Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի միջոցով շրջակա միջավայրի կարգավորումը

Ըստ երևույթին, Արժեթղթերի և բորսաների հանձնաժողովի (SEC) համար բավարար չէ պարզապես պահպանել արդար, կանոնավոր և արդյունավետ ֆինանսական շուկաները: Գործակալությունն այժմ դիտարկում է կլիմայի կարգավորիչ դառնալու նոր կանոնով, որի մեկնաբանությունների ժամկետն ավարտվում է վաղը (17թ. հունիսի 2022):

ԿԸՀ-ն, իհարկե, այդպես չի ձևակերպում հարցը։ Նախագահի խոսքով՝ առաջարկված կանոն կպարտադրի կլիմայի հետ կապված բացահայտումներ, որոնք կամք «Ներդրողներին տրամադրել հետևողական, համադրելի և որոշումների համար օգտակար տեղեկատվություն՝ իրենց ներդրումային որոշումներ կայացնելու համար»: Նման արդյունքը անհավանական է։

Եթե ​​իրականացվի, ընկերություններից կպահանջվի իրականացնել հատուկ և մանրամասն ածխածնի հաշվառում, որը ներկայացնում է SEC-ին իրենց ուղղակի արտանետումները, ինչպես նաև ընկերության մատակարարների և հաճախորդների արտանետումները:

Նախապես պետք է նշել, որ այնքանով, որքանով արտանետումները պոտենցիալ ռիսկեր են ստեղծում ներդրողների համար, ընկերություններն արդեն իրավական պատասխանատվություն են կրում այս տեղեկատվությունը հաղորդելու համար: Հետևաբար, նոր կանոնն ավելորդ է։ Կանոնի կողմնակիցները, ովքեր պնդում են, որ բացահայտումները բարելավում են ներդրողների կարողությունը՝ գնահատելու կլիմայի հետ կապված ռիսկերը, չեն կարողանում ճանաչել այս հիմնարար իրականությունը. ընկերություններն արդեն իսկ պատժվում են այս տեղեկատվությունը անհրաժեշտության դեպքում չհաղորդելու համար: Հետևաբար, կանոնով ստեղծված պոտենցիալ օգուտներ չկան:

Այնուամենայնիվ, շատ ծախսեր կան:

Սկսելու համար, ընկերությունների արտանետումների մանրամասն հաշվառումը պահանջում է լրացուցիչ մարդկային և ֆինանսական ռեսուրսներ, որոնք կբարձրացնեն ընկերությունների ծախսերի կառուցվածքը: Զեկույցները, որոնք ոչ մի օգուտ չեն տալիս, այլ որոշակի ծախսեր, վնասում են ներդրողների շահերին, դա չի նպաստում նրանց:

Կանոնակարգերը նաև խրախուսում են հանրային ընկերություններին իրենց բիզնես գործընկերներին ընտրելիս հաշվի առնել մատակարարների արտանետումները: Հիմնարար բիզնես նկատառումները, ինչպիսիք են մատակարարի ընտրությունը, որն արտադրում է ճիշտ միջոցներ, ճիշտ գնով, որոնք համապատասխանում են առաքման անհրաժեշտ ժամանակացույցին, հետևաբար, կարևոր չեն: Ապախրախուսելով հնարավոր ամենաարդյունավետ մատակարարման շղթայի ստեղծումը, մանդատը վնասակար ազդեցություն կունենա կորպորատիվ ծախսերի և/կամ շահութաբերության վրա:

Այս շոշափելի ծախսերից դուրս, ածխածնի հաշվառման հետ կապված հիմնարար խնդիրներ կան, որոնք խաթարում են դրա արժեքը: Դա ան ոչ ճշգրիտ և անճշտություն վարժությունը տառապում է ստուգելիության խնդիրներով և ճշտության խնդիրներով: Հաճախ հիշատակվող մտահոգություններից մեկն այն է, որ կազմակերպությունները հաճախ վարկ են վերցնում նույն արտանետումների կրճատման համար՝ ստեղծելով խնայողությունների կրկնակի հաշվառման խնդիր: Հետևաբար, ածխածնային հաշվառումը ներդրողներին տրամադրում է ոչ ճշգրիտ տեղեկատվություն, որը չի կարողանում բարելավել ներդրողների ըմբռնումը ընկերությունների առջև ծառացած հնարավոր ռիսկերի մասին:

Այս խնդիրները ընդլայնվում են կանոնների պահանջներով, ըստ որոնց ընկերությունները ներառում են իրենց մատակարարների և հաճախորդների արտանետումները: Ընկերությունների համար պարզապես անհնար է ճշգրիտ զեկուցել իրենց մատակարարներից և հաճախորդներից արտանետումների մասին, և անհասկանալի է, թե ինչպես կարող են ընկերությունները ստանալ բոլոր համապատասխան տեղեկատվությունը, հատկապես իրենց հաճախորդներից: Առանց այս տեղեկատվության ուղղակի հասանելիության, ընկերությունները ստիպված կլինեն ապավինել վստահված անձի տեղեկատվությանը, որպեսզի համապատասխանեն այն մանդատին, որը նույնքան հավանական է, որ ապատեղեկատվություն տրամադրի, որքան տեղեկատվությունը:

Նրանց մատակարարների և հաճախորդների արտանետումները կանոնի մեջ ներառելը նույնպես հակասում է SEC-ի առաքելությանը: Ելնելով բոլոր էական ֆինանսական ռիսկերի մասին ներդրողներին պատշաճ տեղեկացված լինելու առաքելությունից, կարևոր է միայն ընկերության ուղղակի արտանետումները: Հաճախորդների և մատակարարների արտանետումները դուրս են ընկերության վերահսկողությունից և, որ ամենակարևորն է, ուղղակի ներդրողի ռիսկ չեն: Հետևաբար, SEC-ի համար պարզապես տեղին չէ այդ արտանետումները ներառել իրենց առաջարկած կանոնում:

Մատակարարների և հաճախորդների ընդգրկումը նաև անպատշաճ է, քանի որ այն մտավախություն է առաջացնում, որ, նույնիսկ եթե ոչ միտումնավոր, կանոնակարգերը հիմնականում բնապահպանական կարգավորում են, այլ ոչ թե արդյունավետ ֆինանսական շուկաներ ապահովելուն ուղղված կարգավորում:

Կառավարության օրենսդիր ճյուղն է, որը պատասխանատու է օրենքների ընդունման համար, ներառյալ օրենքները, որոնք կարգավորում են կլիմայի գլոբալ փոփոխության ազգային մոտեցումը: Հետևաբար, արտանետումների պահանջների սահմանումը պետք է թողնվի Կոնգրեսի նախագծմանը: Բազմաթիվ Կոնգրեսներ հնարավորություն են ունեցել ընդունելու կլիմայի փոփոխության գլոբալ քաղաքականություն, ինչպիսիք են ածխածնի դաշնային հարկի սահմանումը կամ սահմանաչափի և առևտրային կանոնակարգերի ներդրումը: Այս քաղաքականությունները չեն իրականացվել, քանի որ դրանք բերում են մեծ տնտեսական ծախսեր: Այս փոխզիջումներն իրենց էությամբ քաղաքական հարցեր են, որոնք պատշաճ կերպով լուծում են օրենսդիր մարմինը:

Վերջնական ռիսկը առաջանում է, եթե հաշվետվությունները հնարավորություն ընձեռեն արտաքին հասարակական շահերի խմբերին միկրոկառավարել կորպորացիայի արտանետումների նվազեցման ծրագրերը: Այս ծրագրերը հաճախ հանգեցնում են կորպորատիվ գործողությունների, որոնք վնասում են ներդրողների շահերին: Նույնիսկ Բլեքրոքը, կորպորատիվ բնապահպանական, սոցիալական և կառավարման (ESG) նախաձեռնությունների կողմնակիցն է, ընդունել է արտաքին շահագրգիռ խմբերի պոտենցիալ բացասական ազդեցությունը ներդրողների վերադարձի վրա: Իր 2022 թվականի ներդրումային կառավարման զեկույցում. Բլոկրուկ նշել է, որ

47 թվականին աջակցելով բնապահպանական և սոցիալական բաժնետերերի առաջարկների 2021%-ին (81-ը 172-ից), BIS-ը (BlackRock Investment Stewardship) նշում է, որ կլիմայի հետ կապված բաժնետերերի առաջարկներից շատերը, որոնք քվեարկության կդրվեն 2022 թվականին, ավելի շատ հրահանգիչ կամ կաշկանդող են ընկերությունների համար և չեն կարող: խթանել բաժնետերերի երկարաժամկետ արժեքը:

Այս մտահոգությունները ցույց են տալիս, որ առաջարկվող կանոնը պարտադրում է անհասանելի հաշվետվության պահանջներ, ընկերությունների վրա գցում է թանկարժեք նոր բեռ, ֆինանսական կարգավորողին ոչ պատշաճ կերպով հնարավորություն է տալիս վարել բնապահպանական քաղաքականություն և կասկածելի արժեք ունեցող տեղեկատվություն է տրամադրում ներդրողներին: Հետևաբար, կասկած չկա, որ ներդրողները կվնասվեն այս կանոնի կիրառման դեպքում: