Վաճառողի հյուծվածության նշանները Մնացել են բաժնետոմսեր, որոնք պատրաստված են մեծ ցատկում

(Bloomberg) - Անցյալ տարի բաժնետոմսերում պահպանվել է օրինակ: Նվազող հոսքը կտրուկ աճում է, վաճառողները դուրս են բերում իրենց համակարգերի վաճառքը, և շուկան պատրաստ է հաճախակի հզոր թռիչքի:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Ուրբաթ օրվա աճը, որը խնայեց S&P 500-ը հինգերորդ անընդմեջ շաբաթից, կրեց այդ առօրյայի բոլոր նշանները, որոնք գալիս էին բազմաթիվ ապացույցների ֆոնին, որ ներդրողների ռիսկի ախորժակը կրճատվել է մինչև վերջ: Ըստ JPMorgan Chase & Co.-ի տվյալների, հեջ-ֆոնդի հաճախորդների շրջանում սեփական կապիտալի ազդեցության չափը ընկել է մինչև հինգ տարվա նվազագույնը, մինչդեռ մանրածախ հոռետեսությունը նույնպես ուժեղանում էր:

Այդ միտումները կբացատրեն երկու բան. Մեկը, անցյալ ամսվա ոչ բնորոշ սարսափելի եկամտաբերությունը, որը հետևանք էր համընդհանուր վաճառքի, որը դրդեց S&P 500-ին դեպի իր ամենավատ դեկտեմբերը վերջին չորս տարվա ընթացքում: Եվ երկուսը՝ ուրբաթ օրվա բուռն արձագանքը նորություններին, որոնք ցույց են տալիս կանխատեսվածից ավելի բարձր աշխատավարձերի ավելացում ԱՄՆ-ի տնտեսությունում, երբ զբաղվածության նախորդ ութ զեկույցներից յոթը կորուստներ են առաջացրել:

«Եթե դուք նայեք տրամադրությունների ցուցիչների լայն շրջանակին, ապա դրանք համընդհանուր ենթադրում են, որ ներդրողները շատ ավելի զգույշ են, քան մեկ տարի առաջ», - ասում է Դան Սուզուկին, Ռիչարդ Բերնշտեյն Advisors-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենի տեղակալը: «Դա շատ լավ կարող է հիմք ստեղծել ևս մեկ կարճաժամկետ հանրահավաքի համար, ինչպես թվում է, որ մենք ունենում ենք ամեն ամիսը մեկ»:

Բաժնետոմսերն ավարտեցին շաբաթական անկումների ամենաերկար շարանը անցած մայիսից ի վեր, քանի որ S&P 500-ը բարձրացավ արձակուրդների կրճատման ժամանակաշրջանում: Հենանիշի չափիչը, որն ավարտեց 2022 թվականը ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր ամենավատ տարեկան անկմամբ, չորս օրվա ընթացքում աճել է 1.5%-ով, մինչդեռ Dow Jones Industrial Average-ն առաջադիմել է XNUMX-րդ շաբաթվա ընթացքում:

Անցյալ տարի բաժնետոմսերի բում-անկում ցիկլերը հիմնականում փոխկապակցված են ինստիտուցիոնալ և մանրածախ դիրքավորման փոփոխությունների հետ: Շահույթը տեղի է ունեցել այն բանից հետո, երբ ներդրողները կրճատել են աճային խաղադրույքները, իսկ անկումները հաջորդել են գնումների աճին: Անընդհատ վեր-ներքև շարժումը շուկայից տնտեսական ազդանշան հավաքելը (սկսելու համար երբեք ճշգրիտ գիտություն) հատկապես ապարդյուն դարձրեց, երբ շուկայի միտումները ժամանակավոր էին: S&P 500-ի ուրբաթ օրը տեղի ունեցավ նաև ռիսկերի ախորժակների կտրուկ անկումից հետո:

Պատմությունը շարունակվում է

Անցյալ տարվա ներդրումային լանդշաֆտի ևս մեկ հիմնական ուրվագիծը կրկնվեց այս շաբաթ. արժեքը զգալիորեն գերազանցեց աճը, երբ ինդեքսը հետևում է ավելի էժան բաժնետոմսերին, որը գերազանցում է արագ աճողներինը 2 տոկոսային կետով: Դրանցից մեկը կարող է լինել մի փոքր ավելի քիչ կոպիտ տնտեսական հաղորդագրություն, քան ընդհանուր առմամբ վերցված է շուկաներից: Ակնհայտ է, որ աճող ընկերությունները տնտեսության մի մասն են, բայց այդ բաժնետոմսերի հարվածը հիմնականում պայմանավորված էր գնահատումների կրճատմամբ: Արժեքային բաժնետոմսերը շտկելու համար շատ ավելի քիչ փչում ունեին, և արդյունքում դրանց համեմատաբար մեղմ կորուստները կարող էին ձևավորվել որպես ավելի մաքուր և ուրախ ազդանշան ապագա գործունեության վերաբերյալ:

Աշխատաշրջանները, երբ հրապարակվում էին ամսական աշխատավարձերի տվյալները, վերջին ժամանակներում բարեհաճ չեն եղել բաժնետոմսերի նկատմամբ: Անցյալ տարի աշխատատեղերի օրերի շարքում բոլորը, բացի երեքից, տեսան S&P 500-ի անկումը, քանի որ տնտեսությունը հիմնականում ավելացրեց ավելի շատ աշխատատեղեր, քան սպասվում էր՝ ճանապարհ բացելով Դաշնային պահուստի համար՝ խստացնելու դրամավարկային քաղաքականությունը, քանի որ այն պայքարում էր գնաճի դեմ: Չարագուշակ օրինաչափությունը, լուրջ անկման ուրվականի հետ մեկտեղ, դրդեց բոլոր շերտերի ներդրողներին սթափվել դաժան տարուց հետո, երբ բաժնետոմսերն ու գանձապետարանները կրեցին ամենավատ տարեկան կորուստը վերջին ավելի քան մեկ դարում:

Հեջային ֆոնդերը, որոնք կազմում են և՛ աճող, և՛ անկումային բաժնետոմսերի խաղադրույքներ, ավելացրել են իրենց կարճ դիրքերը դեկտեմբերին, որոնց միջին լծակները իջել են 2017 թվականից ի վեր ամենացածր մակարդակի, ցույց են տալիս JPMorgan-ի բրոքերային ստորաբաժանման տվյալները: Նման միտում է դրսևորվել Morgan Stanley-ում, որտեղ ընկերության հեջ-ֆոնդի հաճախորդների համախառն լծակները հասել են հինգ տարվա նվազագույնին:

Թեև ոչ ֆերմերային աշխատավարձերը կրկին գերազանցեցին դեկտեմբերին կանխատեսումները, առևտրականները մխիթարություն գտան աշխատավարձերի աճի սառեցման մեջ: S&P 500-ն աճել է 2.3%-ով՝ ավելի քան երկու տարվա ընթացքում աշխատանքի վերաբերյալ զեկույցի լավագույն արձագանքի համար:

«Շաբաթական ավելի ցածր ժամերը կնվազեցնեն իրական աշխատուժի եկամուտը, ինչը կնշանակի ավելի թույլ ծախսեր ապագայում», - ասում է 22V Research-ի հիմնադիր Դենիս Դեբուսերը: «Սա չպետք է փոխի Fed-ի հեռանկարը մոտաժամկետ հեռանկարում, բայց նվազեցնում է հավանականությունը, որ նրանք պետք են ջախջախեն իրերը»:

Հանրահավաքի առաջին նշանները բավական էին մի քանի ցուլերի հետ գայթակղելու համար այն բանից հետո, երբ անցյալ տարի 13 տրիլիոն դոլար արժողությամբ ոչնչացումը դրական կողմեր ​​ունեցավ, և նույնիսկ մեկ անգամ մանրածախ մանրածախ ցուլերը զանգվածաբար նահանջեցին: Առանձին թրեյդերները, ովքեր գնեցին անկումը 2022-ի սկզբին միայն մեկ տարի շարունակվող անկման հետևանքով այրվելու համար, երեքշաբթի մինչև երեքշաբթի շաբաթվա ընթացքում գնեցին ավելի քան 3 միլիարդ դոլարի բաժնետոմսեր, ինչը երրորդն է JPMorgan-ի տվյալների պատմության մեջ:

Թեև տարեվերջին հարկերի վաճառքը դեր է խաղացել արտագաղթի մեջ, ծանր արտահոսքը նաև արտացոլում է ամբոխի աճող անկումը, ըստ Փեն Չենգի՝ ընկերության ստրատեգի, ով գնահատականը ստացել է բորսաների վերաբերյալ հանրային տվյալներից:

Պաշտպանական բոլոր դիրքերը, հավանաբար, հիմք են ստեղծում շուկայական թռիչքի համար, ինչպես դա տեղի ունեցավ բազմիցս 2022-ի ընթացքում, երբ երկարատև վաճառքները տեղի տվեցին արագ անկումներին, նախքան վաճառքի վերսկսումը: Մի տարում, երբ S&P 500-ը կորցրեց իր արժեքի մոտ մեկ հինգերորդը, ինդեքսը կարողացավ երեք անգամ ավելի քան 10% աճ գրանցել:

Գնաճի գագաթնակետից մինչև Fed-ի առանցքի մասին ենթադրություններ, ներդրողները կապվեցին բազմաթիվ կատալիզատորների վրա՝ բաժնետոմսերը բարձրացնելու համար: Յուրաքանչյուր հանրահավաք, ի վերջո, խամրեց: Հունիսից ի վեր բաժնետոմսերը փոքր առաջընթաց են գրանցել՝ S&P 500-ը հիմնականում հայտնվել է 700 կետի միջակայքում:

Որքան էլ կարճատև լինեն այդ ցատկումները, կան ապացույցներ, որ դրանք անհանգստացրել են Fed-ի պաշտոնյաներին: Այս շաբաթ հրապարակված նրանց վերջին քաղաքականության հանդիպման արձանագրությունները ցույց տվեցին, որ որոշ անդամներ զգուշացնում են «ֆինանսական պայմանների չհիմնավորված թուլացումից», որը կարող է խաթարել տնտեսությունը դանդաղեցնելու և գնաճը մեղմելու ջանքերը:

Քանի որ հաջորդ շաբաթ բանկերը սկսում են եկամուտների սեզոնը, ներդրողները կարող են գոհ լինել կորպորատիվ Ամերիկայի հզորության վերաբերյալ ավելի շատ պարզության սպասելով, ըստ Market Securities LLP-ի գլխավոր տնտեսագետ և ստրատեգ Քրիստոֆ Բարրոյի:

«Անցյալ տարի տրամադրությունը շատ փոխվեց, քանի որ ամեն անգամ, երբ մարդիկ գնում էին, շուկան ավելի շատ էր վաճառում», - ասաց նա: «Մարդիկ այժմ, հավանաբար, կնախընտրեն գնել այն բանից հետո, երբ համոզված լինեն, որ բաժնետոմսերի հետևում ինչ-որ ուժեղ ուժ կլինի»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2023 Bloomberg LP