Արծաթի ֆիզիկական նվազեցումները աճում են ձուլակտորների համաշխարհային բորսաներում

Սա երկու շուկաների պատմությունն է, որոնք խառնաշփոթ են գլորվել մեկի մեջ:

Սկզբի համար միջազգային արծաթ գինը իրականում արծաթի գինը չէ: Զարմացա՞ծ: Ես գիտեմ, որ եղել եմ:

Այս կետը որոշ մանրամասնորեն լուսաբանելու համար ես գրել էի ա կտոր ֆիզիկականի վրա ոսկի «Ոսկու ֆիզիկական պահանջարկը մեծանում է, քանի որ ֆինանսական ակտիվները արյունահոսում են» խորագրով շուկա:

Ինչու՞ ֆիզիկական: Դա այն պատճառով, որ թանկարժեքի գինը մետաղներ Միջազգային շուկաներում մենք տեսնում ենք թղթի մետաղի գների աճ, ոչ թե իրական:

Թղթե մետաղները, ըստ էության, առաքման պայմանագրեր են, ֆյուչերսային շուկա, որոնք վաճառվում են անժամկետ: Սեփականատիրությունը անընդհատ փոխում է ձեռքերը՝ պայմանագրով, նորից, ոչ թե հիմքում ընկած:

Նշված հոդվածում ես նշել եմ հետևյալը.

…ըստ 2013 թ հաշվետվություն Լոնդոնի ձուլակտորների շուկայի ասոցիացիայի (LBMA) և Լոնդոնի պլատինի և պալադիումի շուկայի (LPPM) կողմից, գործարքների 95%-ում պայմանագրերը փոխվում են և ֆիզիկական առաքում տեղի չի ունենում: Այսպիսով, ֆիզիկական մետաղները սովորաբար չեն փոխանակվում մետաղների փոխանակման ժամանակ:

Նմանապես, Էնդրյու ԼեյնԹանկարժեք մետաղների մի գրող ասել է.

Ողջ աշխարհում պատկանող, չվաճառվող ոսկու մոտ 95%-ը չբաշխված ոսկի է: Դա ապշեցուցիչ վիճակագրություն է։

Նմանատիպ մեխանիզմ է գործում արծաթի համար:

Մանրամասնելով չհատկացված արծաթը, Ձուլակտոր մաքս գրում է,

…(դա) շատ պարզ է, նույնը չէ, ինչ ֆիզիկական արծաթ ունենալը: Ավելի շուտ, դա որոշակի քանակությամբ արծաթի նկատմամբ պահանջ է, բանկի կողմից ներդրողին տրված IOU: Չբաշխված ձուլակտորը բանկի սեփականությունն է, ոչ թե ներդրողի։

Նորից ելնելով իմ նախորդ հոդվածից,

Թղթե մետաղները, լինելով իրական իրերի ներկայացում, կարող են լինել իրական ֆիզիկական պաշարից ավելի մեծության կարգեր: Արդյունքում, այս շուկաները կարող են լինել շատ անկայուն, և դրանց իրացվելիությունը հաճախ օգտագործվում է ավելի լայն ֆինանսական շուկաներում կորուստների ժամանակ մարժաները ծածկելու համար:

Այսպիսով, ֆիզիկական նյութի առաջարկի և պահանջարկի հիմունքները չեն որոշում թղթե ոսկու գինը: Թղթի շուկան հետևում է իր խիստ ֆինանսական տրամաբանությանը և բաժանված է ֆիզիկական հիմունքներից:

Խնդրի մասշտաբներն ակնհայտ են դառնում, երբ դիտում ենք 2014թ Ֆաբրիս Դրուեն ՌիստորիGoldBroker-ի հիմնադիր և նախագահ, ով գնահատել է.

…Ֆիզիկական արծաթի յուրաքանչյուր ունցիա դիմաց 250 ունցիա թղթի արծաթ է շրջանառվում մի քանի ֆինանսական ապրանքներում: Այսինքն՝ 250-ից տրված միայն մեկ պայմանագիրը կամ վկայականը փոխարկելի կլիներ ֆիզիկական արծաթով։

Իրավասու ընդդեմ գրանցված արծաթի

Որքան էլ դա զարմանալի է հնչում, ինչպե՞ս կարող ենք վստահ լինել, որ արծաթի շուկայում խորը անհավասարակշռություն կա:

Դե, COMEX-ը մեզ ասաց. հայտարարելով փետրվարին, 2021 թ.

…փորձելով ներկայացնել պահպանողական առաքման մատակարարումը, որը կարող է հեշտությամբ հասանելի լինել առաքման համար, որոշել է զեղչել առաքվող մատակարարման իր գնահատականից այս պահին ներկայացված համապատասխան արծաթի 50%-ը:

Սա նշանակում է, որ այն ձողերը, որոնք համարվում էին մարման համար մատչելի, ընդամենը կիսով չափ կրճատվեցին:

Որպեսզի դա փոքր-ինչ բաժանվի, իրավասու արծաթը ցանկացած արծաթ է, որը համապատասխանում է լավ առաքման կանոնակարգերին:

Դա նշանակում է, որ եթե ինչ-որ մեկը ցանկանա շուկայից դուրս բերել ֆիզիկական արծաթը, ապա իրավասու արծաթը կլինի բավական լավ որակի և կհամապատասխանի ստանդարտացման անհրաժեշտ բնութագրերին, որպեսզի պաշտոնապես թողարկվի COMEX-ի միջոցով և փակվի պայմանագիրը: 

Այնուամենայնիվ, իրավասու արծաթը չունի իր հետ տրված որևէ նման երաշխիք: Դա նշանակում է, որ ֆիզիկական արծաթի երկարատերերը պարտավորություն չունեն վերադարձնել արծաթը բորսայում, երբ պայմանագրի սեփականատերը ցանկանում է հավաքել:

Իրոք, երկարատերերը, հավանաբար, կարծում են, որ ֆիզիկական արժեքը կշարունակի արժեւորվել, և դեֆիցիտի պահին քիչ հավանական է թվում, որ այդ ռեսուրսները վաճառվեն առանց գների զգալի աճի:

Այն դարձնել հարցերը նույնիսկ ավելի մռայլ,

…կատարված հարցումները ցույց չեն տվել, որ հստակ կոնսենսուս չկա, թե որքան արծաթ է հատկացվում երկարաժամկետ ներդրումներին:

Այսպիսով, բորսան խոստովանել է, որ չգիտի, թե որքան ֆիզիկական արծաթ հասանելի կլինի թողարկման համար, եթե շուկայի մասնակիցները որոշեն գնալ ֆիզիկական մարումների:

Դա պայմանավորված է նրանով, որ առաջին հերթին շատ պայմանագրեր կան, և այն մետաղի մեծ մասը, որը համարվում է առաքման իրավունք, երբեք չի գրանցվի:

Գրանցված ապրանքներն այն ապրանքներն են, որոնք մատչելի են ներդրողների համար, ովքեր ցանկանում են ձուլակտորների առաքում:  

Ըստ էության, դրանք նույնն են, ինչ իրավասու արծաթը, բայց ուղեկցվում է ֆիզիկական դուրսբերման երաշխիքներով:

Ինտենսիվ անկում

Քանի որ մենք այժմ ունենք թղթի փոխանակման խորը երկփեղկվածության համը, հաջորդ կետը դառնում է բավականին ինտրիգային. ֆիզիկական անկումները երբևէ ամենաբարձր մակարդակի վրա են:

Սեպտեմբեր ամսին LBMA արծաթի պաշարները նվազել են անհավատալի 4.9%-ով, նվազել են 10 ամիս անընդմեջ, իսկ գրանցված պաշարներն այժմ կազմում են ընդամենը մոտ 45 միլիոն ունցիա:

Ատլանտյան օվկիանոսից այն կողմ, Նյու Յորքում տեղակայված COMEX-ը սեպտեմբերին տեսել է 1,404 տոննա ներքաշում:

Գրանցված արծաթի պաշարն էլ ավելի քիչ է՝ ընդամենը 1,186 տոննա կամ մոտավորապես 38 միլիոն ունցիա:

Թեև բոլոր ժամանակների ամենաքիչը մոտ 20 միլիոն է, ստորև բերված գրաֆիկը ցույց է տալիս, թե ինչպես են COMEX-ում արծաթի ֆիզիկական պաշարները վերջին ամիսներին ընկել ժայռից:

Համաձայն Էնդի ՇեկտմանMiles Franklin Precious Metals-ի նախագահ և գործադիր տնօրեն, անհավատալիորեն,

…պայմանագրեր, որոնք բաց են, որոնք կարող են ասել, որ մենք առաքում ենք ուզում: Այս պայմանագրերը 1,802%-ով ավելի շատ են, քան դրանց աջակցող ձողերը:

Ի՞նչ երկրի վրա:

Թեև իրավասու արծաթի պաշարները կարող են անցնել գրանցման, ինչու՞ երկարաժամկետ սեփականատերերը կընտրեն դա անել: COMEX թանկարժեք մետաղների մեծ մասը պահվում է ընտրված պահոցներում ամբողջ ԱՄՆ-ում, որոնք պատկանում են կազմակերպություններին, որոնք սպասարկում են իրենց հաճախորդներին:

Այստեղ այն կարող է շփոթեցնել:

Ենթադրենք, COMEX-ի կողմից հավատարմագրված պահոց ունեցող կազմակերպությունը նույնպես թողարկում է ETF արծաթի համար։ Ընդհանուր առմամբ, հիպոթետիկ արծաթով ապահովված ETF-ն ունի 80 միավոր:

Այժմ COMEX-ի հաշվետվությունները ցույց են տալիս, որ կազմակերպության պահոցը ներկայացնում է ընդհանուր առմամբ 100 միավոր:

Այսպիսով, 100 միավորներից, որոնք, ըստ տեղեկությունների, հասանելի են առաքման համար (մի կողմ դնելով այն փաստը, որ արդեն շատ թղթային պայմանագրեր կան), 80%-ը պատկանում է կազմակերպության ETF-ի սեփականատերերին և ապահովված է իրենց հաճախորդների համար, ոչ թե վաճառականները բորսայի հարկում.

Ըստ Manly-ի, դա հենց այն է, ինչ տեղի է ունեցել JP Morgan-ի iShares Silver Trust-ի (SLV) դեպքում, որտեղ հոլդինգների միայն 28.3%-ը չի եղել ETF-ում։

He ավելացվել է,

Եվ սա ընդամենը մեկ օրինակ է։ Այսպիսով, մենք անմիջապես տեսնում ենք վտանգի մեծությունը՝ ենթադրելով, որ «Պատասխանելի արծաթը» ինչ-որ կերպ կապված է COMEX-ի հետ:

Այսպիսով, միայն արագ սպառվող գրանցված արծաթն է որևէ հետևանք ներդրողի համար, որը ցանկանում է հանել համապատասխան պաշարները:

Աննախադեպ պահանջարկ և գների տարբերություն

Դոկտոր Թայլեր Ուոլ, SD Bullion-ի նախագահ և գործադիր տնօրեն ասել,

… (շուկան) այնքան խիտ է, որքան ես երբևէ տեսել եմ:

Իմ կարծիքով, ֆիզիկական պահանջարկի խթանման մեծ մասը գալիս է տասնամյակների հեշտ վարկային հասանելիությունից, որը խեղաթյուրել է մեր ֆինանսական համակարգերը և արժեքի նույնականացման գործընթացները:

Համաշխարհային ֆինանսական ճարտարապետության մեջ արմատացած ցածր տոկոսադրույքների և քանակական թուլացման պայմաններում ակտիվների արժեքները շատ ավելի բարձր էին, քան հիմնարար արժեքները, և ռիսկը գրեթե խնդիր չէր:

Այս տարի դրամավարկային խստացումը վերջ դրեց կուսակցությանը. Մենք տեսել ենք բաժնետոմսեր, պարտատոմսեր, հասարակական REIT- ներ և գրեթե յուրաքանչյուր այլ ֆինանսականացված արտադրանք հարված է ստանում:

Հայտնի տնտեսագետ Նուրիել ՌուբինինBloomberg-ին տված հարցազրույցում հայտարարել է, որ 60-40,70-30 և պորտֆելի կառուցման այլ ավանդական համակցությունները շարունակել են արյունահոսել ինչպես բաժնետոմսերից, այնպես էլ բաժնետոմսերից: պարտք կողմերը:

Նույնիսկ կանխիկ գումարն է առաջարկում բացասական իրական եկամտաբերություն՝ հաշվի առնելով համառ բարձր գնաճը:

Ի տարբերություն ֆինանսական գործիքների մեծ մասի, թղթի ձուլակտորը, գոնե որոշ չափով, կապված է կոշտ ակտիվի հետ:

Շատ երկարաժամկետ ներդրողներ, ներառյալ ֆինանսական հաստատությունները, զգուշանում են շուկաներում ավելի շատ տուրբուլենտներից և ստագֆլյացիայի սպառնալիքից:

Թղթե թանկարժեք մետաղները շարունակելու և դրանց պորտֆելների քայքայմանը հետևելու փոխարեն, մի քանի պայմանագրային սեփականատերեր ընտրել են զանգվածաբար դուրսբերումներ կատարել և պահպանել իրական հիմքում ընկած ակտիվը՝ ֆիզիկական արծաթը:

Այնուամենայնիվ, արծաթի միջազգային գինը շարունակել է իջնել՝ չնայած սակավության կտրուկ աճին՝ շարունակական դուրսբերումների և երկարատերերի աճող մտադրությանը՝ մետաղը հետ չթողնելու համակարգ:

Փաստորեն, թղթի գինը 18% ցածր է YTD-ից:

Ինչպես մյուս ակտիվները, այն պատուհասվել է ուժեղների կողմից դոլար և աճող տեմպերը:

Մյուս կողմից, արծաթե արծիվների ֆիզիկական գինը ցույց է տալիս դեպի վեր դուրս գալու հստակ նշաններ: 

Մարիո Ինեկկոն՝ Լոնդոնի Սիթիում պարտատոմսերի նախկին վաճառող, իսկ այժմ՝ Youtuber, կարծում,

Թղթից դեպի կոշտ ակտիվների անցումը նոր է սկսվում:

Սա ավելի է ընդգծում այն ​​փաստը, որ մետաղը և ֆյուչերսները իրականում երկու առանձին շուկաներ են, որոնք հաճախ թղթավորված են որպես մեկ:

Էնդրյու Մագուայր, վաճառող և Kinesis-ի տնօրենը մնացել է անխոս, որ որոշ դեպքերում ԱՄՆ դրամահատարանի կողմից թողարկված արծաթե արծիվների ֆիզիկական հավելավճարը 75%-ով բարձր է եղել և արագորեն մոտենում է 100%-ին:

Ավելի տագնապալի է, որ արծաթի պայմանագրերը սեպտեմբերին հետընթաց ապրեցին, ինչը նշանակում է, որ սփոթ գները վաճառվում էին ֆյուչերսների գներից բարձր: Այս շրջումն ազդարարում է, որ գնորդներն ակնկալում են, որ մատակարարումն ապագայում անորոշ է, և որ վաղաժամ կամ անմիջապես առաքման համար հավելավճար վճարելը խելամիտ որոշում է:

Էնդի Շեկտմանը ներկա իրավիճակը նկարագրեց հետևյալ կերպ.

Այսպիսով, երբ գինը իջնում ​​էր, աշխարհի ամենամեծ փողերը (առևտրային բանկեր և հաստատություններ) արյունահոսում էին բոլոր մատչելի մետաղների վերևից ներքև՝ LBMA, COMEX, Դուբայ, Շանհայ, ETF-ների հետևի դուռը…

Նա ավելացրեց,

…գինն այն կուտակող մարդկանց սխալ ուղղորդման ամենամեծ գործիքն է:

Ըստ երևույթին, Schectman-ը նշում է, որ քանի որ գինը ներկայացնում է թղթի առատ պայմանագրերը, և ոչ թե արծաթը, այն մնում է ավելի ցածր, քան պետք է` հետ պահելով գնման հետաքրքրությունը:

Իրականում իրավիճակը կարող է էլ ավելի վատ լինել միջին պայմանագրատիրոջ համար: Իր մասնագիտական ​​ցանցերի հետ քննարկումներից հետո դոկտոր Ուոլն ասաց.

…նրանք չէին կարծում, որ ինչ-որ չասված արծաթ է մնացել, պարզապես մարդիկ դեռ չեն հասկացել…

Միջազգային գնումներ

Բացի ինստիտուցիոնալ գնումներից, ֆիզիկական արծաթի պահանջարկը մեծ է եղել Գերմանիայում, Չինաստանում և ամբողջ Ասիայում:

Հնդկաստանը վերջերս իջեցրեց ներմուծման բազային գները արծաթից և այլ ապրանքներից։ Այս քայլը նվազեցրեց ներմուծողների կողմից վճարվող հարկերը:

Որպես արծաթի ամենախոշոր գնորդը միջազգային շուկաներում, և հաշվի առնելով, որ Դիպավալիի սուրբ փառատոնն այս ամսվա սկզբին էր, արծաթի ներհոսքի առաջին գնահատականները, ըստ տեղեկությունների, աճել են ամսական մինչև 1,700 տոննա՝ ստվերելով COMEX պայմանագրերից արտահոսքերը և նպաստելով ֆիզիկական զարգացմանը։ խստությունը համաշխարհային շուկայում.

Գնումներ

Դերերը փոխելով՝ ամբողջ աշխարհում ձուլակտորների դիլերները սկսել են գրավիչ գործարքներ առաջարկել արծաթի սեփականատերերին՝ փորձելով հետ գնել մետաղը: Սա կտրուկ ցուցանիշ է, որ մետաղական կազմակերպությունները տեսնում են, որ ֆիզիկական գները բարձրանում են:

Բժիշկ Ուոլը հայտարարեց, որ իր ընկերությունն անցած շաբաթվա ընթացքում առաջարկել է 11.0 դոլար վերևում ԱՄՆ Mint Silver Eagles-ի համար:

Innecco-ին դիմել են նաև թանկարժեք մետաղների դիլերներ Մեծ Բրիտանիայում՝ առաջարկելով նրան 10%-ից 20% բարձր մակարդակ, որը նա ակնկալում է, որ կշարունակի աճել:

Այս գնման բոնանսների հանկարծակի ի հայտ գալը ընդգծում է ֆիզիկական արծաթի շուկայում գլոբալ դեֆիցիտը, այն մասին, որ հաճախորդները չեն կարողանում որևէ ապրանք ձեռք բերել այնքան հեռու, որքան Ավստրալիան, Միացյալ Թագավորությունը և Միացյալ Նահանգները:

Աճող պարտքը և առանցքը

Մի առնչությամբ, պետական ​​և մասնավոր պարտքերը փուչիկ են դարձել ամբողջ աշխարհում, և պարտավորությունների չափն այսօր իսկապես ապշեցուցիչ է:

Fed-ի կողմից դրույքաչափերի խստացմամբ, Տնտեսական վերլուծության բյուրոն գնահատվում որ դաշնային կառավարությունը միայն 736.6 թվականի երրորդ եռամսյակի ընթացքում պարտք է 3 միլիարդ դոլարի տոկոսավճար:

Այս իրավիճակը գնալով ավելի անկայուն է դառնում, և նահանգապետ Փաուելի կողմից շրջադարձ կատարելու հնարավորությունները շարունակում են աճել, քանի որ արևմտյան կենտրոնական այլ բանկերը, հատկապես Անգլիայում և Կանադայում, սկսում են թուլացնել գազը:

Նման իրավիճակում ֆիզիկական թանկարժեք մետաղները ռելլեր կանեն ավելի բարձր եկամտաբեր ապրանքների տոկոսադրույքի մրցակցության անկման պատճառով:

Հեռանկար

Ջեֆ Քլարկ, GoldSilver.com-ի թանկարժեք մետաղների ավագ վերլուծաբան, ասել,

…մինչև 2030 թվականը…Կարծում եմ, որ դուք ցանկանում եք կառչել ձեր արծաթից, եկեք այսպես ձևակերպենք… հաջորդը վերելքն է: Միակ բանը, որ մենք չգիտենք, ժամանակն է: Սիլվերի ԴՆԹ-ն շատ պարզ է… Ձանձրալի է, ձանձրալի, և հետո հանկարծ ի՞նչ է պատահում: Ահա այս հանկարծակի, գրեթե կատաղի աճը, որտեղ այն պարզապես հայտնվում է ոչ մի տեղից, գրավում է շատ մարդկանց և գնում այս հսկայական վազքի… այնպես որ, կարծում եմ, 2023 թվականը կարող է շատ հետաքրքիր լինել արծաթի համար… Երբ ֆիզիկական ներդրումների պահանջարկը մեծ է, արծաթը հակված է արձագանքեք և մտեք այս հասկերից մեկի մեջ:

Բարձր գնաճի, առաջիկա ֆինանսական անբարենպաստ քամիների և աշխարհաքաղաքական շարունակվող բախումների պայմաններում, նա հավելեց.

…Ես դեռ կարծում եմ, որ արծաթը լինելու է տասնամյակի առևտուրը: