(Բլումբերգ) – Մի սպասեք, որ արժեթղթերի շուկայի տատանումները կվերանան, երբ օրացույցը շրջվի մինչև 2023 թվականը, ասում է Էդվարդ Ջոնսի Մոնա Մահաջանը, որը խորհուրդ է տալիս կենտրոնանալ պաշտպանական և արժեքային բաժնետոմսերի վրա: Սակայն հույս կա, որ տարվա վերջը, երբ թրեյդերները անհամբեր կսպասեն գնաճի նվազմանը և կայունացող տնտեսությանը, ավագ ներդրումային ստրատեգը նշում է վերջին «What Goes Up» փոդքաստում:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Ահա զրույցի որոշ կարևոր դրվագներ, որոնք հստակության համար խտացված և թեթև խմբագրված են: Կտտացրեք ստորև՝ ամբողջական փոդքաստը լսելու համար կամ բաժանորդագրվեք Apple Podcasts-ին կամ որտեղ էլ որ լսեք:
Նոր տարին կարող է բերել նույն հին անկայունությունը (Podcast)
Հարց. Ի՞նչ ստացանք Fed-ից այս շաբաթ և ի՞նչ է դա նշանակում շուկաների համար:
Պատ. Չորեքշաբթի Փաուելի մամուլի ասուլիսից մի քանի կարևոր բան երևաց: Եվ նաև մենք ստացանք տնտեսական կանխատեսումների նոր փաթեթ և, իհարկե, այդ տխրահռչակ կետային սյուժեն: Հիմնվելով այն բանի վրա, ինչ ցույց տվեցին Փաուելը և կետային սյուժեն, Fed-ը չի ավարտել տոկոսադրույքների բարձրացումը, և նրանք հստակ նշել են, որ իրենք գնում են դեպի 5.1% այն, ինչ կար կետային սյուժեի տերմինալային դրույքաչափում: Հիմա, հիշեք, որ մենք արդեն մոտ 4.5% ենք: Այսպիսով, այս 5%-5.25% միջակայքը հավանաբար երկու-երեք ևս 25-բալանոց տոկոսադրույքի բարձրացում է: Դա այնքան էլ հեռու չէր այն վայրից, որտեղ շուկայի ակնկալիքները գնում էին դեպի հանդիպման: Բայց հաշվի առնելով CPI-ի ավելի մեղմ տպագրությունը, որը մենք ստացանք երեքշաբթի օրը, որոշ ակնկալիքներ կային, որ, հնարավոր է, տերմինալային տոկոսադրույքը ինչ-որ տեղ ավելի մոտ կլինի 4.75%-ից մինչև 5%:
Թիվ երկուն էր՝ ե՞րբ են լինելու այդ տոկոսադրույքների իջեցումները: Շուկաները հուսով էին, որ գուցե մինչև տարեվերջ մենք կսկսենք տեսնել Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների իջեցումը: Բայց իրականում, այն, ինչ ցույց տվեցին այս կետային սյուժեն և տնտեսական կանխատեսումների նոր շարքը, 2023-ին տոկոսադրույքների իջեցում չկար, և մենք կսկսեինք տոկոսադրույքների կրճատումներ տեսնել, հավանաբար, 2024-ին: Այժմ Փաուելը մի քանի հետաքրքիր մտքեր է ներկայացրել այն մասին, թե ինչպիսին են գնաճի ցուցանիշները: նրանց տեսանկյունից: Այսպիսով, նրանք տեսնում են ապրանքների ավելի լավ գնաճ, ուստի ապրանքների գնաճը սառչում է: Նրանք տեսնում են, որ բնակարանների անկումը հիմնական գնաճի ճակատում է: Այնտեղ, որտեղ նրանք մեծ առաջընթաց չեն տեսնում, այն է, ինչ նրանք անվանում են ոչ բնակարանային հիմնական ծառայությունների գնաճ: Եվ որպեսզի դա իջնի, դուք պետք է տեսնեք, որ աշխատաշուկան մեղմանում է, և աշխատավարձերի աճը նույնպես սկսում է չափավորվել:
Հարց. Մենք դիտարկում ենք ևս մեկ տխուր տարի բաժնետոմսերի համար:
Պատասխան. Մենք իսկապես կարծում ենք, որ սա կարող է լինել երկու կեսի պատմություն, և դժվար է առաջին կես, երկրորդ կես պատմություն անվանել, բայց որոշ չափով այն, ինչ մենք տեսնում ենք, այն է, որ տարվա առաջին կիսամյակում, տնտեսական փափկություն, հենց այդ ժամանակ էլ կարծում ենք, որ այն կհայտնվի։ Եվ հիշեք, որ մենք այս պահին կունենանք Fed-ի խստացման գրեթե 500 բազիսային կետ 12 ամսից պակաս ժամանակահատվածում: Եվ այսպես, մենք դեռ պետք է տեսնենք դրա ամբողջական ազդեցությունը, և դա տեղի կունենա հետաձգման հիման վրա: Եվ այսպես, 2023 թվականի առաջին կիսամյակում կա մեղմացման շրջան, որը տեղի կունենա: Դա միայն տնտեսական մեղմացում չէ. Շահույթի գնահատականները կշարունակեն իջնել, և շուկայի անկայունությունը, ամենայն հավանականությամբ, նորից կհայտնվի, և այդ շուկայի անկայունությունը, հավանաբար, նշանակում է, որ մենք դեռևս շատ պաշտպանական արժեքի վրա ենք կողմնորոշված հատկապես բաժնետոմսերի շուկաներում:
Բայց, հավանաբար, բաժնետոմսերի շուկաները, ինչպես միշտ եղել են, ապագայում նայեն: Եվ նույնիսկ եթե մենք գտնվում ենք այս տնտեսական անկման և անկման մեջ, երբ պատմականորեն նայեք վերլուծությանը, շուկաները կարող են սկսել վերականգնվել կամ վերականգնվել երեքից վեց ամիս առաջ այս անկման նույնիսկ ավարտից առաջ: Սա հավանաբար սպասվող անկման ամենավատ պահված գաղտնիքն է: Բոլորը խոսում են այդ մասին, մենք բոլորս գիտենք, թե ինչ ազդեցություն կունենա Fed-ի այս տոկոսադրույքների բարձրացումները հետագա հետագա տնտեսության վրա: Այսպիսով, շուկաները կարող են շատ արագ, ապա սկսել առաջ նայել: Եվ այն, ինչ մենք տեսնում ենք, միգուցե հաջորդ տարվա վերջին կեսին ավելի լավ գնաճի պատմություն է, տնտեսություն է, որը հավանաբար կայունանում է, և իրականում մենք, հավանաբար, դիտարկում ենք Fed-ը, որը կարող է իրականում չկիրառել տոկոսադրույքների կրճատումներ, բայց կարող է սկսել ազդանշանի արագության կրճատում, քանի որ ինչ-որ պահի դրանք այդքան սահմանափակող լինելու կարիք չունեն:
Հարց. Ինչպե՞ս եք խորհուրդ տալիս մարդկանց դիրքավորվել:
Սա U-աձև է ընդդեմ V-ի վերականգնման, որը մենք տեսանք, օրինակ, 2020-ին, երբ մենք ունեինք շատ կտրուկ անկում համաճարակի պատճառով, բայց մենք նաև բավականին արագ ետ շրջվեցինք, քանի որ Fed-ը կարողացավ քայլ կատարել: և մենք տեսանք, որ շուկայի վերականգնումը տեղի ունեցավ մոտ երեք ամսվա ընթացքում: Այս անգամ, դա կլինի աստիճանական վերականգնման գործընթաց, մասամբ, քանի որ Fed-ը չի պատրաստվում շրջվել: Նրանք հավանաբար կասեցված կլինեն առնվազն առաջիկա ամիսների ընթացքում: Այժմ, շուկայի ցանկացած անկայունություն, որը մենք ձեռք կբերենք առաջիկա մի քանի ամիսների ընթացքում, դա կարող է լինել պորտֆելների դիրքավորման հնարավորություն:
Մենք կարծում ենք, որ պաշտպանական արժեքների այս խաղում մեկ ոտք է մնացել, հատկապես, երբ մենք գնում ենք դեպի տնտեսական անկում: Բայց հետո դուք ուզում եք սկսել մտածել այն մասին, թե ինչ է աշխատում շուկաների վերականգնման ժամանակ: Եվ դրանք այդ որակի աճն են, ցիկլային ոլորտները և, հավանաբար, շուկայի փոքր կապիտալով մասերը:
Պարտատոմսերի շուկան այժմ ներկայացնում է այնպիսի հնարավորություններ, որոնք մենք իրականում չենք տեսել նորագույն պատմության մեջ: Եվ դա պայմանավորված է նրանով, որ ոչ միայն եկամտաբերությունն ավելի բարձր է, այլև դուք կարող եք ավելի երկար տեւողությամբ կողպել, դուք կարող եք կողպել այդ եկամտաբերությունը ավելի երկար ժամանակով, այլեւ դուք ունեք այս հնարավորությունը գների արժեւորման համար, եթե ժամանակի ընթացքում եկամտաբերությունը սկսի կայունանալ և ցածրանալ: Եվ այսպես, հնարավորություն կա, հավանաբար, նույնիսկ այն ներդրողների համար, ովքեր այդքան էլ չէին դիտարկել պարտատոմսերը:
Բացի այդ, միջին արջի շուկան տևում է մոտ 15 ամիս: Դուք ստանում եք կանխիկացում 25% -ից մինչև 35%: Բայց լավ նորությունն այստեղ պատմականորեն այն է, որ մեկը, ամեն արջի շուկան ավարտվել է, և երկրորդը, որին հաջորդում է ցուլ շուկան, որն ավելի երկար և ուժեղ է: Այսպիսով, միջին ցուլ շուկան, 3.8 տարի, 167% աճ: Այսպիսով, պատմությունը կարող է չկրկնվել, բայց մենք, անշուշտ, կարող ենք ստանալ մի բան, որը համահունչ է դրան:
- Սթեյսի Վոնգի աջակցությամբ:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/stock-swings-last-2023-edward-210000786.html