Հարվարդի դասախոս և հայտնի գրող Վիկրամ Մանշարամանիի խոսքերով, պասիվ առևտրի պայթյունավտանգ աճը, բաց թողնելու վախը և «հայտնի գործադիր տնօրենների» նկատմամբ կույր հավատը նպաստել են բարձր աճի տեխնոլոգիական անունների փրփուրին:
Այժմ հեղինակը, ով անուն է ձեռք բերել՝ նկատելով շուկայական փուչիկները իր «Բումբուստոլոգիա. նկատել ֆինանսական փուչիկները նախքան նրանք պայթել» գրքում, ասում է, որ կարող է հայտնվել ևս մեկը:
«Կարծում եմ, որ պասիվ ներդրումային պղպջակ է գոյացել և կարող է, ըստ էության, սկսել է ճեղքման և պայթելու որոշ նշաններ ցույց տալ այստեղ», - ասաց Մանշարամանին՝ ելույթ ունենալով Yahoo Finance's Future of Finance-ում: «Մենք ունեցել ենք հոսքեր, որոնք խթանում են գները, ավելին, քան հիմնարարները շատ ոլորտներում: Եվ դրա մի մասը պայմանավորված է միայն հսկայական գումարներով, որոնք հոսում են այս որոշ ցուցանիշներ»:
Պասիվ ներդրումները, որոնք հետևում են շուկայական կշռված ինդեքսին կամ պորտֆելին, այժմ կազմում են ԱՄՆ-ի բոլոր հրապարակային բաժնային ինդեքսային ֆոնդերի կեսից ավելին, ըստ Bloomberg Intelligence-ի: Ֆոնդերը պայթյունավտանգ աճ են գրանցել մասամբ այն պատճառով, որ դրանք շատ ավելի ցածր վճարներ են գանձում՝ հաշվի առնելով դրանց կառավարումը: Բայց Մանշարամանին, ով նաև Հարվարդի համալսարանի դասախոս է, պնդում է, որ պասիվ ներդրումների մեծ ազդեցությունը հանգեցրել է բաժնետոմսերի գների աղավաղումների, երբ շուկան ավելի ու ավելի է առաջնորդվում կապիտալի հոսքերով և շարժման վրա հիմնված ալգորիթմներով:
Որպես օրինակ՝ նա մատնանշում է բնապահպանական, սոցիալական և կառավարման (ESG) խնդիրների վրա կենտրոնացած ֆոնդերի աճը: Ըստ Refinitiv Lipper-ի տվյալների, կլիմայի հետ կապված խնդիրների վերաբերյալ իրազեկվածության աճով պայմանավորված՝ մոտ 650 միլիարդ դոլար է ներդրվել ESG-ի վրա հիմնված ինդեքսների վրա մինչև անցյալ տարվա նոյեմբերի վերջը, ինչը հանգեցրեց ռեկորդային 2021 թ. համապատասխանում էր շուկայում առաջարկին:
Որպես արդյունք, ESG մանդատներով ֆոնդերից կապիտալի ներհոսքը հիմնականում կենտրոնացել է մի քանի բաժնետոմսերի վրա, ինչը հանգեցնում է կայուն ներդրումային համարվող ընկերությունների ուռճացված գնահատումների, ասաց նա:
«Այդ միջոցները շատ տեղեր ունեին, որ կարողանային կայանել այնքան գումար, որքան ստանում էին: Եվ այսպես, այդ հոսքերը բաժնետոմսերը հասցրին այնպիսի մակարդակների, որոնք, հավանաբար, նրանք չէին ունենա, եթե նրանք չունենային այս ESG ոճի մոլուցքի փուչիկը, եթե կուզեք, որ կողքից առաջ էր գալիս», - ասաց նա:
«Տեսողական տրամաբանություն»
Մանշարամանին ասաց, որ գնահատումներին ավելացել է բաց թողնելու վախը և հայտնի գործադիր տնօրենների կողմից «պատմելու ուժը»՝ որպես վառ օրինակ առանձնացնելով Tesla-ն (TSLA): Գործադիր տնօրեն Իլոն Մասկի մեծ ազդեցությունն ընկերությունում և պոտենցիալ ներդրողներին «ֆանտաստիկ նոր աշխարհում» վաճառելու նրա կարողությունը բարձրացրել են բաժնետոմսերը՝ ստեղծելով անջատում ընկերության հիմունքների և այն գնի միջև, որով ներդրողները գնահատում են ընկերությունը, ասաց նա:
Սոցիալական լրատվամիջոցները միայն բարձրացրել են դա:
«Կա այս տեսլական տրամաբանությունը, այսինքն՝ ամեն ինչ ապագայում է: Ամեն ինչ գալիս է: Մենք լիովին ինքնուրույն վարում ենք, մենք ունենք ռոբոտաքսիներ, ունենք արևային գոտիներ, ունենք մարտկոցներ… մենք գնում ենք Մարս և մեքենա ենք ուղարկում Մարս: Ինչ էլ որ լինի, այդ ամենը հավատալի է նրանց համար, ովքեր ցանկանում են հավատալ բլրին: Րոպեների տրամադրությունները փոխվում են, դուք կարող եք արագ տեսնել տրամադրությունների փոփոխություն», - ասաց նա: «Կարծում եմ, եթե դուք ձերբազատվեիք այս ճնշումներից, քանի որ նրանք աջակցում էին բաժնետոմսերին, գուցե բաժնետոմսերը չլինեին այնտեղ, որտեղ կա»:
Tesla-ի բաժնետոմսերի վերջին տեղաշարժերը կարող են մատնանշել այդ տրամադրությունների տեղաշարժը, որն արդեն սկսվել է: Բաժնետոմսերն իջել են ավելի քան 25%-ով այն ամենաբարձր ցուցանիշից, որին հասել էր անցյալ աշնանը, չնայած որ ընկերությունը ռեկորդային շահույթ էր գրանցել իր վերջին եռամսյակում:
Բարձր տեխնոլոգիաների աճի այլ բաժնետոմսերը նվազել են էլեկտրական մեքենաների արտադրողի հետ մեկտեղ՝ ավելի բարձր տեմպերի մտավախության պատճառով՝ հետ բերելով գնահատումները իրականությանը ավելի մոտ, ասել է Մանշարամանին:
«[Երբ] ավելի բարձր գները հավասար են ավելի մեծ պահանջարկի, դուք ստանում եք ինքնաիրականացման ցիկլ, որն աճում է», - ասաց նա: «Ի դեպ, դա տեղի է ունենալու նաև իջնելով: Ավելի ցածր գներ, ավելի քիչ պահանջարկ, ցածր գներ, ավելի քիչ պահանջարկ»:
Ակիկո Ֆուջիտան Yahoo Finance- ի խարիսխն է և թղթակիցը: Հետեւեք նրան Twitter- ում @ AkikoFujita
Կարդացեք Yahoo ֆինանսների վերջին ֆինանսական և բիզնես լուրերը
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/stocks-are-starting-to-show-signs-of-cracking-and-bursting-harvard-lecturer-192107907.html