Ֆոնդային ցուլի ցավի շեմը ուռչում է մինչև համաճարակի չափը նոր շուկայական վազքի ժամանակ

(Բլումբերգ) – Յուրաքանչյուր ոք, ով ապրել է 2020 թվականի ցուլային շուկան, գիտի. ներդրողները, հատկապես մանրածախ առևտրի նմանները, կարող են մեծ ցավ պատճառել: Ինչքան էլ մութ լինի այստեղ և հիմա, լույսը թունելի վերջում ազդանշան է տալիս:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Այն աշխատեց համաճարակի ժամանակ, երբ բաժնետոմսերը աճեցին դաժան անկման մեջտեղում, և տանը մնալով սպեկուլյանտները հանճարների տեսք ունեին, երբ տնտեսությունը ետ վերականգնվեց: Այժմ, երբ Ջերոմ Փաուելի Դաշնային պահուստային համակարգը վստահության ակնարկներ է տալիս, որ գնաճի պատերազմը հնարավոր է հաղթել, նույն ոգին, կարծես, տեղեկացնում է մի հանրահավաքի մասին, որը չորս ամսվա ընթացքում S&P 500-ը գրեթե 17%-ով բարձրացրել է:

Ամբոխից բխող գիտակցության ևս մեկ դրվագ: Թերեւս. Ձնագնդի ձեռքբերումները սկսում են աճել, երբ Nasdaq 100-ը պատրաստվում է իր հինգերորդ անընդմեջ բարձրանալ շաբաթը, իսկ S&P 500-ը ճեղքում է՝ չնայած աղյուսակի հիմնական մակարդակին: Մեկ այլ հնարավորությունն այն է, որ մի երջանիկ դրվագի հիշողությունները ռիսկային խաղադրույքներ են հաղորդում մյուսում, չնայած 2022-ի արմատապես տարբեր ֆոնին: Ինչ էլ որ լինի պատճառը, շտապում է հալվելը:

«Սա FOMO օր է», - հարցազրույցում ասել է Bokeh Capital Partners-ի հիմնադիր և գլխավոր ներդրումային տնօրեն Քիմ Ֆորեսթը: «Մարդիկ պարզապես հավաքվում են՝ գնալով. Ես կարծում էի, որ այն կնվազի ևս 15%-ով»։ Մենք չափից դուրս հոռետես էինք»։

Դա 180 աստիճանով փոփոխություն է ընդամենը հինգ շաբաթ առաջ, երբ գրեթե ողջ Ուոլ Սթրիթը ակնկալում էր տարվա կոպիտ սկիզբ երկրորդ կեսի հետընթացից առաջ: Մանրածախ առևտուրը, որը հայտնի դարձավ 2021-ի մեմերի մոլեգնությամբ, մնաց մեռած վիճակում, մինչդեռ պրոֆեսիոնալ սպեկուլյանտները մինչև վերջ կրճատեցին սեփական կապիտալի դիրքերը: Պարտատոմսերը, որոնք ձգտում էին իրենց ճկունության համար տնտեսական ճնշումների ժամանակ, միակ բանն էին, ինչ ուզում էր որևէ մեկը:

Փոխարենը, սպեկուլյատիվ բաժնետոմսերն են, որոնք մինչ այժմ աճ են գրանցել: Օրվա առևտրականները խմբով վերադարձել են: Առնվազն մեկ չափով նրանք փորձում են իրենց ուժերը շուկայում ավելի քան երբևէ։ Բաժնետոմսերի և բորսայական ֆոնդերի մանրածախ առևտրի պատվերները հունվարի վերջին կազմել են շուկայի ընդհանուր ծավալի 23%-ը, ինչը գերազանցում է 2021 թ.

Պատմությունը շարունակվում է

Հանրահավաքի արագությունը չի կարող դադար չտալ, հատկապես այն պատճառով, որ նախորդ տարվա ընթացքում կապիտալի կայուն առաջխաղացման յուրաքանչյուր փորձ հիմնավորվել է: Չորեքշաբթի Դաշնային պահուստային համակարգը բարձրացրեց տոկոսադրույքները ութերորդ անընդմեջ հանդիպման համար, և Փաուելը ասաց, որ առաջիկայում սպասվում են ևս մի քանի աճ: Գնաճը մնում է բարձր, տնտեսական աճը դանդաղում է, իսկ աշխատանքի ընդունումը սառչում է երկրի որոշ խոշորագույն ընկերություններում: Շահույթի կանխատեսվող անկում է ընթանում. Չորրորդ եռամսյակի հաշվետու սեզոնի մոտավորապես կեսին S&P 500 ընկերությունների շահույթը կրճատվել է ավելի քան 2%-ով, ըստ Bloomberg-ի կազմած տվյալների:

Եվ չնայած անցյալ տարի բաժնետոմսերի պորտֆելներին հասցված բոլոր վնասներին, գնահատումները դեռևս բարձր էին պատմության համեմատ, երբ սկսվեց 2023 թվականը: Նրանք միայն ավելի են փքվել, և Nasdaq 100-ն այժմ վաճառվում է 27 անգամ շահույթով:

Մոտաժամկետ հեռանկարը նույնպես այնքան էլ խոստումնալից չի թվում: Կանխատեսվում է, որ 1 թվականին համախառն ներքին արդյունքի աճը կկազմի 2023%-ից ցածր, իսկ հաջորդ տարի կվերադառնա մինչև 1.2%: Բաժնետոմսերի վերլուծաբանների ընթացիկ գնահատումները ցույց են տալիս, որ S&P 500-ում այս տարի շահույթի աճը նույնպես 1%-ից ցածր է, և շատերը կարծում են, որ դա դեռ չափազանց բարձր է: Վաճառքի ակնկալիքները, թե որտեղ կավարտվի S&P 500-ը 2023 թվականին, ամենահոռետեսականն են վերջին երկու տասնամյակի ընթացքում:

«Այստեղ վտանգը կայանում է նրանում, որ բաժնետոմսերը չափազանց շատ են դուրս գալիս շահույթի բազմապատիկից և չեն աջակցում ավելի բարձր մակարդակների, քան այստեղ», - ասում է Ջորջ Քաթրամբոնը՝ DWS-ի Americas Trading-ի ղեկավարը: «Ներդրողները պետք է հիշեն, որ Fed-ը դեռ բարձրացնում է տոկոսադրույքները»:

Եվ այնուամենայնիվ, ներդրողները, ովքեր որոշումներ էին կայացնում այդ մռայլ հեռանկարի վերաբերյալ, ստիպված էին հետևել, թե ինչպես է շուկան բարձրանում: Goldman Sachs-ի ամենաշատ կարճացված բաժնետոմսերի զամբյուղն աճել է ավելի քան 30%-ով 2023 թվականին՝ հեշտությամբ գերազանցելով S&P 500-ի մոտ 9% աճը:

Կան նաև որոշ ապացույցներ, որ աճող տարբերակները նույնպես գերլարում են ռալլին, ըստ Bespoke Investment Group-ի գլոբալ մակրո ստրատեգ Ջորջ Փիրքսի: Նա նշեց, որ զանգերի ծավալի աճը հիշեցնում է մեմ-ֆոնդային բաժնետոմսերի ծաղկման շրջանը, երբ մանրածախ ներդրողները օգտագործում էին ածանցյալ գործիքներ՝ եկամուտներն ուժեղացնելու համար:

«Ցանկացած քայլի դեպքում դուք կտեսնեք, որ ընտրանքները ավելի բարձր են օգտագործվում, քան մինչ համաճարակը, քանի որ տեղում մկանային հիշողություն կա», - ասաց նա: «Վերջին վեց ամսվա ընթացքում մենք տեսել ենք ռիսկի ախորժակի ընդհանուր աճ: Այն քայլը, որը դուք տեսնում եք այնպիսի անվանման մեջ, ինչպիսին է ՄԵՆՔ, ՄԵՆՔ կամ ԲԱՑ, այսօր պարզապես ռիսկի ախորժակի ձևավորումն է»:

Կարդացեք ավելին. Ուոլ Սթրիթը կատարում է Fed-ի նույն խաղադրույքը, որը բազմիցս այրել է այն

Դա չի նշանակում, որ կապիտալի վերականգնման հիմնարար բացատրություն չկա: Ինչպես հաճախ է պատահում, վերլուծաբաններն ավելի լավատես են դառնում, որքան ժամանակին դուրս ես գալիս: Ակնկալվում է, որ 2024 թվականին եկամուտը կավելանա 11%-ով։ Սա այն տեսակետն է, որին ենթադրաբար վստահում են բաժնետիրական ցուլերը:

Ցուլերի գլխին է նաև այն փաստը, որ Fed-ը չորեքշաբթի օրը ճանաչեց գնաճի դեմ պայքարում առաջընթացը, մասնավորապես, իր վերջին հայտարարության մեջ բաց թողնելով սննդամթերքի և էներգիայի ավելի բարձր գների մասին նախկին հղումները: Բացի այդ, սվոփների շուկան այժմ գներ է գնահատում տարվա վերջում տոկոսադրույքների կես տոկոսային կետով կրճատում, դոլարը թուլանում է, իսկ գանձապետարանի երկամյա եկամտաբերությունը հասել է հոկտեմբերից ի վեր ամենացածր մակարդակին: գնագոյացում մեջ

Ընդամենը մի քանի շաբաթվա ընթացքում մեղմ վայրէջքի գաղափարը անհնարինից տեղափոխվեց պոտենցիալ արդյունքի ոմանց համար Ուոլ Սթրիթում: Մեծ տեխնոլոգիական ընկերությունները, որոնք փքվել են համաճարակի ժամանակ, կրճատում են դիրքերը և խոստանում բարելավել շահույթի մարժան: Միևնույն ժամանակ, աշխատաշուկայի վերջին տվյալները ցույց են տալիս շարունակական ճկունություն, հատկապես ծառայությունների ոլորտում։

Meta Platforms Inc.-ն ամրապնդեց լավատեսությունը, որ խոշորագույն ընկերությունները կարող են խուսափել Fed-ի կողմից տնտեսության ճնշմամբ ընկճվելուց: Facebook-ի մայր ընկերության բաժնետոմսերն աճել են 23%-ով այն բանից հետո, երբ ընկերությունը հայտարարել է, որ ավելի նիհար կդառնա նույնիսկ այն բանից հետո, երբ վաճառքի աճ է ապահովել, որը գերազանցում է գնահատականները: Apple Inc.-ը, Alphabet Inc.-ն և Amazon.com Inc.-ը հաղորդում են հինգշաբթի փակումից հետո:

Վերջին ռալլին կարելի է վերագրել «ավելի լավ, քան վախեցած շահույթը, գնաճի մուտքերն ավելի արագ են իջնում, քան ակնկալվում էր, և այն ներուժին, որ Fed-ը զգա, որ իրենք բավականին երկար ժամանակ սահմանափակող են եղել մինչև չորրորդ եռամսյակը, եթե ուղին գնաճը շարունակվում է արագ տեմպերով», - հեռախոսով ասաց Բ. Ռայլիի շուկայի գլխավոր ստրատեգ Արտ Հոգանը:

-Լու Վանգի աջակցությամբ:

(Թարմացնում է գները ամբողջ ընթացքում):

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2023 Bloomberg LP