Ֆոնդային շուկայի դաժան տարին Ուոլ Սթրիթը թողնում է աննշան հավատքով

(Բլումբերգ) – ԱՄՆ բաժնետոմսերի համար դաժան տարին մոտենում է ավարտին, Ուոլ Սթրիթում քիչ համոզվածությամբ, որ հեռանկարը շուտով կբարելավվի:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Այն բանից հետո, երբ հոկտեմբերից ի վեր Դաշնային պահուստային համակարգը մոտենում է իր ամենաագրեսիվ տոկոսադրույքների վերջին տասնամյակների ավարտին, ռեզերվային վերականգնում գրանցելուց հետո, վերջին երկու շաբաթվա ընթացքում արժեթղթերի գները նահանջեցին՝ նոր մտահոգության պատճառով, որ խստացված դրամավարկային քաղաքականությունը կխեղդի տնտեսական աճը մինչև տարվա առաջին կիսամյակի ընթացքում: հաջորդ տարի. S&P 500-ն այս տարի կորցրել է գրեթե 20%-ով: Տեմպերի նկատմամբ զգայուն աճի բաժնետոմսերն էլ ավելի են տուժել, ինչի արդյունքում Nasdaq 100-ը ավելի քան 30% անկում է ապրել:

«Մենք գնում ենք դեպի անկում, բայց դա կլինի հաջորդ տարվա երկու կիսամյակի պատմություն, որը, հավանաբար, երկրորդ կիսամյակում ֆոնդային շուկայի բարելավում է տեսնում», - ասում է CFRA-ի գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Սեմ Ստովալը: Նա ակնկալում է, որ S&P 500-ը կվերստուգի իր հոկտեմբերյան ցածր մակարդակը 2023 թվականի առաջին կիսամյակում, բայց հաջորդ տարի կավարտվի շուրջ 4,575-ի սահմաններում, ինչը գրեթե 19% աճ է ուրբաթ օրվա փակման համեմատ:

Այժմ Ուոլ Սթրիթի առջև ծառացած հիմնական հարցն այն է, թե որքան մոտ է Fed-ը վերջ դնելու իր տոկոսադրույքների բարձրացմանը, մի պահ, որը պատմականորեն երկնիշ եկամուտներ է բերում բաժնետոմսերի համար:

Pictet Asset Management-ի գլխավոր ստրատեգ Լուկա Պաոլինիի կարծիքով, ֆինանսական ավելի խիստ պայմանները պատրաստվում են հաջորդ տարի ներդրողների ուշադրությունը փոխել գնաճից դեպի տնտեսության դանդաղման հետևանքով առաջացած ռիսկերը: Առաջիկա երեքից վեց ամիսների ընթացքում նա անկում է ապրում ԱՄՆ բաժնետոմսերի նկատմամբ և հետևում է երեք հիմնական գործոններին, որոնք կարող են վերջ դնել արջի շուկային. ցիկլերին տնտեսության մեջ։

Պատմությունը շարունակվում է

«Մենք դեռ արջի շուկայում ենք», - ասաց Պաոլինին: «Գնաճի գագաթնակետը պարզ է, բայց մենք ակնկալում ենք, որ հաջորդ տարի բաժնետոմսերը թույլ կլինեն: Գնաճի անկումը կարող է դանդաղ և ցավոտ լինել, որը հաստատ այնքան ուժեղ չէ, որ կենտրոնական բանկերը խստացումից անցնեն թուլացման: Այդ իսկ պատճառով հաջորդ տարի տոկոսադրույքների իջեցում չենք ակնկալում։ Ինձ շատ ավելի անհանգստացնում է աճը, քան գնաճը 2023 թվականին»։

Թեև S&P 500-ը գնահատվել է եկամուտների առնվազն համեստ անկման պայմաններում, փոխառության ավելի բարձր ծախսերը և կայուն տնտեսական անորոշությունը, հավանաբար, կճնշեն բաժնետոմսերի պոտենցիալ ձեռքբերումները հաջորդ տարվա ընթացքում, համաձայն Bloomberg Intelligence-ի իրական արժեքի մոդելի:

Թե երբ կհասնի հատակը, սակայն, կատաղի բանավեճ է: Եվ կա վտանգ, որ շահույթի գնահատականները դեռ կարող են չափազանց լավատեսական լինել: Բրոքերային վերլուծաբանների ընդհանուր 12-ամսյա ֆորվարդային թիրախը՝ 4,498 S&P 500-ի համար, ենթադրում է, որ շահույթը կաճի 4.3%-ով, ինչը շատ ավելի բարձր է, քան BI-ի ենթադրյալ 2% անկման մոդելը:

Հոռետեսության ևս մեկ նշան. այս տարվա վատթարացումը Ուոլ Սթրիթի ստրատեգներին առաջին անգամ արջի վերածեց առնվազն երկու տասնամյակի ընթացքում, ընդ որում միջին վերլուծաբանների կանխատեսումները պահանջում են S&P 500-ի անկում 2023 թվականին: Այնուամենայնիվ, ֆոնդային ցուլերը հույս ունեն, որ դա կարող է լինել: հակասական ազդանշան բաժնետոմսերի համար, և որ չափազանց անկումային տրամադրությունները ցույց են տալիս շուկայի ներքևի հատվածը:

Բացի այդ, գնաճի վերջին սառեցումը լավատեսության հիմք է տալիս։ 1950 թվականից ի վեր, ըստ The Leuthold Group-ի գլխավոր ներդրումային ստրատեգ Ջիմ Փոլսենի, S&P 500-ը 13 ամիսների ընթացքում գրանցել է միջինը 12% եկամտաբերություն գնաճի 13 հիմնական գագաթնակետից հետո: Եվ այն 10 դեպքերում, երբ ինդեքսը բարձրացել է գնաճի զգալի աճին հաջորդող տարում, S&P 500-ը շարունակել է ապահովել միջին ընդհանուր եկամտաբերությունը 22%-ով մեկ տարում նույնպես, ցույց են տալիս ընկերության տվյալները:

Թեև ԱՄՆ բաժնետոմսերը, ամենայն հավանականությամբ, կսկսեն վերականգնվել 2023 թվականին ինչ-որ պահի, կարող է պահանջվել ավելի քան երկու տարի, որպեսզի S&P 500-ը կրկին հասնի իր հունվարյան առավելագույնին, ըստ BI-ի: Իրականում, Դեռևս բարձր գնաճի պայմաններում Fed-ի դրույքաչափերը բարձր պահելու անհրաժեշտությունը կարող է ազդել եկամուտների վրա և պահպանել S&P 500-ի միջին տարեկան եկամտաբերությունը մինչև 5.7% հաջորդ երեք տարիների համար՝ 12.7-ից մինչև 2010 թվականների 2019%-ի համեմատ: Ջինա Մարտին Ադամս, BI-ի բաժնետոմսերի գլխավոր ստրատեգ:

Սեմա Շահը, Principal Asset Management-ի գլխավոր գլոբալ ստրատեգը, ակնկալում է, որ հաջորդ տարին դեռևս դժվար է լինելու տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի համար, որոնց բարձր գնահատականները նվազում են, քանի որ փոխառության ծախսերը մեծանում են:

«Անշուշտ, հաջորդ տարին դժվար կլինի, բայց այն որոշ հնարավորություններ կբացի բաժնետոմսերի ներդրողների համար», - ասաց Շահը, ով ակնկալում է, որ ԱՄՆ-ի տնտեսությունը անկում կկրի 2023 թվականի երկրորդ կեսին: «Fed-ը, հավանաբար, չի արձագանքի տնտեսական իրավիճակին: անկում ցանկացած թեթևացումով: Թեև այս տարի վերաբերում էր գնահատման սեղմմանը, հաջորդ տարի լինելու է շահույթի անկում, ուստի մենք ակնկալում ենք հետագա կորուստներ բաժնետոմսերի շուկայում»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP