Այստեղ թույլ տվեք մի փոքր շեղում տեսության մեջ: Քաղաքականություն մշակողները բախվում են եռապատիկի հետ. նրանք կարող են վերահսկել երեք գործոններից միայն երկուսը` ներքին դրամավարկային քաղաքականությունը, փոխարժեքը կամ կապիտալի հոսքը: Զարգացած տնտեսությունների մեծ մասում կապիտալի ազատ հոսքը թույլատրված է` թողնելով ընտրությունը արժույթի արժեքի կամ ներքին քաղաքականության ճշգրտման միջև (շատ դեպքերում՝ տոկոսադրույքների միջոցով): Ավելի հաճախ, քան ոչ, երբ այս երկու վերջին նկատառումները հակասության մեջ են մտնում, դա արժույթն է, որ հարմարվում է, այլ ոչ թե ներքին քաղաքականությունը:
Դա առավել ակնհայտ է ներկայումս Ճապոնիայում, որտեղ իենի փոխարժեքն անցած շաբաթ իջել է 130 դոլարի դիմաց, ինչը 12%-ով թուլացել է հենց մարտի սկզբից և 20 տարվա նվազագույնը: Դա սահմանափակվեց գրեթե 1.8% անկումով այն բանից հետո
Ճապոնիայի Բանկը
հաստատել է 10-ամյա պետական պարտատոմսերի եկամտաբերության սահմանաչափը՝ 0.25%: Այդ կարմիր գիծը պահպանելը նշանակում էր նոր տպագրված իենով ավելի շատ պարտատոմսեր գնել՝ ճնշելով արժույթը:
Սա նշանակալի փոփոխություն է իենի համար, որը դիտվել է որպես ապաստարան անկայուն ժամանակներում, այլ ոչ թե որպես անկայունության կենտրոն: Սակայն Ճապոնիայի բանկի ղեկավար Հարուհիկո Կուրոդան հինգշաբթի կրկնեց եկամտաբերության կորի վերահսկման Կենտրոնական բանկի քաղաքականությունը և հաստատեց թույլ իենը՝ որպես դրական Ճապոնիայի տնտեսության համար: Բայց ինչպես նշված է այստեղ Մեկ ամիս առաջ BoJ-ի ագրեսիվ դրամավարկային էքսպանսիան չի խթանել տնտեսությունը: Իրոք, թույլ իենը ավելի է խորացնում նավթի գների աճի բեռը, որոնք վճարվում են ավելի թանկ դոլարով:
Յենի փոխարժեքի անկումը ալիք է բարձրացրել ամբողջ Արևելյան Ասիայում, հատկապես Չինաստանում, ավելացնելով ճնշումը ինքն իրեն պատճառված վնասից, որն առաջացել է այդ երկրի խոշոր քաղաքների, այդ թվում՝ Պեկինի և Շանհայի վիրտուալ փակման հետևանքով: Այդուհանդերձ, Չինաստանի նախագահ Սի Ծինփինը հաղորդում է պաշտոնյաներին հանձնարարել է ապահովել 5.5 տոկոս տնտեսական աճ. Այս տարի գլխավորել ԱՄՆ-ը, հայտնում է The Wall Street Journal-ը։
5.5-ին 2022% աճի ցանկացած պատկերացում մահացավ այն պահին, երբ մեծ քաղաքները սկսեցին իրենց իջնել Covid Zero-ի արգելափակման մեջ, գրում է հեղինակավոր China Beige Book խորհրդատվության գործադիր տնօրեն Լելանդ Միլլերը էլեկտրոնային փոստով:
Չնայած Սիի մեկնաբանություններին, ներդրողները պետք է անտեսեն տարեվերջին Չինաստանից եկող աճի ցանկացած գնահատական, շարունակում է Միլլերը: Փաստացի աճը կորոշվի հաջորդ վեց շաբաթվա ընթացքում Covid-ի արգելափակումների չափով։ «Եթե դուք Չինաստանի ցուլ եք, ապա ավելի լավ է աղոթեք, որ Պեկինից դուրս գտնվող արգելափակման մասին հաղորդագրությունները չափազանց բարձրաձայնվեն: Բայց ես դրա վրա խաղադրույք չէի անի»,- ավելացնում է նա:
Այս վատթարացող ներքին ֆոնի վրա Չինաստանի իշխանությունները որոշել են թույլ տալ, որ սովորաբար խիստ վերահսկվող յուանի փոխարժեքը կտրուկ իջնի՝ դոլարի նկատմամբ մոտ 3.9%-ով միայն ապրիլի կեսերից: Դա ամենից կտրուկ անկումն էր 2015 թվականի մինի արժեզրկումից ի վեր, որը ցնցեց համաշխարհային շուկաները, նշում է Evercore ISI-ի բաժնետոմսերի և ածանցյալ գործիքների գլխավոր ռազմավար Ջուլիան Էմանուելը հաճախորդի գրառման մեջ:
Չինաստանի Ժողովրդական բանկի մանդատը յուանի փոխարժեքի «հարաբերական կայունություն» պահպանելն է «անհանգստության ծովում», ավելացնում է Միլլերը: Այդ ջրերը խարխլվում են աճող ներքին ճնշումների, համաշխարհային կենտրոնական բանկի քաղաքականության տոկոսադրույքների բարձրացման և ԱՄՆ դոլարի աճի պատճառով: Ըստ Alpine Macro-ի հետազոտական զեկույցի, որոշ չափով, յուանի անկումը հանգեցնող քայլ է դեպի զարգացող շուկայի արժույթները, որոնք նախկինում անկում էին ապրում դոլարի նկատմամբ:
Ասել է թե, յուանի հանկարծակի անկումը հետևում է այլ ներքին դրամական և հարկաբյուջետային միջոցառումներին (ներառյալ դեռ ավելի շատ ենթակառուցվածքային նախագծեր), որոնք ձեռնարկել է Պեկինը, արդյունավետորեն ոտք դնելով գազի ոտնակին, մինչդեռ մյուս ոտքը արգելակի վրա պահելով արգելափակումներով:
Միևնույն ժամանակ, եվրոյի փոխարժեքը հունվարից նվազել է մոտ 8%-ով՝ հասնելով 1.05 դոլարի հնգամյա նվազագույնին: Փետրվարի 24-ին սկսված Ռուսաստանի՝ Ուկրաինա ներխուժումից հետո անկման մեծ մասը տեղի ունեցավ, սակայն ընդհանուր արժույթի անկումն արդեն սկսվել էր ավելի վաղ: Անցյալ մայիսի վերջից այն նվազել է ավելի քան 14%-ով։
Ակնկալվում է, որ Եվրոպական կենտրոնական բանկը կհետևի Դաշնային պահուստային բանկին և կսկսի բարձրացնել իր հիմնական ավանդների տոկոսադրույքը բացասական 0.5%-ից այս ամառ: Դա դեռևս կթողնի ԵԿԲ-ի տոկոսադրույքը ավելի քան երկու ամբողջական տոկոսային կետից ցածր 2.00%-2.25% միջակայքից, որտեղ ֆյուչերսների շուկան ներկայումս կարծում է, որ ԱՄՆ կենտրոնական բանկը հուլիսի 26-27-ը կայանալիք իր քաղաքականության հանդիպումից հետո կպահի դաշնային ֆոնդերի իր թիրախը: որ CME FedWatch կայքը.
ԵԿԲ-ն կանգնած է քաղաքականության առեղծվածի առաջ. Ուկրաինայի դեմ Ռուսաստանի պատերազմը ճնշում է գործադրել եվրոգոտու տնտեսությունների վրա՝ հիմնականում նավթի և գազի թանկացման պատճառով: Դա, իր հերթին, սրվել է ընդհանուր արժույթի անկմամբ, որն էլ ավելի է թանկացրել դոլարով արտահայտված ապրանքները: Եթե եվրոգոտու գնաճը կկազմի տարեկան 7.5%, ակնկալվում է, որ ԵԿԲ-ն կհանի իր քաղաքականության տոկոսադրույքը բացասական տարածքից: Բայց չունենալով ուժեղ ներքին պահանջարկ, ասում է Alpine Macro-ն, տնտեսական բլոկը մեծապես կախված է Չինաստան և ԱՄՆ արտահանումից, որոնք կարող են տապալվել, եթե այդ երկու տնտեսությունները սայթաքեն:
Ուժեղ դոլարը, այնուամենայնիվ, օգնում է Fed-ի ջանքերին զսպելու գնաճը՝ կատարելով սպասվող տոկոսադրույքների բարձրացման աշխատանքը: Սակայն, ինչպես ցույց են տալիս ԱՄՆ բազմազգ ընկերությունների առաջին եռամսյակի եկամուտների մասին հաշվետվությունները, դոլարի փոխարժեքը մեծ ազդեցություն է թողնում արտասահմանյան եկամուտների վրա:
Անկախ ազդեցություններից, անկայուն արժութային շուկաները հակված են արտացոլելու անկայուն պայմաններ, որոնք կարող են իրենց ճանապարհը գտնել պարտատոմսերի և արժեթղթերի շուկաներ: Միայն այդ պատճառով նրանք պետք է լինեն ներդրողների ռադարում:
Կարդալ ավելին Վեր և վար Ուոլ Սթրիթ.Դժվար ամիսը ծանր հարվածներ է հասցնում բաժնետոմսերին, բայց խնայում է իրական տնտեսությունը
Գրել Randall W. Forsyth ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]