Կարծիք. Ուկրաինական պատերազմը, ամենայն հավանականությամբ, առաջացրել է կայուն արջի շուկա

Իրաքը ներխուժեց Քուվեյթ 2 թվականի օգոստոսի 1990-ին և մի քանի օրում ջախջախեց նրան: Չնայած Քուվեյթի բնակչությունը շատ ավելի փոքր էր, քան այժմ Ուկրաինան, Սադամ Հուսեյնի ներխուժումը վիրավորանք էր ՆԱՏՕ-ի և ՕՊԵԿ-ի երկրների համար: Քուվեյթը չի դասվում էներգակիրների համաշխարհային արտադրողների 10-յակում, սակայն S&P 500-ը իջել է 16%-ով, իսկ Nasdaq Composite ինդեքսը՝ 25%-ով, քանի որ այդ տարվա հոկտեմբերի կեսերին նավթը բարելի դիմաց $28-ից հասել է $46-ի:

Ներկայիս ներխուժումն Ուկրաինա նաև վիրավորանք է ՆԱՏՕ-ի և աշխարհաքաղաքական կայունության նկատմամբ: Դա կարող է էականորեն ազդել էներգետիկ շուկաների վրա, քանի որ Ռուսաստանը աշխարհում էներգիայի երրորդ խոշոր արտադրողն է: Այս գործոնները վերածվում են տնտեսական անորոշության և շուկայի խաթարման, ինչպես մենք տեսանք 1990 թվականին: Իրոք, NASDAQ Composite ինդեքսը համառոտ մտավ արջուկային շուկա անցյալ շաբաթ, մինչդեռ Dow-ը և S&P 500-ը շտկում էին ուրբաթ օրվա փակման դրությամբ: 

Սակայն Քուվեյթի ներխուժումն ընդունվեց պատմության մեջ ամենաարագ ռազմական որոշումներից մեկով: 35 երկրներից կազմված կոալիցիոն ուժերը օդային արշավ սկսեցին 16թ. հունվարի 1991-ին, որին հաջորդեց ցամաքային զանգվածային արշավը: Քուվեյթը ազատագրվել է փետրվարի 27-ին՝ ներխուժումից մոտ վեց ամիս անց: Ուկրաինա ներխուժմամբ, սակայն, արագ լուծման ճանապարհը անհասկանալի է թվում, եթե ոչ անհավանական: Միջազգային կոալիցիայի կողմից սահմանված կոլեկտիվ պատժամիջոցների միջոցով դեէսկալացիայի հասնելու փոխարեն Ռուսաստանի դեմ «տնտեսական պատերազմի» հայտարարումը, ինչպես դա նկարագրել է Ֆրանսիայի ֆինանսների նախարար Բրունո Լը Մերը, կարող է հանգեցնել Արևմուտքի դեմ տնտեսական հակազդեցության: Առավել մտահոգիչ է տնտեսական պատերազմի իրական դառնալու հեռանկարը, ինչպես առաջարկել է Ռուսաստանի անվտանգության բարձրաստիճան պաշտոնյան Դմիտրի Մեդվեդևը:

Այդուհանդերձ, դա բացառելով, հետագիծը կարող է լինել շուկայական վատթարացում առանց թեթևացման: Փոխարենը, որ շուկաները 70 օրվա ընթացքում իջնեն հատակին և հետո աճեն, ինչպես դա արեցին Քուվեյթ ներխուժումից հետո, ներդրողները կարող են ամիսներ կամ նույնիսկ տարիներ ակնկալել աշխարհաքաղաքական կայունության և շուկայական տրամադրությունների մարտահրավերներ: Ոմանք կպնդեն, որ ուժեղ տնտեսությունը և եկամուտների բարելավումը կսահմանափակեն շուկայի անկումը: Սակայն պատմությունը ցույց է տալիս, որ երբ S&P 500-ը գնահատվում էր 22 անգամ ավելի ցածր շահույթով, ինչպես դա այսօր է, բաժնետոմսերը հիմնականում մտնում էին արջի շուկա: 1900թ.-ից ի վեր S&P 500-ն ընդամենը 20 անգամ ինը անգամ հյուսիսային եկամուտ է ունեցել: Այդ ինը դեպքերից յոթը հանգեցրել են արջի շուկաների՝ միջինը 42% անկումով, որը տևել է միջինը 2.5 տարի: 

Վերջին 13 տարիների ընթացքում Դաշնային պահուստը օգնել է շուկաներին աջակցել անկումներից: Բայց բարձր գնաճի պատճառով, որը կարող է հետագայում էլ ավելի սրվել էներգակիրների և ապրանքների վրա պատերազմի հետ կապված ճնշումների պատճառով, Fed-ը պատրաստվում է սկսել (գուլպ) խստացման շրջանը:

Hunkering ներքեւ. Մեր կարծիքով, բարձր գնահատումների և Fed-ի խստացման համադրությունը գալիք վեց ամսվա ընթացքում արջի շուկայի հավանականությունը դրեց հավանականի և որոշակիի միջև: Հաշվի առնելով այս շուկայի հետագիծը՝ ֆինանսական խորհրդատուները պետք է հաճախորդներին նախապատրաստեն հնարավոր ընդլայնված արջուկային շուկայի համար և հիշեն, որ մենք տեսանք, որ բաժնետոմսերը կորցրեցին մինչև 50% վերջին ֆինանսական ճգնաժամի ժամանակ, ինչպես նաև երբ ինտերնետի փուչիկը պայթեց 2001 թվականին:

Քանի որ արջի շուկաները վերջերս շատ հազվադեպ են տեղի ունեցել, ներդրողները առանձնապես հմուտ չեն դրանց համար պլանավորելու հարցում: Նման չբացահայտված տարածքով հաճախորդներին ուղղորդող խորհրդատուների համար մենք առաջարկում ենք, որ հարցն այն չէ. «Շուկայի ո՞ր մասում պետք է ներդրումներ կատարեմ»: այնքան, որքան՝ «Արդյո՞ք ճանապարհ կա անկումներից պաշտպանվելու և շուկայից ընդհանրապես դուրս գալու համար»:

Կողքից դիտելը երբեմն կարող է լինել լավագույն վայրը: Վերջին տասնամյակների ընթացքում ներդրումային ռազմավարություններում նորարարությունները թույլ են տվել ստեղծել ETF-ներ և փոխադարձ հիմնադրամներ, որոնք կա՛մ պաշտպանում են կորուստներից, կա՛մ տակտիկապես դուրս են գալիս բաժնետոմսերից, եթե շուկաները մտնում են բացասական միտումներ: Դրանք ներառում են բուֆերային կամ հեջավորված բաժնետիրական հիմնադրամներ, որոնք պահպանում են շուկայական ազդեցությունը այն դեպքում, երբ շուկաները դառնում են ավելի բարձր, բայց կարող են կամ պահել այնպիսի ներդրումներ, որոնք կարող են օգնել փոխհատուցել կորուստները կամ կարող են տեղափոխվել պաշտպանական դիրքեր: Սա տարբեր մոտեցում է բաժնետոմսերից ընդհանրապես դուրս գալուց, քանի որ այս ֆոնդերը փորձում են մասնակցել, եթե շուկաները անհասկանալիորեն շարունակեն բարձրանալ:

Արդյունավետ շուկաների ջատագովները, ովքեր պնդում են, որ ներդրողները պետք է մնան բաշխված բոլոր շուկաներում, կարող են պնդել, որ սա հերետիկոսություն է, քանի որ դա կարող է հանգեցնել պորտֆելի հետքի չափանիշներին շատ երկարաժամկետ հեռանկարում: Այնուամենայնիվ, այս ռազմավարությունը օգնում է իրականացնել ժամանակակից պորտֆելի տեսության ամենահիմնական դրույթներից մեկը, որն է՝ դիվերսիֆիկացնել պորտֆելները և վերածել ոչ փոխկապակցված ակտիվների: Ծանր ճգնաժամերի ժամանակ շատ սովորական բաժնետոմսեր և ֆոնդային հիմնադրամներ տեսնում են փոխկապակցվածության խստացում:

Բուֆերային կամ հեջավորված բաժնետիրական ֆոնդերում բաժնետոմսերի մինչև 50%-ը տեղաբաշխելով՝ ներդրողները կարող են այս կամ այն ​​կերպ խուսափել շուկայական զանգեր կատարելուց՝ միաժամանակ ունենալով անկանխատեսելի իրավիճակներ՝ լուծելու այն իրավիճակները, երբ արջի շուկան կարող է հավանական լինել: Շատ ավելի քիչ սեքսուալ, քան «հարստանալն առանց իսկապես փորձելու», մտածեք դրա մասին որպես «չաղքատանալու առանց իսկապես փորձելու»։

Ֆիլիպ Թովս հանդիսանում է գործադիր տնօրեն և համապորտֆելի մենեջեր Toews ակտիվների կառավարում Նյու Յորքում։ Toews-ը վերջին երեք տասնամյակներն անցկացրել է՝ խուսափելով արջի շուկաների մեծամասնությունից՝ մասնագիտանալով հեջավորման ռազմավարությունների և վարքագծային ֆինանսների մեջ: Toews-ը նաև հիմնել է Վարքագծային ներդրումային ինստիտուտը, որն առաջարկում է մարզչական ծրագրեր՝ օգնելու ֆինանսական խորհրդատուներին կառավարել ներդրողների վարքը շուկայական մարտահրավերների միջոցով: