(Bloomberg) – Սա մանրածախ առևտրի խաղացողների և ինստիտուցիոնալ մասնագետների կողմից սիրված առանձնահատուկ առևտուր է, որն այս տարի մեծ արդյունք է տվել. բաժնետոմսերի վաճառքը մինչև տրիլիոնավոր դոլարների օպցիոնների ժամկետի ավարտը:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Այնուամենայնիվ, այս անգամ ռազմավարությունը հակադարձ արդյունք է տալիս պատժող ֆոնդային շուկայի վերջին դեպքում, որը մարտահրավեր է նետում երբեմնի վստահելի գրքույկներին:
Ուրբաթ օրվա 2 տրիլիոն դոլարանոց օպցիոնների ժամկետի ավարտին, ամենամսյա իրադարձությունը, որը հայտնի է որպես OpEx, S&P 500-ն այս շաբաթ բարձրացել է ավելի քան 2%-ով, չնայած հինգշաբթի անկմանը: Դա շեղում է նախորդ ինը ամիսների համեմատ, որտեղ բոլոր նման դրվագները, բացառությամբ մեկի, տեսան բաժնետոմսերի անկում: Փաստորեն, վեց ամսվա ընթացքում մինչև սեպտեմբեր ընկած ժամանակահատվածում պարտությունների շարանը ամենաերկարն էր 2004 թվականից ի վեր:
Այն, ինչն ընդգծում է վերջին շրջանում բաժնետոմսերի օգտին տեղաշարժը, վիճելի է: Ոմանք դա վերագրում են կորպորատիվ շահույթից ավելի լավ, քան վախենալը, ներդրողների ճնշված դիրքավորումը կամ բարենպաստ սեզոնային օրինաչափությունը: Մյուսները նշում են, որ ներդրողը շտապում է գնել աճող տարբերակներ՝ շուկայական ցատկումը հասնելու համար: Ինչ էլ որ լինի պատճառը, ցանկացած ոք, ով խաղադրույք կատարեր իրադարձության վրա, կօգնի նվազեցնել բաժնետոմսերը, կբռնվեին:
Մոտ 2 տրիլիոն դոլար տարբերակների ժամկետը սպառվում է, ինչը նշանակում է, որ սեփականատերերը պետք է կամ վերացնեն գոյություն ունեցող դիրքերը, կամ սկսեն նորերը: Միջոցառումը ներառում է ավելի քան 1 տրիլիոն դոլարի S&P 500-ի հետ կապված պայմանագրեր և 375 միլիարդ դոլարի ածանցյալ գործիքներ առանձին բաժնետոմսերում, որոնք նախատեսվում է սպառել, ըստ Goldman Sachs Group Inc.-ի ռազմավար Ռոկի Ֆիշմանի գնահատումների:
S&P 500-ը հինգշաբթի նվազեց 0.8%-ով և փակվեց 3,665.78 կետով՝ ջնջելով ավելի վաղ 1.1% աճը, քանի որ պարտատոմսերի եկամտաբերությունը գնալով բարձրանում էր:
Ամենօրյա հակադարձումները դարձել են ավելի հաճախակի, քանի որ պատմությունները շրջվում են Դաշնային պահուստի կողմից առաջացած ռեցեսիայի և դեռևս ուժեղ տնտեսական աճի միջև, ինչը կարող է, ի վերջո, ճանապարհ հարթել ռիսկի վերականգնման համար: Ավելացրե՛ք շուկայական հրավառությունները, որոնք առաջացել են օպցիոնների առք ու վաճառքի անընդհատ աճող արդյունաբերության հետևանքով, և այնտեղ ամեն ինչ սարսափելի է թվում:
Վիճահարույց տեսություններից մեկը պնդում է, որ օպցիոնների առևտրի աճը բաժնետոմսերը դարձրել է իրենց սեփական ածանցյալ գործիքների պատանդը՝ երբեմն նպաստելով շուկայական շարժերի մեծացմանը:
Ընտրանքները «դարձել են հանելուկի ավելի մեծ մասը», - ասում է Քրիս Մերֆին, Susquehanna International Group-ի ածանցյալների ռազմավարության ղեկավարը: «Դա նպաստում է շուկայի վերջին անկայունությանը, բայց ոչ առաջատար գործոն»:
Ուրբաթ օրվա միջոցառմանը ուղևորվելով՝ ներդրողները բազումներով նահանջում էին բաժնետոմսերից: Մանրածախ ներդրողները, օրինակ, վաճառել են բաժնետոմսեր չորս շաբաթ շարունակ, համաձայն JPMorgan Chase & Co.-ի գնահատականի, որը հիմնված է բորսաների վերաբերյալ հրապարակային տվյալների վրա: Միևնույն ժամանակ, ընկերության կողմից անցած շաբաթ հետևած հեջային ֆոնդերը տեսան իրենց զուտ լծակները՝ ռիսկի ախորժակի չափանիշ, որը հաշվի է առնում նրանց երկար և կարճ դիրքերը, 2017 թվականից ի վեր:
Նման պաշտպանական դիրքորոշումը, շուկայի՝ տարեվերջյան ռալիի պատմական միտումի հետ մեկտեղ, դրդել է Էլան Լյուգերին՝ JPMorgan-ի ԱՄՆ կանխիկ առևտրի գծով ղեկավարին, անցնել վաճառքի ռալի ռեժիմից դեպի անկում գնելու՝ չնայած մակրոյի վերաբերյալ բոլոր վերապահումներին: ֆոն.
«Սեզոնայնությունն այժմ ձեր կողքին է, մանրածախ հոսքերը կարծես թե կայունացել են, և յուրաքանչյուր հեջ-ֆոնդ և փոխադարձ հիմնադրամ դիրքավորվում են պաշտպանական դիրքում», - գրել է Լուգերը գրառման մեջ: «Անշուշտ, թվում է, որ ավելի մեծ ակտիվություն/ցավ կա ավելի բարձր, քան ավելի ցածր, ինչը ինձ հուշում է, որ ցանցերը կարող են թուլանալ՝ պաշտպանելու տարվա վերջին հարաբերական կատարումը»:
Թեև սա մարտավարական տեղաշարժ է ներկայացնում, Լյուգերը զգույշ է մնում այս փուլում հավաքվելու հարցում: Փաստորեն, նա 500-ից բարձր S&P 3,800-ը համարում է «վաճառք»:
SpotGamma-ի հիմնադիր Բրենտ Կոչուբան համաձայն է, որ 3,800 մակարդակը, ամենայն հավանականությամբ, կփակի ինդեքսը: Կան բավականին մեծ վաճառքի դիրքեր, որոնք ավարտվում են ուրբաթ օրը, և քանի որ այս պայմանագրերի արժեքը նվազում է, շուկա ստեղծողները, ովքեր կրճատել էին բաժնետոմսերը՝ իրենց ազդեցությունները հավասարակշռելու համար, պետք է թուլացնեն իրենց դիրքերը՝ հանդես գալով որպես կանխիկի շուկայի ետևում:
«Պատճառը, որ մենք փնտրում ենք գագաթ 3,750-3,800, դա այն է, որ մեր մոդելը ցույց է տալիս, որ փլուզումը այլևս չի սնուցում շուկաները», - ասաց Կոչուբան: «OpEx-ից հետո մենք կարծում ենք, որ շուկան դուրս կգա այս 3,700 տարածքից՝ այս ոլորտում ժամկետանց դիրքերի կենտրոնացման պատճառով: Մենք առավելություն ենք տալիս շուկաներին, որոնք խախտվում են ավելի ցածր՝ 3,600 գծի վրա, քանի որ այս պահին չենք տեսնում, որ թրեյդերները նախընտրում են գնել զանգերի օպցիոններ»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/stock-bears-set-rare-loss-201127901.html