topline
Չնայած աճող հույսերին, որ ԱՄՆ-ն, ի վերջո, կարող է խուսափել անհանգիստ սպասվող ռեցեսիայից, JPMorgan-ի տնտեսագետները զգուշացնում են հաճախորդներին, որ ցուցանիշների տարափը դեռ ավելի ու ավելի սարսափելի նախազգուշական նշաններ է ցույց տալիս, ինչը հավանական է դարձնում, որ տնտեսությունը և բաժնետոմսերը կարող են տատանվել առաջիկա ամիսներին, հատկապես այն պատճառով, որ հետևանքները Դաշնային պահուստային համակարգի տոկոսադրույքների բարձրացումը կարող է տարիներ տևել շուկաներում ծածանվելու համար:
«Այս պահից մենք երբեք չենք խուսափել անկումից», - ասում են JPMorgan-ի տնտեսագետները հաճախորդներին. ... [+]
Getty Images
Հիմնական փաստեր
«Ազդանշանները մատնանշում են առաջիկա անախորժությունների մասին», - գրում են JPMorgan-ի վերլուծաբանները՝ Միսլավ Մատեյկայի գլխավորությամբ, երկուշաբթի գրառման մեջ՝ տեղադրելով մի շարք նախազգուշական նշաններ, որոնք ցույց են տալիս, որ արժեթղթերի շուկայի վերջին ռալլին պետք է շարունակվի: գունաթափվել մինչև մարտի վերջ, և որ այս եռամսյակը կարող է «հնարավոր» նշել ֆոնդային բորսայի տարվա ամենաբարձր մակարդակը:
Առաջին հերթին, եկամտաբերության կորը մնացել է «խիստ շրջված»՝ մի երևույթ, որը նախորդել է ԱՄՆ յուրաքանչյուր անկմանը վերջին 50 տարիների ընթացքում, չնայած աճող լավատեսությանը, որ ԱՄՆ-ը կարող է շրջանցել տնտեսական անկումը. կորը ամենաշրջվածն է, որը եղել է 1980-ականներից ի վեր, և JPMorgan-ը զգուշացնում է. «Մենք երբեք չենք խուսափել անկումից այս կետից»:
Բացի այդ, ԱՄՆ փողի զանգվածը, որը չափում է անվտանգ ակտիվները, որոնք տնային տնտեսությունները և ձեռնարկությունները կարող են օգտագործել վճարումներ կատարելու համար, նվազել է։ կտրուկ մարտից և 2006 թվականից ի վեր առաջին անգամ տարեկան կտրվածքով բացասական է, մինչդեռ բանկերը սկսել են պարտադրել խիստ են վարկավորման ստանդարտներ, ինչը հանգեցնում է վարկային պահանջարկի կտրուկ անկման, որը բնորոշ էր անցյալի անկումներից առաջ:
«Վնասը հասցված է, և հետևանքները, հավանաբար, դեռ առջևում են», - գրում են վերլուծաբանները՝ զգուշացնելով, որ վերջին մեկ տարվա ընթացքում Ֆեդերացիայի կողմից տոկոսադրույքների ագրեսիվ բարձրացումները կարող են տևել մինչև երկու տարի՝ ամբողջ տնտեսությունում ծածանվելու համար:
Արդեն հիփոթեքային վճարումները որպես եկամտի մասնաբաժին կրկնապատկվել են՝ 13%-ից հասնելով 26%-ի, իսկ խնայողությունների տոկոսադրույքը իջել է մինչև գրեթե զրոյի, սակայն Matejka-ն նշում է, որ Fed-ը դեռևս ակնկալվում է այս տարի առնվազն ևս երկու անգամ բարձրացնել տոկոսադրույքները, և բաժնետոմսերը երբեք չեն եղել: հասել է ցիկլային ցածր մակարդակի, քանի դեռ Fed-ը չի դադարեցրել արշավը:
Չնայած երկարատև անկմանը, մյուսները մնում են շատ ավելի լավատես. Անցյալ շաբաթ Goldman-ի տնտեսագետները Յան Հացիուսի գլխավորությամբ սահմանեցին անկման հավանականությունը ընդամենը 25% (միջին կանխատեսումներից շատ ցածր՝ 65%)՝ արտացոլելով «աշխատաշուկայի շարունակական հզորությունը» հետո: բլոկբաստերային աշխատանք հաշվետվություն և վաղ նշանները, որ բիզնեսներն ավելի լավատես են դառնում տնտեսության նկատմամբ:
Ինչ դիտելու համար
Fed-ը մտադիր է չորեքշաբթի հրապարակել իր վերջին հանդիպման ամփոփագիրը՝ ցույց տալով, թե ինչպես են պաշտոնյաները մտածում տնտեսության մասին, քանի որ նրանք շարունակում են իրենց ամենաագրեսիվ խստացման արշավը տասնամյակների ընթացքում: Անցյալ շաբաթ Քլիվլենդի Ֆեդերացիայի նախագահ Լորետա Մեստերը խոստովանել է նա տեսավ այս ամսվա սկզբին երկրորդ կես կետով տոկոսադրույքի բարձրացման «ազդեցիկ» դեպք, քան ի վերջո թույլատրված ավելի համեստ քառորդ կետով բարձրացումը: Թեև նա ողջունեց նախորդ ամառվանից սկսած գնաճի ցուցանիշների չափավորությունը, նա զգուշացրեց, որ «գնաճի մակարդակը կարևոր է, և այն դեռևս չափազանց բարձր է»:
Հիմնական նախապատմություն
Սպառողական ծախսերի ռեկորդային և մատակարարման շղթայի սահմանափակ սահմանափակումների պայմաններում գնաճը կտրուկ աճել է մինչև 40 տարվա ամենաբարձր մակարդակը՝ 9.1% հունիսին՝ ստիպելով Fed-ին բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ սպառողների պահանջարկը մեղմելու և գների աճը մեղմելու համար: Քանի որ Կենտրոնական բանկի տոկոսադրույքների բարձրացումը դանդաղեցնում է տնտեսությունը, շատ փորձագետներ պնդում են, որ Fed-ը կարող է անհարկի ռեցեսիայի վտանգի ենթարկվել, բայց ավելի ու ավելի շատ ուրիշները զգուշացնում են, որ գնաճը կարող է մնալ պատմական բարձր մակարդակներում ավելի երկար, քան սպասվում էր կամ նույնիսկ նորից բռնկվել: «Շուկաները խոստովանում են, որ Fed-ը չի կարող ավարտին մոտ լինել», - երեքշաբթի գրառման մեջ գրել է Sevens Report-ի ստրատեգ Թոմ Էսեյը, երբ արժեթղթերը: խորտակվել սպասվածից ավելի վատ մանրածախ շահույթից հետո:
Ինչ մենք չգիտենք
Թեև պարզ չէ, թե երբ Fed-ը կդադարեցնի տոկոսադրույքների բարձրացումը, Goldman-ի և Bank of America-ի վերլուծաբաններն իրենց կանխատեսումներին ավելացրին տոկոսադրույքի ևս մեկ բարձրացում՝ անցյալ շաբաթ սպասվածից ավելի թեժ գնաճի ցուցանիշից հետո: Նրանք այժմ ակնկալում են, որ Կենտրոնական բանկը կբարձրացնի տոկոսադրույքները մինչև 5.5% ամենաբարձր մակարդակը, որը կարող է հասնել վերջին 20 տարում ամենաբարձր մակարդակին:
Further Reading
Dow-ը 400 միավոր է զիջում, քանի որ մանրածախ ռիթմը ուտում է 2023-ի «FOMO» հանրահավաքին (Ֆորբս)
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/02/21/damage-is-done-stock-market-likely-set-for-another-plunge-as-economic-warning-signs- abound-jpmorgan-cautions/