Կարծիք. Նոր ցուլ շուկան առաջնորդվելու է այս երեք ճյուղերի բաժնետոմսերով:

Պարզելու համար, թե որ նոր ոլորտները կլինեն նորաձեւության մեջ, ես վերջերս ծանոթացա Ջոն Լինեհանի հետ T. Rowe Price Equity Income Fund-ից:
PRFDX,
-0.81%.

Նա շուկայական պատկերացումների լավ աղբյուր է, քանի որ նրա ռազմավարությունը գերազանցում է Russell 1000 արժեքի ինդեքսը
RLV,
-0.89%
վերջին երեք տարիների ընթացքում ավելի քան տոկոսային կետով։ Բացի այդ, նա տնօրինում է մեծ գումար՝ մոտ 29 միլիարդ դոլար: Նախ, եկեք անդրադառնանք, թե ինչու FAANG-ները հավանաբար չեն առաջնորդի, քանի որ մեծ հավանականություն կա, որ կարծում եք, որ դրանք կարող են լինել:

Մոռացեք FAANG-ները

Մի մտածեք, որ քանի որ Meta հարթակներ
ՄԵՏԱ,
-3.29%,
Netflix
NFLX,
-1.35%,
Այբուբեն
GOOGL,
+ 0.42%
և Տեսլան
TSLA,
-3.86%
նրանք լավագույնն են իրենց ոլորտներում, նրանք կվերադառնան իրենց գագաթնակետին:

«Դեռևս կա այս համոզմունքը, որ երբ մենք հաղթահարենք տնտեսության վերաբերյալ այս անհանգստությունը, մենք կվերադառնանք շուկա, որն ունեինք անցյալ տասնամյակում, որտեղ աճը և տեխնոլոգիաները լավ կլինեն», - ասում է Լինեհանը:

Հավանաբար դա այդպես չի լինելու, ասում է նա, երկու պատճառով.

1. Գնաճը ավելի երկար կլինի շատ ավելի բարձր՝ մասամբ շնորհիվ վերականգնում, ինչը նվազեցնում է գների նվազման ճնշումը, որը մենք վայելում ենք գլոբալիզացիայի արդյունքում:

Սա կբերի կայուն բարձր տոկոսադրույքներ, ինչը նպաստում է արժեքային բաժնետոմսերի աճին: Ավելի բարձր տոկոսադրույքները վնասում են «երկարատև ակտիվներին», ինչպիսիք են տեխնոլոգիաները և FAANG-ները: Նրանց վաստակի մեծ մասը գալիս է հեռավոր ապագայում: Այդ եկամուտներն այսօր ավելի քիչ արժեն, երբ ապագայից զեղչված են ավելի բարձր դրույքաչափերով:

2. Մրցակիցները հայտնվեցին՝ մարտահրավեր նետելու բարձրակարգ տեխնոլոգիական ընկերություններին: Սա հակառակ քամի կլինի:

Վերցրեք Netflix-ը: Տասը տարի առաջ այն պատկանում էր սթրիմինգին, քանի որ գործնականում հորինել էր հայեցակարգը: Ներդրողները կարող են գնահատել ընկերությունը՝ հիմնվելով բաժանորդագրությունների աճի վրա և անտեսել շահութաբերությունը: Բայց մինչ այժմ ավանդական բովանդակության մատակարարները ագրեսիվ են արձագանքել, նշում է Linehan-ը: Դիսնեյ
DIS,
-1.63%
այժմ ուժեղ մրցակից է՝ իր Disney+ և Hulu առաջարկներով:

«Դա կասկածի տակ է դնում, թե արդյոք Neflix-ի բիզնես մոդելը մրցունակ է», - ասում է Լինեհանը:

Այժմ Tesla-ն բախվում է այլ ավտոարտադրողների մարտահրավերներին, ինչը սպառնում է էլեկտրական մեքենաների նրա առաջատարությանը: Meta-ն բախվում է նոր մասնակիցների մրցակցությանը, ներառյալ TikTok-ը: Alphabet-ը դեռ գերիշխում է առցանց գովազդում, բայց բիզնեսն ավելի հասուն է: Այսպիսով, ավելի դժվար կլինի աճել անկման պայմաններում:

Linehan-ը բացասական չէ բոլոր տեխնոլոգիաների վրա: Նա կարծում է, որ Apple-ը
AAPL,
-0.83%
դեռ մրցակցային խրամատ ունի։ Նրա հիմնադրամին է պատկանում նաև Qualcomm-ը
QCOM,
-4.20%
— սեպտեմբերի վերջի դրությամբ այն վեցերորդ ամենամեծ դիրքն էր, քանի որ այն այդքան մեծ դեր ունի սարքերի միացման գործում։ Սա հնարավորություն է տալիս խաղալ սմարթֆոններից դուրս մեգա միտումների վրա, ինչպիսիք են խելացի մեքենաները, ինքնավար մեքենա վարելը և իրերի ինտերնետը (IoT):

«Qualcomm-ն ունի բիզնեսների հիանալի հավաքածու», - ասում է Լինեհանը: «Մեզ դուր է գալիս նրանց ծանոթությունը շուկայի շատ մասերի, որոնք աշխարհիկ աճի մեջ են: Մենք կարծում ենք, որ շուկան ճիշտ չի գնահատում դրանք»:

Qualcomm-ն ունի գնի-շահույթի հարաբերակցությունը 12-ից մի փոքր ցածր՝ S&P 500-ի մոտ 16 P/E-ից ցածր:

Նորի հետ

Գտնելու համար այն խմբերը, որոնք կառաջնորդեն հաջորդ ցուլ շուկան, նայեք արժեքային ոլորտներին, որոնք ավելի լավ են, քան աճը, երբ տոկոսադրույքներն ավելի բարձր են: Մյուս պատճառն այն է, որ նրանք մեռել են, ասում է Լինեհանը: Զեղչը, որը արժեքն ունի աճի համեմատ, ավելի մեծ է, քան վերջին 90 տարվա ընթացքում եղել է դեպքերի գրեթե 40%-ը:

Ապա փնտրեք լավ հիմունքներ: Սա մեզ տանում է դեպի երեք խմբեր, որոնք, հավանաբար, կառաջնորդեն հաջորդ ցուլ շուկան:

Financials

Ահա Bank of America-ի գծապատկերը, որը ցույց է տալիս, որ ֆինանսները «մահացած են»: Նրանք շատ ցածր են գնում իրենց պատմական P/E գնահատականից, և դրանք նաև պատմականորեն էժան են S&P 500-ի համեմատ:

Այս զեղչը տարօրինակ է թվում, քանի որ ֆինանսները շահում են ավելի բարձր տոկոսադրույքներից: Դրանք, հավանաբար, էժան են, քանի որ շատ մարդիկ ակնկալում են ռեցեսիա, որը կարող է վնասել բանկերին, եթե վարկերը տապալվեն:

Բայց բանկերը հիմա շատ ավելի լավ կապիտալացված են, ավելի քիչ ռիսկային և ավելի լավ են դիմանում ցնցումներին՝ շնորհիվ մեծ ֆինանսական ճգնաժամից հետո ներդրված կապիտալի պահանջների ավելացման: Բացի այդ, թեև Լինեհանը կարծում է, որ Fed-ը տնտեսությունը կդնի չափավոր ռեցեսիայի, նա ասում է, որ այնքան շատ մարդիկ ակնկալում են ռեցեսիա, դա կարող է արդեն իսկ գների վրա դրվել:

Լինեհանը մեծ համոզմունք ունի ֆինանսական ոլորտում, քանի որ նրա գլխավոր պաշտոնը Wells Fargo-ն է
WFC,
-1.07%.
Բանկը պատմականորեն պրեմիումով առևտուր է արել այլ բանկերի հետ, սակայն այժմ այն ​​առևտուր է անում զեղչով: Wells-ն ունի գն-գրքի հարաբերակցությունը 1.17-ի համեմատ, JPMorgan Chase-ի 1.55-ի համեմատ:
JPM,
+ 0.14%,
օրինակ.

Wells Fargo-ն էժան է, մասամբ, քանի որ կարգավորիչները արգելափակել են նրա ակտիվների բազայի աճը սկանդալների բացահայտումից հետո, ինչպիսին է կեղծ հաշիվների ստեղծումը՝ աճի նպատակներին հասնելու համար: Սակայն Wells Fargo-ն դեռևս ունի հզոր բանկային արտոնություն: Եվ համապատասխանության ծախսերը կնվազեն, քանի որ կարգավորող պահանջները ցրվում են: Linehan-ի հիմնադրամին է պատկանում նաև Goldman Sachs-ը
Գ.Ս.,
-0.14%,
Huntington Bancshares
HBAN,
-1.32%,
Պետական ​​փողոցում
STT,
-0.69%,
Հինգերորդ երրորդ Բանկորպ
FITB,
-1.81%
և Մորգան Սթենլին
MS,
-0.75%.

Նա առանձնացնում է նաեւ Chubb ապահովագրական ընկերությունը
ԿԲ,
+ 0.31%.
Ապահովագրողները, որոնք համարվում են ֆինանսական խմբի մաս, օգուտ են քաղում աճող տոկոսադրույքներից, քանի որ նրանք իրենց բոցերի մեծ մասը պահում են պարտատոմսերում: Ապահովագրողները ավելի շատ են վաստակում, երբ նրանց պարտատոմսերը վերածվում են ավելի բարձր եկամտաբեր թողարկումների: Գույքի և տուժածների ապահովագրողները կրկին ունեն գնագոյացման ուժ՝ մասամբ եղանակային աղետների տարածվածության պատճառով:

«Շատերին մտահոգում է ապահովագրական ընկերությունների՝ եղանակային պայմանների փոփոխության պայմաններում քաղաքականությունները գնագոյացնելու կարողությունը, բայց նրանք մոռանում են, որ ապահովագրության կարիքն ավելի մեծ է, քանի որ մարդիկ ավելի շատ են անհանգստանում պոտենցիալ աղետներից», - ասում է Լինեհանը:

էներգիա

Դուք կարող եք մտածել, որ էներգիան այն խումբն է, որից պետք է խուսափել, քանի որ այն այնքան լավ է հանդես եկել: Չնայած բաժնետոմսերի հզորությանը, խումբը դեռ էժան տեսք ունի:

«Էներգիան անհնարին էր հինգ տարի առաջ, երբ նավթի գները ցածր էին: Քանի որ նավթն այժմ մեկ բարելի դիմաց մոտ 90 դոլար է, այդ ընկերությունները չափազանց արժեքավոր են»,- ասում է Լինեհանը:

Ածխաթափումը սպառնալիք է, բայց դա որոշ ժամանակ կպահանջի: «Հասկանալի է, որ ածխաջրածինները երկար ժամանակ կկազմեն հավասարման մաս»,- ասում է նա։

Նա առանձնացնում է TotalEnergies-ը
TTE,
+ 0.89%
քանի որ այն մատակարարում է բնական գազ, որը պակասում է: Նա նաև մեծ դիրք ունի CF Industries-ում
CF,
-3.94%
(չորրորդ ամենամեծ հոլդինգը): Այն պարարտանյութ է պատրաստում, որը պահանջում է շատ բնական գազ։ CF Industries-ը հիմնված է ԱՄՆ-ում, որտեղ բնական գազը շատ ավելի էժան է, քան Եվրոպայում: Սա նրան հսկայական մրցակցային առավելություն է տալիս եվրոպական արտադրողների նկատմամբ: Linehan-ին է պատկանում նաև Exxon Mobil-ը
XOM,
-1.07%,
EOG ռեսուրսներ
ԷՕԳ,
-2.61%
և TC Energy
TRP,
+ 1.17%,
խողովակաշարային ընկերություն։

Կոմունալ ծառայություններ

«Utes»-ը առանձնապես էժան տեսք չունի՝ համեմատած իրենց պատմության կամ S&P 500-ի հետ, ըստ Bank of America-ի:

Բայց դա ապակողմնորոշիչ է, քանի որ կոմունալ ծառայություններն այժմ ավելի լավ աճի հեռանկարներ ունեն: Դրանք մեգաթրենդի խաղ են. Էլեկտրական մեքենաների օգտագործման ավելացում՝ որպես ածխաթթվացման մաս:

«Կոմունալ ծառայությունները նիզակի ծայրին են էներգետիկ անցման ժամանակ: Դա նրանց ձեռնտու կլինի»,- ասում է Լինեհանը։ Անցումը կբարձրացնի դրանց դրույքաչափերի բազան, քանի որ այն մեծացնում է էլեկտրաէներգիայի պահանջարկը:

Նրա հիմնադրամի երկրորդ խոշորագույն դիրքը Հարավային Co.
Այսպիսով,
-0.09%.
Վրաստանում հիմնված Հարավը շահում է դեպի հարավ միգրացիան և հարավ-արևելքում տնտեսության հզորությունը: Այն ունի ատոմակայան, որը գործարկվում է, ինչը կբարելավի ածխածնի հետքը և կնվազեցնի ծախսերը:

«Southern-ը սովորաբար առևտուր է անում կոմունալ ծառայությունների ոլորտում պրեմիումով, բայց ներկայումս այն ավելի շատ առևտուր է անում կոմունալ միջիններին համապատասխան, ինչը, մեր կարծիքով, անհիմն է», - ասում է Լինեհանը:

Հիմնադրամին է պատկանում նաև Sempra Energy-ն
SRE,
+ 1.27%.
Սան Դիեգոյի կոմունալ ընկերությունը խաղում է Եվրոպայում էներգիայի պակասի դեմ, քանի որ այն զարգացնում է Տեխասում հեղուկ բնական գազի (LNG) արտահանման գործարան, որը կոչվում է Port Arthur LNG:

«Սա ինտրիգային է, քանի որ ավելի ու ավելի պարզ է դառնում, որ ԱՄՆ-ը բնական գազի մատակարարն է լինելու մնացած աշխարհին», - ասում է հիմնադրամի կառավարիչը:

Michael Brush-ը MarketWatch-ի սյունակագիր է: Հրապարակման պահին նա ուներ META, NFLX, GOOGL, TSLA և QCOM: Brush-ն իր ֆոնդային տեղեկագրում առաջարկել է META, NFLX, GOOGL, TSLA, DIS, AAPL, QCOM, XOM, EOG, WFC, JPM, GS, HBAN, FITB և MS, Խոզանակ պահեք բաժնետոմսերի վրա. Հետևեք նրան Twitter-ում @mbrushstocks-ում: