Ընկերությունները գտնվում են ծանր վիճակում՝ գոնե գյուղական շուկաներից դուրս, որտեղ մալուխը տարբերակ չէ, և միավորվելը կարող է գոյատևման ավելի լավ հնարավորություններ տալ: Անշուշտ, գործարքի մասին շահարկումները կրկին հայտնվեցին անցած շաբաթ, երբ New York Post-ը հայտնեց, որ երկու կողմերը բանակցություններ են վարում միաձուլման մասին:
Ընկերությունները հրաժարվել են մեկնաբանել զեկույցը: Ես կասկածում եմ, որ միաձուլումը երբևէ տեղի կունենա: Իմ թերահավատությունը գալիս է մինչև 2002 թվականը, երբ Հաղորդակցության դաշնային հանձնաժողովը ոչնչացրեց արբանյակային հեռուստատեսության երկու ծառայությունները միավորելու ջանքերը՝ պատճառաբանելով, որ դա էապես կնվազեցնի մրցակցությունը, հատկապես ավելի շատ գյուղական վայրերում:
«Լավագույն դեպքում այս միաձուլումը կստեղծեր երկիշխանություն մալուխով սպասարկվող տարածքներում. վատագույն դեպքում դա կստեղծի միաձուլում մենաշնորհին չսպասարկվող տարածքներում», - ասել է FCC-ի այն ժամանակվա նախագահ Մայքլ Փաուելը: Նա դա անվանեց «հակադրություն այն բանի, ինչ պահանջում է հանրային շահը»։
Անշուշտ, վերջին երկու տասնամյակում շատ բան է տեղի ունեցել, որը փոխում է գործարքի հաշվարկը, ներառյալ.
AT & T
(նշում՝ T) վճարել է 67 միլիարդ դոլար DirecTV-ի համար 2015 թվականին, նախքան անցյալ տարի 30% բաժնետոմսերի վաճառքը մասնավոր բաժնետիրական ընկերությանը
TPG
(TPG): Այդ գործարքը գնահատում էր DirecTV-ին մոտ 75%-ով ցածր AT&T-ի գնման գնից:
Այն, ինչ իրականում չի փոխվել, այն է, որ երկրի դեռ կան հատվածներ, որոնց հասանելի չէ սովորական լայնաշերտ կապը: Թեև Բայդենի վարչակազմի կողմից վերջերս ստորագրված 1 տրիլիոն դոլար ենթակառուցվածքի օրինագիծը մասամբ ուղղված է գյուղական լայնաշերտ հասանելիության ընդլայնմանը, Dish (DISH) և DirecTV-ն մնում են վճարովի հեռուստատեսության միակ տարբերակները երկրի որոշ հատվածներում: Դա, ամենայն հավանականությամբ, բավական է, որպեսզի կարգավորող մարմինները չհաստատեն որևէ գործարք:
Եվ չնայած արբանյակների փոխանակումը կարող է նվազեցնել ծախսերը, հեռահաղորդակցության վերլուծաբան և MoffettNathanson բուտիկ հետազոտական ընկերության հիմնադիր Քրեյգ Մոֆեթը նշում է, որ երկու համակարգերն անհամատեղելի են, ինչը նշանակում է, որ երկու ընկերությունները պետք է իրենց արբանյակային համաստեղությունները պահեն տեղում: Ծառայություններից ոչ մեկը վերջին հինգ տարում արբանյակներ չի ավելացրել, ասում է Մոֆեթը, և երեքից չորս տարի անց Դիշը կունենա ընդամենը մեկ արբանյակ իր սպասվող օգտակար ծառայության ժամկետի ընթացքում: Մոֆեթը կարծում է, որ երկու ծառայություններն էլ ի վերջո կանհետանան, քանի որ իրենց արբանյակները ձախողվում են: «Ոչ ոք չի կարծում, որ նոր արբանյակներ արձակելու տնտեսական իմաստ կա», - ասում է նա:
«Մենք ունենք արբանյակների նավատորմ, և մեր բիզնեսի մի մասը կառավարում է նրանց կյանքի ցիկլը», - ասաց Դիշն ինձ անցած շաբաթ:
Արբանյակներն արդեն կարող են վիճելի առարկա դառնալ ներդրողների համար: Մոֆեթն ասում է, որ Դիշը «տարիներ շարունակ իրականում արբանյակային հեռուստատեսության բաժնետոմս չի եղել», իսկ շուկան կենտրոնացած է ընկերության նորածին անլար բիզնեսի և դրա հիմքում ընկած սպեկտրի արժեքի վրա:
Dish-ը համաձայնել է կառուցել անլար ծառայությունը մինչև 2025 թվականը, սակայն այն սկզբում կգործի որպես AT&T վերավաճառող: Moffett-ը, ով Dish-ի բաժնետոմսերի վրա Չեզոք վարկանիշ ունի, ասում է, որ բաժնետոմսերը կվաճառվեն ոչ թե հիմնարար, այլ տրամադրությունների հիման վրա, մինչև անլար ծառայության գործարկումը սկսվի, ինչը այն դարձնում է «դժվար արժեթղթեր»: Դժվար կոչը սա է. «Dish/DirecTV» գործարքը դեռևս ցանկալի է թվում:
***
Հաշվի առնելով չիպերի շարունակական դեֆիցիտը, զարմանալի է, որ դա
Թայվանի կիսահաղորդիչ
(TSM)՝ աշխարհի խոշորագույն պայմանագրային չիպեր արտադրողը, 2021 թվականին զգալիորեն ցածր կատարողականություն է ունեցել լայն շուկայում: Բաժնետոմսերն աճել են համեստ 12%-ով՝ համեմատած 27%-ով:
S&P 500:
(Իմ գործընկեր Ռեշմա Կապադիան անցյալ հունիսին գրել է ընկերության խորաթափանց պրոֆիլը՝ կանխատեսելով բաժնետոմսերի թուլությունը:)
Բաժնետոմսերի վրա ազդել են մի քանի գործոններ, այդ թվում՝ աճող մրցակցության սպառնալիքը
Intel
(INTC), որը նախատեսում է կառուցել պայմանագրային չիպերի արտադրության սեփական բիզնես: TSMC-ն նաև բախվում է աշխարհաքաղաքական ռիսկերի՝ աճող մտավախություններով, որ մայրցամաքային Չինաստանը կարող է ավելի մեծ իշխանություն հաստատել Թայվանի նկատմամբ. վերջին ամիսներին երկու կողմերն էլ զորավարժություններ են անցկացրել:
Բայց տրամադրությունները կարող են շրջվել: TSMC-ի բաժնետոմսերը դեկտեմբերի վերջից աճել են 17%-ով: Դա ներառում է 5% շահույթ հինգշաբթի օրը, երբ ընկերությունը չորրորդ եռամսյակի սպասվածից ավելի լավ արդյունքներ է հրապարակել: Եկամուտը եռամսյակում աճել է 24.1%-ով և կազմել 15.7 մլրդ դոլար՝ պայմանավորված սմարթֆոնների, ԱՀ-ների, սերվերների և մեքենաների մեծ պահանջարկի շնորհիվ: Ընկերությունը տեսնում է ուժեղ միտումներ ընթացիկ եռամսյակում, ինչպես նաև բարձրացրել է եկամուտների և համախառն մարժայի երկարաժամկետ նպատակները:
TSMC-ի լավատեսության նշանն այն է, որ նա ակնկալում է 40-44 միլիարդ դոլար կապիտալ ծախսեր 2022 թվականին՝ 30 թվականի 2021 միլիարդ դոլարի դիմաց և ավելի բարձր Ուոլ Սթրիթի գնահատականներից: Դա լավ նորություն է կիսահաղորդչային սարքավորումների ոլորտի համար և հիանալի նորություն նման ընկերությունների համար
Apple
(AAPL) և
Qualcomm
(QCOM), որոնք հիմնվում են TSMC-ի վրա առանցքային չիպեր արտադրելու համար:
New Street Research-ի վերլուծաբան Պիեռ Ֆերագուն վերջերս TSMC-ին անվանեց 2022 թվականի իր լավագույն ընտրանիներից մեկը: Նա կարծում է, որ ընկերությունը ի վերջո կհասնի 100 միլիարդ դոլարի եկամուտ՝ 54.8 թվականի 2021 միլիարդ դոլարի դիմաց:
Citi-ի վերլուծաբան Ռոնալդ Շուն՝ մեկ այլ ցուլ, կարծում է, որ բաժնետոմսերը ընթացիկ մակարդակից 50%-ով բարձրացել են:
TSMC-ն վերջերս գերազանցեց
Nvidia
(NVDA) որպես աշխարհի ամենաթանկ չիպերի ընկերություն՝ մոտ 700 միլիարդ դոլար շուկայական կապիտալով: Եթե ես ստիպված լինեի ընտրել հաջորդ ընկերությանը, որը կմիանա 1 տրիլիոն դոլար արժողությամբ ակումբին, ես կգնայի Taiwan Semi-ի հետ, որը վերահսկում է չիպերի արտադրության համաշխարհային շուկայի 60%-ը: Դա կարող է լինել աշխարհի ամենակարևոր տեխնոլոգիական ընկերությունը:
Գրել Էրիկ Sav. Սավից [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]