Ֆոնդային շուկայի վերականգնում. իրական գործարք, թե՞ գլխի կեղծ:

Ջոնաթան Շենկման, ֆինանսական խորհրդատու և պորտֆելի մենեջեր, Shenkman Wealth Management. Ես բացարձակապես հավատում եմ, որ երկարաժամկետ ներդրողները պետք է լավատես լինեն շուկաների նկատմամբ: Թեև սա, անկասկած, դժվար տնտեսական միջավայր է, կարևոր է հիշել մեծ պատկերը: Թեև ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը հունիսից բարձրացել են, դրանք դեռևս երկնիշ են դեկտեմբերին գրանցած իրենց բոլոր ժամանակների ամենաբարձր ցուցանիշներից: Սա պետք է գրավիչ հնարավորություն լինի բազմամյա ժամանակային հորիզոն ունեցող ներդրողների համար: Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո ռեցեսիան տևել է միջինը ընդամենը 11 ամիս: Մեծ անկման հետևանքով դա 18 ամիս էր: Ամենակարճը՝ Covid-19 համաճարակի ժամանակ, ընդամենը երկու ամիս էր։ Դաշնային պահուստային համակարգը ավելի լավ է կառավարել երկրի դրամական զանգվածը: Մի խոսքով, կան անվտանգության ցանցեր՝ ապահովելու, որ վատ ժամանակները շատ երկար չտեւեն: 

Երրորդ, սկսած 1926 թվականից, երբ շահաբաժինները հաշվի են առնվել, ԱՄՆ-ի շուկան աճում է մոտավորապես յուրաքանչյուր չորս տարին երեք անգամ: Մեծ հավանականություն կա, որ ներդրողները, ովքեր թաքնվում են կանխիկի մեջ, բաց կթողնեն շուկայի վերականգնումը դժվար տարի հետո: 

Ներդրողները չպետք է թերագնահատեն ամերիկացիների ճկունությունը և հարմարվելու ունակությունը: Covid-ի ժամանակ տնտեսությունը հեշտությամբ կարող էր ամբողջությամբ փակվել, բայց մի քանի շաբաթվա ընթացքում շատ ընկերություններ կարողացան առանցքային դարձնել, վիրտուալ կերպով սպասարկել իրենց հաճախորդներին և հասնել ռեկորդային շահույթի: Վստահ եմ, որ ամերիկյան շատ առաջատար ընկերությունների ղեկավար թիմերը ստեղծագործական ուղիներ կգտնեն եկամուտներն ավելացնելու և իրենց բաժնետոմսերի գները բարձրացնելու համար: Պատմականորեն շուկաները հակված են պարգևատրելու նրանց, ովքեր լավատես են: Այս անգամ ոչնչով չի տարբերվում.

Էնդրյու Վանգ, Runnymede Capital Management-ի կառավարիչ գործընկեր. Չնայած վերջերս տեղի ունեցած ռալլին, որը շատ ուժեղ էր, և սպասվածից ավելի լավ գնաճին, բացասականները դեռ գերազանցում են դրականին: Աղմուկի միջոցով ազդանշաններ փնտրելով՝ մենք, ամենայն հավանականությամբ, կտեսնենք աճի իրական դանդաղում առաջիկա երկու-երեք եռամսյակների ընթացքում: Կարծում եմ՝ ներդրողները պետք է ուշադիր հետևեն ԱՄՆ իրական ՀՆԱ-ի աճին: Եթե ​​այն շարունակի դանդաղել, դա բարդ միջավայր է ստեղծում նույնիսկ մեծ ընկերությունների համար: 

Մենք տեսնում ենք նաև կորպորատիվ-շահույթի անկման ռիսկի աճ: Նույնիսկ եթե մենք տեսել ենք գնաճի գագաթնակետ, ներկայիս մակարդակները պատմականորեն դեռ բարձր են: Կարծում եմ, որ 8.5 տոկոս գնաճը ոչ մեկի գաղափարն է առողջ գների աճի մասին։ Իսկ գնաճը ճնշում է կորպորատիվ մարժայի վրա: Գնաճը նույնպես շարունակում է բացասաբար ազդել ամերիկացիների եկամուտների վրա։ Միջին ժամային եկամուտը, երբ ճշգրտվում է գնաճին, հուլիսին նախորդ տարվա համեմատ նվազել է 3%-ով: Այս գնաճը և ավելի զգույշ սպառողը մարտահրավեր են մանրածախ առևտրի ոլորտի ընկերությունների համար: Եվ քանի որ սպառողներն են ապահովում ԱՄՆ տնտեսության աճը, ազդեցությունը կարող է ավելի լայն ազդել:

Քելլի Միլիգան, կառավարող գործընկեր, Quorum Private Wealth. Մենք դեռ բախվում ենք համաճարակների, բարձր գնաճի, պոտենցիալ ռեցեսիայի, Ֆեդերացիայի քաղաքականության անորոշության, մատակարարման շղթայի սահմանափակումների, Ուկրաինայի պատերազմի, Չինաստանի հետ լարվածության և սպասվող միջանկյալ ընտրությունների: Ես լավատես չեմ այդ վերնագրերի վերաբերյալ, և շուկաները իրենց «ապահով» չեն զգում:

Բայց դժվար է մշակել օրվա նորությունները և երբևէ լիովին լավատես զգալ: Չնայած մարտին կայծակնային արագ արջի շուկային և Covid-ի համաճարակի սկզբին, 2020 թվականը հիանալի տարի էր ներդրումների համար։ 2020-ի հունվարի վերնագրերն էին առևտրային մաքսատուրքերը, հնարավոր իմպիչմենտը, Brexit-ը, ընտրական տարվա անորոշությունը, բացասական եկամտաբեր պարտքը և Չինաստանի աճի դանդաղումը: S&P 500 ինդեքսն ավարտեց 2020 թվականը 18.4%-ով։ 

Միշտ բացասական վերնագրեր կան։ Ժամանակի ընթացքում ներդրողները փոխհատուցվում են կապիտալը ռիսկի ենթարկելու համար՝ չնայած բոլոր բացասականներին: Մեր լավագույն խորհուրդն է դիվերսիֆիկացնել, դիվերսիֆիկացնել, դիվերսիֆիկացնել՝ ոչ միայն բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի, այլ նաև առևտրային անշարժ գույքի, մասնավոր կապիտալի, մասնավոր վարկերի, ենթակառուցվածքների և այլուր: Դա լավագույն պաշտպանությունն է վերնագրի ռիսկի և շուկաների դեմ, որոնք երբեք չեն կարող լավատեսական թվալ:

Ալան Ռեխշաֆեն, ֆինանսական խորհրդատու և պորտֆելի ավագ մենեջեր, UBS ֆինանսական ծառայություններ. Կարծում եմ՝ այստեղ լավատեսության շատ տեղ կա: Եվ եթե բավականաչափ մարդիկ այդպես են զգում, դա ինքնին լավագույն միջոցն է հետկովիդային այս կենդանական ոգիները տեղափոխելու և շուկաները ավելի բարձր մակարդակի հասցնելու համար: Հիմա, մեկ ամիս անց մենք լինելու ենք ցուլ շուկայում: Ամեն ոք, ով ձեզ կասի, որ գիտի դրա պատասխանը, կհորինի: Բայց իմ զգացումը չափազանց լավատեսական է։ 

Հարցն այն է, թե ինչպե՞ս եք արտահայտում լավատեսության զգացումը և իրատես լինել այն փաստի վերաբերյալ, որ այնտեղ շատ անորոշություններ կան: Մարդիկ նայում են այնպիսի բաների, ինչպիսիք են պաշտպանական հատվածները և արժեթղթերը, որոնք հակված են լավ արդյունքի հասնել բարձր գնաճի ժամանակաշրջաններում: Եթե ​​դուք չեք ցանկանում խաղալ այն որպես անվտանգ, նայեք տեխնոլոգիային. ապագան չի կարող ավելի պայծառ լինել այնտեղ առկա հնարավորությունների առումով: Բայց դուք պետք է գործ ունենաք այն փաստի հետ, որ մարդիկ սպիներ են կրել առաջին կիսամյակում, որը 1970 թվականից ի վեր ամենավատ շուկայական ուղղումն էր: 

Պիտեր Շիհ, Citi Wealth Management-ի ավագ խորհրդատու. The հուլիսյան գնաճի թվեր Անկասկած, շատ ավելի լավ տեսք ուներ, ուստի դա մարդկանց հույս տվեց, որ այն, ինչ անում է Fed-ը, աշխատում է: Երկրորդ, ՀՆԱ-ն փոքր-ինչ մեղմանում է, ինչը հույս է տալիս, որ Fed-ը կարող է մի փոքր դանդաղեցնել իր տոկոսադրույքների աճը: Այնուամենայնիվ, Fed-ը դեռ գտնվում է խստացման ցիկլի մեջ: Եվ 50-ի փոխարեն 75 բազիսային կետի խստացումը դեռևս շատ է` համեմատած նախորդ խստացման ցիկլերի հետ. մենք խստացնում ենք չորս կամ հինգ տարվա խստացումը ընդամենը մի քանի ամսում: 

Բայց այս կծկումը, հավանաբար, նոր է սկսվում: ՀՆԱ-ն իրականում կարող է ավելի վատանալ, նախքան այն լավանալը: Այսպիսով, եթե մենք դիտարկում ենք երկու եռամսյակ, ապա դա կարող է տևել չորս քառորդ կամ ավելի երկար: Եվ մի մոռացեք, որ սեպտեմբերից Fed-ը պատրաստվում է կրճատել իր հաշվեկշիռը ամսական 95 միլիարդ դոլարով։ Սովորաբար անկման երկու երրորդը տեղի է ունենում արջի շուկայի վերջին երրորդում: Այսպիսով, եթե մենք դրա միայն սկզբնական փուլում ենք, պոտենցիալ շատ ավելին է սպասվում: Ես ասում եմ հաճախորդներին, որ օգտագործեն այս հնարավորությունները: Պատրաստ եղեք վերադիրքավորել ձեր պորտֆելները: Եթե ​​դուք բռնվել եք ավելի բարձր գնահատված, ավելի բարձր P/E, ավելի բարձր բետա տիպի դիրքերով, սա գրեթե նվեր է, որը թույլ կտա ձեզ վերադիրքավորվել դրանցից և խաղալ մի փոքր պաշտպանություն:

Ֆիլիպ Մալակոֆ, First Long Island Investors-ի գործադիր տնօրեն. Կարճ պատասխանն է՝ այո, եթե մենք խոսում ենք առաջիկա 12-ից 18 ամիսների մասին: Քանի որ վերջին վեց կամ յոթ շաբաթների ընթացքում շուկան բավականին ուժեղ աճ է գրանցել, դա, հավանաբար, պայմանավորված է մոտակա ժամանակահատվածում մի փոքր հետընթացով: Բայց մենք ներքևում լավ հանրահավաք ենք անցկացրել: Կարծում եմ, որ շատ բան կապված է այն փաստի հետ, որ իրերը շատ գերվաճառված էին: Ուղղության փոփոխությունն անկանխատեսելի էր, քանի որ վերջին շրջանում կողմնակալությունը, ներդրողների տենդենցը որոնելու թափ կամ արմատացած տրամադրություններ: 

Փոփոխության պատճառներից մեկը եղել է 10 տարվա բերքատվություն, որը աճել էր մինչև 3.5%, անսպասելիորեն սառեցվեց. այն իսկապես արագ գնաց գրեթե 2.5%, իսկ այնուհետև մինչև 2.75% կամ ավելին: Հուսանք, որ գնաճը հասել է գագաթնակետին. մենք այնտեղ դրական նորություններ ենք տեսել, և կտեսնենք՝ կշարունակվի՞: 

Ոմանք զգում են, որ Fed-ը կարող է ավելի քիչ բազեական լինել: Երկարաժամկետ հեռանկարում շուկաները խթանում են տոկոսադրույքներն ու եկամուտները: Իսկ երկարաժամկետ տոկոսադրույքները կարծես թե կայունացել են։ Բայց ամենակարեւոր պատճառը, տոկոսադրույքների հետ մեկտեղ, այն է շահույթ. Ընդհանուր առմամբ, կորպորատիվ եկամուտները շատ ավելի ուժեղ են եղել, քան բոլորը կարծում էին, որ դրանք լինելու են: 

Խմբագրի նշում. Այս պատասխանները խմբագրվել են երկարության և պարզության համար:

Գրել [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]