(Bloomberg) – ԱՄՆ գանձապետարանի պարտքի անողոք արջային շուկան գտնվում է նոր փուլի եզրին, երբ եկամտաբերությունը մարման սպեկտրի մեծ մասում կարող է գերազանցել 2018-ի իրենց բարձրակետերը և մի քանի հիմնական պոտենցիալ կատալիզատորներ, որոնք կօգնեն նման քայլին:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Կենտրոնական փուլը կլինի ապրիլի սպառողական գների գնաճը չորեքշաբթի օրը, որը կանխատեսվում է մարտ ամսից ի վեր, որոնք ամենաբարձրն էին 1982 թվականից ի վեր: Դաշնային պահուստի պաշտոնյաները, ովքեր այս շաբաթ բարձրացրին տոկոսադրույքները կես կետով և հունիսի 1-ին նշանակեցին գանձապետարանների պահուստների կրճատումը: ուժի մեջ կլինեն՝ քննարկելով գնաճի նկատմամբ իրենց մոտեցումները։ Միևնույն ժամանակ, մայիս-հուլիս ֆինանսական եռամսյակի համար գանձապետարանի պարտքերի վաճառքի ամենամեծ ամիսը մեկնարկում է 3, 10 և 30 տարի ժամկետով պարտքերի աճուրդներով:
Նույնիսկ եթե դրանցից ոչ մեկը տրամաբանական խթան չի տալիս ավելի բարձր եկամտաբերության համար, իրացվելիությունը վատթարացել է, ինչը գանձապետական շուկան ավելի ենթակա է մեծ տեղաշարժերի: Bloomberg-ի ԱՄՆ պետական արժեթղթերի իրացվելիության ինդեքսը, որը չափում է առնվազն մեկ տարում մարվող արժեթղթերի և պարտատոմսերի միջին եկամտաբերության սխալը, ուրբաթ մոտեցավ տարվա ամենաբարձր մակարդակին: Երկամյա եկամտաբերության միջակայքը Fed-ի նիստի օրը այս տարի երրորդ անգամ գերազանցեց 25 բազիսային կետը:
«Սա կապիտալի շուկաներում տասնամյակը մեկ անգամ տեղի է ունենում», - ասում է Ջեյմս Քեմփը՝ Eagle Asset Management-ի ֆիքսված եկամուտների բաժնի տնօրենը: Հարաբերակցություններն աճում են, և «միջակտիվների անկայունությունը անհավանական է: Մենք թաքնվելու տեղ չունենք»։
Այս շաբաթ JPMorgan Chase & Co.-ի կողմից գանձապետարանի ներդրողների ամենշաբաթյա հարցումը ցույց տվեց ռիսկերից խուսափելու պատմական բարձր մակարդակ. չեզոք դիրքավորումն իր ամենաբարձր մակարդակն էր 2020 թվականի մարտից ի վեր։
Եկամտաբերության աճը պայմանավորված էր իրական կամ գնաճով պաշտպանված արժեթղթերով և պարտատոմսերով, ինչը վկայում է այն մասին, որ ֆինանսական պայմանների խստացումը, այլ ոչ թե գնաճային սպասումները, առաջնային շարժիչ ուժն է: Այն ուղեկցել է ԱՄՆ բաժնետոմսերի կտրուկ անկումներին, որոնք Standard & Poor's 500 ինդեքսը հասցրել են ամենացածր մակարդակին վերջին գրեթե մեկ տարվա ընթացքում:
Ավելի կարճ մարման ժամկետով գանձապետարանների համար, ինչպիսիք են երկամյա և հնգամյա պարտատոմսերը, 2018-ի ամենաբարձր ցուցանիշները գերազանցելը կնշանակի վերադառնալ 2008 թվականի ֆինանսական ճգնաժամից առաջ վերջին անգամ տեսած մակարդակներին: Հենանիշի 10 տարվա համար նրա 2018 թվականի գագաթնակետը՝ 3.25%, ամենաբարձր մակարդակն էր 2011 թվականից ի վեր:
Երկամյա եկամտաբերությունն այս շաբաթ հասել է 2.85%-ի գագաթնակետին՝ 26 թվականի իր բարձր ցուցանիշից 2018 բազիսային կետի սահմաններում: Հնգամյա ցուցանիշը հասել է 3.08 տոկոսի, երկու բազիսային կետ՝ 2018 թվականի մակարդակից: 10 տարվա եկամտաբերության 19 հիմնական կետի աճը մինչև 3.13% ստվերվեց, թեև 27 տարվա գնաճով պաշտպանված եկամտաբերության 10 բազային կետով աճը մեկ շաբաթ առաջ 0%-ից մի փոքր ցածր էր:
Գանձապետարանի գնաճից պաշտպանված արժեթղթերի իրական եկամտաբերությունը բարձրացել է, քանի որ Fed-ի դիրքորոշումը ամրապնդել է վստահությունը, որ սպառողական գների աճի տեմպերը հասել են գագաթնակետին: TIPS-ի հնգամյա եկամտաբերությունը 150 առևտրային օրվա ընթացքում մինչև մայիսի 40-ը աճել է ավելի քան 3 բազիսային կետով, ինչը ամենաարագ տեմպերն է 2008 թվականից ի վեր:
Ակնկալվում է, որ ապրիլի CPI-ի հաշվետվությունը ցույց կտա գնաճի տարեկան տեմպի ընդհանուր անկում մինչև 8.1%՝ մարտի 8.5%-ից: Հիմնական գների համար, որոնք բացառում են սննդամթերքը և էներգիան, կանխատեսվում է 6%-ից անկում մինչև 6.5%:
Fed-ի քաղաքականություն մշակողները իրենց հայտարարության մեջ հայտարարելով այս շաբաթվա տոկոսադրույքի քայլի մասին՝ առաջին կես կետով աճը 2000 թվականից ի վեր, ասացին, որ իրենք «մեծ ուշադրություն են դարձնում գնաճի ռիսկերին»: Եվ մինչ կարճաժամկետ տոկոսադրույքների շուկաները գներ են գնահատվում, որ հաջորդ տարի քաղաքականության տոկոսադրույքը կբարձրանա մինչև 3.25%, ներկայիս 0.75%-ից մինչև 1% միջակայքից, պարզ չէ, թե ինչպես կարող է դրանց ընթացքի վրա ազդել խստացման հետաձգված հետևանքները: տնտ. Արդեն ԱՄՆ-ի ֆիքսված 30 տարվա հիփոթեքային տոկոսադրույքները բարձրացել են մինչև 5.27%՝ իրենց ամենաբարձր կետը 2009 թվականից ի վեր:
Վաճառքի վերջին փուլը խստացրեց գանձապետարանի եկամտաբերության կորը, քանի որ երկարաժամկետ տոկոսադրույքներն ամենաշատը բարձրացան.
Ժամկետային հավելավճարի ավելացումը՝ փոխհատուցումը վատ արդյունքների ավելի երկար ժամանակահատվածում, արտացոլում է խորը անորոշությունը գնաճի ուղու և Ֆեդերացիայի քաղաքականության արձագանքի վերաբերյալ, ասել են Ռոբերտո Պերլին և Բենսոն Դուրհեմը Piper Sandler-ում:
Հաջորդ շաբաթվա աճուրդները կարող են երկարացնել միտումը, քանի որ շուկան հակված է նոր աճուրդների համար արժեկտրոնների բարձր դրույքաչափեր փնտրելու: Ե՛վ 10, և՛ 30-ամյա կտրոնները պատրաստ են հավաքել առնվազն 3% կտրոններ՝ առաջինը 2019 թվականից ի վեր:
Գանձապետարանի երկարաժամկետ եկամտաբերության 3%-ից բարձր աճը «դրանց դարձնում է գրավիչ տեսք, բայց այստեղից նրանք կարող են շատ ավելի գրավիչ տեսք ունենալ», - ասում է MUFG-ի ԱՄՆ մակրո ռազմավարության ղեկավար Ջորջ Գոնկալվեսը: «Ներդրողները ցանկանում են փոխհատուցում ստանալ երկարաժամկետ պարտատոմսեր ունենալու համար մի աշխարհում, որտեղ Fed-ը չի կարող իրականում լուծել գնաճի խնդիրը իրենց կոպիտ քաղաքականության գործիքներով»:
Ինչ դիտել
Տնտեսական օրացույց.
Մայիսի 9. Մեծածախ պաշարներ
Մայիսի 10. NFIB փոքր բիզնեսի լավատեսություն
Մայիսի 11. CPI, MBA հիփոթեքային դիմումներ
Մայիսի 12. PPI, Շաբաթական գործազրկության հայցեր
Մայիսի 13. Ներմուծման և արտահանման գների ինդեքս, Միխի տրամադրությունների U
Fed օրացույց.
Մայիսի 10. Նյու Յորքի Ֆեդերացիայի նախագահ Ջոն Ուիլյամսը, Ռիչմոնդ Ֆեդերի նախագահ Թոմաս Բարկինը, Քլիվլենդի Ֆեդերացիայի նախագահ Լորետա Մեստերը, Ֆեդերացիայի նահանգապետ Քրիստոֆեր Ուոլերը, Մինեապոլիսի Ֆեդերացիայի նախագահ Նիլ Կաշկարին, Ատլանտայի Ֆեդերացիայի նախագահ Ռաֆայել Բոստիչը:
Մայիսի 11՝ Բոստիչ
Մայիսի 12. Սան Ֆրանցիսկոյի Ֆեդերացիայի նախագահ Մերի Դեյլի
Մայիսի 13. Մինեապոլիսի Ֆեդերացիայի նախագահ Նիլ Կաշկարի, Մեստեր
Աճուրդի օրացույց.
Մայիսի 9՝ 13 և 26 շաբաթվա հաշիվներ
Մայիսի 10. 3 տարվա գրառումներ
Մայիսի 11. 10 տարվա գրառումներ
Մայիսի 10՝ 4 և 8 շաբաթ ժամկետով, 30 տարվա պարտատոմսեր
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html