Մի կարծեք, որ ամենավատն ավարտվել է, ասում է ներդրող Լարի Մակդոնալդը:
Խոսվում է Դաշնային պահուստի կողմից քաղաքականության առանցքի մասին, քանի որ տոկոսադրույքները արագ աճում են, իսկ բաժնետոմսերը շարունակում են նվազել: Երկուսն էլ կարող են շարունակվել:
McDonald, հիմնադիր The Bear Traps Report և «Առողջ դատողության հսկայական ձախողում» գրքի հեղինակը, որը նկարագրում է Lehman Brothers-ի 2008 թվականի ձախողումը, ակնկալում է ավելի մեծ ցնցումներ պարտատոմսերի շուկայում, մասամբ, քանի որ «այսօր համաշխարհային պարտքը 50 տրիլիոն դոլարով ավելի է, քան կար 2018 թվականին»: Եվ դա կվնասի բաժնետոմսերին:
Պարտատոմսերի շուկան գաճաճ է ֆոնդային շուկայի նկատմամբ. երկուսն էլ այս տարի նվազել են, թեև տոկոսադրույքների աճն ավելի վատ է եղել պարտատոմսերի ներդրողների համար՝ տոկոսադրույքների (եկամտաբերության) և պարտատոմսերի գների միջև հակադարձ կապի պատճառով:
Մոտ 600 ինստիտուցիոնալ ներդրողներ 23 երկրներից մասնակցում են Bear Traps կայքի զրույցներին: Հարցազրույցի ժամանակ McDonald-ն ասաց, որ այս փողերի կառավարիչների միջև կոնսենսուսը «խափանում է», և որ Դաշնային պահուստը պետք է բավականին շուտով քաղաքականություն փոխի:
Մատնանշելով Միացյալ Թագավորության պարտատոմսերի շուկայի խառնաշփոթը, McDonald-ն ասաց, որ 0.5% արժեկտրոնով պետական պարտատոմսերը, որոնք մարվում են 2061 թվականին, դեկտեմբերին վաճառվում էին դոլարի դիմաց 97 ցենտով, օգոստոսին՝ 58 ցենտով և վերջին շաբաթների ընթացքում՝ մինչև 24 ցենտ:
Հարցին, թե ինստիտուցիոնալ ներդրողները կարող են պարզապես պահել այդ պարտատոմսերը, որպեսզի խուսափեն ամրագրման կորուստներից, նա ասաց, որ ածանցյալ պայմանագրերի վրա մարժա կանչերի պատճառով որոշ ինստիտուցիոնալ ներդրողներ ստիպված են եղել վաճառել և մեծ վնասներ կրել:
Եվ ներդրողները դեռ չեն տեսել այդ կորուստներն արտացոլող ֆինանսական հաշվետվությունները. դրանք տեղի են ունեցել շատ վերջերս: Պարտատոմսերի գնահատումների դուրսգրումը և դրանցից մի քանիսի համար կորուստների գրանցումը կվնասի բանկերի և այլ ինստիտուցիոնալ փողի կառավարիչների համար վերջնական արդյունքներին:
Տոկոսադրույքները պատմականորեն բարձր չեն
Այժմ, եթե կարծում եք, որ տոկոսադրույքներն արդեն բարձրացել են, ստուգեք այս գծապատկերը՝ ցույց տալով ԱՄՆ գանձապետարանի 10-ամյա արժեթղթերի եկամտաբերությունը: TMUBMUSD10Y, 3.926% վերջին 30 տարիների ընթացքում.
10-ամյա գանձապետական արժեթղթերի եկամտաբերությունը զգալիորեն աճել է, քանի որ Դաշնային պահուստը խստացել է 2022 թվականի ընթացքում, բայց այն միջին մակարդակի վրա է, եթե նայենք 30 տարի հետ:
Փաստաթուղթ
10 տարվա եկամտաբերությունը ճիշտ համահունչ է իր 30 տարվա միջինին: Այժմ նայեք S&P 500-ի համար գնի-շահույթի առաջընթաց հարաբերակցության շարժին SPX, -0.77% 31 թվականի մարտի 2000-ից ի վեր, որն այնքան հեռու է, որքան FactSet-ը կարող է հասնել այս չափման համար.
Փաստաթուղթ
Ինդեքսի կշռված ֆորվարդային գներ-շահույթ (P/E) հարաբերակցությունը 15.4-ն է երկու տարի առաջվա իր մակարդակից: Այնուամենայնիվ, այն շատ ցածր չէ, երբ համեմատվում է 16.3 թվականի մարտից ի վեր միջին 2000-ի կամ 2008 թվականի ճգնաժամային 8.8-ի միջին գնահատման հետ:
Հետո նորից, տեմպերը չպետք է բարձր լինեն վնասելու համար
Մակդոնալդն ասաց, որ տոկոսադրույքները պետք չէ մոտենալ նույնքան բարձր, որքան 1994-ին կամ 1995-ին, ինչպես տեսնում եք առաջին գծապատկերում, ավերածություններ առաջացնելու համար, քանի որ «այսօր կան շատ ցածր արժեկտրոնային թղթեր Հայաստանում: աշխարհը»։
«Այսպիսով, երբ եկամտաբերությունը բարձրանում է, շատ ավելի մեծ ավերածություններ են լինում», քան կենտրոնական բանկի խստացման նախորդ ցիկլերում», - ասաց նա:
Կարող է թվալ, որ ամենավատ վնասը հասցվել է, բայց պարտատոմսերի եկամտաբերությունը դեռ կարող է բարձրանալ:
Հոկտեմբերի 13-ին Սպառողական գների ինդեքսի հաջորդ հաշվետվության մեջ Goldman Sachs-ի ստրատեգները զգուշացրել են հաճախորդներին. չսպասել դաշնային պահուստային քաղաքականության փոփոխություն, որը ներառում է երեք անընդմեջ 0.75% աճ դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքի իր ընթացիկ թիրախային միջակայքում՝ 3.00% -ից մինչև 3.25%:
Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն նույնպես բարձրացնում է երկարաժամկետ տոկոսադրույքները՝ ԱՄՆ գանձապետական արժեթղթերի իր պորտֆելի կրճատման միջոցով: Հունիսին, հուլիսին և օգոստոսին այս պահուստները ամսական 30 միլիարդ դոլարով կրճատելուց հետո, Դաշնային պահուստը սեպտեմբերին սկսեց դրանք կրճատել ամսական 60 միլիարդ դոլարով: Եվ դաշնային գործակալության պարտքի և գործակալության հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի իր պահումները երեք ամսով ամսական 17.5 միլիարդ դոլար տեմպերով կրճատելուց հետո, Fed-ը սեպտեմբերին սկսեց կրճատել այդ պահումները ամսական 35 միլիարդ դոլարով:
BCA Research-ի պարտատոմսերի շուկայի վերլուծաբանները՝ Ռայան Սվիֆթի գլխավորությամբ, հոկտեմբերի 11-ին հաճախորդի գրառման մեջ գրել են, որ իրենք շարունակում են ակնկալել, որ Fed-ը չի դադարեցնի իր խստացման ցիկլը մինչև 2023 թվականի առաջին կամ երկրորդ եռամսյակը: Նրանք նաև ակնկալում են, որ դեֆոլտի տոկոսադրույքը բարձր կլինի: -պարտատոմսերի եկամտաբերությունը (կամ անպետք) ներկայիս 5 տոկոսից մինչև 1.5 տոկոս: FOMC-ի հաջորդ հանդիպումը կանցկացվի նոյեմբերի 1-2-ին, նոյեմբերի 2-ին քաղաքականության հայտարարությամբ:
Մակդոնալդը ասաց, որ եթե Դաշնային պահուստը բարձրացնի դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը ևս 100 բազիսային կետով և շարունակի իր հաշվեկշռի կրճատումները ներկայիս մակարդակով, «նրանք կփլուզեն շուկան»:
Առանցքը չի կարող կանխել ցավը
McDonald-ը ակնկալում է, որ Դաշնային պահուստը բավականաչափ կմտահոգվի շուկայի արձագանքով իր դրամավարկային խստացմանը, որպեսզի «հետանայ առաջիկա երեք շաբաթների ընթացքում», կհայտարարի դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքի ավելի փոքր աճը 0.50% նոյեմբերին, «այնուհետև կդադարի»:
Նա նաև ասել է, որ նոյեմբերի 8-ին ԱՄՆ միջանկյալ ընտրություններից հետո Fed-ի վրա ավելի քիչ ճնշում կլինի։
Կարծիք. Ֆոնդային շուկան դժվարության մեջ է: Դա պայմանավորված է նրանով, որ պարտատոմսերի շուկան «շատ մոտ է վթարին»:
Մի կարծեք, որ ամենավատն ավարտվել է, ասում է ներդրող Լարի Մակդոնալդը:
Խոսվում է Դաշնային պահուստի կողմից քաղաքականության առանցքի մասին, քանի որ տոկոսադրույքները արագ աճում են, իսկ բաժնետոմսերը շարունակում են նվազել: Երկուսն էլ կարող են շարունակվել:
McDonald, հիմնադիր The Bear Traps Report և «Առողջ դատողության հսկայական ձախողում» գրքի հեղինակը, որը նկարագրում է Lehman Brothers-ի 2008 թվականի ձախողումը, ակնկալում է ավելի մեծ ցնցումներ պարտատոմսերի շուկայում, մասամբ, քանի որ «այսօր համաշխարհային պարտքը 50 տրիլիոն դոլարով ավելի է, քան կար 2018 թվականին»: Եվ դա կվնասի բաժնետոմսերին:
Պարտատոմսերի շուկան գաճաճ է ֆոնդային շուկայի նկատմամբ. երկուսն էլ այս տարի նվազել են, թեև տոկոսադրույքների աճն ավելի վատ է եղել պարտատոմսերի ներդրողների համար՝ տոկոսադրույքների (եկամտաբերության) և պարտատոմսերի գների միջև հակադարձ կապի պատճառով:
Մոտ 600 ինստիտուցիոնալ ներդրողներ 23 երկրներից մասնակցում են Bear Traps կայքի զրույցներին: Հարցազրույցի ժամանակ McDonald-ն ասաց, որ այս փողերի կառավարիչների միջև կոնսենսուսը «խափանում է», և որ Դաշնային պահուստը պետք է բավականին շուտով քաղաքականություն փոխի:
Մատնանշելով Միացյալ Թագավորության պարտատոմսերի շուկայի խառնաշփոթը, McDonald-ն ասաց, որ 0.5% արժեկտրոնով պետական պարտատոմսերը, որոնք մարվում են 2061 թվականին, դեկտեմբերին վաճառվում էին դոլարի դիմաց 97 ցենտով, օգոստոսին՝ 58 ցենտով և վերջին շաբաթների ընթացքում՝ մինչև 24 ցենտ:
Հարցին, թե ինստիտուցիոնալ ներդրողները կարող են պարզապես պահել այդ պարտատոմսերը, որպեսզի խուսափեն ամրագրման կորուստներից, նա ասաց, որ ածանցյալ պայմանագրերի վրա մարժա կանչերի պատճառով որոշ ինստիտուցիոնալ ներդրողներ ստիպված են եղել վաճառել և մեծ վնասներ կրել:
Կարդալ: Բրիտանական պարտատոմսերի շուկայի խառնաշփոթը շուկաներում հիվանդության աճի նշան է
Եվ ներդրողները դեռ չեն տեսել այդ կորուստներն արտացոլող ֆինանսական հաշվետվությունները. դրանք տեղի են ունեցել շատ վերջերս: Պարտատոմսերի գնահատումների դուրսգրումը և դրանցից մի քանիսի համար կորուստների գրանցումը կվնասի բանկերի և այլ ինստիտուցիոնալ փողի կառավարիչների համար վերջնական արդյունքներին:
Տոկոսադրույքները պատմականորեն բարձր չեն
Այժմ, եթե կարծում եք, որ տոկոսադրույքներն արդեն բարձրացել են, ստուգեք այս գծապատկերը՝ ցույց տալով ԱՄՆ գանձապետարանի 10-ամյա արժեթղթերի եկամտաբերությունը:
3.926%
TMUBMUSD10Y,
վերջին 30 տարիների ընթացքում.
10-ամյա գանձապետական արժեթղթերի եկամտաբերությունը զգալիորեն աճել է, քանի որ Դաշնային պահուստը խստացել է 2022 թվականի ընթացքում, բայց այն միջին մակարդակի վրա է, եթե նայենք 30 տարի հետ:
Փաստաթուղթ
10 տարվա եկամտաբերությունը ճիշտ համահունչ է իր 30 տարվա միջինին: Այժմ նայեք S&P 500-ի համար գնի-շահույթի առաջընթաց հարաբերակցության շարժին
-0.77%
SPX,
31 թվականի մարտի 2000-ից ի վեր, որն այնքան հեռու է, որքան FactSet-ը կարող է հասնել այս չափման համար.
Փաստաթուղթ
Ինդեքսի կշռված ֆորվարդային գներ-շահույթ (P/E) հարաբերակցությունը 15.4-ն է երկու տարի առաջվա իր մակարդակից: Այնուամենայնիվ, այն շատ ցածր չէ, երբ համեմատվում է 16.3 թվականի մարտից ի վեր միջին 2000-ի կամ 2008 թվականի ճգնաժամային 8.8-ի միջին գնահատման հետ:
Հետո նորից, տեմպերը չպետք է բարձր լինեն վնասելու համար
Մակդոնալդն ասաց, որ տոկոսադրույքները պետք չէ մոտենալ նույնքան բարձր, որքան 1994-ին կամ 1995-ին, ինչպես տեսնում եք առաջին գծապատկերում, ավերածություններ առաջացնելու համար, քանի որ «այսօր կան շատ ցածր արժեկտրոնային թղթեր Հայաստանում: աշխարհը»։
«Այսպիսով, երբ եկամտաբերությունը բարձրանում է, շատ ավելի մեծ ավերածություններ են լինում», քան կենտրոնական բանկի խստացման նախորդ ցիկլերում», - ասաց նա:
Կարող է թվալ, որ ամենավատ վնասը հասցվել է, բայց պարտատոմսերի եկամտաբերությունը դեռ կարող է բարձրանալ:
Հոկտեմբերի 13-ին Սպառողական գների ինդեքսի հաջորդ հաշվետվության մեջ Goldman Sachs-ի ստրատեգները զգուշացրել են հաճախորդներին. չսպասել դաշնային պահուստային քաղաքականության փոփոխություն, որը ներառում է երեք անընդմեջ 0.75% աճ դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքի իր ընթացիկ թիրախային միջակայքում՝ 3.00% -ից մինչև 3.25%:
Բաց շուկայի դաշնային կոմիտեն նույնպես բարձրացնում է երկարաժամկետ տոկոսադրույքները՝ ԱՄՆ գանձապետական արժեթղթերի իր պորտֆելի կրճատման միջոցով: Հունիսին, հուլիսին և օգոստոսին այս պահուստները ամսական 30 միլիարդ դոլարով կրճատելուց հետո, Դաշնային պահուստը սեպտեմբերին սկսեց դրանք կրճատել ամսական 60 միլիարդ դոլարով: Եվ դաշնային գործակալության պարտքի և գործակալության հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերի իր պահումները երեք ամսով ամսական 17.5 միլիարդ դոլար տեմպերով կրճատելուց հետո, Fed-ը սեպտեմբերին սկսեց կրճատել այդ պահումները ամսական 35 միլիարդ դոլարով:
BCA Research-ի պարտատոմսերի շուկայի վերլուծաբանները՝ Ռայան Սվիֆթի գլխավորությամբ, հոկտեմբերի 11-ին հաճախորդի գրառման մեջ գրել են, որ իրենք շարունակում են ակնկալել, որ Fed-ը չի դադարեցնի իր խստացման ցիկլը մինչև 2023 թվականի առաջին կամ երկրորդ եռամսյակը: Նրանք նաև ակնկալում են, որ դեֆոլտի տոկոսադրույքը բարձր կլինի: -պարտատոմսերի եկամտաբերությունը (կամ անպետք) ներկայիս 5 տոկոսից մինչև 1.5 տոկոս: FOMC-ի հաջորդ հանդիպումը կանցկացվի նոյեմբերի 1-2-ին, նոյեմբերի 2-ին քաղաքականության հայտարարությամբ:
Մակդոնալդը ասաց, որ եթե Դաշնային պահուստը բարձրացնի դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքը ևս 100 բազիսային կետով և շարունակի իր հաշվեկշռի կրճատումները ներկայիս մակարդակով, «նրանք կփլուզեն շուկան»:
Առանցքը չի կարող կանխել ցավը
McDonald-ը ակնկալում է, որ Դաշնային պահուստը բավականաչափ կմտահոգվի շուկայի արձագանքով իր դրամավարկային խստացմանը, որպեսզի «հետանայ առաջիկա երեք շաբաթների ընթացքում», կհայտարարի դաշնային ֆոնդերի տոկոսադրույքի ավելի փոքր աճը 0.50% նոյեմբերին, «այնուհետև կդադարի»:
Նա նաև ասել է, որ նոյեմբերի 8-ին ԱՄՆ միջանկյալ ընտրություններից հետո Fed-ի վրա ավելի քիչ ճնշում կլինի։
Մի կարոտեք: Արտոնյալ բաժնետոմսերի դիվիդենտային եկամտաբերությունն աճել է. Ահա թե ինչպես ընտրել լավագույնները ձեր պորտֆելի համար:
Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/the-stock-market-is-in-trouble-thats-because-the-the-bond-market-is-very-close-to-a-crash- 11665498623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo