Ամեն ինչի վաճառքի շուկաները խուճապի ավելի առողջ չափաբաժիններ են մատուցում

(Bloomberg) - Բաժնետոմսերի, պարտատոմսերի և կրիպտո-ի կտրուկ անկման, գնաճի վերահսկողությունից դուրս և Դաշնային պահուստի գալիք ամիսների խստացման պայմաններում, սկսում է զգալ, որ այն ամենը, ինչ կարող է սխալ լինել ֆինանսական շուկաներում: Օդում խուճապ է. Առևտրականների համար, ովքեր փնտրում են արծաթե երեսպատում, դա ամենալավն է, ինչ կարելի է ասել:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

S&P 500-ը երեք օրվա ընթացքում էժանացել է գրեթե 9%-ով, ինչը գրեթե ոչինչ անվնաս չի թողել, ներառյալ էներգետիկ բաժնետոմսերը՝ տարվա լավագույն արդյունք ունեցող խումբը: Պարտատոմսերի վաճառքն արագացել է, երբ 10-ամյա գանձապետական ​​արժեթղթերի եկամտաբերությունը հասել է ամենաբարձրը 2011 թվականից ի վեր, իսկ երկամյա տոկոսադրույքները՝ ամենաբարձրը ֆինանսական ճգնաժամից ի վեր: Ներդրումային կարգի պարտքը դեֆոլտից պաշտպանելու ծախսերն աճել են, և այդ հատվածին հետևող ETF-ն իջել է նվազագույնին 2020 թվականի մարտից ի վեր:

Կարող է վատանալ: Այո՛։ Պատմությունը լի է վաղաժամ աճի օրինակներով: Ներքևի հատվածները կեղծ են, տվյալները դառնում են ավելի տգեղ, և այն բաները, որոնք էժան էին թվում, մեկ օր անց թանկ են դառնում: Մարդկանց համար, ովքեր վաճառողների հյուծվածությունը համարում են օգտակար զանգ, գոնե կարելի է ասել, որ գործընթացն ընթացքի մեջ է։ Թե որքան ժամանակ դեռ պետք է անցնի, անհայտ է, թեև կան ցուցանիշներ, որոնք օգնել են անցյալում:

«Միշտ դժվար է», - ասաց Laffer Tengler Investments-ի գլխավոր տնօրեն և ներդրումային տնօրեն Նենսի Թենգլերը՝ տարբերակելով շուկայական վաճառքի սկիզբը և դրա ավարտը: «Սովորաբար դուք փնտրում եք խուճապային վաճառք, ի թիվս այլ բաների», - ասաց նա: «Հարցն այն է, թե ինչքա՞ն ավելի ցավ կա և որքա՞ն երկար է տևելու»:

Անկման կրակը բորբոքելը այն կոնսենսուսն է, որ բարձր գնաճը կպահանջի ավելի ագրեսիվ արձագանք Fed-ից՝ վերահսկողության տակ դնելու համար, որն իր հերթին կնվազեցնի ԱՄՆ տնտեսական աճը: Դրամական շուկաներն այժմ առաջին անգամ տեսնում են Կենտրոնական բանկի տերմինալային տոկոսադրույքը 4%-ի չափով, և գներ են գնահատում, որպեսզի այն հասնի հաջորդ տարվա կեսերին: Շուկայի որոշ գրպաններ տեսնում են, որ Fed-ը գնում է մեծ ծայրահեղությունների այս շաբաթ, քանի որ որոշ բանկեր չեն բացառում 100 բազիսային կետով հնարավոր աճը:

Պատմությունը շարունակվում է

3,750-ով S&P 500-ն այժմ վաճառվում է 15-ի համար գնահատված շահույթի 2023 անգամ ավելին՝ վերջին տասնամյակում իր գնահատման միջակայքի ցածր վերջնակետին հասնելով: Ավելի լավ ժամանակներում դա կարող է վստահություն առաջացնել, որ վաճառքի վերջը հասանելի է: Այս պահին շուկաներում իշխող էմոցիաներով, ցուլի վրա հիմնվելը թանկարժեք քիչ է:

Ռազմավարներն ու չարտիստներն ասում են, որ իրենք փնտրում են մեծ ծավալ, Cboe-ի անկայունության չափիչի աճ, բաժնետոմսերի անհասկանալի տեղաշարժեր և հանձնվել մանրածախ ներդրումային խմբի անունից:

Բաժնետոմսերը դժվարությամբ կվերադառնան առանց VIX-ի 40-ին հասնելու, ինչը Evercore ISI-ի ստրատեգ Ջուլիան Էմանուելն ասում է, որ դա կնշանակի «կաթարտիկ արտահոսք»: Անկայունության չափիչը երկուշաբթի բարձրացավ 34-ից:

Երկուշաբթի ԱՄՆ բորսաներում առևտրի ծավալները գերազանցեցին 15 միլիարդ բաժնետոմսերը՝ 3 միլիարդով ավելի, քան այս տարի միջինը:

Մինչդեռ Դեյվ Լութցը JonesTrading-ում պահում է «կապիտուլյացիայի ցուցակը»: Նա սկսում է ավելի շատ խուճապ տեսնել և հետևում է, թե արդյոք VIX-ը կհասնի 38-ի, այն մակարդակին, որը հասել էր փետրվարին: S&P 500-ի վրա ծախսերի և զանգերի հարաբերակցությունը մոտեցել է իր տարվա ամենաբարձր ցուցանիշներին, ինչը ևս մեկ նշան է, որ մոտ է անկման հավանականությունը: Մյուս կողմից, ինդեքսի վրա հարաբերական ուժի չափանիշը գտնվում է 32-ի վրա՝ այն մակարդակից բարձր, որը ցույց կտա գերվաճառված վիճակ:

Երկուշաբթի օրվա նիստը նաև նշանավորեց «մեծ անկման» օր՝ ծայրահեղ լայնությամբ, ասաց Լուցը: Հենանիշային ինդեքսի բոլոր բաժնետոմսերը, բացառությամբ հինգի, ընկան: Մանրածախ ներդրողները, մինչդեռ, «սկսում են բավականաչափ վերքեր ընդունել: Հաստատ վախենում են»,- ասաց նա։

Շաբաթվա սկզբին վաճառքն անխնա էր: Տարվա լավագույն արդյունք ունեցող էներգետիկայի ոլորտը կորցրել է ավելի քան 5%՝ իր վատագույն նստաշրջանը վերջին մեկ ամսից ավելի: Fed-ի քայլերի հետ կապված ամբողջ նյարդայնությունը վերածնեց տնտեսագետների կողմից անկման նախազգուշացումները, ովքեր տեսնում են, որ Fed-ը բարձրացնում է տոկոսադրույքները այնպիսի տեմպերով, որը թույլ չի տա տնտեսությանը խուսափել անկումից: Morgan Stanley-ի գլխավոր գործադիր տնօրենն ասել է, որ ինքը տեսնում է ԱՄՆ-ի ռեցեսիայի վտանգը մոտ 50%:

«Դա անկում է լինելու», - ասում է Վիկտորյա Գրինը, G Squared Private Wealth-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը: «Զավեշտալի է, որ մենք դեռ ունենք անկումը ժխտողներ: Ես չեմ տեսնում, թե ինչպես այն չի ներքաշվում դեպի անկում միայն այն կտրուկ քայլերի պատճառով, որոնք պետք է ձեռնարկի Fed-ը»:

Այս տարվա արջուկային շուկան իր նշանակմանը հասավ միջինից ավելի արագ: Ըստ Bespoke Investment Group-ի, S&P 500-ը սովորաբար տևում է 244 օր՝ իր գագաթնակետից 20%-ով ընկնելու համար: Ներկայիսն ընդամենը 161 օր է տևել։ Իսկ Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից ի վեր 14 արջուկային շուկաներից կեսից ավելին ինդեքսը հասել է նվազագույնի 20%-ի շեմը հատելուց հետո երկու ամսվա ընթացքում:

S&P 3,850-ի 500-ից ցածր երկուշաբթի դադարը կարող է լինել նույնիսկ ավելի սրընթաց վաճառքի սկիզբը, որը կարող է ինդեքսը հասցնել 3,200-ի, կամ ավելի քան 30%-ով ցածր հունվարի ամենաբարձր ցուցանիշից, ըստ RBC Capital Markets-ի ԱՄՆ բաժնետոմսերի ռազմավարության ղեկավար Լորի Կալվասինայի: Դա «համահունչ կլինի 500-ականներից ի վեր S&P 1930-ի անկման միջին անկման հետ», - գրել է նա զեկույցում: Կալվասինան նաև նշում է, որ նման անկումը նման կլինի Covid-ի վաճառքին 2020-ի սկզբին, «ստիպելով մեզ մտածել, որ սա ողջամիտ մեկնարկային կետ է մտածելու այն մասին, թե որքան ցածր կարող է իջնել S&P 500-ն այս անգամ ռեցեսիայի անկման պայմաններում»:

Սակայն, այլուր, Nuveen-ի CIO-ն Սաիրա Մալիկը հնարավորություններ է տեսնում աճի բաժնետոմսերում: Կոհորտը մայիս ամսվա ընթացքում կրել է կորուստներ, որոնք հինգ անգամ ավելի մեծ են եղել, քան տեսել են իր արժեքային գործընկերները: Աճի և տեխնոլոգիաների համար գնից շահույթի բազմապատիկները պոտենցիալ ավելի «հրավիրող» են թվում, և թեև գնաճի չափավորությունը մնում է անխուսափելի, շուտով կարող է տեսադաշտում բարձրանալ: «Աճի բաժնետոմսերի համար դժվար ժամանակները շարունակվում են, բայց մենք տեսնում ենք շողեր մռայլության մեջ», - գրել է նա:

Այնուամենայնիվ, չնայած կարող է ճիշտ լինել, որ թրեյդերները ցանկանում են VIX-ը տեսնել ավելի բարձր, քան այն գտնվում է ներկայումս, նախքան կապիտուլյացիայի ենթարկելը, դժվար է հստակ սահմանում տալ այն մասին, թե իրականում ինչ տեսք ունի լվացման իրադարձությունը, ըստ Art Hogan-ի: National Securities-ի շուկայի գլխավոր ստրատեգ:

«Կապիտուլյացիայի կետին, մենք, ամենայն հավանականությամբ, ավելի մոտ ենք այսօրվան, քան մեկ ամիս առաջ», - ասել է Հոգանը հարցազրույցում: «Բայց, ցավոք, իրական աշխարհում, դուք չեք կարող խիստ ուղեցույցներ դնել այն մասին, թե ինչ տեսք ունի խուճապը և կապիտուլյացիոն վաճառքը»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP