Stock Market
AFP- ի միջոցով Getty Images- ի միջոցով
Քանի որ բաժնետոմսերի արտահոսքը շարունակվում է, անկումային տրամադրությունը տիրում է Ուոլ Սթրիթին:
Անցյալ շաբաթ Morgan Stanley
Իրական եկամտաբերությունն է նաև պատճառը, որ Goldman Sachs-ը կրճատեց S&P 500-ի տարեվերջյան կանխատեսումը 4,300-ից մինչև 3,600 և արժեթղթերը անվանեց «թերքաշ»: Միևնույն ժամանակ, Blackrock-ը հասավ այնքան հեռու, որ իր հաճախորդներին խորհուրդ տվեց «խուսափել բաժնետոմսերի մեծ մասից»:
Ինչու՞ են իրական բերքատվությունն այնքան կարևոր, որ Ուոլ Սթրիթի մեծ մասը վախեցրեց պտղի դիրքում:
«ԹԻՆԱ»-ից մինչև «ՏԱՐԱ»
Կան երկու հիմնական ակտիվների դասեր, որոնք պայքարում են յուրաքանչյուր պորտֆելում տեղի համար՝ բաժնետոմսեր և պարտատոմսեր:
Որպես կանոն, պարտատոմսերն ավելի ապահով ներդրում են, որը ներդրողներին տալիս է կայուն եկամուտ՝ համեմատաբար ցածր ռիսկով: Բռնելն այն է, որ ներդրումային կարգի պարտատոմսերը քիչ են վճարում և միշտ չէ, որ պաշտպանում են գնաճից:
Բաժնետոմսերը ավելի շատ են վաստակում, բայց ռիսկի տակ: Նրանց եկամուտը երաշխավորված չէ, իսկ բաժնետոմսերի գները կարող են շատ անկայուն լինել: Ահա թե ինչու ներդրողները պահանջում են բաժնետոմսերից ավելի բարձր եկամտաբերություն՝ որպես այդ ռիսկի փոխհատուցում:
Սա է պատճառը, որ այն գինը, որ ներդրողները պատրաստ են վճարել բաժնետոմսերի համար, կախված է ոչ միայն նրանից, թե որտեղ են նրանք գտնվում իրենց պատմական գնահատումների առումով, այլ նաև այն բանից, թե ինչպես են նրանք համապատասխանեցնում այլ ակտիվների դասերի, հատկապես պարտատոմսերի գնահատմանը:
Բայց տեսեք, թե ինչ է տեղի ունեցել Covid-ի ժամանակ.
Այն բանից հետո, երբ Covid-ը շրջեց աշխարհը, Fed-ը նվազեցրեց տոկոսադրույքները մինչև զրոյի, ինչն իր հերթին նվազեցրեց պարտատոմսերի եկամտաբերությունը: Օրինակ, աշխարհի ամենահայտնի պարտատոմսերի 10-ամյա գանձապետական պարտատոմսերի իրական եկամտաբերությունն ընկել է բացասական դաշտ:
Եվ մինչ գնաճը աճում է 2021 թվականի սկզբից, Fed-ը իր ձեռքերում էր մինչև վերջերս:
Այս ամենը պահում էր իրական եկամտաբերությունը կարմիրի վրա, ինչը նշանակում էր, որ պարտատոմսերի ներդրողները հիմնականում կորցնում էին փողերը: Այսպիսով, նրանք այլ տարբերակ չմնացին, քան ներդրումներ կատարել գերագնահատված բաժնետոմսերում՝ պաշտպանվելու համար աճող գնաճից:
Goldman Sachs-ը այս ժամանակաշրջանը անվանել է TINA կամ «այլընտրանք չկա»:
Բայց հիմա ալիքը շրջվել է:
Այս տարվա սկզբին Fed-ը գործարկել է 1980-ականներից ի վեր ամենաարագ խստացման ծրագիրը: Գնաճը մեղմելու իր ձգտումներում Փաուելը կես տարում ընդամենը կես տարում հինգ աճ է գրանցել՝ մոտ զրոյից մինչև 3.25%:
Իսկ 2020 թվականի սկզբից ի վեր առաջին անգամ իրական եկամտաբերությունը հասել է դրական տարածքի։ Փաստորեն, նրանք այժմ ամենաբարձր մակարդակի վրա են 2008 թվականից ի վեր: Եվ սա վերջը չէ:
Fed-ի միջին կանխատեսումը ցույց է տալիս, որ այն ակնկալում է մինչև 4.6% աճ 2023 թվականին: Դա դեռ երկար ճանապարհ է անցնելու, և իրական եկամտաբերության բարձրացման համար շատ տեղ կա, ինչը լավ չի հուշում գնահատումների համար, քանի որ իրական եկամտաբերությունը մեծ մասամբ: փոխկապակցված է S&P 500-ի առաջնային P/E-ի հետ:
Goldman Sachs-ը իրադարձությունների այս շրջադարձն անվանում է TARA: «Ներդրողներն այժմ բախվում են TARA-ին (Կան ողջամիտ այլընտրանքներ), որոնց պարտատոմսերը ավելի գրավիչ են թվում», - գրել է նրա վերլուծաբանը վերջին գրառման մեջ:
Առաջ նայելով
Քանի որ ներդրումային կարգի պարտատոմսերը սկսում են իրական եկամուտներ ստեղծել տարիներ շարունակ բացասական եկամտաբերությունից հետո, շուկան վերադառնում է նորմալ վիճակի, որտեղ ներդրողները հնարավորություն ունեն փոխանակելու գերագնահատված բաժնետոմսերը ավելի ապահով ֆիքսված եկամտով:
Արդյո՞ք բաժնետոմսերին կհաջողվի այնքան մեծացնել իրենց եկամուտները, որքան փոխհատուցել պարտատոմսերի աճող եկամտի դեմ իրենց գրավչության կորուստը: Կամ հակառակը, մենք կտեսնե՞նք Morgan Stanley-ի կողմից կանխատեսված եկամուտների անկում, որը բաժնետոմսերն էլ ավելի քիչ գրավիչ կդարձնի:
Ուշադիր եղեք այնպիսի բաների վրա, ինչպիսիք են իրական եկամտաբերությունը և եկամուտների եկամտաբերությունը՝ ձեր մատը շուկայական զարկերակի վրա պահելու համար:
Մնացեք շուկայի միտումներից առաջ Մինչդեռ շուկաներում
Ամեն օր ես հրապարակում եմ մի պատմություն, որը բացատրում է, թե ինչն է շարժիչ շուկաները: Բաժանորդագրվեք այստեղ իմ վերլուծությունները և բաժնետոմսերը ձեր մուտքի արկղում ստանալու համար:
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/danrunkevicius/2022/09/30/stock-market-enters-dangerous-tara-regime/