Մինչ աշխարհը սպասում է, որ Դաշնային պահուստը կիրականացնի այն, ինչ ակնկալվում է, որ դա կլինի իր երրորդ «ջամբո» տոկոսադրույքի բարձրացումը, Bridgewater Associates-ի հիմնադիր Ռեյ Դալիոն նախազգուշացրել է բոլորին, ովքեր դեռևս հույս ունեն, որ ակտիվների ցածր գները կարող են շուտով վերադառնալ: .
Dalio-ի գնահատմամբ, Fed-ը պետք է շարունակի էապես բարձրացնել տոկոսադրույքները, եթե հույս ունի հաջողության հասնել գնաճը մեղմելու գործում: Դրա և այլ գործոնների պատճառով, ինչպիսին է Ուկրաինայում շարունակվող պատերազմը, Դալիոն ակնկալում է, որ բաժնետոմսերն ու պարտատոմսերը կշարունակեն տուժել, քանի որ ԱՄՆ տնտեսությունը, հավանաբար, անկում է ապրում կամ 2023-ին կամ 2024-ին:
«Հիմա մենք շատ մոտ ենք 0% տարվան: Կարծում եմ, որ 2023-ին և 2024-ին դա ավելի կվատթարանա, ինչը ազդեցություն կունենա ընտրությունների վրա»,- ասել է Դալիոն MarketWatch-ի գլխավոր խմբագիր Մարկ ԴեՔեմբրի հետ հարցազրույցի ժամանակ MarketWatch «Լավագույն նոր գաղափարներ փողի մեջ» փառատոնի ժամանակ, որը մեկնարկել է չորեքշաբթի։ առավոտ Մանհեթենում.
Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը խոստացել է, որ Կենտրոնական բանկը կանի ամեն ինչ, որպեսզի զսպի գնաճը, նույնիսկ եթե այն կործանի շուկաները և տնտեսությունը այդ գործընթացում: Սակայն դա իրականացնելու համար Դալիոն կարծում է, որ Fed-ը պետք է բարձրացնի հենանիշային տոկոսադրույքները մինչև 4% և 5%: Ենթադրելով, որ Fed-ը չորեքշաբթի օրը բարձրացնում է տոկոսադրույքները առնվազն 75 բազիսային կետով, դա կնվազեցնի Fed-ի ֆոնդերի տոկոսադրույքը 3%-ից բարձր՝ մինչև ֆինանսական ճգնաժամը ի վեր առաջին անգամ:
«Նրանք պետք է տոկոսադրույքներ ստանան՝ կարճ և երկար տոկոսադրույքներ, մինչև 4.5%-ի մոտակայքում, այն կարող է նույնիսկ ավելի բարձր լինել», - ասաց նա: Քանի որ Fed-ը գնաճի դեմ հաջողությամբ պայքարելու միակ միջոցը «տնտեսական ցավը» վերացնելն է։
Ֆյուչերսների առևտրականները ակնկալում են, որ Fed-ը կարող է բարձրացնել հենանիշային տոկոսադրույքը, որը հիմնված է տրիլիոն դոլարների ակտիվների վրա, մինչև հուլիս մինչև 4.5%: CME-ի FedWatch գործիքը: Բայց թրեյդերները տեսնում են միայն արտաքին հնարավորություն, որ տոկոսադրույքը կհասնի 5%-ի, նախքան Fed-ը կորոշի նորից սկսել տոկոսադրույքները:
ԱՄՆ-ում գնաճը փոքր-ինչ թուլացել է այն բանից հետո, երբ ամռանը հասել է վերջին 40 տարում իր ամենաբարձր մակարդակին: Սակայն օգոստոսին սպառողական գների ճնշման մասին զեկույցը ֆինանսական շուկաներին անկման մեջ գցեց անցյալ շաբաթ, քանի որ «հիմնական» գնաճի տարրերը, ինչպիսիք են բնակարանային ծախսերը, անցյալ ամիս ավելի համառ երևացին, քան կանխատեսում էին տնտեսագետները: Բայց Եվրոպայում շարունակվող էներգետիկ ճգնաժամը հանգեցրել է ամեն ինչի՝ ջերմությունից մինչև սպառողական ապրանքների արժեքի էլ ավելի լուրջ աճի:
Օգտագործելով կորպորատիվ ֆինանսների ամենահիմնական սկզբունքներից մի քանիսը, Դալիոն բացատրեց, թե ինչու են բարձր տոկոսադրույքները վատաբանում ֆինանսական ակտիվների, ինչպես նաև իրական ակտիվների համար, ինչպիսին է բնակարանային շուկան:
Պարզ ասած, երբ տոկոսադրույքները բարձրանում են, ներդրողները պետք է բարձրացնեն զեղչման տոկոսադրույքը, որն օգտագործում են տվյալ բաժնետոմսի կամ պարտատոմսի հետ կապված ապագա դրամական հոսքերի կամ տոկոսավճարների ներկա արժեքը որոշելու համար: Քանի որ ավելի բարձր տոկոսադրույքները և գնաճը, ըստ էության, հարկ են ապագա եկամտի հոսքերի համար, ներդրողները սովորաբար փոխհատուցում են ավելի ցածր գնահատում նշանակելով:
«Երբ մեկը ներդրում է անում, միանվագ վճարում է ապագա դրամական հոսքերի համար, այնուհետև ասելու համար, թե ինչ արժեն, վերցնում ենք ներկա արժեքը և օգտագործում ենք զեղչային դրույքաչափ: Եվ դա այն է, ինչ ստիպում է բոլոր նավակներին միասին բարձրանալ և անկում ապրել»,- ասել է Դալիոն:
«Երբ տոկոսադրույքները իջեցնում եք զրոյի կամ մոտ զրոյի, այն, ինչ տեղի է ունենում, այն բարձրացնում է ակտիվների բոլոր գները», - ավելացրեց Դալիոն: «Եվ երբ դուք գնում եք այլ ճանապարհով, դա հակառակ ազդեցությունն է ունենում»:
Թեև Դալիոն ասաց, որ ակնկալում է, որ բաժնետոմսերը ավելի շատ կորուստներ կունենան, նա մատնանշեց պարտատոմսերի շուկան որպես մտահոգության առանձնահատուկ տարածք:
Խնդիրն, ինչպես Դալիոն է տեսնում, այն է, որ Fed-ն այլևս չի դրամայնացնում դաշնային կառավարության կողմից թողարկված պարտքը: Սեպտեմբերին Fed-ը պլանավորում է կրկնապատկել այն տեմպերը, որով գանձապետական և հիփոթեքային պարտատոմսերը դուրս կգան կենտրոնական բանկի հաշվեկշռից:
«Ո՞վ է գնելու այդ պարտատոմսերը»: Դալիոն հարցրեց՝ նախքան նշելը, որ Չինաստանի կենտրոնական բանկը և ամբողջ աշխարհում կենսաթոշակային հիմնադրամներն այժմ ավելի քիչ մոտիվացված են գնումներ կատարել, մասամբ այն պատճառով, որ իրական եկամտաբերությունը, որն առաջարկում են պարտատոմսերը, երբ ճշգրտվում են գնաճի համար, զգալիորեն նվազել է:
«Մենք ունեինք պարտատոմսերի 40 տարվա ցուլային շուկա… բոլորը, ովքեր ունեն պարտատոմսեր, դարձան
գինը բարձրացավ, և դա ինքնահաստատվեց 40 տարվա ընթացքում», - ասաց Դալիոն: «Այժմ դուք ունեք բացասական իրական եկամուտներ պարտատոմսերում… և դուք դրանք իջել եք»:
Երբ Դալիոն մի քանի անգամ կրկնել է «կանխիկ փողը դեռ աղբ» հարցին, նա ասաց, որ կանխիկ գումար պահելը դեռ «աղբի ներդրում է», քանի որ տոկոսադրույքները դեռ այնքան բարձր չեն, որ ամբողջությամբ փոխհատուցեն գնաճի ազդեցությունը: Այնուամենայնիվ, կանխիկի իրական օգտակարությունը կախված է նրանից, թե «ինչպես է այն համեմատվում ուրիշների հետ»:
«Մենք գտնվում ենք այս «գրել ֆինանսական ակտիվների» ռեժիմում», - ավելացրեց Դալիոն:
Հարցին, թե արդյոք նա դեռևս հավակնում է Չինաստանին, Դալիոն պատասխանեց, որ այդպես է, բայց նա պարզաբանեց, որ ռիսկային ժամանակ է ներդրումներ կատարել աշխարհի մեծությամբ երկրորդ տնտեսությունում, ինչը կարող է հնարավորություններ ստեղծել երկարաժամկետ ներդրողների համար:
«Ակտիվների գները ցածր են»,- ասաց նա։
Դալիոն հումորային պատասխան առաջարկեց, երբ նրան խնդրեցին կիսվել իր մտքերով, թե ուր կարող են ուղղվել շուկաները:
«Կա մի ասացվածք. «Նա, ով ապրում է բյուրեղյա գնդակի մոտ, վիճակված է ուտել աղացած ապակի»:
Ստացեք պատկերացումներ ներդրումների և ձեր ֆինանսների կառավարման վերաբերյալ: Բանախոսների թվում են ներդրողներ Ջոշ Բրաունը և Վիվեկ Ռամասվամին; գումարած, թեմաներ, ինչպիսիք են ESG ներդրումները, EVs, տիեզերք և ֆինտեխ: «Լավագույն նոր գաղափարներ փողի մեջ» փառատոնը շարունակվում է հինգշաբթի: Գրանցվեք անձամբ կամ վիրտուալ մասնակցության համար:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo