(Բլումբերգ) – Ուոլ Սթրիթի ամբողջ տարվա ամենահանգիստ շաբաթներից մեկի երեսի տակ որոշ փողերի մենեջերներ նորացնում են սպեկուլյատիվ խաղադրույքները՝ հույս չունենալով, որ ավելի բարյացակամ, կամ գոնե ավելի քիչ թշնամական Fed-ը վերադառնում է իրենց անկյունում:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Իհարկե, նրանք պատրաստվում են փակել ֆինանսական ճգնաժամից հետո ամենավատ տարին: Բայց հնարամիտ լավատեսությունը մնում է, և այն դրսևորվում է մի շարք ակտիվների մեջ: Կորպորատիվ վարկերի շտապումը նպաստում է շուկայի ավելի ռիսկային եզրերին, ընդ որում անպետք պարտատոմսերը գրանցում են իրենց ամենամեծ պասիվ ներհոսքը: Քանակների միջև սեփական կապիտալի բացահայտումը դրական է դարձել, և ակտիվ ֆոնդերի կառավարիչներինը վերադարձել է երկարաժամկետ միջին ցուցանիշների մոտ: Գնաճի առաջարկը քայքայվում է, քանի որ դոլարը գնում է դեպի 2009 թվականից ի վեր ամենամսյա անկումը, իսկ նոյեմբեր ամսին գանձապետարանի եկամտաբերությունը նվազել է 30 բազիսային կետով:
Քանի որ առևտրի ծավալները կրճատվել են մինչև ամենադանդաղը ամբողջ տարվա ընթացքում, և թրեյդերները դուրս են եկել Գոհաբանության օրվա համար, Fed-ի սարսափելի խոսակցությունների ծավալը նույնպես մի քանի աստիճան է նվազել: Քաղաքականության վերջին արձանագրությունները հուշում էին, որ ավելի չափավոր խստացումներ տեղին կլինեն, քանի որ Քլիվլենդի Դաշնային պահուստային բանկի նախագահ Լորետա Մեստերն ասել է, որ ինքը խնդիր չունի, որ Կենտրոնական բանկը շուտով դանդաղեցնի տոկոսադրույքների բարձրացման տեմպերը:
Հավատքը վերականգնվեց Fed-ի առանցքի նկատմամբ, ներդրողները շաբաթն ավարտեցին բարձր մակարդակով, իսկ S&P 500-ը երկրորդ ամսական կանխավճարով ընթացքի մեջ էր: Նույնիսկ եվրոպական բաժնետոմսերի ճնշված ինդեքսն աճել է վեց շաբաթ անընդմեջ: Բայց ինչպես նախորդ հանրահավաքների ժամանակ 2022-ի արջուկային շուկայի ժամանակ, կարող է պարզվել, որ շուկայի հույսերը խարխլվում են Fed իրականության հետ:
«Նրանք ավելի քիչ բազե են, քան եղել են, ինչը դեռևս շատ ավելի բազե է, քան շուկան ցանկանում է», - ասում է Seven Investment Management LLP-ի ներդրումային ավագ ստրատեգ Բեն Կումարը:
Եվ, իհարկե, շուկաները կտրուկ դիրքավորվեցին, երբ վերջին աճը սկսվեց, ինչը նշանակում էր, որ դա սովորականից ավելի մեծ շտապում էր առաջացրել շորտեր ծածկելու համար: Ըստ Goldman Sachs Group Inc.-ի գործադիր տնօրեն Սքոթ Ռուբների գնահատականի, միայն համակարգված թրեյդերները այս ամիս 150 միլիարդ դոլար արժողությամբ բաժնետոմսեր են կերել, և ավելի շատ այս շաբաթ:
Փոխարժեքի բարձրացման ավելի չափավոր ուղու վրա կատարված խաղադրույքներն այս ամիս կատալիզացվել են հոկտեմբերի սպառողական գների ինդեքսի սառեցմամբ: Այս շաբաթվա Richmond Fed Manufacturing Survey-ը մի փոքր ցածր էր սպասումներից և ավելացրեց գնաճի գագաթնակետին:
Ֆյուչերսների գները ցույց են տալիս անկում դեպի ավելի փոքր, 50 բազիսային կետ, աճ, երբ քաղաքականություն մշակողները հավաքվում են դեկտեմբերի 13-14-ը, ի տարբերություն 75 բազիսային բարձրացումների, որոնք դարձել էին նորմ, իսկ հաջորդ տարի ցիկլը կավարտվի հիմնական փոխարժեքով մոտ: 5%: Մեսթերը, համենայնդեպս, ասաց, որ չի կարծում, որ շուկայի ակնկալիքները «իրոք անհաջող են»:
«Fed-ի ավելի անբարոյական րոպեների տրամադրությունը շարունակվում է», - ասում է Flowbank SA-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Էստի Դուեկը: «Փափկեցնող աճի ցանկացած ցուցանիշ բոլորն էլ խաղում են գնաճի ավելի մեղմ պատմվածքի վրա, ինչը ևս մեկ աջակցություն է Fed-ի համար, որը համեմատաբար շուտով կժամանի իր ցիկլի ավարտին»:
Առանցքային հույսերը կարելի է տեսնել ցածր գնորդների ակտիվության մեջ, ովքեր հուսալիորեն հանդես են եկել համաճարակի հանրահավաքներ վարելու համար և այժմ ուժի մեջ են, ըստ JPMorgan Chase & Co.-ի ստրատեգ Նիկոլաոս Պանիգիրցոգլուի:
Բարձր եկամտաբեր կորպորատիվ պարտատոմսերն ունեցել են իրենց ռեկորդային երկու ամսվա լավագույն ներհոսքերը՝ հոկտեմբերին և նոյեմբերին ներգրավելով 13.6 միլիարդ դոլարի բորսայական ֆոնդերի ներհոսք, ըստ Bloomberg-ի կազմած տվյալների: Բորսայում վաճառվող ֆոնդերը, որոնք հետևում են բաժնետոմսերի աճին, ամենաշատ կանխիկ գումար են վերցնում այն միջոցներից, որոնք գնում են արժեքային բաժնետոմսեր, որոնք եղել են բարձր գնաճի հաղթողներից:
Բաժնետոմսերի համար ռիսկի ազդեցության ընդհանուր աճը կարելի է տեսնել Ակտիվ ներդրումների կառավարիչների ազգային ասոցիացիայի (NAAIM) կողմից անցկացված հարցման արդյունքում, որտեղ խոշոր փողի բաշխողները մեծացրել են բաժնետոմսերը մոտ իրենց երկարաժամկետ միջինին:
Այնուամենայնիվ, լավատեսության նախորդ նոպաները կարճատև եղան, դրանց փլուզումն արագացավ այն ենթադրությամբ, որ ռալլիական շուկաներն իրենք սպառնալիք են հանդիսանում գնաճը զսպելու Fed-ի նպատակին: Ֆինանսական պայմանները մոտ են այն մակարդակին, որը հունիսին և սեպտեմբերին դրդեց քաղաքականություն մշակողներին հետ մղել:
Կարդացեք ավելին. Բրոուբաթված ֆոնդային ցլերը թուլանում են Fed-ի աճող թշնամանքի պայմաններում
«Շուկան շարժվում է շատ ավելի արագ, քան Fed-ը», - ասաց Կումարը Seven Investment-ում: «Ամեն անգամ, երբ շուկան չի կարողանում հավատալ դրանց, դա թեթևացնում է ֆինանսական պայմանները, ինչը ավելի ներկառուցված է դարձնում Fed-ի կողմնակալությունը բարձր տոկոսադրույքների նկատմամբ»:
Շուկաների համար այս տարվա ամենահանդարտ ժամանակաշրջանից մեկի ֆոնին ձեռքբերումները կարող են պատրանքային լինել: Այս շաբաթվա առաջին երեք առևտրային օրերին ամերիկյան բորսաներում փոխվել է 28.2 միլիարդ բաժնետոմս՝ այս տարվա երկրորդ ամենացածր եռօրյա ծավալը: Միևնույն ժամանակ, Ուոլ Սթրիթի վախի չափիչը՝ Cboe Volatility Index-ը, իջել է իր ամենացածր մակարդակին վերջին ավելի քան երեք ամսվա ընթացքում:
Ֆոնդային ֆոնդերը 4 միլիարդ դոլարի արտահոսք են գրանցել անցած շաբաթվա 24 միլիարդ դոլարի ներհոսքից հետո, համաձայն EPFR Global տվյալների: Եվ որոշ խոշոր փողերի կառավարիչներ մնում են մի կողմում, քանի որ աճում են ստագֆլյացիայի վախերը: Սարսափելի սցենարն այն է, որ Fed-ը ձախողվում է և՛ գների աճը մարելու, և՛ մեղմ վայրէջք մշակելու իր առաքելության մեջ:
Այնուամենայնիվ, ռիսկի վերադարձը ապշեցուցիչ շրջադարձ է սեպտեմբերից, երբ Bank of America-ի կողմից հարցված համաշխարհային ֆոնդերի կառավարիչների ռեկորդային տոկոսն ուներ բաժնետոմսերի թերկշիռ բաշխումներ:
«Այն, ինչ մենք հիմնականում տեսնում ենք, ամենաքիչ սիրված ակտիվներն են, որոնք գերազանցում են», - ասում է Ջեյմս Աթեյը, Էդինբուրգում գտնվող abrdn-ի ներդրումային տնօրենը: «Fed-ի վրա հիմնված անկման գնումները հեշտությամբ չեն անհետանում Fed-ի խստացումից մեկ տարի հետո»:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html