Շատ խոսակցություններ կան սարսափելի «R» բառի՝ ռեցեսիայի մասին, քանի որ շուկաները ակնհայտորեն սառչում են 2020-ի վերջի և 2021-ի երկարատև աճի հետևանքով: Քանի որ գնաճը գործում է 40 տարվա առավելագույն մակարդակի վրա, և ՀՆԱ-ի աճը 1-ին եռամսյակում անկում է ապրում: Զարմանալի չէ, որ մարդիկ խոսում են 70-ականների վերջ վերադարձի և Քարթերի ժամանակաշրջանի տնտեսական վատ վիճակի մասին:
Բայց մի՞թե մենք հոռետեսությունը շատ հեռուն ենք տարել։ Wells Fargo-ի շուկայական իրավիճակը լուսաբանելով՝ կապիտալի ավագ վերլուծաբան Քրիս Հարվին այդպես է կարծում: Նա ամփոփում է կանխատեսումը ոչ այնքան մռայլ հայացքով, ըստ էության, զուսպ լավատեսությամբ. «Չնայած մեգաֆոն ունեցող յուրաքանչյուրի կողմից ռեցեսիայի մասին ամենօրյա կոչերին, մենք այդպիսի բան չենք սպասում առաջիկա 12 ամիսների ընթացքում: Ավելի շուտ, ստագֆլյացիան (բարձր գնաճ/դանդաղ աճ) հավանաբար կգերակշռի` վիճարկելով կայուն աճող և ցածր ծավալով պաշարների համար»:
Հարվին հաստատում է այդ տեսակետը որոշ կոնկրետ տվյալների մեջբերումներով, որոնք պետք է խրախուսեն ներդրողներին՝ ասելով. «Մենք չենք ակնկալում, որ սպառողը թուլանա, հաշվի առնելով, որ գործազուրկների պահանջները ցածր են 1968 թվականից ի վեր, և ԱՄՆ տնային տնտեսությունների զուտ արժեքը 12/31/21-ի դրությամբ եղել է։ բոլոր ժամանակների ամենաբարձր՝ $150T (10 տարի CAGR՝ 8.4%): Սա հուշում է, որ ռեցեսիայի ռիսկն ավելի շատ վախ է, քան փաստ…»:
Այնուամենայնիվ, մենք չենք կարող զեղչել շարունակվող գնաճը և բաժնետոմսերի անկայունությունը, ոչ էլ կարող ենք ամբողջությամբ զեղչել ռեցեսիայի հնարավորությունները. Այս բոլոր հնարավորությունների դեպքում ուժեղ պաշտպանական դիրքորոշումը, ներառյալ բարձր եկամտաբեր շահաբաժիններ վճարողները, ներդրողներին կառաջարկի պորտֆելի խիստ անհրաժեշտ պաշտպանություն:
Այս ֆոնին Wells Fargo-ի վերլուծաբան Ֆինիան Օ'Շին ձեռնամուխ է եղել երկու շահաբաժինների բաժնետոմսերին, որոնք 8% կամ ավելի եկամտաբեր են: Բացելով TipRanks տվյալների բազա, մենք ուսումնասիրեցինք այս երկուսի հիմքում ընկած մանրամասները՝ պարզելու, թե էլ ինչն է ստիպում նրանց համոզիչ գնումներ կատարել:
Crescent Capital BDC (CCAP)
Մենք կսկսենք Crescent Capital-ից՝ բիզնեսի զարգացման ընկերությունից (BDC), որը կենտրոնացած է միջին շուկայի մասնավոր ընկերությունների վրա: Crescent-ը և՛ սկիզբ է առնում, և՛ ներդրումներ է կատարում իր նպատակային շուկայի պարտքերում և կապիտալում, և ստեղծել է պորտֆել, որը կազմում է մոտ 28 մլրդ դոլար ընդհանուր կառավարվող ակտիվներ:
Անդրադառնալով ընկերության վերին և ստորին գծերին՝ մենք գտնում ենք, որ Քրեսենթը 24.1-րդ եռամսյակում տեսել է 4 միլիոն դոլար ընդհանուր ներդրումային եկամուտ, հաղորդում է վերջին եռամսյակը: Սա գրեթե 21 անգամ ավելի էր, քան 4 միլիոն դոլարը, որը ներկայացված էր 6.6-րդ եռամսյակում: Ի վերջո, ընկերությունը հայտնել է EPS-ի 4 ցենտի մասին՝ 20 ցենտի կանխատեսումից մի փոքր ավելի, սակայն նախորդ եռամսյակում 42 ցենտից ցածր: Քանի որ 41 թվականն ավարտվեց, Crescent-ը հայտնեց, որ ձեռքի տակ ունի 47 միլիոն դոլարի իրացվելի ակտիվներ, ինչպես նաև 2021 միլիոն դոլար չվերցված վարկ իր փոխառության միջոցների հաշվին:
Այստեղ ներդրողների համար ակնհայտ գրավչություն է Քրեսենթի բարձր դիվիդենտը: Բաժնետոմսերի վերջին սովորական վճարումը կատարվել է ապրիլի 15-ին՝ 41 ցենտով; սա տարեկան կազմում է $1.64 և տալիս է 9.2% եկամտաբերություն։ Այդ եկամտաբերությունը 4 անգամ գերազանցում է S&P-ում գրանցված ընկերությունների միջին շահաբաժինների եկամտաբերությունը: Որպես շահաբաժինների ներդրողների համար լրացուցիչ խթաններ, Քրեսենթն ունի 5-ցենտ մեկ բաժնետոմսի համար հատուկ շահաբաժինների վճարումներ, որոնք նախատեսված են այս տարվա հունիս և սեպտեմբեր ամիսներին:
Գնահատելով Wells Fargo-ի CCAP-ի բաժնետոմսերը՝ վերլուծաբան Ֆինիան Օ'Շին ընկերության համար ներուժ է տեսնում, որը բխում է ֆինանսական տիեզերքի իր առանձնահատուկ տեղից:
«CCAP-ը հիմնականում սկիզբ է առնում ստորին միջինից միջին շուկայից, որտեղ մենք կարծում ենք, որ դեռևս որոշակի պրեմիում կա սկզբնավորման ընդդեմ ավելի մեծ շուկայական գործարքների, որոնք, ամենայն հավանականությամբ, ավելի լայն գնումներ են կատարում՝ ընդդեմ սինդիկացված կամ թեթև սինդիկացված շուկաների: Մենք տեսնում ենք, որ մասնավոր վարկային տիեզերքի այս անկյունը տալիս է պաշտոնավարման առավելություններ, որտեղ վարկատուները կարող են տնտեսագիտություն հանել լուսանցքում՝ կարողանալով տրամադրել հավելյալ և հետաձգված վարկային ժամկետային վարկեր՝ PE-ով ապահովված ընկերություններ գնելու և կառուցելու համար», - կարծում է Օ'Շին:
Այս մեկնաբանությունները օգնում են կրկնօրինակել վերլուծաբանի Overweight (այսինքն Գնել) վարկանիշը այս բաժնետոմսի վրա, մինչդեռ նրա $19.50 գնային թիրախը ենթադրում է մեկ տարվա վերընթաց պոտենցիալ բաժնետոմսերի համար ~10%: Ելնելով ընթացիկ շահաբաժինների եկամտաբերությունից և գների ակնկալվող բարձրացումից՝ բաժնետոմսն ունի ~19% պոտենցիալ ընդհանուր եկամտաբերության պրոֆիլ: (Օ'Շիի ռեկորդը դիտելու համար, Սեղմեք այստեղ)
Wells Fargo-ի տեսակետը CCAP բաժնետոմսերի վերաբերյալ երեք վերջին վերլուծաբանների ակնարկներից մեկն է, և բոլորը դրական են, ինչը բաժնետոմսին տալիս է Strong Buy կոնսենսուսի վարկանիշ: CCAP-ը ներկայումս վաճառվում է $17.79-ով, իսկ $20 միջին գնի թիրախը ենթադրում է ~12% վերընթաց ներուժ: (Տես CCAP բաժնետոմսերի կանխատեսումը TipRanks-ում)
Barings BDC, Inc. (BBDC)
Երկրորդ դիվիդենտային բաժնետոմսը, որը մենք կանդրադառնանք, Barings-ն է՝ մեկ այլ BDC ընկերություն: Barings BDC-ն Barings LLC-ի ակտիվների կառավարչի մի մասն է, որը ֆինանսական հսկա է, որն ունի ավելի քան 390 միլիարդ դոլար ընդհանուր AUM: Barings BDC-ն զբաղեցնում է փոքր նիշերից մեկը՝ տրամադրելով վարկային և կապիտալ ներդրումներ միջին շուկայական ընկերություններում և օգտագործելով իր աջակցությունը ավելի մեծ Barings LLC մայր ընկերության կողմից՝ աջակցելու իր պորտֆելը: Barings BDC-ի պորտֆելը ներկայումս ունի 1.8 միլիարդ դոլար իրական արժեք:
Համաձայն վերջին եռամսյակային թողարկման՝ 4-րդ եռամսյակի համար, Barings BBDC-ի պորտֆելի արժեքը ներառում է 21-րդ եռամսյակում նոր կատարված 54 ներդրումներ՝ ընդհանուր $4 մլն: Պորտֆելը Barings BDC-ին բերել է $489.5 մլն ներդրումային ընդհանուր եկամուտ և մեկ բաժնետոմսի զուտ ներդրումային եկամուտ՝ 36.6 ցենտ: 23-րդ եռամսյակի եկամուտները կրկնապատկվել են նախորդ եռամսյակի 4 միլիոն դոլարի համեմատությամբ, մինչդեռ 17.8-ցենտ EPS-ն աճել է 23 ցենտով կամ 4%-ով 21-րդ եռամսյակում գրանցված 19 ցենտից:
Շահաբաժինների ներդրողների համար այս ընկերության վճարումների վերջին պատմությունը ակնհայտ գրավչություն է. Barings BDC-ն վերջին 9 եռամսյակների ընթացքում բարձրացրել է իր եռամսյակային ընդհանուր բաժնետոմսերի շահաբաժինների վճարումը 12 անգամ: Ընկերության ընթացիկ շահաբաժինների վճարումը` 23 ցենտ մեկ սովորական բաժնետոմսի համար, տարեկան կազմում է 92 ցենտ և բարձր եկամտաբերություն` 8.6%:
Մեկ այլ քայլ, որը հետաքրքրում է ներդրողներին, BBDC-ն ընդլայնում է իր հետքը՝ գնումների միջոցով: Իր ամենավերջին համակցությամբ ընկերությունը միավորվեց Sierra Income Corporation-ի հետ՝ ձևավորելով միավորված կազմակերպություն՝ ավելի քան 2.7 միլիարդ դոլարի ակտիվներով կառավարվող: Միաձուլումը, որը ամբողջությամբ բաժնետոմսերի գործարք էր, ավարտվեց փետրվարի վերջին, և արդյունքում Barings BDC-ի բաժնետերերը տնօրինեցին միավորված ընկերության 58.75 բաժնետոմսերը:
Լուսաբանելով Wells Fargo-ի բաժնետոմսերը՝ Օ'Շին ընդգծում է բաժնետոմսերի համար իր աճող թեզը մղող հիմնական կետերը:
«Մենք կարծում ենք, որ BBDC-ն ներկայացնում է ռիսկի վրա ճշգրտված եկամտաբերություն, որը հիմնված է մի քանի նվազող գործոնների վրա՝ վարկային աջակցության պայմանագրերը և ընդհանուր վերադարձի հետադարձ հայացքը, որոնք բարելավվում են միայն իր արդյունաբերության լավագույն խոչընդոտների՝ տարեկան 8.25% տոկոսադրույքով… Հաշվի առնելով ցածր խոչընդոտի աճը: մինչև 8.25%, և հավանական է, որ NAV-ի բարելավումը 1-ին եռամսյակում, որը պայմանավորված է Sierra CSA-ի հաշվեկշռում ավելացմամբ, մենք կարծում ենք, որ համեմատաբար հարթ ճանապարհ կա դեպի $22 եռամսյակային շահաբաժին»,- գրել է Օ'Շին:
Այդ նպատակով Օ'Շին BBDC-ին գնահատում է ավելաքաշ (այսինքն՝ Գնել) և 13 դոլար գնային թիրախ: Այս ցուցանիշը ենթադրում է ~22% վերընթաց ընթացիկ մակարդակներից:
Wall Street-ի վերլուծաբանների կորպուսը համաձայն է Wells Fargo-ի տեսակետի հետ. BBDC-ն ստանում է միաձայն Ուժեղ գնման կոնսենսուսի վարկանիշ՝ հիմնված 3 դրական ակնարկների վրա: Ակնկալում ենք, որ $12.50 միջին գնային նպատակային արժեքը կանխատեսում է ~17% աճ՝ 10.64 դոլար բաժնետոմսի գնից: (Տեսեք BBDC-ի բաժնետոմսերի կանխատեսումը TipRanks-ում)
Գրավիչ գնահատականներով բաժնետոմսերի վաճառքի վերաբերյալ լավ գաղափարներ գտնելու համար այցելեք TipRanks ' Լավագույն բաժնետոմսերը գնելու համար, նոր գործարկված գործիք, որը միավորում է TipRanks- ի բոլոր սեփական կապիտալ պատկերացումները:
Հրաժարում պատասխանատվությունիցԱյս հոդվածում արտահայտված կարծիքները բացառապես հայտնի վերլուծաբանների կարծիքներն են: Բովանդակությունը նախատեսված է օգտագործել միայն տեղեկատվական նպատակներով: Importantանկացած ներդրում կատարելուց առաջ շատ կարևոր է կատարել ձեր սեփական վերլուծությունը:
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/seeking-least-8-dividend-yield-143205484.html