Պարտատոմսերի եկամտաբերության գագաթնակետը, որը մոտ էր երևում, անհետացել է տեսադաշտից

(Bloomberg) – Բոլոր խաղադրույքները, կարծես թե, անհաջող են այն բանի վրա, թե որքան բարձր եկամտաբերությունը կարող է աճել աշխարհի ամենամեծ պարտատոմսերի շուկայում:

Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից

Թեև միայն երկու տարին այս շաբաթ հասավ նոր բազմամյա բարձրակետի՝ ուրբաթ օրը, երբ աշխատաշուկայի հոկտեմբերի տվյալները ավելի ուժեղ էին, քան սպասվում էր, գանձապետական ​​շուկայում ավելի շատ արյունահեղություն կարծես թե անխուսափելի է:

Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելը չորեքշաբթի օրը, Կենտրոնական բանկի կողմից այս տարվա վեցերորդ տոկոսադրույքի բարձրացումից հետո, 3.75%-4%-ի սահմաններում կրկնեց, որ վերջ չի երևում, քանի դեռ գնաճը մնում է բարձր: Swaps-ի թրեյդերները պատասխանել են 5%-ից բարձր գնագոյացումներով:

«Տվյալները պետք է շատ վատ լինեն՝ Fed-ին ներկայիս ուղուց փոխելու համար», - ասում է Ջորջ Գոնկալվեսը, MUFG-ի ԱՄՆ մակրո ռազմավարության ղեկավարը: Այսպիսով, «ռիսկի/պարգևատրման պրոֆիլը և պարտատոմսերի շուկայի շեղումը փոխվել է դեպի հետագա թուլություն»:

Ներդրողները դեռևս համոզված են, որ Fed-ը գտնվում է մի ճանապարհի վրա, որը, ի վերջո, ծնկի կբերի տնտեսությունը: Դա ակնհայտ է երկամյա և ավելի երկար մարման ժամկետով գանձապետական ​​եկամտաբերության տարբերության մեջ:

Երկու տարին այս շաբաթ գերազանցել է 10-ամյա գանձապետարանի եկամտաբերությունը մինչև 62 բազիսային կետով, ինչը ամենախորը շրջադարձն է 1980-ականների սկզբից ի վեր, երբ Fed-ի այն ժամանակվա նախագահ Փոլ Վոլքերը անխնա բարձրացնում էր տոկոսադրույքները՝ զսպելու հիպերգնաճը: Կորի ինվերսիաներն ունեն նախորդող տնտեսական անկումներ 12-ից 18 ամիսների ընթացքում:

Ինվերսիան կարող է աճել մինչև 100 բազիսային կետ, եթե շուկան սկսի 5.5% գնագոյացում տերմինալային դրույքաչափով` ի պատասխան գնաճի ապագա ցուցանիշների, ասում է Bloomberg Intelligence-ի ԱՄՆ-ի տոկոսադրույքների գլխավոր ստրատեգ Իրա Ջերսին:

Երկու տարին այս շաբաթ գագաթնակետին է հասել 4.80%-ի մոտ, մինչդեռ 10-ամյան ընթացիկ ցիկլում դեռ պետք է գերազանցի 4.34%-ը և շաբաթն ավարտեց 4.16%-ով:

Պատմությունը շարունակվում է

Բոլոր եկամտաբերությունը, հավանաբար, կգերազանցի 5%-ը, քանի որ Fed-ը շարունակում է խստացնել ֆինանսական պայմանները, ասել է Medley Global Advisors-ի համաշխարհային մակրոստրատեգ Բեն Էմոնսը:

«Այժմ խոսքը գնում է քաղաքականության տոկոսադրույքի վերջնական նպատակակետի մասին», - ասում է Bank of America Corp.-ի ԱՄՆ տնտեսագիտության ղեկավար Մայքլ Գապենը, որի կանխատեսումը տերմինալի մակարդակի համար կազմում է 5%-5.25% միջակայք: «Ռիսկն այն է, որ նրանք, ի վերջո, պետք է անեն ավելին, քան մենք բոլորս մտածում ենք, և գնաճը վերահսկելու համար ավելի երկար է պահանջվում»:

Դրամական շուկայի առևտրականները մնում են պառակտված այն հարցի շուրջ, թե արդյոք Fed-ի հաջորդ նիստը դեկտեմբերին կհանգեցնի հինգերորդ անընդմեջ երեք քառորդ կետով փոխարժեքի բարձրացման կամ ավելի փոքր կես կետով քայլի: Փաուելը այս շաբաթ կրկնեց, որ աճի տեմպերը, հավանաբար, ինչ-որ պահի կդանդաղեն, հնարավոր է հենց դեկտեմբերին: Բայց քանի որ հոկտեմբերի և նոյեմբեր ամսվա գնաճի տվյալները, որոնք նախատեսվում է հրապարակել միջանկյալ ժամանակահատվածում, դեռ վաղ է ասել:

Հոկտեմբերին սպառողական գները հինգշաբթի սպասվում է դանդաղում։ Սեպտեմբերին գների տարեկան 6.6% աճը, առանց սննդի և էներգիայի, ամենամեծն էր 1982 թվականից ի վեր, և դա առաջին անգամ բարձրացրեց Fed-ի քաղաքականության տոկոսադրույքի ակնկալվող գագաթնակետը 5%-ից:

Գնաճի տվյալները պետք է գերակշռեն տոնական կրճատված շաբաթվա ընթացքում, երբ գանձապետարանի պարտքի վաճառքի վերսկսման արդյունքում եկամտաբերության վրա կարող է բարձր ճնշում լինել, ներառյալ 10 և 30 տարվա նոր թողարկումները: Աճուրդները, ներառյալ նաև նոր 3-ամյա թղթադրամը, առաջինն են մեկ տարվա ընթացքում, որոնք չեն կրճատվել ամենավերջին համադրելիներից:

ԱՄՆ գանձապետարանի Bloomberg-ի ինդեքսն այս տարի կորցրել է գրեթե 15%-ով։ Բաժնետոմսերը նույնպես վատթարացել են 2022 թվականին, բաժնետոմսերի և բարձրորակ պարտատոմսերի միջև հանրաճանաչ 60/40 բաժանման ներդրողները կորցրել են մոտ 20%, ըստ Bloomberg-ի ինդեքսի:

Այնուամենայնիվ, հույսը հավերժական է: TD Securities-ի ռազմավարները ուրբաթ խորհուրդ տվեցին սկսել 10-ամյա գանձապետական ​​արժեթղթեր գնել՝ ակնկալելով, որ եկամտաբերությունը կնվազի, քանի որ սպառողները սպառում են իրենց խնայողությունները և զսպում ծախսերը, մինչդեռ Fed-ը բարձր տոկոսադրույք է պահում:

«Մենք աճում ենք ֆիքսված եկամտի նկատմամբ», - ասում է Ջին Տաննուզոն՝ Columbia Threadneedle Investments-ի ֆիքսված եկամտի համաշխարհային ղեկավարը: «Ակտիվների դասի համար կարևոր վերականգնում է տեղի ունեցել, հատկապես, եթե եկամտաբերությունը կարող է ավելի բարձր մակարդակի վրա մնալ: Շատ խստացումն արժեւորված է»:

Ինչ դիտել

• Տնտեսական օրացույցը,

  • Նոյեմբերի 8. NFIB փոքր բիզնեսի լավատեսություն

  • Նոյեմբերի 9. MBA հիփոթեքային դիմումներ; մեծածախ պաշարներ

  • Նոյեմբերի 10. ՍԳԻ; գործազրկության շաբաթական հայցեր

  • Նոյեմբերի 11. Միչիգանի տրամադրություններ և գնաճային սպասումներ

• Fed օրացույց.

  • Նոյեմբերի 7. Բոստոնի Ֆեդերացիայի նախագահ Սյուզան Քոլինս; Քլիվլենդի Ֆեդերացիայի նախագահ Լորետա Մեստեր; Richmond Fed նախագահ Թոմաս Բարկին

  • Նոյեմբերի 9. Նյու Յորքի Ֆեդերացիայի նախագահ Ջոն Ուիլյամս; Բարկին

  • Նոյեմբերի 10. Fed-ի նահանգապետ Քրիստոֆեր Ուոլեր; Դալլասի Fed նախագահ Լորի Լոգան; Մեստեր; Կանզաս Սիթիի Ֆեդերացիայի նախագահ Էսթեր Ջորջը

• Աճուրդի օրացույց.

  • Նոյեմբերի 7. 13-, 26-շաբաթյա օրինագծեր

  • Նոյեմբերի 8. 3 տարվա գրառումներ

  • Նոյեմբերի 9. 10-ամյա նշումներ; 17 շաբաթվա հաշիվներ

  • Նոյեմբերի 10. 30-ամյա պարտատոմսեր; 4-, 8-շաբաթյա հաշիվներ

Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից

© 2022 Bloomberg LP