Կարծիք. Ֆոնդային շուկան, ամենայն հավանականությամբ, թեւակոխել է նոր ցուլ փուլ, այնպես որ դուք կցանկանաք ունենալ այս հինգ բաժնետոմսերը:

Ես պնդում եմ, որ մենք գտնվում ենք նոր ցուլ շուկայի վաղ փուլերում, ինչը նշանակում է, որ դուք պետք է գնեք ցանկացած նշանակալի թուլություն, ինչպես այն, ինչ մենք հիմա տեսնում ենք: Ես չեմ ուզում անտեսել թերահավատներին: Նրանք մեզ պետք են։ Ի վերջո, ցանկացած ցուլ շուկայի հիմնական բաղադրիչը «անհանգստության պատն է»:

Ցուլ շուկան գոյատևելու համար միշտ պետք է մարդկանց մեծ խմբեր, ովքեր անհանգստանում են այս և այն մասին, կանխատեսում են շուկայի և տնտեսական անկումը: Ահա թե ինչու. Երբ բոլորը բուռն են, այլևս մարդիկ դուրս չեն գալիս միացնել աճ և բաժնետոմսերի աճ:

Իհարկե, սխալվողը ես կարող եմ լինել։ Բայց ահա իմ հինգ պատճառները, թե ինչու ենք մենք գտնվում ենք ցուլային շուկայի նոր փուլում, և հինգ բաժնետոմսեր, որոնք, հավանաբար, կգերազանցեն այդ ժամանակահատվածում:

Պատճառ թիվ 1. Բարձր գնաճն իսկապես անցողիկ է

Շուկայական արջերը մեզ ասում են, որ գնաճը կմնա բարձր՝ ստիպելով Fed-ին այնքան բարձրացնել տոկոսադրույքները, որ դա լուրջ անկում առաջացնի: Նրանք սխալվելու են։ Բայց դուք կարող եք տեսնել, թե ինչպես նրանք կանեին այս սխալը:

Նախ, կանխատեսման հիմնական թերությունն այն է, որ ներկայիս պայմանները կպահպանվեն ենթադրելու սովորությունը: Երկրորդը, որոշ ժամանակ է պահանջվում, որպեսզի գնաճի անկումը ներթափանցի սպառողական ապրանքների գների և գնաճի ընդհանուր տվյալների վրա, ինչպիսին է սպառողական գների ինդեքսը (CPI): Մինչև հասնելը, թե որքան ժամանակ է պահանջվում, հաշվի առեք բոլոր իսկապես լավ նորությունները վերին հոսքի գնաճի վերաբերյալ, որոնք պարզապես անտեսվում են, քանի որ այն դեռևս չի հասել ընդհանուր գնաճի:

* S&P Goldman Sachs ապրանքային գների ինդեքսները գյուղատնտեսական և էներգետիկ ապրանքների համար վերջերս նվազել են 18%-20%-ով մայիս-հունիսյան գագաթնակետերի համեմատ:

* Բեռնափոխադրումների գները մեկ երրորդով իջել են վերջին բարձր ցուցանիշներից:

* Գները, որոնք վճարում են ընկերությունները և ակնհայտորեն հասնում են այս տարվա սկզբին, ըստ Նյու Յորքի, Ֆիլադելֆիայի և Ռիչմոնդի Դաշնային պահուստային շրջանային բանկերի վերջին բիզնես հարցումների: Նրանք նաև կտրուկ ցույց տվեցին առաքման ժամկետները և չլրացված պատվերների պայմանագիրը: Սա մեզ ասում է, որ մատակարարման շղթայի խնդիրները՝ գնաճի մեծ աղբյուրը, թուլանում են:

* Հուլիսին նոր մեքենաների արտադրությունը վերադարձավ մինչև 2020 թվականի վերջի մակարդակը, ինչը ավելի մեծ նվազման ճնշում կգործադրի օգտագործված մեքենաների գների վրա, որոնք արդեն անկում են ապրում՝ օգոստոսի առաջին կեսին 3.6%-ով նվազելով:

Ես կարող էի շարունակել: Բայց գլխավորն այն է, որ սրանից քիչ բան է դրսևորվել ընդհանուր գնաճի ինդեքսներում: Այսպիսով, արջերը մնում են անհամոզված և արջառ:

Գնաճի հաջորդ մեծ զեկույցը կլինի օգոստոսի CPI-ն, որը կհրապարակվի սեպտեմբերի 13-ին: Այն ցույց կտա սահմանափակ ազդեցությունը գնաճի նվազման ուղղությամբ: Goldman Sachs-ի վերջին ուսումնասիրությունը ասում է, որ վերին հոսքի ծախսերը տևում են երկուից վեց եռամսյակ, որպեսզի ազդեն գլխի գների չափման վրա: Մենք դեռ այնտեղ չենք։ Բայց մենք կստանանք ավելի ցածր գնաճային թվեր, որոնք կհանգստացնեն արջերին՝ համոզելով նրանց գնալ ավելի աճի և գնել մեր բաժնետոմսերը:   

Պատճառ թիվ 2. Սպառողների վստահությունը կվերականգնվի

Մենք բոլորս գիտենք, որ սպառողները նպաստում են մեր ՀՆԱ-ի աճի մեծ մասը՝ երկու երրորդը կամ ավելին: Այս պահին սպառողների տրամադրությունները շատ ցածր են՝ վերջերս Երկրորդ համաշխարհային պատերազմից հետո ցածր մակարդակի վրա: Սա տարօրինակ է թվում, հաշվի առնելով, որ աշխատաշուկան այնքան ուժեղ է: Բայց սպառողները ուշադիր հետևում են գներին, և երբ տեսնում են, որ դրանք շատ են աճում, դառնում են բացասական:

Նմանապես, գնաճի թուլացմանը զուգընթաց սպառողների տրամադրությունները կբարձրանան: Սա ավելի դրական կդարձնի սպառողների տրամադրությունները՝ սանձազերծելով կենդանական տրամադրությունը և ծախսերը:

Բաժնետոմսերը կպատասխանեն: Չնայած Fed-ի խստացմանն ուղղված ողջ ուշադրությանը, սպառողների վստահությունն ավելի մեծ ազդեցություն ունի ֆոնդային շուկայի վրա: Կա սերտ հարաբերակցություն վստահության աճի և արժեթղթերի շուկայի ձեռքբերումների միջև: Սա դիտելու ցուցիչ է: Սպառողները նույնպես վարկ վերցնելու տեղ ունեն՝ չնայած վարկերի մնացորդների աճին: Պարտքի սպասարկման ծախսերը և տնային տնտեսությունների լծակները դեռ շատ ցածր են պատմական միջինից:

Պատճառ թիվ 3. Ռեցեսիան քիչ հավանական է

Ես կշրջանցեմ խիստ քաղաքականացված և հիմար բանավեճը «ինչ է ռեցեսիան», քանի որ սահմանումը պարզ է եղել տարիներ շարունակ: Տնտեսական հետազոտությունների ազգային բյուրոն (NBER) որոշում է, և այն հաշվի է առնում ՀՆԱ-ից դուրս շատ գործոններ, ներառյալ զբաղվածության ուժը:

NBER-ը դժվար թե որոշի, որ ռեցեսիա է եղել մի պարզ պատճառով. զբաղվածությունը չափազանց ուժեղ է: Աշխատավարձի զբաղվածությունը 2022 թվականի առաջին յոթ ամիսների ընթացքում ամեն ամիս ավելացել է 3.3 միլիոն աշխատատեղով՝ հուլիսին հասնելով ռեկորդային 152.5 միլիոնի: Մենք սովորաբար անկումներ չենք ունենում, երբ աշխատատեղերի շուկան այդքան ուժեղ է: Մանրածախ առևտուրը հուլիսին եռամսյա տարեկան կտրվածքով աճել է 2.4%-ով, ինչը անկման ևս մեկ նշան է:

Իհարկե, ուժեղ զբաղվածությունը երկսայրի սուր է։ Երբ գործազրկության մակարդակն այսքան ցածր է՝ մոտ 3.5%, կարող են հետևել ռեցեսիաներին: Աշխատատեղերի շուկան այնքան նեղ է, որ ընկերությունները չեն կարողանում ավելի շատ աշխատողներ գտնել՝ աճելու համար: Այս անգամ, սակայն, աշխատուժի մասնակցության մակարդակը մնում է ճնշված։ Աշխատանքի վերադառնալով ավելի շատ մարդիկ մեզ ժամանակ կգնեն այս ընդլայնման մեջ:

Նույնիսկ եթե դա այդպես չէ, մեծ պատկերը, մենք տեսնում ենք ավելցուկների բացակայություն, որոնք սովորաբար նպաստում են վատ անկմանը, օրինակ՝ 1990-ականների վերջին տեխնոլոգիական փուչիկը կամ 2005-2007 թվականներին անշարժ գույքի վարկավորման փուչիկը: Այսպիսով, նույնիսկ եթե մենք անկում ապրենք, այն կարող է մեղմ լինել: Ինչ վերաբերում է ՀՆԱ-ի այս երկու անընդմեջ անկումներին, որոնց մասին քաղաքական գործիչները շարունակում են, ապա ժյուրին դեռևս չի քննարկում: Այդ տվյալները կարող են զգալիորեն վերանայվել դեպի վեր: Դա արդեն տեղի է ունենում։

Պատճառ թիվ 4. Covid-ը փախուստի մեջ է

Covid-ը խորամանկ է եղել, ուստի ոչ ոք չգիտի, արդյոք այն իսկապես նահանջում է: Բայց մինչ այժմ, համենայն դեպս, Covid-ի ոչ մի նոր տարբերակ BA.5-ից ստանձնելու թևերում չկա: Այնքան շատ մարդիկ են ստեղծել բնական իմունիտետ, քանի որ նրանք ստացել են Covid, ցանկացած նոր տարբերակ կարող է դժվարությամբ ձեռք բերել ձգողականություն:

Մենք ավելին կիմանանք, երբ հոկտեմբերին և նոյեմբերին գա ցուրտ եղանակ: Բայց եթե այս բարի բախտը պահպանվի, ապա այն աճող կլինի տնտեսության համար: Դա նշանակում է, որ ավելի շատ մարդիկ կճանապարհորդեն՝ բարձրացնելով կացարանները և ռեստորանային հատվածի ծախսերը:

Համաշխարհային տնտեսության համար ավելի կարևոր է, որ ռեմիսիան նշանակում է, որ Չինաստանն ավելի վճռականորեն կդադարեցնի արգելափակումները՝ ստեղծելով այնտեղ վերաբացման վերականգնում տարվա երկրորդ կեսին: Սա կաջակցի համաշխարհային աճին: Այո, հուլիսի տվյալները ցույց տվեցին, որ Չինաստանի տնտեսությունը թույլ է: Սակայն Չինաստանի Ժողովրդական բանկը վերջերս անսպասելիորեն նվազեցրեց հիմնական տոկոսադրույքները՝ խորհրդանշական չափով: Հակադարձումը մեզ հուշում է, որ այն բաց է տոկոսադրույքների ավելի մեծ կրճատման համար: Միևնույն ժամանակ, Չինաստանի վարչապետ Լի Կեցյանը վերջերս հորդորեց գավառներին ավելացնել հարկաբյուջետային ծախսերը:

Պատճառ թիվ 5. Զգացմունքը հասել է հատակին

Հունիսի կեսերին ներդրողների տրամադրությունները հասել են ծայրահեղ ցածր մակարդակի. այն նվազման տեսակներն են, որոնք տեղի են ունենում շուկայի որոշիչ հատակների շուրջ: Զգացմունքները դժվար է հետևել, մասամբ այն պատճառով, որ դուք նույնպես պետք է վերահսկեք ինքներդ ձեզ: Բայց մի չափիչ, որը ես օգտագործում եմ որպես հարմար դյուրանցում, ներդրողների հետախուզական ցուլ/արջի հարաբերակցությունն է:

Այն իջել է մինչև 0.6-ի շուրջ հունիսյան շուկայական ցածր մակարդակի մոտ: Դա կապիտուլյացիա է, որը թույլ է տալիս ներդրողներին ձեռնոց նետել և հանձնվել, ինչպես սովորաբար անում են շուկայական ցածր մակարդակում: Հունիսյան ցուցանիշը ամենացածրն էր 2009 թվականի մարտից ի վեր, շուկայական ցածր ցուցանիշը վերջին արջի շուկայում: Ցուլի արջի հարաբերակցությունը հասել է 0.56-ի 10 թվականի մարտի 2009-ի շաբաթ, իսկ ֆոնդային շուկան այդ շաբաթ՝ մարտի 11-ին, հասել է ներքևի:

Այստեղ լավ նորությունն այն է, որ ցուլ/արջ հարաբերակցությունը մնում է ցածր՝ 1.52-ում: 2-ից ցածր ցանկացած բան ինձ ասում է, որ շուկան շատ գնելի է, թե ինչպես եմ ես օգտագործում այս չափիչը:

Ներքեւի գծի

Հաշվի առնելով գնաճի, Fed-ի և ռեցեսիայի հետ կապված բոլոր մշտական ​​վախերը, զարմանալի չէ, որ ներդրողները մնում են այդքան հոռետես: Բաժնետոմսերի անկման հետ կապված անկումային ամբոխին միանալու փոխարեն, մտածեք սա որպես դասական գնվող «անհանգստության պատ», որը պետք է բարձրանան բոլոր ցուլային շուկաները:

Այս միջավայրում իմաստ ունի գնել բաժնետոմսեր՝ սկսած անուններից, որոնք ունեն պաշտպանիչ խրամատներ, բայց էժան տեսք ունեն, քանի որ Morningstar Direct-ում ունեն չորս կամ հինգ աստղանի վարկանիշ (հինգից):

Alphabet-ի ծեծված FAANG-ները
GOOGL,
+ 2.60%,
Amazon.com
AMZN,
+ 2.60%
և Մետա
ՄԵՏԱ,
+ 3.38%
բոլորը համապատասխանում են օրինագծին, ինչպես և JP Morgan-ը
JPM,
+ 2.37%
և Nike- ը
ՆԿԵ,
+ 1.62%.
Պաշարների ընտրության այս մոտեցման մասին ավելին տե՛ս այս սյունակում Իմ.

Առաջիկայում սեպտեմբերին կարող ենք թուլություն տեսնել։ Պատմականորեն դա բաժնետոմսերի համար ամենասարսափելի ամիսն է: Դա նաև այն ամիսն է, երբ Fed-ն ավելացնում է իր քանակական խստացումը: Այսպիսով, ինչպես միշտ, ավելի լավ է բաժնետոմսերի գնումները պլանավորել փուլ առ փուլ:

Michael Brush-ը MarketWatch-ի սյունակագիր է: Հրապարակման պահին նա ուներ GOOGL, AMZN, META և NKE: Brush-ն առաջարկել է GOOGL, AMZN, META, JPM և NKE իր բաժնետոմսերի տեղեկագրում, Խոզանակ պահեք բաժնետոմսերի վրա. Հետևեք նրան Twitter-ում @mbrushstocks-ում: