23 թվականի մարտի 2021-ին Իլինոյսի օրենսդիրները 36 տոկոս տոկոսադրույքի առաստաղ են սահմանել 40,000 ԱՄՆ դոլարից ցածր բոլոր ոչ բանկային և ոչ վարկային միությունների վարկերի համար: Նշված մտադրությունն էր նվազեցնել հիմնական վարկային միավորներ ունեցող վարկառուների համար ծանրաբեռնված տոկոսադրույքը: Սակայն, ինչպես կարելի էր ակնկալել, շուկաները խոսում են նույնիսկ այն ժամանակ, երբ օրենսդիրները ձգտում են կոպտել իրենց ուղերձը: Տնտեսագետներ Թոմաս Միլլերը (Միսսիսիպի նահանգ), Ջ. Բրենդոն Բոլենը (Միսսիսիպի քոլեջ) և Գրեգորի Էլլիհաուզենը (Կառավարիչների խորհուրդ, Fed) ուսումնասիրեցին սահմանաչափի հետագա ազդեցությունը, միայն թե պարզեցին, որ ենթավճար վարկառուների մեծամասնությունը տեղի է ունեցել աճող անկարողության պատճառով: պարտքով փող վերցրեք, երբ դրա կարիքն ունեն»:
Սա հիշեցում է, որ գների վերահսկումն աշխատում է, թեև ոչ այնպես, ինչպես իրենց կողմնակիցներն են ցանկանում: Շեմի սահմանման դեպքում որոշ վարկառուների վարկավորումն այլևս մատչելի չէր: Ի տարբերություն ավելի լավ վիճակի, Իլինոյսի ամենաբարձր ռիսկային վարկառուները գտան, որ չեն կարող պարտք վերցնել իրենց անհրաժեշտ գումարը, և որ «նրանց ընդհանուր ֆինանսական բարեկեցությունը նվազել է» շուկայի միջամտությունից հետո, որը կեղծ անվանվում էր որպես կարեկից:
Զարմանալի չէր, որ Իլինոյս նահանգը ձախողեց վարկը էժան սահմանելու իր փորձը: Եվ դա, իհարկե, զարմանալի չէր Բոլենի, Էլլիհաուզենի և Միլլերի համար: Նրանք զգացին, որ «Գիշատիչ վարկերի կանխարգելման ակտը» շուկայական ապրանքների «դեֆիցիտ» կստեղծի, որը վարկ է: Այս ամենը հարց է առաջացնում Դաշնային պահուստային համակարգի մասին: Արդյո՞ք նրա փորձերը՝ նվազեցնելու փոխառությունների արժեքը, նմանապես չեն թալանվի իրականության կողմից:
Երբ Կենտրոնական բանկը նվազեցնում է տոկոսադրույքները, նման քայլը ենթադրում է, որ շուկայի դերակատարները սահմանափակում են վարկի առաջարկը, միայն թե կենտրոնական բանկիրները միջամտեն «հեշտությամբ» կամ «հեշտ փողով»: Բայց կարո՞ղ են նրանք: Պարզ տրամաբանությունն ասում է՝ ոչ։
Գների վերահսկումը գների վերահսկում է: Ոչ մի սուբյեկտ, ներառյալ կենտրոնական բանկը, չի կարող փոխել այս իրականությունը: Ենթադրելով, որ Fed-ը հենվում է գերակշռող տոկոսադրույքներին, շուկաները կասեն իրենց խոսքը, ինչպես միշտ: Եթե Fed-ը կարող է իրականում պարտադրել փոխառության ցածր ծախսեր, ապա խելամիտ կլինի եզրակացնել, որ «էժան փողին» հասանելիությունը խիստ սահմանափակվելու է նույն կերպ, ինչպես Բոլենը և այլք պարզել են, որ Իլինոյսի տոկոսադրույքի սահմանաչափը «սահմանափակում է վարկի հասանելիությունը բարձր ռիսկի համար: վարկառուները»:
Ավելի կոնկրետ, այն, ինչ ճշմարիտ է Իլինոյսի համար, իրատեսորեն ճիշտ է Իլինոյսից դուրս: 2021 թվականի մարտին, երբ Իլինոյսը սահմանեց իր սահմանաչափը, Ֆեդերալ ֆոնդերի տոկոսադրույքը մոտ էր զրոյի: Կանգնեք և մտածեք այս մասին: Ֆեդերացիայի կողմից «հեշտ փողի» խնամքի պայմաններում Իլինոյս նահանգի սպառողների ավելի քան մեկ երրորդը չէր կարող նույնիսկ 36 տոկոսով պարտք վերցնել:
Ինչին ոմանք կնշեն, որ տոկոսադրույքը սահմանվել է ոչ բանկերի և ոչ վարկային միությունների վարկատուների համար: Դա, անկասկած, ճիշտ է, բայց դա հիշեցնում է, թե ինչու է այդքան փոքր դոլարային վարկավորումը տեղի ունենում ավանդական բանկային համակարգից դուրս: Պարզապես կա այն պատճառով, որ բանկերը փող կորցնելու բիզնեսով չեն զբաղվում: Նրանց վարկերը պետք է կատարվեն։ Եվ ավանդական բանկերը և դոլարային փոքր վարկատուները պետք է պահպանեն նույն համապատասխանությունը և տեղաբաշխման ծախսերը, որոնք անգործունակ են դարձնում 36 տոկոս տոկոսադրույքը:
Այսպիսով, եթե Fed-ը 21-րդ դարի մեծ մասում թիրախավորել է փոխառությունների ցածր տոկոսադրույքները այն բանկերի միջոցով, որոնց միջոցով նախագծում է իր ազդեցությունը, պարադոքսալ ճշմարտությունն այն է, որ ավանդների և փոխառությունների ցածր տոկոսադրույքները եղել են «սեղմ» վարկի ցուցանիշ: Ինչն իսկապես նույնիսկ պարադոքսալ չէ:
Մենք գիտենք, հիմնվելով ողջախոհության վրա, ինչպես նաև այն, ինչ Բոլենը և այլք հայտնաբերեցին, որ շուկայի միջամտությունից առաջացած արհեստական գները հանգեցնում են պակասի: Անվանեք այն հիմնական տնտեսագիտություն: Այնուհետև բանկային խնայողական հաշիվ ունեցող յուրաքանչյուր ոք նկատել է տարիների ընթացքում ավանդների վրա վճարվող աննախադեպ ցածր տոկոսներ: Սա մեզ ասում է, որ ի տարբերություն հեշտ վարկավորման պրակտիկայի, բանկերը ջանասիրաբար ամբողջությամբ խուսափել են ռիսկից: Եթե դա ճիշտ չլիներ, ապա ավանդների վրա վճարվող տոկոսադրույքները շատ ավելի բարձր կլինեին՝ արտացոլելու ավելի մեծ ռիսկերը, որոնք վերցվել են իրենց խնամքի տակ գտնվող միջոցներով: Ներկայումս ցածր տոկոսադրույքները մեզ հուշում են, որ ի տարբերություն «հեշտի»՝ բանկերը հիմնականում վարկավորում են միայն առածական վարկառուին, ում փողը պետք չէ:
Այն, որտեղ, հավանաբար, ավելի հետաքրքիր է դառնում Սիլիկոնային հովտի բազմազանության տեխնոլոգիական ընկերությունների հետ: Այնքան ռիսկային են այն ստարտափները, որոնք բնակեցնում են տեխնոլոգիական տարածքը, որ վարկավորումը նույնիսկ գործոն չէ ապագա ապագա բիզնեսի ֆինանսավորման հարցում: Քանի որ նրանցից շատերը կսնանկանան բավականին տպավորիչ ձևով, չկա իրատեսական տոկոսադրույք, որով կարելի է նրանց վարկ տալ: Ֆինանսներն ամբողջությամբ սեփական կապիտալ են: Ավելի կոպիտ ասած, Սիլիկոնային հովիտը չէր լինի Սիլիկոնային հովիտ, եթե վարկերը լինեին բիզնեսի ֆինանսավորման միակ աղբյուրը:
Այն վերադարձնելով Դաշնային պահուստային բանկին, Fed-ի «զրոյական» տոկոսադրույքներից առաջացած «հեշտ փողը» միշտ մի փոքր առասպելական է եղել: Շուկաները միշտ խոսում են, և դրա համար մենք պետք է ուրախ լինենք։
Աղբյուր՝ https://www.forbes.com/sites/johntamny/2022/12/06/price-controls-in-illinois-speak-to-the-limits-of-the-feds-rate-machinations/