Պե՞տք է վաճառել կամ գնել եվրոպական բանկերը ԵԿԲ-ի վաղվա որոշումից առաջ:

Կենտրոնական բանկի ամենասպասված նիստերից մեկը վաղը նախատեսված ԵԿԲ նիստն է։ Շուկան ակնկալում է, որ Եվրոպական կենտրոնական բանկը երկրորդ անգամ անընդմեջ կբարձրացնի հիմնական տոկոսադրույքները 75 bp-ով։

Վաղվա ասուլիսում մեծ հարցն այն է, թե ԵԿԲ-ն ինչ ազդանշան կտա հաջորդ ժամանակաշրջանի համար։ Ավելի ճիշտ՝ ի՞նչ է մտադիր անել ԵԿԲ-ն դեկտեմբերին։ Հնարավո՞ր է տոկոսադրույքի ևս 75 բալ աճ, թե՞ ընդամենը 50 բալ:

Փնտրու՞մ եք արագ լուրեր, թեժ թեմաներ և շուկայի վերլուծություն: Գրանցվեք Invezz լրատուին այսօր:

Առևտրային բանկերը երկար ժամանակ տուժել են ցածր տոկոսադրույքների պայմաններում։ Դա մասնավորապես Եվրոպայում էր, որտեղ ԵԿԲ-ն երկար տարիներ զրոյից ցածր է պահում ավանդների վարկի տոկոսադրույքը: 

Այնուամենայնիվ, ԵԿԲ-ն իսկապես որոշակի խթաններ է առաջարկել եվրոպական բանկերին: Օրինակ, TLTRO-ները կամ նպատակային երկարաժամկետ ֆինանսավորման գործառնությունները նախագծված էին օգնելու եվրոպական բանկերի շահութաբերությանը այն ժամանակ, երբ հիմնական տոկոսադրույքները չափազանց ցածր էին:

Միայն հիմա հիմնական տոկոսադրույքներն են բարձրանում։

Ավելի բարձր տոկոսադրույքները դրական են առևտրային բանկերի համար, բայց Եվրոպայում դա ավելի շատ է, քանի որ դեռևս գործում են TLTRO-ները: Առևտրականները պետք է հիշեն, որ այս TLTRO-ների պայմանները անփոփոխ են այն ժամանակից, երբ տնտեսական պայմանները երաշխավորում էին ընդլայնող դրամավարկային քաղաքականություն:

Բայց դա այլևս այդպես չէ, և հենց այստեղ է, որ ԵԿԲ-ն կարող է վաղը միջամտել:

Հետևաբար, հաշվի առնելով տոկոսադրույքների բարձրացումը, առևտրային բանկերի արժեթղթերը պետք է բարձրանան։ Այնուամենայնիվ, եթե ԵԿԲ-ն փոխի TLTRO-ների պայմանները հետադարձ ուժով՝ դարձնելով դրանք ավելի քիչ գրավիչ, դա կվնասի առևտրային բանկերի շահութաբերությանը:

Հաշվի առնելով, որ տոկոսադրույքների բարձրացումներն արդեն իսկ գներ են, կարելի է միայն ասել, որ TLTRO-ների պայմանների փոփոխությունը կվնասի առևտրային բանկերի բաժնետոմսերին։

Ինչպե՞ս են առևտրային բանկերը օգտվում TLTRO-ներից:

TLTRO-ները նախագծված էին բարելավելու եվրոյի իրացվելիությունը համակարգում այն ​​ժամանակ, երբ ԵԿԲ-ն ցանկանում էր ընդլայնող դրամավարկային քաղաքականություն: Պայմանները շատ բարենպաստ էին (և դեռ կան) առևտրային բանկերի համար, քանի որ գրանցված զուտ շահույթը մեծանում է TLTRO-ների 50 բ/պ հատուկ զեղչով:

Այսպիսով, եթե ԵԿԲ-ն փոխի TLTRO-ների պայմանները հետադարձ ուժով և դրանք ավելի սահմանափակող դարձնի, դա կազդի առևտրային բանկերի շահութաբերության վրա, քանի որ նրանցից շատերը կընտրեն ավելի վաղ վերադարձնել միջոցները: Այսպիսով, ԵԿԲ-ն համակարգից դուրս կբերի եվրոյի իրացվելիությունը, ինչը ցանկանում է անել՝ հաշվի առնելով բարձր գնաճը:

Նման քայլի դեմ կան խոչընդոտներ, հատկապես իրավական մտահոգություններ: Բայց երբ կա կամք, կա նաև ճանապարհ, և առաջին անգամը չի լինի, որ ԵԿԲ-ն հանդես է գալիս օրիգինալ կամ պակաս սովորական բանով:

Ընդհանուր առմամբ, եվրոպական առևտրային բանկերը կարճաժամկետ հեռանկարում խոցելի են: Բայց հաշվի առնելով տոկոսադրույքի աճի տեմպերը, միջնաժամկետից երկարաժամկետ հեռանկարները շատ ավելի լավ են թվում: