Փախած արջի շուկան հարվածում է այն ամենին, ինչը նախատեսված է այն դանդաղեցնելու համար

(Bloomberg) - Անսասան շահույթի կանխատեսումներ: Գծապատկերների բարորակ նախշեր. Խոշոր հեջեր օպցիոնների շուկայում.

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Բոլոր այն բաները, որոնք ցուլերն ակնկալում էին արգելակել 30 ամսվա ընթացքում բաժնետոմսերի վատթարագույն վաճառքի վրա, ուղղակի տապալվեցին:

Դաշնային պահուստային համակարգը, Միացյալ Թագավորության քաղաքականություն մշակողների աջակցությամբ, հաղթահարեց նրանց բոլորին՝ տրամադրելով շաբաթ, որը ցնցեց ամբողջ աշխարհի ֆինանսական շուկաները և առաջացրեց պոտենցիալ համակարգային բախումների մասին նախազգուշացումներ: Յոթ շաբաթվա ընթացքում վեցերորդ անգամ իջնելով՝ S&P 500-ը իջավ մինչև նոր արջի շուկայական ցածր մակարդակ: Ինը ամսում գրանցելով 25% անկում՝ հենանիշային ինդեքսն այժմ կրել է իր երրորդ ամենավատ ցուցանիշը տարվա այս պահին 1931 թվականից ի վեր:

Ցուլերը դեռ մատնանշում են ազդանշանները, որ հատակը կարող է մոտ լինել, սակայն անցյալ շուկայական ցիկլերի օրինակը հուշում է, որ ամերիկյան բաժնետոմսերի ցավը կարող է հեշտությամբ շարունակվել:

Վերցրեք նախորդ արջի շուկաների պարզ հաշվառումը, որտեղ միջին վաճառքը 39 ամսվա ընթացքում հասել է 20%-ի: Դա կնշանակի այստեղից ևս 19% անկում: Կամ տեսեք, թե ինչպես են անցյալի խստացումները համընկնում բաժնետոմսերի շարժերի հետ: Թեև Fed-ի ոչ բոլոր արշավային ցիկլերը դատապարտում էին բաժնետոմսերը, նրանք, որոնք սովորաբար այդպես էլ չկարողացան գտնել հարկ, քանի դեռ Կենտրոնական բանկը չշրջեց իր ընթացքը. հեռանկարը, որ Ուոլ Սթրիթում ոչ ոք չի կարող մոտ ժամանակներս լրջորեն վերաբերվել, քանի դեռ գների ճնշումը չի թուլանա:

«Գնաճը մեծ սահմանափակում է, քանի որ շուկաները կամ միջազգային ֆինանսական կայունության խնդիրները փրկելու ցանկացած փորձ, ամենայն հավանականությամբ, գնաճային կլինի», - ասում է Սթիվ Չիավարոնեն՝ Federated Hermes-ի պորտֆելի ավագ մենեջերը: «Շուկան ստիպված է հաշվի նստել այն հնարավորության հետ, որ կենտրոնական բանկի դրույթը տեղում չէ»։

S&P 500-ը հինգ օրում ընկել է 2.9%-ով՝ ամիսն ավարտելու սարսափելի գերադասություններով: Բաժնետոմսերն ընկել են երրորդ եռամսյակում անընդմեջ՝ գրանցելով վերջին երկու տասնամյակի ամենավատ սեպտեմբերը: Միայն վերջին երեք շաբաթվա ընթացքում ցուցանիշը նվազել է 12%-ով:

Պատմությունը շարունակվում է

Ծայրահեղ հոռետեսություն, գերվաճառված շուկաներ և ֆոնդերի ամենավերջին դիրքավորումը. տեխնիկական տեսանկյունից, վերականգնման բաղադրիչներն առկա են: Այնուհանդերձ, եթե Fed-ը հաստատակամորեն պայքարում է գնաճի դեմ, մի նպատակ, որին նա նպատակ ունի հասնել ֆինանսական պայմանների խստացման միջոցով, որպեսզի դանդաղեցնի պահանջարկը, այն, ինչ նախկինում աշխատել է որպես բուֆեր, դադարում է գործել:

Ճանապարհին ամառային ռալլին տապալվեց նույնիսկ այն բանից հետո, երբ S&P 500-ը վերադարձրեց իր արջային շուկայի անկման կեսը, որը տեղի ունեցավ հունվար-հունիս ամիսներին՝ հակասելով 50% ցուցանիշին, որը գովազդվում է որպես նոր ցլի սկիզբ կոչելու կատարյալ ռեկորդ ունեցող գործիք: Հունիսի ցածր մակարդակը տեղի տվեց, ինչպես նաև մի շարք կլոր թվեր և հիմնական միտումներ, ինչպիսիք են 100 օրվա միջինը:

Անդադար վաճառքի պայմաններում ցուլերը մեկը մյուսի հետևից զիջում են։ Մանրածախ առևտրականները, որոնք 2020 թվականի համաճարակի վթարից ի վեր ամենաանհստակ գնորդներից մեկն են, գրավում են բաժնետոմսերը:

JPMorgan Chase & Co.-ի ստրատեգ Մարկո Կոլանովիչը վերջինն է, ով ենթարկվել է մռայլությանը՝ վկայակոչելով կենտրոնական բանկերի քաղաքականության սխալների ռիսկը և պատերազմի սրումը Եվրոպայում Nord Stream խողովակաշարերի ոչնչացումից հետո:

«Աշխարհաքաղաքական և դրամավարկային քաղաքականության ռիսկերի ամենավերջին աճը վտանգի տակ է դնում 2022 թվականի մեր գնային թիրախները», - գրել է Կոլանովիչը ուրբաթ օրը գրառման մեջ: «Չնայած մենք մնում ենք կոնսենսուսից վեր դրական, այդ թիրախները կարող են իրականացվել մինչև 2023 թվականը կամ երբ վերը նշված ռիսկերը թուլանան»:

Ընկերության տարեվերջին S&P 500-ի թիրախը 4,800 է, ինչը 34% աճ է ուրբաթ օրվա փակման համեմատ:

Անցյալում շահույթի կայուն աճի կանխատեսումները նպաստում էին սթրեսի ժամանակ: Ոչ այս անգամ. Թեև վերլուծաբանների գնահատականները շարունակում էին մատնանշել հաջորդ տարի S&P 500 շահույթի աճը, թերահավատներն ասում են, որ թվերին չի կարելի վստահել, երբ Apple Inc.-ից մինչև CarMax Inc. ընկերությունները նախազգուշացրել են սպառողների պահանջարկի դանդաղման մասին:

Պաշտպանիչ ընտրանքներով ծածկված ցուլերը նույնպես ստացան արտաքին տեսք: Cboe S&P 500 5% Put Protection Index-ը, որը հետևում է ռազմավարությանը, որը երկար դիրք է զբաղեցնում ինդեքսի վրա՝ միաժամանակ գնելով ամսական 5% գումարից դուրս դրված միջոցներ, որպես հեջ, այս տարի 21% կորուստ է կրում, որը գրեթե նույնն է: ցուցանիշին, երբ հաշվի են առնվում շահաբաժինները:

«Ներդրողներն այստեղ շեղվում են, քանի որ մենք հասել ենք աջակցության բավականին կարևոր մակարդակների», - ասում է Մեթ Միսկինը, John Hancock Investment Management-ի համագլխավոր ներդրումային ստրատեգը: «Այն, ինչ այժմ ասում են ներդրողները, այն է, որ «մենք պետք է տեսնենք այս պատկերի փոփոխությունը, նախքան կապիտալը նորից գործի դնելը»:

Թեև յուրաքանչյուր ցիկլ տարբեր է, ներքևի օրինակներ փնտրող թրեյդերները պատմության մեջ չարագուշակ ազդանշաններ են գտնում: Ինը ամսվա ընթացքում 25% անկումով, այս արջի վազքը նախորդ 14 անկման ցիկլերի միջին տևողության կեսից պակաս է, ցույց են տալիս S&P Dow Jones Indices-ի և Bloomberg-ի կողմից կազմված տվյալները:

Նախորդ վեց արջային շուկաների ընթացքում բոլոր հատակները ձևավորվեցին այն ժամանակ, երբ Fed-ը նվազեցրեց տոկոսադրույքները: Դա շատ հեռու է՝ հաշվի առնելով, որ պարտատոմսերի առևտրականները ներկայումս չեն ակնկալում, որ Fed-ի տոկոսադրույքները կբարձրանան մինչև 2023 թվականի ապրիլ:

Ամեն ինչ-ռալլին, որին ժամանակին սովոր էին ներդրողները 13 տարվա գրեթե զրոյական տոկոսադրույքների ընթացքում, ավարտվեց: Պարտատոմսերի կորուստները հասել են ձնագնդի, իսկ գանձապետարանի եկամտաբերությունը հասել է բազմամյա առավելագույնի: Այս պահին կանխիկ գումարը սիրելի ակտիվն է:

«Դուք փորձում եք գնահատել, թե որքան հարմարավետ եք զգում դրամավարկային քաղաքականության ճակատում գծված ճանապարհի վերաբերյալ: Եթե ​​դա ձեզ հարմար է, դուք, անշուշտ, կարող եք խոսել ներքևի ձկնորսության մասին», - Bloomberg TV-ին տված հարցազրույցում ասել է Մարվին Լոհը, State Street Global Markets-ի ավագ մակրոստրատեգ: «Մենք, մյուս կողմից, կարծում ենք, որ մեծ անորոշություն կա, այնպես որ դուք պաշտպանված մնաք»:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP