(Bloomberg) - Դաշնային պահուստային համակարգի դեռևս բազեի թեքությունից ցուլերը պատրաստվում են կորցնել այն հիմնական ուժը, որն օգնեց նվազեցնել ԱՄՆ բաժնետոմսերի տուրբուլենտությունը այս շաբաթվա մակրոտնտեսական դրամայի ընթացքում:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Ակնկալվում է, որ մոտ 4 տրիլիոն դոլար օպցիոնների ժամկետը կավարտվի ուրբաթ օրը մեկ ամսական իրադարձության դեպքում, որը հակված է առևտրի օրվան խառնաշփոթ ավելացնել: Այս անգամ, քանի որ S&P 500-ը շաբաթներ շարունակ մնացել է 100-ից 4,000 կետի սահմաններում, զգալի ծավալը ապահովում է դիրքավորման վերակայում, որը կարող է շուկայական տուրբո լիցքավորել: Հաշվի առնելով վերջին օրերին ի հայտ եկած դաժան ֆոնը, սկսած համաշխարհային կենտրոնական բանկերի կողմից տոկոսադրույքների բարձրացումից մինչև այն նշանները, որ ամերիկյան տնտեսությունը սկսում է դրոշակվել, անհանգստությունները մեծանում են, որ ժամկետի ավարտը կգործի որպես օդային գրպան:
Ահա թե ինչպես է դա տեսնում «First Growth Capital» ՍՊԸ-ի հիմնադիր Դեյվիդ Ռեյդին: Նրա կարծիքով, շուկան խրվել է «երկար գամմա» վիճակում, որտեղ օպցիոնների դիլերները պետք է դեմ գնան գերիշխող միտումին՝ գնելով բաժնետոմսեր, երբ դրանք ընկնում են և հակառակը:
Ուրբաթ օրը տեղի ունեցած իրադարձությունը «կարող է կոտրել գամմայի ազդեցության խստությունը և հանգեցնել որոշակի ցրվածության, այսինքն՝ ինդեքսի դուրս գալու տեղ», - ասաց Ռեյդին: «Դա անկումային քայլ կլիներ՝ հաշվի առնելով տարեվերջյան դիրքի ճշգրտումները և մակրոանկման տեսակետը»:
S&P 4,000-ի 500 մակարդակի հետ կապված տարբերակները կազմում են բաց տոկոսադրույքի ամենամեծ մասը, որը պետք է հասունանա և գործեց որպես ինդեքսի գնի կապակցում ուրբաթին նախորդող շաբաթների ընթացքում, ըստ Spot Gamma-ի հիմնադիր Բրենտ Կոչուբայի:
Հինգշաբթի բաժնետոմսերն արդեն ճնշման տակ էին, քանի որ Եվրոպական կենտրոնական բանկը միացավ Fed-ին՝ բարձրացնելով տոկոսադրույքները և նախազգուշացրեց ավելի մեծ ցավի մասին: S&P 500-ը ընկել է 2.5%-ով՝ հինգ շաբաթվա ընթացքում առաջին անգամ փակվելով 3,900-ից ցածր:
Դա նշանակում է առանցքային օր, երբ ինդեքսների և առանձին բաժնետոմսերի հետ կապված օպցիոնների սեփականատերերը, որոնց ենթադրյալ արժեքը, ըստ Goldman Sachs Group Inc.-ի ստրատեգ Ռոքի Ֆիշմանի, արժե 4 տրիլիոն դոլար, պետք է կամ շրջեն գոյություն ունեցող դիրքերը, կամ սկսեն նորերը:
Իրադարձությունն այս անգամ համընկնում է ինդեքսային ֆյուչերսների եռամսյակային ժամկետի ավարտին մի գործընթացում, որը չարագուշակորեն հայտնի է որպես եռակի կախարդություն: Դրան գումարվում է հենանիշային ինդեքսների վերաբալանսը, ներառյալ S&P 500-ը: Համադրությունը հակված է մեկօրյա ծավալների առաջացմանը, որոնք դասվում են տարվա ամենաբարձրներից:
«Սպառման և վերահաշվարկների միջև ընկած ժամանակահատվածում ուրբաթ օրը, ամենայն հավանականությամբ, կլինի 2022 թվականի վերջին «իրացվելիության օրը», - ասում է Քրիս Մերֆին, Susquehanna International Group-ի ածանցյալ գործիքների ռազմավարության ղեկավարը:
Ընտրանքների առևտրականները պատրաստվում էին խառնաշփոթների՝ կապված այս շաբաթվա սպառողական գների զեկույցի և տարվա վերջին Դաշնային բաց շուկայի կոմիտեի հանդիպման հետ: Ի նշան ուժեղացված անհանգստության, ածանցյալ գործիքների շուկան երկուշաբթի արտասովոր բան արեց Cboe Volatility ինդեքսով, օպցիոնների արժեքի չափիչ, որը հայտնի է որպես VIX, ցատկելով ավելի քան 2 կետով, մինչդեռ S&P 500-ը բարձրացավ 1.4%: Դա ամենամեծ համաձայնեցված ձեռքբերումն է 1997 թվականից ի վեր:
«Ըստ էության, բոլոր օպցիոնների գները, որոնք կապված էին ուրբաթ օրվա հետ, չափազանց բարձր էին և շատ զգայուն էին ենթադրյալ անկայունության (և ժամանակի քայքայման) նկատմամբ, քանի որ դրանք սպառվում են ընդամենը մի քանի օրից», - ասաց SpotGamma-ի Կոչուբան: «Երբ իրադարձություններն անցան, ենթադրվող անկայունությունը (այսինքն՝ այս տարբերակների արժեքը) թուլացավ, ինչը հանգեցրեց հեջավորման հոսքերի, որոնք զգալի հետադարձ բերեցին դեպի շուկաներ»:
Դինամիկան ցուցադրվեց չորեքշաբթի, քանի որ S&P 500-ի անկումը համընկավ VIX-ի անկման հետ՝ կրկին հակադարձելով նրանց հակառակ ուղղություններով շարժվելու պատմական օրինաչափությունը:
Հեջավորման այդ լիցքաթափումը վերացրեց շուկայի մեկ աջակցությունը և բացեց ավելի մեծ անկայունության դուռ, ըստ Piper Sandler & Co-ի տարբերակների ղեկավար Դենի Կիրշի:
«Այժմ, երբ միջոցառումն ավարտվեց, շուկան ազատ է ավելի շատ շարժվելու համար», - ասաց նա: «Եվ ավելի երկար-երկար Fed-ի իրականացումը սկսվում է, գումարած հաջորդ տարի ռեցեսիայի մեծ հավանականությունը»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html