Բաժնետոմսերը դառնում են անկայուն

(Bloomberg) – Ուոլ Սթրիթում մեկ տասնամյակ տարածված նախազգուշացումն այն է, որ առևտրային սեղանները շրջափակվել են այն մարդկանց կողմից, ովքեր չափազանց երիտասարդ են՝ իմանալու համար, թե ինչ է դաշնային պահուստային համակարգի խստացման ցիկլը նավարկելը: Նրանք հիմա պարզում են:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Շուկաներում կա տուրբուլենտություն, այնուհետև կա ինչպես կոչեք վերջին երկու օրը, երբ 900 կետանոց Dow ռալլին 12 ժամ անց հաջորդեց 1,000 կետով անկումը: Վերջերս հարյուրավոր միլիարդավոր դոլարների արժեքներ են հորինվում և այրվում ակտիվների միջով մեկ օրվա ընթացքում, ինչը կտրուկ հակադարձում է հետհամաճարակային դարաշրջանի ուղիղ հետագծին:

Այնտեղ, որտեղ ժամանակին գնվում էր յուրաքանչյուր ցատկում, այժմ վաճառվում է յուրաքանչյուր ցատկում: Հինգշաբթի օրը միայն չորրորդ օրն էր 20 տարվա ընթացքում, երբ բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը գրանցեցին 2%-ով ավել անկումներ՝ հաշվի առնելով հիմնական բորսայական ֆոնդերը, որոնք հետևում են դրանց: Այդ մեծության միավորված ակտիվների լարվածությունը հուսալիորեն խթանում է այն ենթադրությունները, որ մեծ միջոցները ստիպված են վաճառել:

«Ես վախենում եմ, ինչպես բոլորը», - ասում է Ջիմ Փոլսենը, Leuthold Group-ի գլխավոր ներդրումային ստրատեգը և Ուոլ Սթրիթի ամենատեսանելի ցլերից մեկը: «Ես արդեն գրեթե 40 տարի է, ինչ բիզնեսում եմ. այս բաներն ավելի հեշտ չեն դառնում, քանի որ երբեք հաստատ չգիտես և նաև գիտես, որ նախկինում սխալվել ես»:

Թերթի հետևում կանգնած է Fed-ը, որը հավատարիմ է լինելու 1994 թվականից ի վեր տնտեսության համար խթանիչ միջոցների ամենաագրեսիվ դուրսբերմանը: տասնամյակներ.

«Հաճախորդները զանգահարում են և ասում. «Ուրեմն վերջացրե՞լ ենք: Արդյո՞ք մենք պետք է մտահոգվենք: Պե՞տք է այդ ամենը դնենք ներքնակի տակ», - Չիկագոյից հեռախոսով ասաց Kingsview Investment Management-ի պորտֆելի մենեջեր Փոլ Նոլտեն: «Սա մի փոքր ավելի շատ նման է 2000, 2002 թվականներին, որտեղ դա պարզապես կայուն կայուն անկում է, որը դրսևորվում է որոշ հանրահավաքներով»:

Պատմությունը շարունակվում է

Ֆեդերացիայի խափանումն ամենուր է: Չորեքշաբթի օրը, այն բանից հետո, երբ նախագահ Ջերոմ Փաուելը ազդարարեց, որ 75 բազիսային կետով տոկոսադրույքի աճը դուրս է մնացել հաջորդ հանդիպումների սեղանից, բաժնետոմսերը աճեցին՝ S&P 500-ը հասցնելով վերջին տասնամյակի ընթացքում ամենամեծ հետընտրական աճին: Այնուհետև շուկան անկում ապրեց հինգշաբթի, երբ ինդեքսը ընկավ ավելի քան 3.5%, քանի որ առևտրականները վերագնահատեցին լանդշաֆտը:

Անցած 25 տարիների ընթացքում Fed-ի քաղաքականության միայն երեք այլ հանդիպումներում առաջին երկու օրվա ընթացքում այս չափի շուկայական մեծ շրջադարձեր են գրանցվել դեպի անկում:

«Ինչ տարբերություն կա մեկ օրվա ընթացքում», - ասում է Ֆրենկ Դևիսը, LEK Securities-ի ավագ գործադիր տնօրենը: «Երեկ մարդիկ կարդում էին Fed-ի մեկնաբանությունը՝ տեսնելով որոշակի կանխատեսելիություն և կայունություն: Բայց հիմա դա կարծես մեծ գլխի կեղծիք լինի»:

Գործնականում յուրաքանչյուր ակտիվ տուժում է կենտրոնական բանկի կողմից առաջացած խառնաշփոթից: Դոլարի փոխարժեքը, որը գրեթե 1%-ով իջել է Fed-ի օրը, հինգշաբթի օրը լիարժեք վերականգնում կատարեց՝ մոտենալով վերջին 20 տարվա առավելագույնին: Ֆիքսված եկամտի մեջ գանձապետարանի 10-ամյա եկամտաբերությունը ջնջել է չորեքշաբթի օրվա անկումը` գերազանցելով 3%-ը:

Քչերն են սպասում, որ շուտով հեծելազորը կամ սուզումից պաշտպանող թիմը նստի: Fed-ը խափանվել է գնաճից և կարիք ունի ֆինանսական պայմանների խստացման՝ օգնելու դանդաղեցնել սննդի, մեքենաների և կացարանի գների աճը: Թեև Փաուելը բազմիցս վստահություն է հայտնել տնտեսության մեջ մեղմ վայրէջք ձեռք բերելու հարցում, ռեցեսիայի ռիսկն այն սպառնալիքն է, որը ներդրողները չեն կարող թույլ տալ անտեսել, ըստ 22V Research-ի հիմնադիր Դենիս ԴեԲուսշերի:

«Սա է պատճառը, որ յուրաքանչյուր հանրահավաք պետք է վաճառվի», - ասաց Դեբյուսերը: «Որովհետև ավելի բարձր ռիսկային ակտիվները նշանակում են, որ դուք չեք պայքարում գնաճի դեմ: Դու ելք չունես!!» նա ավելացրեց. «Ո՞վ է դժոխք մտնելու այս ժապավենի մեջ»:

Փաստորեն, 2022 թվականը տասնամյակների ընթացքում դառնում է ամենացավոտ տարին գնորդների համար: Հունվարից ի վեր S&P 500-ի միջին անկումը տևել է 2.3 օր՝ ավելի շատ, քան 1984 թվականից ի վեր ցանկացած տարի, մինչդեռ անկումային նստաշրջաններից հետո դրա եկամուտները եղել են բացասական 0.2%: Դա ամենավատն է վերջին 35 տարվա ընթացքում:

Ներդրողները, որոնք պայմանավորված են վերջին տասնամյակի մեծ մասի նվազման գնման հաջողությամբ, զայրացած են նոր փորձից՝ ապրիլին դուրս գալով բաժնետիրական հիմնադրամներից՝ վերջին տարիների ամենաարագ տեմպերից մեկով:

BNP Paribas-ի բաժնետոմսերի և ածանցյալների ռազմավարության ԱՄՆ ղեկավար Գրեգ Բաուտլի համար չորեքշաբթի օրվա ցատկումը «արջերի շուկայի ռալիի նշանն էր»:

«Դիրքավորումը շատ պաշտպանական է եղել այս քայլի համար, ինչը որոշ չափով կարող է մեղմել խուճապի կամ հարկադիր վաճառքի զգացումը», - ասաց նա: «Բայց գնային ակցիան այսօր դժվար է կարդալ որպես այլ բան, քան խնդրահարույց շատ կարճաժամկետ հեռանկարում»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP