Կարծիք. «Որակյալ» ընկերությունները ուժեղանում են, սակայն նրանց բաժնետոմսերը նվազում են այս վաճառքի պատճառով: Ահա թե ինչպես կարելի է գտնել գործարքները:

Հիմա ժամանակն է միանալ իրացվելիության մատակարարներին և գնել որակյալ անունների թուլությունը: Հավանաբար, դուք չեք հասցնի ճշգրիտ ներքևը, և ​​եթե հասնեք, դա մեծ հաջողություն կլինի: Բայց որակյալ ընկերությունները պետք է գոյատևեն և զարգանան արջի շուկայի մյուս կողմում:  

Կոնկրետ ի՞նչ է նշանակում «որակ»: Ահա չորս փողի կառավարիչների և ստրատեգների սահմանումներ և օրինակներ:

1. Կոշտ դրամական հոսքեր և ուժեղ հաշվեկշիռներ

Սա առանցքային է, քանի որ այն թույլ չի տալիս ընկերությանը բանկերի, պարտատոմսերի ներդրողների կամ ֆոնդային շուկայի նկատմամբ ֆինանսավորման աճը շարունակել, ասում է Չակ Սեվերսոնը, ով ղեկավարում է Baird Mid Cap Growth Fund-ը:
BMDIX,
-1.51%.

«Դա առավելություն է նման ժամանակներում», - ասում է Սեվերսոնը:

Ֆինանսական հզորություն ունեցող ընկերությունները ստիպված չեն դադարել հետազոտություններ և զարգացումներ կատարել: Նրանք չպետք է դադարեցնեն խանութներ բացելը։

«Եվ նրանք ավելի ուժեղ են դուրս գալիս, քանի որ նրանց մրցակիցները դժվար մարտահրավերների են բախվում», - ասում է Սեվերսոնը: «Այս ընկերությունները մասնակցում են այս միջավայրում»:

Ահա ևս մեկ պլյուս. Ռեցեսիայի ժամանակ ավելի թույլ ընկերությունները կրճատում են աշխատուժը՝ մարժան պահպանելու համար: Այսպիսով, ավելի ուժեղ ընկերությունները հնարավորություն ունեն ձեռք բերելու տաղանդներ:

Սեվերսոնին արժե լսել, քանի որ նրա հիմնադրամը գերազանցել է իր Morningstar միջին կապիտալի աճի կատեգորիան և ինդեքսը մեկից երկու տոկոսային կետով, տարեկան կտրվածքով վերջին երեքից հինգ տարիների ընթացքում, ըստ Morningstar Direct-ի:

Որակյալ միջին կապիտալի ընկերությունները հենց հիմա առևտուր են անում գրավիչ զեղչերով, ասում է Սեվերսոնը:

Ահա նրա տրամաբանությունը. Խումբը նվազել է մոտ 30%-ով։ Դա համահունչ է սովորական 30% եկամուտների անկմանը ռեցեսիաների մեծ մասում: Բայց այս անկումը, եթե մենք ունենք, կարող է ավելի մեղմ լինել:

Ինչո՞ւ։ Տնտեսությունը խթան է ստանում կորոնավիրուսի անկումից, ինչպես նաև բացասական իրական տոկոսադրույքներից և ուժեղ զբաղվածությունից։

«Դա նման չէր որևէ անկման, որը մենք երբևէ ունեցել ենք», - ասում է նա: «Մենք կտեսնենք, որ եկամուտների գնահատականները բավականին լայնորեն կիջնեն: Բայց ես չեմ մտածում այնքան լայն, որքան ձեզ ասում են բաժնետոմսերը: Կան բազմաթիվ մեր բիզնեսներ, որոնք ես ուրախ եմ գնել մեկ տարվա ժամանակային հորիզոնով: «

Նրա պորտֆելից հաշվի առեք Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
և Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
որոնք առաջարկում են ավտոմատացման ծրագրեր, որոնք ինժեներներն օգտագործում են չիպերի նախագծման և փորձարկման համար: Նրանց բաժնետոմսերը զգալիորեն նվազել են տեխնոլոգիական հատվածի հետ կապված, բայց բիզնեսի արդյունավետությունը պահպանվել է: Սինոփսիսն առաջին եռամսյակում գրանցել է եկամուտների 25% աճ՝ մինչև 1.28 մլրդ դոլար, իսկ գործառնական դրամական հոսքերն աճել են 29%-ով և կազմել 905.7 մլն դոլար: Ընկերությունն ակնկալում է, որ վաճառքի 20% աճ այս տարի կապահովի 1.6 միլիարդ դոլարի գործառնական դրամական հոսքեր: Cadence-ը հայտնել է առաջին եռամսյակի հասույթի 22.5% աճ՝ մինչև 901.7 մլն դոլար: Գործառնական դրամական հոսքերն աճել են 61.5%-ով և կազմել 336.6 մլն դոլար: Այն ակնկալում է 15% վաճառքի աճ այս տարի մինչև 3.43 միլիարդ դոլար՝ ուղեցույցի բարձր ավարտին:

Argent Capital Management պորտֆելի մենեջեր Քըրք Մակդոնալդը նույնպես դրամական հոսքերը դնում է ընկերություններում որակի նշանների իր կարճ ցուցակում: Նա փնտրում է ընկերություններ, որոնք ավելի մեծ դրամական հոսքեր են ստեղծում, քան գործընկերները: Նա նաև սիրում է տեսնել միջինից բարձր եկամտաբերություն, ակտիվների բարձր եկամտաբերություն, շահաբաժինների կամ բաժնետոմսերի հետգնման աճ և որոշ փոփոխություններ, որոնք կարող են ծառայել որպես կատալիզատոր, օրինակ՝ նոր կառավարման թիմ կամ նոր ապրանքներ:

Ահա մի ընկերություն, որը ստուգում է բավականաչափ տուփեր, որպեսզի որակվի որպես որակյալ անուն՝ Cheniere Energy Inc.
LNG,
-0.23%,
ԱՄՆ-ից հեղուկ բնական գազ արտահանող Cheniere-ն օգտագործել է իր հսկայական դրամական հոսքը՝ բաժնետոմսերը հետ գնելու և շահաբաժինները բարձրացնելու համար: Ընկերությունն այս տարի բաժնետերերին կվերադարձնի 2 միլիարդ դոլար՝ հետգնման միջոցով, ասում է McDonald-ը: Այն նաև կանխիկ գումար է օգտագործում պարտքը մարելու համար: Cheniere-ը 2016 թվականից ի վեր ամեն տարի ավելացնում է իր ակտիվների եկամտաբերությունը (ROA): ROA-ն անցյալ տարի կազմել է 8.2%՝ 3.5-ի 2017%-ի համեմատ: Այստեղ խառնուրդի մեծ փոփոխությունը ԱՄՆ-ի LNG-ի պահանջարկի աճն է Եվրոպայում, քանի որ մայրցամաքը փորձում է. հրաժարվել ռուսական մատակարարումներից.

McDonald-ին արժե լսել, քանի որ 2014 թվականի սկզբից ի վեր Argent Capital Management-ը գրանցել է 12.75% տարեկան եկամտաբերություն՝ համեմատած Russell Mid Cap Index-ի 11%-ի:
RMCC,
-0.36%,
մինչև մարտի վերջ։

2. Լայն խրամատներով բիզնեսներ

Պաշտպանիչ խրամատներն օգնում են ընկերություններին երկարաժամկետ հեռանկարում ապահովել ավելցուկային եկամուտներ: Ուորեն Բաֆեթը խրամատների մեծ երկրպագու է, ինչը, հավանաբար, օգնում է բացատրել նրա հաջողությունը: Այս պաշտպանիչ խոչընդոտները նաև Morningstar-ի ներդրումային վերլուծության հիմնական մասն են կազմում:

Խրամատները ստեղծվում են ուժեղ կողմերից, ինչպիսիք են հզոր ապրանքանիշերը, սեփականության տեխնոլոգիան, մասշտաբի առավելությունները զգալի չափից կամ ցանցային էֆեկտներից (ավելի շատ օգտվողներ ծառայությունն ավելի արժեքավոր են դարձնում): Խրամատներ ունեցող ընկերությունները «երկարաժամկետ հեռանկարում ավելցուկային եկամուտներ են առաջացնում և նրանք լավագույնս կարող են դիմակայել տնտեսական խափանումներին», - ասում է Սեկերան՝ Մորնինգսթարի ԱՄՆ ստրատեգը:

Ընթացիկ վաճառքի պայմաններում դուք կարող եք գտնել անսովոր մեծ թվով լայն խրամատ ընկերություններ՝ չորս և հինգ աստղանի վարկանիշներով (Morningstar-ի ամենաբարձրը): Ցանկը ներառում է մի քանիսը, որոնք «հազվադեպ երբևէ առևտուր են արել մեր ներքին գնահատականների համար այդքան մեծ զեղչերով», - ասում է Սեկերան:

Ահա երեք օրինակ.

Նախ, հաշվի առեք չիպերի դիզայնի Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
որը ստեղծում է բարձր արդյունավետությամբ գրաֆիկայի մշակման միավորներ, որոնք օգտագործվում են խաղերի, տվյալների կենտրոնների, արհեստական ​​ինտելեկտի, համակարգչային օգնությամբ դիզայնի, տեսանյութերի խմբագրման և ինքնակառավարվող մեքենաների մեջ: Nvidia-ն բխում է R&D հմտությունից, որն ապահովում է իր GPU տեխնոլոգիան:

«Սա առաջին անգամն է 2012 թվականի նոյեմբերից ի վեր, երբ Nvidia-ն չորս աստղանի վարկանիշ ունի», - ասում է Սեկերան:

Հաջորդը, հաշվի առեք S&P Global վարկային վարկանիշային գործակալությունները
ՍՊԳԻ,
-1.04%
և Moody's-ը
MCO,
-0.20%.
Չորս աստղերի վարկանիշ ունեցող այս ընկերություններն ունեն տնտեսական խորամանկություններ՝ իրենց հաջողությունների և հեղինակության, ինչպես նաև պոտենցիալ նոր մրցակիցների առջև ծառացած կարգավորիչ մարտահրավերների պատճառով:

3. Գնագոյացման ուժ

Pershing Square-ի Բիլ Աքմանը ասում է, որ գնագոյացման ուժը հիմնական հատկանիշն է, որը սահմանում է «որակը» ընկերություններում: Ի վերջո, եթե ընկերությունը կարող է բարձրացնել գները՝ չկորցնելով բիզնեսը, դա նշան է, որ հաճախորդներին իսկապես դուր է գալիս այն, ինչ անում է: Թվում է, թե այդպես է Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
Ackman-ի երկրորդ ամենամեծ դիրքը Pershing Square-ում (պորտֆելի 17%-ով):

Chipotle-ն առաջին եռամսյակում բարձրացրել է գները 4%-ով։ Դա օգնեց հզորացնել պատկառելի 16% եկամուտների աճը մինչև 2 միլիարդ դոլար, և եկամուտը գերազանցեց: Չնայած գների բարձրացումներին, համեմատելի ռեստորանների վաճառքներն աճել են 9%-ով, ինչը վկայում է, որ հաճախորդները չեն հուզվել այդ թանկացումներից: (Մնացածը ստացվել է նոր ռեստորանային բացումից:) Ավելի բարձր գները օգնեցին գործառնական մարժան աճել՝ 9.4%-ից մինչև 9.3%:

Բայց իրական գնաճը գերազանցող գների աճի համար հաշվի առեք Severson-ի ևս մեկ առաջատար հոլդինգ Baird Mid Cap Growth Fund-ում՝ Pool Corp.
լողավազան,
-1.15%.
Լողավազանների պարագաների աշխարհի ամենամեծ մեծածախ դիստրիբյուտորը՝ Pool-ը, առաջին եռամսյակում բարձրացրել է գները 10%-12%-ով, ինչը նպաստել է վաճառքի 33%-ով շահույթին՝ մինչև 1.4 մլրդ դոլար: Ընկերության գործառնական շահույթի մարժան աճել է 4.5 տոկոսային կետով՝ մինչև 16.7%: Գործառնական եկամուտն աճել է 83%-ով և կազմել 235.7 մլն դոլար:

Սպասեք նույնից ավելին: Ընկերությունը բարձրացրել է իր ամբողջ տարվա շահույթը մեկ բաժնետոմսի համար մինչև 19.09 դոլար՝ 17.94 դոլարից՝ ուղեցույցի բարձր ավարտին: Լողավազանն աճում է գնումների միջոցով, բայց այն նաև շահում է միգրացիայից դեպի հարավային նահանգներ, որտեղ լողավազաններն ավելի տարածված են, քան հյուսիսում:

Michael Brush-ը MarketWatch-ի սյունակագիր է: Հրապարակման պահին նա պաշտոններ չի ունեցել այս սյունակում նշված բաժնետոմսերում: Brush-ը իր բաժնետոմսերի տեղեկագրում առաջարկել է LNG, NVDA և CMG, Խոզանակ պահեք բաժնետոմսերի վրա. Հետևեք նրան Twitter-ում @mbrushstocks-ում.