Մոտ է անկումը, բայց շուկաները հաղորդագրություն չեն ստացել

Սկսեք լավ նորությունից, ինչպիսին որ կա. դրամավարկային քաղաքականության նկատմամբ զգայուն գները շատ են նվազել: Իսկապես շատ։ Ապագայում փողի արժեքին առավել ենթարկվող պարտատոմսը՝ 0.85% Ավստրիական պարտատոմս հասունանալով 2120 թվականին, նա կորցրել է իր արժեքի 60%-ը 2020 թվականի իր ամենաբարձր մակարդակում: Ֆոնդային ֆոնդերում համարժեք խաղադրույքն է Քեթի Վուդը

ARK նորարարություն ETF,

ԱՐԿԿ -3.37%

որտեղ շահույթը իր հոլդինգների մեծ մասի համար հեռու է ապագայում, և այն 70%-ով պակաս է իր բարձր ցուցանիշից:

Ճիշտ է, սա այն լավ նորությունն է, որի մասին Ավստրիայի պարտքի կամ սպեկուլյատիվ տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի ներդրողները հավանաբար չեն ցանկանում հիշեցնել: Բայց այն մարդկանց համար, ովքեր ցանկանում են հիմա գումար դնել աշխատանքի, տոկոսադրույքի նկատմամբ զգայուն բաժնետոմսերը շատ ավելի էժան են, քան եղել են. Եվ նույնը վերաբերում է ամբողջ տախտակին. որքան բարձր է գնահատումը, այնքան երկար է վերադարձվելու ժամանակը, և, հետևաբար, ավելի մեծ են կորուստները, քանի որ դրամավարկային քաղաքականության խստացումը ավելի ցավոտ է դարձրել սպասելը: (Դրա մասին մտածելու պարզեցված ձև. Բարձր տոկոսադրույքները մեծացնում են կանխիկ կարճաժամկետ խնայողությունների պարգևները, այնպես որ երկարաժամկետ հեռանկարում խոստումնալից պարգևների մեջ գումար ներդնելը դարձրեք ավելի քիչ գրավիչ:)

Եթե ​​Fed-ը դարձյալ ավելի բազեական դառնա, այդ կորուստները կարող են ուժեղանալ: Բայց ֆյուչերսների թրեյդերներն արդեն կան կանխատեսելով դրամական մեծ խստացում, իսկ փոխարժեքի նկատմամբ զգայուն բաժնետոմսերը արձագանքել են մեծ անկումներով՝ ոչ միայն գնի, այլև արժեւորման առումով։ Մեկ օրինակ.

Microsoft

տարեսկզբից ի վեր 34 անգամ իջել է գնահատված 12-ամսյա ֆորվարդային շահույթից մինչև 24 անգամ, նույնիսկ եթե կանխատեսված եկամուտներն աճել են: Նման բան տեղի է ունեցել S&P 500-ի հետ որպես ամբողջություն, որտեղ ֆորվարդային գնի և շահույթի հարաբերակցությունը իջել է 22-ից մինչև 18, մինչդեռ Ուոլ Սթրիթը բարձրացրել է շահույթի իր կանխատեսումները:

Երբ շատ բան արդեն գնահատված է, ապագայում նման ակտիվներից գումար աշխատելու հավանականությունը մեծանում է:

Ցավոք սրտի, միայն դրամավարկային քաղաքականությունն է, որը հստակորեն գնահատվում է: Վատ նորությունն այն է, որ ռեցեսիայի մասին բոլոր խոսակցությունները, բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը մեծ ռիսկեր չեն արտացոլում:

Ճիշտ, վարկային շուկաները փոքր-ինչ վատ վիճակում են վերջապես հասկանալուց հետո, որ ռեցեսիայի ռիսկը մեծանում է։ Անպետք պարտատոմսեր ամենացածր,

CCC,

վարկանիշը անկում ապրեց անցյալ շաբաթ, և կորպորատիվ պարտատոմսերը վաճառվեցին ամբողջ տախտակով:

Բայց BB վարկանիշ ունեցող հիմնական անպետք պարտատոմսերի համար նրանց ռիսկի լավագույն չափանիշը` լրացուցիչ եկամտաբերությունը կամ սփրեդը, որն առաջարկվում է գանձապետարանի անվտանգ եկամտաբերությունից բարձր, գտնվում է միայն մարտի կեսերին այն դիրքից: Նույնիսկ CCC-ներն ավելի մեծ տարածում ունեին, քան այժմ՝ 2019 թվականի դեկտեմբերին: Թեև անկման ռիսկը որոշակիորեն գնահատվել է, կորպորատիվ պարտատոմսերը պատրաստվում են վատագույն դեպքում շատ մեղմ ռեցեսիայի, որը դուրս է բերում միայն ամենաթույլ ընկերություններին: Մինչ այժմ պարտատոմսերի ներդրողները կիսում են Fed-ի նախագահը

Jerերոմ Փաուելը

տնտեսության համար «փափուկ կամ մեղմ» վայրէջքի հույսեր.

Ավելի դժվար է գուշակել, թե ռեցեսիայի ռիսկի որ մակարդակն է գնահատվում ֆոնդային շուկաներում, քանի որ բաժնետոմսերի գները խարխլվում են նորությունների շատ տարբեր աղբյուրների կողմից: Բայց շուկան կարծես թե չի պատրաստվում խորը անկման, և գուցե ընդհանրապես չի պատրաստվում ռեցեսիայի:

Շուկայում տեսանելի է որոշակի մտահոգություն։ Տնտեսապես զգայուն արդյունաբերական հատվածի բաժնետոմսերը վատ են գործել, ինչպես նաև ծախսերի նկատմամբ զգայուն սպառողների հայեցողական բաժնետոմսերը՝ նույնիսկ հեռացնելով այնպիսի տեխնոլոգիական ընկերություններին, ինչպիսիք են.

Amazon

որոնք դասակարգվում են որպես հայեցողական: Սպառողների հիմնական և կոմունալ ծառայությունների ոլորտներում կայուն եկամուտ ունեցողները տարվա կտրվածքով կայուն չեն, քանի որ նրանք պետք է ավելի լավ կարողանան դիմակայել տնտեսական թուլությանը: Բայց սա նման չէ դոտքոմից հետո ընկած անկմանը, երբ արդյունաբերականներն ի վերջո կորցրին իրենց արժեքի մեկ երրորդը, իսկ սպառողական հիմնական պաշարները բարձրացան:

Ռեցեսիայի վտանգը ակնհայտորեն աճել է, քանի որ եվրոպական տնտեսությունը անկում է ապրում, Չինաստանը Covid-ի խուճապի մեջ է, Fed-ը արագորեն խստացնում է, և սպառողների վստահությունը անկում է ապրում:

Չնայած դրան, ես կասկածում եմ, որ ռեցեսիան դեռևս հեռու է, եթե այն հարվածի, քանի որ աշխատատեղերի շուկան ուժեղ է, և Fed-ը հազիվ է սկսել բարձրացնել տոկոսադրույքները, որոնք դեռ հիմարորեն ցածր են: Խնդիրն այն է, որ այս տեսակետը լայնորեն արտացոլվում է շուկաներում, մինչդեռ սխալ լինելու ռիսկը մեծանում է:

*Ես Covid-19-ի տհաճ մենամարտ եմ ունեցել:

Գրեք Mեյմս Մակինտոշին ՝ [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված]