(Bloomberg) – Ուոլ Սթրիթի առևտրականները պատրաստվում են ուրբաթ օրը բաժնետոմսերի շուկայի թարմ հրավառությանը՝ համաշխարհային տուրբուլենտությունից ևս մեկ շաբաթից հետո:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Եռամսյակային իրադարձության ժամանակ, որը հայտնի է որպես եռակի կախարդություն, մոտավորապես 3.5 տրիլիոն դոլար մեկ բաժնետոմսերի և ինդեքսային մակարդակի օպցիոնների ժամկետը սպառվում է, ըստ Goldman Sachs Group Inc.-ի: Միևնույն ժամանակ, ավելի շատ մոտ փողի օպցիոններ են հասունանում, քան որևէ այլ տարբերակ: 2019 թվականից սկսած՝ առաջարկելով ներդրողների մի խումբ ակտիվորեն առևտուր անել այդ դիրքերի շուրջ:
Եվ ևս մեկ անգամ, այս եռակի կախարդությունը համընկնում է հենանիշային ինդեքսների վերաբալանսի հետ, ներառյալ S&P 500-ը, մի համադրություն, որը ձգտում է մեկօրյա ծավալներ առաջացնել, որոնք դասվում են տարվա ամենաբարձրներից: S&P Dow Jones Indices-ի ինդեքսի ավագ վերլուծաբան Հովարդ Սիլվերբլաթի գնահատմամբ, միայն ինդեքսի վերաբալանսը կարող է խթանել 33 միլիարդ դոլար արժողությամբ սակարկությունները:
Ուրբաթ օրվա նստաշրջանը տեղի է ունենում հենց այն ժամանակ, երբ S&P 500-ը վերականգնում է իր դիրքերը եռօրյա թռիչքով, որը նպաստում է Դաշնային պահուստային համակարգի լավատեսությանը, որ տնտեսությունը կարող է դիմակայել տոկոսադրույքների բարձրացմանը և Չինաստանի՝ իր ֆինանսական շուկաները խթանելու խոստմանը: Այդուհանդերձ, ածանցյալ գործիքների կողմնակիցների մասին ասելով, ռալլին նպաստել է դիլերների կողմից, որոնք ծածկում են կարճ դիրքերը՝ հաշվեկշռելու բացահայտումները, մինչդեռ ֆոնդային հեջերի պահանջարկը բարձրանում է:
Այժմ, քանի որ շատ պայմանագրերի ժամկետն ավարտվում է, առանցքային հարցն այն է, թե արդյոք ներդրողները կվերակառուցեն իրենց պաշտպանիչ կետերը աճի մտահոգությունների և Ուկրաինայի պատերազմի պայմաններում, թե՞ նրանք կհետապնդեն շուկայի վերականգնումը զանգերի պայմանագրերով:
«Ես երբեք չեմ տեսել այնպիսի միջավայր, որտեղ դուք շուկայում այդքան պոտենցիալ ելքեր ունենայիք, որոնք հնարավոր չէ վերահսկել», - ասում է Aptus Capital Advisors-ի պորտֆելի մենեջեր Դեյվիդ Վագները: «Մենք կտեսնենք, թե արդյոք մարդիկ կարող են տեսնել, որպեսզի վերատեղակայեն իրենց դիրքերը»:
S&P 500-ը վերջին երեք նստաշրջանների ընթացքում բարձրացել է գրեթե 6%-ով՝ 2020 թվականից ի վեր լավագույն ռալիում, քանի որ Մարկո Կոլանովիչի նմանները JPMorgan Chase & Co.-ում ներդրողներին հորդորում են ամեն ինչ անել:
Պայթող ածանցյալների ծավալը եղել է հետհամաճարակային շուկայի հիմնական ուղղությունը՝ սղոցելով հիմքում ընկած բաժնետոմսերը երկու ուղղություններով, նորից ու նորից: Ռազմավարների համար, ներառյալ Չարլի ՄակԷլիգոտը Nomura Holdings-ում, S&P 500-ի այս շաբաթվա առաջընթացը կրկին ուժեղացել է շուկայական արտադրողների հեջավորման ակտիվությամբ:
Դա բարդ գործընթաց է, բայց այն աշխատում է մոտավորապես այսպես. Երբ դիլերը վաճառում է վաճառքի օպցիոնը, այն, ըստ էության, խաղադրույք է կատարում հիմքում ընկած ակտիվի բարձրացման համար: Այս անցանկալի ուղղորդված ռիսկը փոխհատուցելու համար շուկայական ստեղծողը սովորաբար վաճառում է ակտիվի մի մասը՝ չեզոք դիրք պահպանելու համար: Երբ վաճառքի օպցիոնները սպառվեն կամ կիրառվեն, դա կփոխի հեջավորման այդ քայլերը, ինչը կարող է ակտիվի համար պոտենցիալ քամի ստեղծել:
Դիլերների հետ կապված մեկ այլ գործոն նրանց ներկայիս «կարճ գամմա» կամ «կարճ դելտա» դիրքն է, որը պահանջում է, որ նրանք գնան շուկայական գերիշխող միտումների համաձայն.
Շաբաթվա սկզբին S&P 500 ապրանքների նկատմամբ նրանց ազդեցությունը պատմության հետ համեմատած առավելագույն «կարճ գամմայի» մոտ էր, ըստ Nomura-ի ստրատեգի` ՄակԷլիգոտի գնահատումների: Երեք օր անց դա վերածվեց «զրոյական գամմայի»։ Ճանապարհին դիլերները ստիպված էին հետ գնել բաժնետոմսերը և փակել իրենց կարճ դիրքերը:
Շուկայական տրամադրությունների թույլ և բաժնետոմսերի նկատմամբ ինստիտուցիոնալ ֆոնդերի ազդեցության տակ բազմամյա ցածր մակարդակի մոտ, ածանցյալ գործիքների շուկայում զգուշավորությունն ամենուր է: Օրինակ, բաժնետոմսերի համար Cboe put-call հարաբերակցության 20-օրյա միջինը մոտ է երկու տարվա առավելագույնին:
«Մենք տեսնում ենք ներդրողների շրջանում շարունակվող ռիսկից զզվելու ընդհանուր միտում, և ակնկալիքներ, որ ֆոնդային շուկան մնում է անկայուն», - ասաց Սթիվ Սիրսը, Options Solutions-ի նախագահ: «Այնքան կարևոր իրադարձություններ կան, որոնք կարող են փոխել շուկայի տեմպը, որ հեջավորումը և համբերատարության ամրությունը կարծես թե օպցիոնների շուկայի հաղորդագրությունն են»:
Ուոլ Սթրիթում պիտանելիության ժամկետների շուրջ ավելի քիչ ուշադրություն են դարձնում այն տարբերակները, որոնք կամ անսպասելի են, կամ փողի մեջ: Այժմ, երբ անսովոր մեծ թվով S&P 500 պայմանագրեր այս անգամ մոտ են տեղում գնին, ուրբաթ առևտրային ակտիվությունը սովորականից ավելի կատաղի է թվում, ըստ Goldman-ի ստրատեգ Ռոկի Ֆիշմանի:
«Ամենահետաքրքիրն այն տարբերակներն են, որոնք մոտ են փողին, քանի որ երբ մոտենում ենք ժամկետի ավարտին, անորոշություն է առաջանում, թե դրանք գումարի մեջ են, թե ոչ»,- ասաց նա: «Այդ անորոշությունը կարող է դրդել ներդրողներին ակտիվորեն առևտուր անել այդ դիրքերի շուրջ»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-3-5-221951795.html