Բաժնետոմսերը պատմականորեն չեն իջնում ​​մինչև Fed-ը թուլանա

Ներդրողները հաճախ մեղադրում են Դաշնային պահուստային բանկին շուկայի անկման համար: Պարզվում է, որ Fed-ը հաճախ ձեռք է բերել նաև շուկայի շրջադարձերում: Վերադառնալով 1950թ.՝ S&P 500-ը վաճառվել է առնվազն 15%-ով 17 անգամ, ըստ հետազոտության:

Վիքի Չանգ,

Goldman Sachs Group Inc-ի գլոբալ շուկաների ստրատեգ: Այդ 11 դեպքերից 17-ում ֆոնդային շուկան կարողացավ իջնել միայն այն ժամանակ, երբ Fed-ը կրկին թեթևացրեց դրամավարկային քաղաքականությունը: 

Այդ կետին հասնելը կարող է ցավոտ լինել: S&P 500-ն ընկել է 23%-ով 2022-ին՝ նշելով իր տարվա վատագույն սկիզբը 1932-ից ի վեր: Անցյալ շաբաթ ինդեքսը իջավ 5.8%-ով, ինչը նրա ամենամեծ անկումն է 2020-ի մարտին համաճարակի հետևանքով առաջացած վաճառքից ի վեր:

Իսկ Fed-ը նոր է սկսել: Այն հաստատելուց հետո 1994 թվականից ի վեր տոկոսադրույքների ամենամեծ աճը Չորեքշաբթի օրը Կենտրոնական բանկը ազդարարեց, որ մտադիր է այս տարի ևս մի քանի անգամ բարձրացնել տոկոսադրույքները, որպեսզի կարողանա նվազեցնել գնաճը: 

Դրամավարկային քաղաքականության խստացումը, որը զուգորդվում է XNUMX տասնամյակի ամենաբարձր գնաճով, շատ ներդրողների մոտ մտավախություն է առաջացրել, որ տնտեսությունը կարող է անկում ապրել: Մանրածախ վաճառքի, սպառողների տրամադրվածության, տների շինարարության և գործարանների գործունեության վերաբերյալ տվյալները ցույց են տվել զգալի թուլացում վերջին շաբաթներին։ Եվ չնայած կորպորատիվ շահույթն այժմ ուժեղ է, վերլուծաբաններն ակնկալում են, որ դա կլինի ճնշման տակ ընկնել երկրորդ կիսամյակում։ S&P 417-ի 500 ընկերություններ առաջին եռամսյակում նշել են գնաճը իրենց եկամուտների վերաբերյալ, ամենաբարձր թիվը 2010 թվականին է, ըստ FactSet-ի: 

Առաջիկա շաբաթվա ընթացքում ներդրողները կվերլուծեն տվյալները՝ ներառյալ առկա տների վաճառքը, սպառողների տրամադրությունները և նոր տների վաճառքները՝ գնահատելու տնտեսության հետագիծը: ԱՄՆ շուկաները երկուշաբթի փակ են հունիսի XNUMX-ին:

«Չեմ կարծում, որ շուկայի անկման տեմպերը կշարունակվեն այս տեմպերով, բայց այն գաղափարը, որ մենք մոտենում ենք հատակին, դա իսկապես դժվար է ենթադրել», - ասաց.

Դաւիթ Տօնապետեան,

CIBC Private Wealth US-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը: 

Պարոն Դոնապետյանն ասաց, որ ինքը խրախուսել է հաճախորդներին փորձել «գնել անկումը» կամ բաժնետոմսերը զեղչով գնել՝ ակնկալիքով, որ շուկան շուտով կշրջվի: Նույնիսկ պատժիչ վաճառքից հետո բաժնետոմսերը դեռ էժան չեն թվում, ասաց նա: Իսկ եկամուտների կանխատեսումները դեռևս չափազանց լավատեսական են թվում ապագայի նկատմամբ, հավելել է նա:

S&P 500-ը վաճառվում է 15.4 անգամ իր հաջորդ 12 ամսվա ակնկալվող շահույթից, ըստ FactSet-ի՝ ընդամենը մեկ մազ ցածր իր 15-ամյա միջինից՝ 15.7: Վերլուծաբանները ներկայումս դեռևս ակնկալում են, որ S&P 500 ընկերությունները երրորդ և չորրորդ եռամսյակներում կհայտնեն երկնիշ տոկոսային եկամուտների աճ, ըստ FactSet-ի:

Այլ ներդրողներ ասում են, որ իրենք զգուշանում են այն հավանականությունից, որ Fed-ը կարող է ավելի ագրեսիվ գործել, եթե քաղաքականություն մշակողները զարմանան գնաճի հերթական անսպասելի բարձր ցուցանիշից: Միչիգանի համալսարանի սպառողների տրամադրվածության հարցումը, որը հրապարակվել է ամսվա սկզբին, ցույց է տվել, որ տնային տնտեսություններն ակնկալում են, որ հինգ տարի հետո գնաճը կկազմի 3.3%՝ մայիսի 3%-ից: Դա հունվարից ի վեր առաջին աճն է: Առանձին-առանձին, Աշխատանքի դեպարտամենտի սպառողական գների ինդեքսը մայիսին աճել է 8.6%-ով՝ նախորդ տարվա նույն ամսվա համեմատ, ինչը ամենաարագ աճն է 1981 թվականից ի վեր:

«Մեր զգացողությունն այն է, որ եթե գնաճի հաջորդ ցուցանիշը կրկին շատ բարձր լինի, Fed-ը կարող է [դրույքաչափերը] էլ ավելի կտրուկ բարձրացնել», - ասաց.

Չարլզ-Հենրի Մոնշաու,

Syz Bank-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը էլեկտրոնային փոստով ուղարկված մեկնաբանություններում: Դա կարող է հետագա ճնշում գործադրել ռիսկային ակտիվների վրա, ինչպիսիք են բաժնետոմսերը, ավելացրեց նա:

Երբ Fed-ը սկսեց այս տարի կրկին բարձրացնել տոկոսադրույքները, ասաց, որ հույս ունի, որ դա կվերջանա դեպի փափուկ վայրէջք, մի սցենար, որտեղ այն բավականաչափ դանդաղեցնում է տնտեսությունը, որպեսզի զսպի գնաճը, բայց ոչ այնքան, որ ռեցեսիա առաջացնի: 

Վերջին շաբաթների ընթացքում շատ ներդրողներ և վերլուծաբաններ ավելի ու ավելի հոռետես են դառնում, որ Fed-ը կկարողանա դա անել: Տվյալներն արդեն ցույց են տվել տնտեսական ակտիվության սառեցման նշաններ։ Քանի որ տոկոսադրույքի բարձրացումն էլ ավելի է բարձրացնում սպառողների և բիզնեսի փոխառությունների արժեքը, դժվար է պատկերացնել, թե ինչպես կարող է Fed-ը խուսափել անկումից, ասում են շատ վերլուծաբաններ: 

Fed-ի քայլերը «բարձրացնում են ռեցեսիայի վտանգը, որը սկսվում է այս տարվանից կամ հաջորդ տարվա սկզբից և բարձրացնում է ռիսկը, անկեղծ ասած, որ նրանք չեն կարողանա այդքան երկար շարունակել տոկոսադրույքների բարձրացումը»:

Դեյվիդ Քելլի,

Չորեքշաբթի լրագրողների հետ հանդիպման ժամանակ ասաց JP Morgan Asset Management-ի գլխավոր գլոբալ ստրատեգը:

«Ես չեմ զարմանա, եթե մեկ տարվա ընթացքում մենք հանդիպում ունենանք, որտեղ Fed-ը կքննարկի տոկոսադրույքները նվազեցնելու հարցը», - ավելացրեց նա:

Զարմանալի չէ, որ բաժնետոմսերը սովորաբար լավ չեն աշխատում ռեցեսիայի ժամանակ: Ըստ Deutsche Bank-ի հետազոտության, S&P 500-ն ընկել է միջինը 24%-ով 1946 թվականի անկումների ժամանակ:

«Եթե մենք անկում չստանանք, մենք մոտենում ենք ծայրահեղ տարածքի», - Deutsche Bank-ի ստրատեգը.

Jimիմ Ռիդը

գրառման մեջ գրել է.

Ներդրողների համար ամենակարևորն այն է, որ երբ Fed-ը սկսում է թեթևացնել դրամավարկային քաղաքականությունը, շուկաները պատմականորեն դրական և արագ արձագանքել են, հատկապես, եթե դրանց անկման հիմնական պատճառը կապված է կենտրոնական բանկի քաղաքականության հետ, համաձայն Goldman Sachs-ի վերլուծության:

Այն, ինչում ոչ ոք վստահ չէ, այն է, թե կոնկրետ երբ Fed-ը կփոխի արագությունը, և որքան ավելի մեծ ճնշում կարող է ենթարկվել տնտեսությանը այդ ընթացքում:

«Ես ակնկալում եմ, որ ամառը շատ աշխույժ կլինի», - ասաց

Նենսի Թենգլեր,

Laffer Tengler Investments-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը:

Գրեք Akane Otani հասցեին [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]