Կարծիք. 60%-40% պորտֆելը հաջորդ տասնամյակի ընթացքում կտա անեմիկ եկամուտներ --- ահա թե ինչպես հարմարվել

Մենք մտել ենք ակտիվների բաշխման ավանդական մոդելների անեմիկ վերադարձի ակնկալիքների նոր պարադիգմ: Առաջիկա կորցրած տասնամյակի հեռանկարները անհարմարորեն բարձր են պորտֆելների համար, որոնք 60%-ով ներդրված են բաժնետոմսերում և 40%-ը պարտատոմսերում, հատկապես, երբ ճշգրտվում են գնաճի համար, որը այն մակարդակի վրա է, որը չէր նկատվել 1980-ականների սկզբից ի վեր:

Ներդրողները ականատես են եղել թանկ արժեթղթերի շուկաներին և անհավատալի ցածր տոկոսադրույքներին: Հազվադեպ ենք մենք երկուսն էլ միաժամանակ զգացել:

Եթե 60/40-ի բաշխման հեռանկարն այդքան անփայլ է, ինչո՞ւ են այդքան շատ խորհրդականներ և ներդրողներ դեռ կառչում պորտֆելների անվտանգության այս ծածկից:

Իմ կարծիքով, դա նրանից է, որ դա դեռ չի հիասթափեցրել նրանց…

60/40 պորտֆելի գրավչությունն ակնհայտ է: Տասնամյակներ շարունակ այն ապահովում է դիվերսիֆիկացում և կայուն ռիսկային եկամուտներ: Դրա հիմքում ընկած բաղադրիչները` բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը, բավականին ինտուիտիվ են և հեշտ հասկանալի ներդրողների մեծամասնության համար: Ամենակարևորը, այն կառուցելը աներևակայելի հեշտ է և էժան: Դուք կարող եք ունենալ գլոբալ դիվերսիֆիկացված 60/40 պորտֆոլիո կոճակի մի քանի կտտոցով ETF-ի միջոցով, ինչպիսին է iShares Core Growth Allocation ETF-ը:
AOR,
+ 1.09%.

Բայց որքան էլ այս պորտֆելը եղել է օգտագործողի համար հարմար և պարգևատրող, ներդրողները, ովքեր ցանկանում են հավասարակշռել իրենց պորտֆելները կամ գործի դնել նոր կանխիկ գումար, ներկայացվում են ոչ գրավիչ փոխզիջումներով:

2022 թվականը որոշակիորեն կոպիտ սկիզբ էր 60/40-ի երկու բաղադրիչների համար՝ ԱՄՆ բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը: ԱՄՆ ֆոնդային շուկան, որը չափվում է SPDR S&P 500 ETF Trust-ով
ԼՐՏԵՍ,
+ 2.48%,
7%-ով նվազել է մինչև ուրբաթ օրը: Որքան մեծ է աճը և Nasdaq-100-ի տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի անկումը
NDX,
+ 3.22%,
չափվում է Invesco QQQ ETF-ի կողմից
QQQ,
+ 3.14%,
ուրբաթ օրվա ընթացքում նվազել է գրեթե 12%-ով:

Թեև այս ուղղումներն ինչ-որ չափով համեստ են, դիվերսիֆիկացված ներդրողների համար անհանգստացնողն այն է, որ պարտատոմսերը միևնույն ժամանակ նվազում են: iShares Core ԱՄՆ ագրեգատ պարտատոմսերի ETF
AGG,
+ 0.07%
տոկոսադրույքների աճի ֆոնին մինչև ուրբաթ օրը նվազել է 2%-ով: Սա հիշեցում է, որ պարտատոմսերը միշտ չէ, որ փոխկապակցված են բաժնետոմսերի հետ:

Բարեբախտաբար, միջին ներդրողի համար աճող հնարավորություն կա օգտագործելու վերադարձի հոսքերի ավելի լայն տեսականի: Այլընտրանքային ներդրումների ավելացումը ներդրումային խառնուրդին կարող է թույլ տալ ներդրողներին պահպանել իրենց նախընտրած դիրքը ռիսկի կորի վրա, բայց ավելի քիչ անորոշությամբ և երկարաժամկետ արդյունքների նկատմամբ վստահության ավելի բարձր աստիճանով:

Թվում է, թե արտասովոր է, բայց այլընտրանքային ներդրումները դառնում են ավելի հիմնական: Vanguard-ն այժմ մասնավոր սեփական կապիտալի բիզնեսում է: Կրիպտոարժույթներ
BTCUSD,
-0.82%,
հազիվ դեռահաս, սկսում են գրավել ինստիտուցիոնալ և խորհրդատուների կողմից ղեկավարվող պորտֆելներում:

Եթե պատմությունը ուղեցույց է, մենք պետք է ակնկալենք, որ այսօրվա այլընտրանքներից շատերը կդառնան վաղվա դիվերսիֆիկատորները:

Այսպիսով, եթե 60/40-ն այլևս լռելյայն պատասխան չէ, ո՞րն է:

Ներդրողները, ովքեր փնտրում են հավասարակշռություն և օգտագործում են 60/40-ը որպես իրենց ելակետ, սովորաբար պետք է ունենան «40»-ի պակաս, գուցե մի փոքր ավելի քիչ «60» և արժանապատիվ ավելի շատ «այլ»: Բայց ընդհանրացումներն այստեղ ավարտվում են։

Չկա այլընտրանքային այլընտրանքների միանվագ հատկացում, որն իմաստ ունի բոլոր ներդրողների համար: Քաղցր կետը գտնվում է ինչ-որ տեղ «բավական է տարբերություն ստեղծելու համար» և «չափից շատ, որ ներդրողները չեն կարող դրանով կառչել»: Գնալով ավելի պարզ է դառնում, որ միակ սխալ պատասխանը զրո է:

Ես կառուցեցի երեք հիպոթետիկ, ինդեքսների վրա հիմնված պորտֆելներ՝ տարբեր աստիճանի այլընտրանքների և ներդրողների տարբեր նպատակների մտքում: Այս պորտֆելների ռիսկերի և եկամտաբերության վիճակագրությունը վերաբերում է 2004 թվականի հոկտեմբերին, որն ամենահեռավորն է, որը թույլ է տալիս ինդեքսային տվյալները: Դրանք թարմացվում են մինչև 2021 թվականի սեպտեմբերի վերջը, քանի որ հիմքում ընկած մի քանի ինդեքսներ օգտագործում են ոչ իրացվելի ակտիվների դասեր, որոնք հետաձգում են հաշվետվությունները: Ստորև ներկայացված եկամտաբերությունները չեն ներկայացնում իրական հաշիվներ և նախատեսված են միայն պորտֆելի ողջամիտ ռիսկի գնահատումը տրամադրելու համար: Ցուցանիշները չեն կառավարվում, չեն արտացոլում վճարներն ու ծախսերը և հասանելի չեն որպես ուղղակի ներդրումներ:

Այս ժամանակահատվածն ընդգրկում է ինչպես լավ, այնպես էլ լավ ժամանակներ, ներառյալ տասնամյակների ավելացած բաժնետոմսերի շուկան, որը մենք հենց նոր զգացինք, ինչպես նաև 2008-09 թվականների ֆինանսական ճգնաժամի կոտորածը, որը տեսավ S&P 500-ը:
SPX,
+ 2.43%
զգալ գագաթնակետային անկում 55% -ով:

Բաժնետոմսերը ներկայացված են MSCI All Country World Index-ով: Պարտատոմսերի շուկայի կատարողականը չափվում է Bloomberg ԱՄՆ-ի պարտատոմսերի համախառն ինդեքսով:

Այլընտրանքների բաշխումը հավասարապես բաժանված է չորս լայն կատեգորիաների՝ այլընտրանքային ռիսկի հավելավճարներ, աղետների վերաապահովագրություն, իրական ակտիվներ և մասնավոր պարտք, որոնցից որոշները հետևվում են մասնավոր շուկաների ինդեքսներով: Այնուամենայնիվ, բոլոր ռազմավարությունները կարող են իրականացվել SEC-ում գրանցված «փաթաթիչների» միջոցով, ինչպիսիք են փոխադարձ հիմնադրամները, ETF-ները և միջակայքային ֆոնդերը, որոնք չեն պահանջում, որ ներդրողը հավատարմագրվի դրանց տիրապետելու համար:

50% բաժնետոմս/25% այլընտրանք/25% պարտատոմսՍա նախատեսված է նման ռիսկի պրոֆիլ ունենալ, ինչպես 60/40 պորտֆելը, բայց ավելի բարձր եկամտաբերության նպատակ ունենալով ավանդական ֆիքսված եկամտի կողմից առաջարկվող ցածր ակնկալվող եկամտաբերության պատճառով:

60% բաժնետոմս/20% այլընտրանք/20% պարտատոմսԱյս պորտֆելը ուղղված է այն ներդրողին, որը ցանկանում է հանդուրժել մի փոքր ավելի բարձր անկայունություն՝ ավելի բարձր ակնկալվող եկամտաբերության հետապնդման համար:
40% բաժնետոմս/30% այլընտրանք/30% պարտատոմսԱյս պորտֆելը նախատեսված է ավելի պահպանողական ներդրողի համար, ով ցանկանում է զգալիորեն նվազեցնել ռիսկը 60/40-ից, բայց տատանվում է չափից շատ կապիտալ տեղափոխել ֆիքսված եկամուտ:

Յուրաքանչյուր ինդեքսային պորտֆել հասել է ցանկալի նպատակներին, ինչպես երևում է ստորև բերված աղյուսակում:

1 հոկտեմբերի, 2004-սեպտ. 30, 2021 թ	60/40	50/25/25	60/20/20	40/30/30
Տարեկան եկամտաբերություն	7.23%	7.65%	7.82%	7.26%
Volatility	9.38%	8.35%	10.00%	7.29%
Առավելագույն հաշիվը	-36.48%	-32.28%	-39.11%	-27.88%

Աղբյուր՝ The Allocator's Edge

50/25/25 պորտֆելը գերազանցեց 60/40 պորտֆելը ավելի քիչ փոփոխականությամբ և ավելի ցածր առավելագույն անկումով: 60/20/20 բաշխումը հասել է ամենաբարձր եկամտաբերությանը՝ համեմատած 60/40 խառնուրդի՝ իր մի փոքր ավելի բարձր ռիսկային պրոֆիլին համարժեք: Վերջապես, 40/30/30 պորտֆելը շահույթ է ստացել 60/40 պորտֆելի հետ համահունչ, բայց շատ ավելի քիչ փոփոխականությամբ և առավելագույն անկումով:

Կարևոր է հիշել, որ սա այն է, ինչ տեղի կունենար վերջին 17 տարիների ընթացքում: Մինչ մենք սպասում ենք առաջ, ինչը մենք միշտ պետք է անենք, պարտատոմսի կտորը չի ունենա նվազող տոկոսադրույքների մեծ քամին, որը կաջակցի դրան, և ցածր մեկնարկային եկամտաբերության հաշվարկն անխուսափելի է: Պատմությունը ցույց է տվել, որ պարտատոմսերի ձեր մեկնարկային եկամտաբերությունը կբացատրի հաջորդ տասնամյակի ընթացքում եկամտաբերության ավելի քան 90%-ը:

Բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի սովորական պորտֆելի կառուցման բլոկները դեռևս անհրաժեշտ են, բայց այլևս բավարար չեն: Ապագա, որտեղ ներդրողները կարող են միաժամանակ աճել և պաշտպանել իրենց հարստությունը իմաստալից դիվերսիֆիկացիայի և վերադարձի ներուժի միջոցով, դեռևս հնարավոր է, բայց այն պահանջում է էական փոփոխություն: Փոքր փոփոխություններն ու աստիճանական փոփոխությունները բավարար չեն լինի:

Եկել է ժամանակը, որ հատկացնողները համարձակ լինեն, ընդունեն այլընտրանքային տարբերակները և սրեն հատկացնողի եզրը:

Ֆիլ Հյուբերը՝ Չիկագոյում գտնվող Savant Wealth Management-ի գլխավոր ներդրումային տնօրենը, «The Allocator's Edge. այլընտրանքային ներդրումների և դիվերսիֆիկացիայի ապագայի ժամանակակից ուղեցույց» գրքի հեղինակն է։. Հետևեք նրան Twitter- ում @bpsandpieces.

Աղբյուր՝ https://www.marketwatch.com/story/the-60-40-portfolio-will-deliver-anemic-returns-over-the-next-decade-heres-how-to-adapt-11643406415?siteid= yhoof2&yptr=yahoo