Փողոցային եկամուտները թերագնահատվել են S&P 27-ի 500%-ի համար 2-րդ եռամսյակում

Փողոցային եկամուտներ (հիմնված Zacks եկամուտներ) գերագնահատել S&P 500 ընկերությունների մեծամասնության շահույթը: Այնուամենայնիվ, կան բազմաթիվ S&P 500 ընկերություններ, որոնց փողոցային եկամուտները թերագնահատում են իրենց իրական շահույթը: Այս ընկերությունները ավելի շահութաբեր են, քան ներդրողները պատկերացնում են, և, շատ դեպքերում, նույնպես թերագնահատված են:

Այս զեկույցը ցույց է տալիս.

• S&P 500-ում ցածր գնահատված փողոցային եկամուտների տարածվածությունն ու մեծությունը
• ինչու է Street Earnings- ը (և GAAP- ի հասույթը) թերի
• S&P 500 հինգ ընկերություններ՝ ցածր գնահատված փողոցային եկամուտներով և շատ գրավիչ ֆոնդային վարկանիշներով

S&P 150-ի 500-ից ավելի ընկերություններ ունեն ցածր գնահատված փողոցային եկամուտներ

S&P 153-ի 500 ընկերությունների համար, կամ 31%-ը, Street Earnings-ը թերագնահատում է հիմնական եկամուտները վերջին տասներկու ամիսների (TTM) ավարտված օրացուցային 2-րդ եռամսյակի համար: 22-րդ եռամսյակում ավարտված TTM-ներում 2 ընկերություններ թերագնահատել են իրենց եկամուտները: Իմ հիմնական եկամուտների հետազոտությունը հիմնված է վերջին աուդիտի ենթարկված ֆինանսական տվյալների վրա, որոնք շատ դեպքերում 21Q120 2-Q օրացույցն են: Գների տվյալները 22/10/8-ի դրությամբ:

Երբ Street Earnings-ը թերագնահատում է հիմնական եկամուտները, նրանք դա անում են միջինը -15% մեկ ընկերության համար, ըստ Գծապատկեր 1-ի: Street Earnings-ը թերագնահատում է հիմնական եկամուտները S&P 10 ընկերությունների ~10%-ի համար ավելի քան 500%-ով:

Գծապատկեր 1. Փողոցային եկամուտները թերագնահատված են -28% միջինում TTM-ում մինչև 2-ին 22-րդ եռամսյակում

153 ընկերություններ, որոնց փողոցային եկամուտները ցածր են, ներկայացնում են S&P 27-ի շուկայական կապիտալի 500%-ը 8/12/22-ի դրությամբ, ինչը նույնն է, ինչ 1-ին եռամսյակի 22-ին՝ յուրաքանչյուր եռամսյակում չափված TTM-ի տվյալներով: Միջին թերագնահատված տոկոսը հաշվարկվում է որպես Street Distortion, որը տարբերությունն է փողոցային եկամուտների և հիմնական եկամուտների միջև:

Գծապատկեր 2. Փողոցային եկամուտների ցածր գնահատականը որպես շուկայական կապիտալի տոկոս. 2012-ից մինչև 8/12/22

S&P 500-ի հինգ ամենաթերագնահատված եկամուտները

Ընկերությունները, որոնք թերագնահատում են եկամուտները, ավելի հազվադեպ են, քան նախորդ տարիներին, բայց դուք կարող եք գտնել դրանք, եթե գիտեք, թե որտեղ փնտրել:

Գծապատկեր 3-ը ցույց է տալիս S&P 500-ի հինգ բաժնետոմսեր՝ բաժնետոմսերի շատ գրավիչ վարկանիշներով և ամենաթերագնահատված Street Earnings-ով (հիմնված Street Distortion-ի վրա՝ որպես մեկ բաժնետոմսի փողոցային շահույթի տոկոս) TTM-ի նկատմամբ մինչև 2-րդ եռամսյակը: «Street Distortion»-ը հավասար է մեկ բաժնետոմսի հիմնական շահույթի և մեկ բաժնետոմսի դիմաց փողոցային եկամուտների միջև եղած տարբերությունին: Street Earnings օգտագործող ներդրողները բաց են թողնում այս բիզնեսի իրական շահութաբերությունը:

Գծապատկեր 3. S&P 500 ընկերություններ՝ փողոցային ամենաթեժ եկամուտներով. TTM մինչև 2-ին 22

*Չափված է որպես փողոցային աղավաղում `որպես փողոցային EPS- ի տոկոս

Ստորև բերված բաժնում ես մանրամասնում եմ թաքցրել և հայտնել արտասովոր իրեր, որոնք խեղաթյուրում են GAAP եկամուտները VFC կորպորացիայի համարVFC
. Այս բոլոր անսովոր տարրերը հանվել են Core Earnings-ից:

VF Corporation-ի (VFC) TTM 2Q22 Street Earnings նվազ գնահատված $0.71/բաժնետոմսով

VF Corporation-ի TTM 2Q22 Street Earnings-ի ($3.00/բաժնետոմս) և Core Earnings-ի ($3.71/բաժնետոմսի) միջև տարբերությունը կազմում է $0.71/բաժնետոմս, մեկ նկար 4-ում:

VF Corporation-ի TTM 2Q22 GAAP եկամուտը ($2.58/բաժնետոմս) նվազեցնում է հիմնական եկամուտը $1.14/բաժնետոմսով:

Այս օրինակը ցույց է տալիս, թե ինչպես է Street Earnings-ը տառապում նույն թերություններից, ինչ GAAP-ի չափումները:

Նկար 4. Համեմատելով VF Corporation-ի GAAP-ը, փողոցը և հիմնական եկամուտները. TTM 2Q22-ի միջով

Ստորև ես մանրամասնում եմ Core Earnings-ի և GAAP Earnings-ի միջև եղած տարբերությունները, որպեսզի ընթերցողները կարողանան աուդիտի ենթարկել իմ հետազոտությունը: Ես ուրախ կլինեի համաձայնեցնել հիմնական եկամուտները փողոցային եկամուտների հետ, բայց չեմ կարող, քանի որ ես մանրամասներ չունեմ, թե ինչպես են վերլուծաբանները հաշվարկում իրենց փողոցային եկամուտները:

VF Corporation-ի եկամուտների խեղաթյուրման միավորը ուժեղ է, և նրա բաժնետոմսերի վարկանիշը շատ գրավիչ է, մասամբ շնորհիվ ներդրված կապիտալի (ROIC) վերադարձի 11%-ի և գնից դեպի տնտեսական հաշվեկշռային արժեքի (PEBV) 0.9 հարաբերակցության:

Նկար 5-ը մանրամասնում է VF Corporation-ի հիմնական եկամուտների և GAAP եկամուտների միջև եղած տարբերությունները:

Գծապատկեր 5. VF Corporation-ի GAAP եկամուտների և հիմնական եկամուտների համադրում. TTM մինչև 2Q22

Ավելի մանրամասն:

Շահույթի ընդհանուր խեղաթյուրումը -1.14 դոլար/բաժնետոմս, որը կազմում է -444 միլիոն դոլար, բաղկացած է հետևյալից.

Թաքնված արտասովոր ծախսեր, զուտ = -1.11 դոլար/բաժնետոմսի համար, որը կազմում է -436 միլիոն դոլար և բաղկացած է.

- 436 միլիոն դոլար թաքնված վերակազմավորման ծախսեր TTM ժամանակահատվածում` հիմնված

• - $ 4 միլիոն 1-ին 23-րդ եռամսյակում արագացված արժեզրկման մեջ
• - $ 2 միլիոն արձակման և աշխատողների հետ կապված հատուցումների մեջ ֆինանսական 1-ին եռամսյակում
• - $ 0.3 միլիոն Պայմանագրի դադարեցման և ֆինանսական 1-ին եռամսյակի այլ գանձումների մեջ
• - $ 410 միլիոն Օգտագործման իրավունք ունեցող ակտիվների հաշվեկշռային արժեքի նվազեցում 4-րդ եռամսյակում
• - $ 3 միլիոն 4-ին 22-րդ եռամսյակում արագացված արժեզրկման մեջ
• - $ 5 միլիոն արձակման և աշխատողների հետ կապված հատուցումների մեջ ֆինանսական 4-ին եռամսյակում
• - $ 0.7 միլիոն Պայմանագրի դադարեցման և ֆինանսական 4-ին եռամսյակի այլ գանձումների մեջ
• - $ 4 միլիոն 4-րդ եռամսյակում վարձակալության ծախսերում գրանցված արժեզրկում
• - $ 0.6 միլիոն 3-ին 22-րդ եռամսյակում արագացված արժեզրկման մեջ
• - $ 3 միլիոն արձակման և աշխատողների հետ կապված հատուցումներում 3-րդ եռամսյակում
• - $ 2 միլիոն 2-րդ եռամսյակում արագացված արժեզրկման մեջ
• - $ 1 միլիոն արձակման և աշխատողների հետ կապված հատուցումներում 2-րդ եռամսյակում

0.5 միլիոն դոլար՝ TTM ժամանակահատվածում՝ հիմնված $ 0.7 միլիոն նվազեցում կասկածելի հաշիվների համար 2022 ֆիսկալ 10-Կ

Հաղորդված արտասովոր ծախսեր մինչև հարկումը, զուտ = -0.27 դոլար/բաժնետոմսի համար, որը կազմում է -105 միլիոն դոլար և բաղկացած է.

- 78 միլիոն ԱՄՆ դոլար այլ ծախսեր TTM ժամանակահատվածում` հիմնված

- $ 4 միլիոն 3-րդ եռամսյակում պարտքերի մարման կորուստ

24 միլիոն դոլար՝ ի տարբերություն կրկնվող կենսաթոշակային ծախսերի: Այս կրկնվող ծախսերը հաղորդվում են չկրկնվող տողերի հոդվածներում, ուստի ես դրանք հետ եմ ավելացնում և բացառում եմ եկամուտների խեղաթյուրումից:

Հարկային խեղաթյուրում = $0.25/բաժնետոմսի համար, որը կազմում է $96 մլն

Հաղորդված արտասովոր ծախսեր հարկումից հետո, զուտ = <0.01 ԱՄՆ դոլար/մեկ բաժնետոմսի համար, որը կազմում է $399 հազար և բաղկացած է.

• $ 0.4 միլիոն 4-րդ եռամսյակի 22-րդ եռամսյակում դադարեցված գործառնություններից ստացված եկամուտները

Թեև հավասար չէ, բայց VF Corporation-ի համար Street Earnings-ի և GAAP Earnings-ի նմանությունները ցույց են տալիս, որ Street Earnings-ը բաց է թողնում GAAP եկամուտների շատ անսովոր տարրեր, իսկ 0.71$/բաժնետոմս Street Distortion-ը ընդգծում է, որ հիմնական եկամուտները հաշվարկելիս ներառում են անսովոր տարրերի ավելի համապարփակ հավաքածու: VF Corporation-ի իրական շահութաբերությունը.

Բացահայտում. Դեյվիդ Թրեյները, Քայլ Գուսկե II-ը, Մեթ Շուլերը և Բրայան Պելեգրինին փոխհատուցում չեն ստանում որևէ կոնկրետ ֆոնդի, ոճի կամ թեմայի մասին գրելու համար: