Կառչեք այն ընկերություններից, որոնք ձեզ պարգևատրում են իրենց դրամական դրական հոսքերից

Երբ մտածում եմ, որ տեսել եմ մեր ընթացիկ դրամավարկային քաղաքականության ռեժիմի անմիտության խորքերը, ես հաճախ գտնում եմ լողավազանի նույնիսկ ավելի խորը հատվածը: Այս առավոտ դա Fed-ի երկու աշխատակիցների թերթն էր (Մի վախեցիր) The Yield Curve, Reprise վերնագրով: Վա՜յ։

Ինչպես գիտեն ընթերցողները, ես սիրում եմ ռոքի հղումներ օգտագործել իմ սյունակներում: Երեկ էր Լոնդոն զանգ The Clash-ի կողմից: Երբ դուք օգտագործում եք դասական ռոք հղում, այն պետք է բխի սրտից: Երբ Fed թերթի հեղինակները տեղադրեցին «Ավելի շատ Cowbell» վերնագիրն իրենց ցուցանմուշներից մեկի մեջ՝ անշուշտ, փայլուն ուրվագիծը փայլուն Քրիստոֆեր Ուոքենի հետ, նրանք էժանացրին վերնագրի հղումը Blue Oyster Cult-ի դասական թրեքին:

Ավելի կարևոր է, որ հեղինակները փորձում են պնդել, որ ԱՄՆ 2-ամյա և 10-ամյա ԱՄՆ գանձապետական ​​արժեթղթերի եկամտաբերության սփրեդի շրջադարձը, որն այս շաբաթ երկրորդ անգամ շրջվել է այս առավոտվա ոչ գյուղատնտեսական աշխատավարձերի ստագֆլացիոն հաշվետվությունից հետո. չունի կանխատեսող արժեք. Դե, բացի նրանից, որ նախորդել է 2-10 ինվերսիա ամեն մի անկումը վերջին 50 տարիների ընթացքում, ես ենթադրում եմ, որ դուք իրավացի եք: Ահա մի հիանալի գրաֆիկա Սենթ Լուիս Ֆեդերացիայի ահավոր պատկերից FRED տվյալների բազա որը ցույց է տալիս այս երեւույթը։ 

Հեղինակները կցանկանային, որ դուք նայեք սինթետիկ չափման տարածմանը, որը նրանք հաշվարկել են, օգտագործելով, ինչպես իրենք են նկարագրում, «վեց քառորդով առաջ գանձապետական ​​1-եռամսյակի տոկոսադրույքը և գանձապետարանի 1-եռամսյակի եկամտաբերությունը»:

Սա ևս մեկ օրինակ է, երբ Փղոսկրի աշտարակի տեխնոկրատները փորձում են քարոզել մեզ՝ հասարակ մարդկանց: Անտեսեք գնաճը, անտեսեք եկամտաբերության շրջված կորը: Գնել բաժնետոմսեր! Դարձրեք Մարկ Ցուկերբերգին էլ ավելի հարուստ և ավելի զայրացնող:

Դա այն է, ինչ մենք ստանում ենք: Պտտե՛ք Պտտե՛ք Պտտե՛ք Յուրաքանչյուր վարչակազմ անում է դա, բայց ես երբեք չեմ տեսել այնպիսի խմբի, որը հետևողականորեն դժբախտ է, ինչպես այն, ինչ Բայդենի վարչակազմը (արդարության համար ասեմ, որ Փաուելը Թրամփի մնացորդ նշանակվածն է) մեզ դրդել է: Դա ոչ միայն այն է, որ նրանք շրջում են բաները իրենց աշխարհայացքին համապատասխանելու համար, այլ նաև այն, որ մեծահասակների հետ կապված հարցերում, ինչպիսիք են նավթի գները, այն ամենը, ինչ նրանք ասում են, սխալ է. Յելենը և FOMC-ի նախագահ Պրոֆեսոր Տեմփոր Փաուելը (նա դեռ պաշտոնապես չի վերահաստատվել) կարծես բնական զսպումներ և հավասարակշռություն չունեն իրենց անբնական սխալ քաղաքական քայլերի նկատմամբ:

Եկամտաբերության կորի հակադարձումն իրական գործարք է: Այն, ինչ ձեզ ասում է ինվերսիան, այն է, որ ընկալում կա, որ միջանկյալ ժամանակահատվածում տնտեսական դանդաղում է լինելու: Տոկոսադրույքներն իրենց հիմքում փողի արժեքն են: Պարզ. Եթե ​​երկու ականջի համար պարտք վերցնելն ավելի թանկ արժե, քան 10 տարվա համար, ապա պարտատոմսերի շուկան ասում է ձեզ, որ ամեն ինչ կդանդաղի այդ մարման ժամկետների միջև ընկած բացը: Շատ պարզ.

Ինչպե՞ս է դա գիտի պարտատոմսերի շուկան: Բյուրեղյա գնդակ? Magic 8-Ball? Ouija տախտակ? Ոչ, դա հեշտ է: Խոսքը փողի առաջարկի և պահանջարկի մասին է: Ռեցեսիայի ժամանակ պահանջարկը զգալիորեն նվազում է, և տոկոսադրույքների բարձրացման ժամանակաշրջանները միշտ փոխկապակցված են ֆինանսական պայմանների, այսինքն՝ պակաս առաջարկի հետ: Եթե ​​դուք բանկ ունեիք, կիմանաք, թե ինչու: Պակաս ծավալը ստեղծում է ավելի ցածր մարժան ֆիքսված ծախսերի դիմաց ցանկացած շահութաբեր կազմակերպության համար:

Այսպիսով, ինչպես խաղալ սա: Վաճառե՞լ ձեր բոլոր բաժնետոմսերը այսօր: Դա այնքան էլ պարզ չէ: Բայց երբ պարզեք, թե ինչ վաճառել, դուք կարող եք կատարել բարդ գնահատման աղյուսակներ (ես դա անում եմ իմ և իմ հաճախորդների համար) կամ պարզապես հիշել, թե ինչ է ասել դատավոր Փոթեր Ստյուարտը. «Ես դա գիտեմ, երբ տեսնում եմ»: Տեսլա է (TSLA) իսկապե՞ս արժե ավելի շատ, քան աշխարհի մնացած ավտոարտադրողները միասին վերցրած: Ոչ, իհարկե, ոչ: Խոսքը գնում է դրամական միջոցների հոսքերի իրատեսական գնահատման մասին, այլ ոչ թե մենք կարծում ենք, որ գլխավոր տնօրենը լավ մարդ է, թե ոչ: Համոզված եմ, որ Իլոնը հիանալի է: Ինձ չի հետաքրքրում:

Ես փնտրում եմ դրամական հոսքեր և ձգտում եմ, որ դրանք վերադարձվեն ինձ շահաբաժինների տեսքով: Դա իմ HOAX պորտֆելի ծագումն էր, և այդ իսկ պատճառով այն վերադարձել է 38.8% իր սկզբից՝ դեկտեմբերի 23-ին: Ես ընտրեցի HOAX-ը համեմատել Քեթի Վուդի արտահոսքի դեմ (ԱՐԿԿ) – որն ունի TSLA-ն իր ամենամեծ հոլդինգը, և ARKK-ն անկում է ապրել 33.1%-ով HOAX-ի հիմնադրման օրվանից:

Նրան են պատկանում մի շարք գերագնահատված անհեթեթ անուններ (Tesla-ն իրականում արտադրում է եկամուտներ և դրամական հոսքեր, իսկ ARKK-ի մյուս հոլդինգները չունեն) և այդ գնահատումները արդարացնելու համար ներկայացնում է տարօրինակ, գրեթե առեղծվածային պատճառներ: Այնուհետև նա հրապարակում է այդ գնահատման կոչերը բոլոր լրատվամիջոցների վերջնական ջրհեղեղի՝ Twitter-ի վրա (TWTR)

Սա է տարբերությունը: Վստահեք ինձ, ես մոտենում եմ իմ 30-ամյակին՝ պրոֆեսիոնալ կերպով հետևելու բաժնետոմսերին, և ես նախկինում տեսել եմ այս ֆիլմը: Դրամական հոսքերը երբեք դուրս չեն գալիս նորաձեւությունից: Երբեմն, երբ ավելի բարձր տևողության «տեխնիկական» անունները գրավում են ողջ ուշադրությունը, խելամիտ ներդրողը պարզապես ավելացնում է ավելի շատ դրամական հոսք ունեցող անուններ ավելի ցածր գնահատումներով, այսինքն՝ ավելի բարձր եկամտաբերությամբ:

Դեկտեմբերը հիանալի ժամանակ էր դա անելու համար: Ոչինչ չի փոխվել. Գնաճը սպանում է այն ընկերություններին, որոնք ոչնչացնում են կապիտալը և պարգևատրում այն ​​արտադրողներին: Apple (AAPL) անում է վերջինս, և նաև Exxon-ը (xom), բայց չկա որևէ հանգամանք, որի դեպքում iPhone-ի ապացուցումը կարող է կրկնապատկվել՝ արտադրության արժեքի գրեթե ոչ համապատասխան աճի դեպքում՝ 13 ամսվա ընթացքում: Դա հենց այն է, ինչ տեղի է ունեցել Exxon-ի հետ, և այդ պատճառով XOM-ի բաժնետոմսերը կրկնապատկվել են այդ ժամանակահատվածում… և ինչու ես դեռ պատկանում եմ XOM-ին:

Այսպիսով, հավատարիմ մնացեք ընկերություններին, որոնք ձեզ պարգևատրում են իրենց դրամական դրական հոսքերից: Երազները թողեք Քեթիին, սխալ ըմբռնումները՝ Ֆեդերացիային, իսկ դասական ռոք հիշատակումները՝ ինձ:

(Apple-ը հոլդինգ է Action Alerts PLUS անդամ ակումբ. Ցանկանու՞մ եք զգուշանալ նախքան AAP-ը գնել կամ վաճառել AAPL-ը: Իմացեք ավելին հիմա:)