Ռեցեսիայի ռիսկերն աճում են, քանի որ եկամտաբերության կորը մեծ նախազգուշացում է տալիս

Եկամտաբերության կորը ԱՄՆ-ի ռեցեսիաների կանխատեսման լավագույն ռեկորդներից է: Դա ակնարկեց ռեցեսիայի մասին, երբ այն շրջվել է ավելի վաղ մարտի վերջին. Այժմ ինվերսիան ավելի լայն է և խորը, և եթե Fed-ը շարունակի բարձրացնել տոկոսադրույքները, ապա շրջադարձը կարող է ավելի ընդգծված դառնալ: Այսպիսով, մենք կարող ենք ողջամտորեն վստահ լինել, որ ԱՄՆ-ի ռեցեսիան ճանապարհին է:

Տպավորիչ ձայնագրություն

Տնտեսագետները հիմնականում չեն գնահատվում իրենց կանխատեսման հմտությունների համար: Եկամտաբերության կորը, թեև անկում գրանցելու լավ արդյունք ունի: Տոկոսադրույքների ժամկետային կառուցվածքը, որը կարճ և երկար պարտատոմսերի եկամտաբերության տարբերությունն է, ռեցեսիայի լավագույն կանխատեսողներից է: Այն ունի հետպատերազմյան ուշագրավ հաջողություն: Ըստ Օքսֆորդի համալսարանի Նիկոլաս Բուրջեսի, եկամտաբերության կորը վերջին 40 տարում ընդամենը մեկ անգամ սխալ է կանխատեսել ռեցեսիա. Դա տպավորիչ է:

Եկամտաբերության կորը նույնպես ա առաջատար ռեցեսիայի ցուցանիշը, քանի որ այն կոչում է գալիք անկումներ դրանց առաջանալուց մինչև 18 ամիս առաջ: Այսպիսով, ընդհանուր առմամբ, եկամտաբերության կորը պատմականորեն անկում կանխատեսելու լավագույն գործիքներից է: Երբ եկամտաբերության կորը շրջվում է, դուք պետք է անհանգստանաք: Ցավոք, ներկայումս այն շրջված է, և եթե Fed-ը մնա իր ուղու վրա, ապա այդ շրջադարձը կվատթարանա:

Տվյալների մեկնաբանում

Եկամտաբերության կորը տալիս է տեղեկատվության զանգված, որը փոխվում է րոպե առ րոպե, ուստի Նյու Յորքի Fed-ը ուսումնասիրել է, թե ինչպես լավագույնս այն մեկնաբանել Այս թուղթ. Նրանք պարզել են, որ 3-ամսյա և 10-ամյա եկամտաբերությունների միջև ընկած տարածումը անկման ամենից շատ կանխատեսող էր, թեև դա բավականին մոտ է:

Իդեալում, հետազոտողների կարծիքով, սփրեդը պետք է ունենա բացասական ամսական միջին՝ անկում կանխատեսելու համար, այլ ոչ թե պարզապես ժամանակավոր անկում: Նաև թվում է, որ ավելի խորը հակադարձումը կարող է ազդանշանն ավելի հզոր դարձնել: Ոչ բոլորն են լիովին համաձայն այդ տեսակետի հետ, բայց շատերն այն կարծիքին են, որ կարճ տոկոսադրույքները երկարաժամկետ տոկոսադրույքներից բարձրանալը լավ բան չի հուշում ԱՄՆ-ի տնտեսության համար, և ավելի խորը և երկարատև հակադարձումը կարող է ազդանշանն ավելի ուժեղ դարձնել:

Փնտրում է արտասահման

ԱՄՆ գանձապետարանի վերջին հետազոտությունները գտնում է, որ արտասահմանյան եկամտաբերության կորերը կանխատեսող ուժ ունեն նաև ԱՄՆ-ի անկումների համար, հետևաբար, եթե այլ եկամտաբերության կորերը շրջվեն, դա կարող է ուժեղացնել ազդանշանը ԱՄՆ եկամտաբերության կորից, որը շրջվում է:

Ներկայումս կանադական եկամտաբերության կորը ցույց է տալիս որոշակի ինվերսիա, սակայն Ճապոնիայում և Եվրոպայում եկամտաբերության կորերը հիմնականում շրջված չեն: Հաշվի առնելով, որ շատ կենտրոնական բանկերից ակնկալվում է բարձրացնել տոկոսադրույքները, հետևաբար, կորի կարճ ծայրի բարձրացումը, որը կարող է ինվերսիա առաջացնել, հաշվի առնելով տոկոսադրույքների ժամկետային կառուցվածքը, ներկայումս բավականին հարթ է: Այսպիսով, միջազգայնորեն նայելու որոշակի հույս կա, բայց գուցե ոչ երկար:

Ինչու է դա գործում

Ինչպես ցանկացած լավ կանխատեսում, կա նաև երկու հստակ պատճառ, թե ինչու է եկամտաբերության կորը աշխատում: Սա իմանալն օգտակար է, քանի որ դա նշանակում է, որ կանխատեսումը ավելի քիչ հավանական է, որ լինի անիմաստ թվերի ճղճիմ արդյունք:

Վարկավորման քաղաքականություն

Նախ, երբ կարճաժամկետ եկամտաբերությունը բարձրանում է երկարաժամկետ եկամտաբերությունից, դա մեծ ազդանշան է բանկերի համար: Շրջված եկամտաբերության կորի դեպքում բանկերը կարող են ավելի շատ շահույթ ստանալ կարճաժամկետ վարկավորումից, քան երկարաժամկետ վարկավորումից: Դա կարող է նշանակել հետ քաշվել ավելի մեծ, երկարաժամկետ ծրագրերի ֆինանսավորումից, ինչպիսիք են նոր գործարանները և այլ խոշոր ներդրումային նախագծերը: Տնտեսական աճին նպաստող ներդրումների այս տեսակ հետընթացը հենց այն է, ինչ մենք տեսնում ենք շատ անկումների ժամանակ:

The կերակրում

Երկրորդ, այն, ինչ բարձրանում է եկամտաբերության կորի կարճ վերջում, սովորաբար Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացումն է: Նրանք հաճախ դա անում են տնտեսական ցիկլի վերջում, երբ տնտեսությունը կարող է սկսել գերտաքանալ: Եթե ​​մենք ուշանում ենք տնտեսական ցիկլում, դա նույնպես կարող է նշանակել, որ ռեցեսիան հեռու չէ: Դա հենց այն է, ինչ տեղի է ունենում հիմա, բարձր գնաճը և շատ ցածր գործազրկությունը կարող են վկայել, որ ԱՄՆ-ի տնտեսությունը ներկայումս լարված է:

Իհարկե, մենք ներկայումս տեսնում ենք տասնամյակների ընթացքում Fed-ի կողմից տոկոսադրույքների բարձրացման ամենաագրեսիվ ձևերից մեկը: Հետաքրքիր է, որ Fed-ը նույնպես գիտի եկամտաբերության կորի կանխատեսման հզորության մասին, ուստի հավանականություն կա, որ նրանք թեթևանան բարձրացումների ժամանակ հենց եկամտաբերության կորի հակադարձման պատճառով: Նրանք էլ անկում չեն ուզում։ Այնուամենայնիվ, առայժմ մոլեգնող գնաճը Fed-ի համար առավել հրատապ մտահոգություն է թվում: Դա հեշտ զանգ չէ:

Լայնություն և խորություն

Դուք կարող եք տեսնել ԱՄՆ գանձապետարանի եկամտաբերության կորի վերջին տվյալները այստեղ. Ներկայումս այն շրջված է 6 ամսից մինչև 10 տարվա մարման ժամկետ: Դա համեմատաբար լայն է և լավ նշան չէ տնտեսական աճի համար: Ինչ վերաբերում է դրականին, ապա եկամտաբերության կորը բավականին հարթ է, ուստի ոչ խորը շրջված: Գումարած, որ 10 տարի պակաս 3 ամիս մարման ժամկետների ամենակարևոր ցուցանիշը դեռ շրջված չէ:

Այնուամենայնիվ, մենք կարող ենք ողջամտորեն վստահ լինել, որ շուտով շրջադարձ կլինի, եթե Fed-ը շարունակի բարձրացնել կարճաժամկետ տոկոսադրույքները, ինչպես նախատեսված էր: Շուկաները ներկայումս տեսնում են, որ Fed-ը 2 թվականի մնացած ժամանակահատվածում բարձրացնում է տոկոսադրույքները շուրջ 2022% -ով, ինչը գրեթե անկասկած կստեղծի եկամտաբերության կորի ինվերսիա, երբ համեմատում ենք 3 ամսից մինչև 10 տարվա եկամտաբերությունը: Իհարկե, սա ենթադրում է, որ երկարաժամկետ տոկոսադրույքները շատ չեն բարձրանում, բայց քանի դեռ երկարաժամկետ գնաճի մտավախություններն իսկապես չեն տիրում, դա քիչ հավանական է թվում:

Վերջնական Մտքեր

Այն, որ եկամտաբերության կորը ազդարարում է անկում, այնքան էլ զարմանալի չէ: Այլ ցուցանիշներ, ինչպիսիք են ընթացիկ արջի շուկան, աճող խոսակցությունները ռեցեսիայի մասին, կորպորատիվ եկամուտների մասին մտահոգությունները, բնակարանների թուլության վաղ նշանները և աշխատաշուկայի մեղմացումը, ինչպես նաև այն դիտարկումը, որ ԱՄՆ-ի տնտեսական աճը բացասական է եղել առաջին եռամսյակում, բոլորը հուշում են, որ ռեցեսիան կարող է լինել: ճանապարհով, կամ նույնիսկ արդեն այստեղ (մենք հաջորդ շաբաթ կստանանք ՀՆԱ-ի 1-րդ եռամսյակի գնահատականները, ընթացիկ անկումը անակնկալ կլիներ, բայց անհնարին չէ):

Այնուամենայնիվ, որպես ներդրող կարևոր է հիշել, որ դրա զգալի մասը կարող է արժենալ շուկաներ: Մինչ այժմ 2022 թվականին բաժնետոմսերի թույլ եկամտաբերության բուն պատճառը կարող է լինել այն շուկաները, որոնք սկսում են հարմարվել գալիք անկմանը կամ առնվազն ողջամտորեն մեղմ անկմանը:

Ցանկացած ապագա ռեցեսիայի սրությունը կարևոր է: Երբ մենք խոսում ենք ռեցեսիայի մասին, այն հիշեցնում է 2007-8 թվականների մեծ ֆինանսական ճգնաժամի և 2020 թվականի համաճարակի անկման հիշողությունները: Որպես երկու ամենավերջին անկումը, դա հասկանալի է, բայց դրանք երկուսն էլ անսովոր ծանր անկումներ էին տարբեր ձևերով և շատ ցավոտ ֆինանսականի համար: շուկաներ. Այսպիսով, նույնիսկ եթե անկումը հորիզոնում է, այն կարող է այնքան էլ խանգարող չլինել, ինչպես ենթադրում են վերջին ռեցեսիաները:

Վերջապես, այս պահի դրությամբ, 3-ամսյա եկամտաբերության հիմնական ցուցանիշը չի իջել 10 տարվա եկամտաբերությունից ցածր, շատերը կասկածում են, որ դա ամենաուժեղ ռեցեսիայի դրոշն է: Դեռևս հույս կա, որ մենք կարող ենք խուսափել գնդակից: Այնուամենայնիվ, եթե Fed-ը մնա իր ներկայիս ագրեսիվ տոկոսադրույքի հետագծի վրա, մենք կարող ենք տեսնել այդ շրջադարձը այս տարվա վերջին՝ հիմնված ընթացիկ տոկոսադրույքի ֆյուչերսների վրա: