Կարծիք. Ֆոնդային շուկայի ամենահուսալի ցուցանիշներից մեկը՝ կարճ տոկոսադրույքի հարաբերակցությունը, մոտ է ռեկորդային բարձր մակարդակի, և դա արժևորման նշան է։

Այսպիսով, կարճ տոկոսադրույքով վերջին աճը մտահոգիչ նշան է: Դա ասվում է Յուտայի ​​համալսարանի ֆինանսների պրոֆեսոր Մեթյու Ռինգենբերգի կողմից իրականացված հետազոտության համաձայն և կարճ վաճառողների վարքագիծը մեկնաբանող ակադեմիայի առաջատար փորձագետներից մեկը:

Իր այս թեմայի վերաբերյալ հիմնարար ուսումնասիրությունՆա զեկուցել է, որ, երբ պատշաճ կերպով մեկնաբանվի, կարճ վաճառքի հարաբերակցությունը «հավանաբար ամենաուժեղ հայտնի կանխատեսողն է բաժնետոմսերի համախառն եկամտաբերության» հետագա 12 ամիսների ընթացքում՝ գերազանցելով եկամտաբերությունը կանխատեսելու համար օգտագործվող մի շարք հանրաճանաչ ցուցանիշներից որևէ մեկին, ինչպիսին է գինը: եկամուտների նկատմամբ կամ գնի և գրքի հարաբերակցությունը:

Իմ «պատշաճ մեկնաբանության» մասին հիշատակումը վերաբերում է Ռինգենբերգի այն եզրակացությանը, որ հումքի կարճ վաճառքի տվյալները դառնում են ավելի լավ կանխատեսող՝ արտահայտելով, թե որտեղ է կարճ վաճառքի հարաբերակցությունը դրա հիմքում ընկած միտումի համեմատ: Հումքի հարաբերակցությունը ներկայացնում է կարճ վաճառված բաժնետոմսերի քանակը որպես ընդհանուր բաժնետոմսերի տոկոս: Այս կարճ վաճառքի հարաբերակցության Ringgenberg-ի նվազած տարբերակը ներկայացված է ներքևում գտնվող ուղեկցող գծապատկերում:

Նկատի ունեցեք գծապատկերից, որ, սակայն 2013թ.-ին մեկամսյա աճի համար, այս նվազեցված կարճ տոկոսադրույքն այսօր գրեթե նույնքան բարձր է, որքան մինչև 2007-2009 թթ. Covid-19 համաճարակի նախնական արգելափակումները։ Դա, իհարկե, բավական մտահոգիչ է, բայց Ռինգենբերգը հարցազրույցներից մեկում ուշադրություն է հրավիրել նաև անցած տարվա ընթացքում հարաբերակցության աճի վրա, որը տարիների ամենասրերից մեկն է:

Այս կտրուկ աճը հատկապես մտահոգիչ նշան է, քանի որ դա նշանակում է, որ կարճ վաճառողները դարձել են ավելի ագրեսիվ անկումային, քանի որ գները նվազել են: Դա, իր հերթին, նշանակում է, որ նրանք կարծում են, որ բաժնետոմսերն այժմ ավելի քիչ գրավիչ են, քան այս տարվա սկզբին:

Այնուամենայնիվ, միշտ արժե ընդգծել, որ ոչ մի ցուցանիշ կատարյալ չէ: Ես կենտրոնացա Ռինգենբերգի անկումային հարաբերակցության վրա ա սյունակ այս անցած մարտին, երբ այն շատ ավելի ցածր էր, քան այսօր և ավելի մոտ էր չեզոքությանը։ Այնուամենայնիվ, S&P 500
SPX,
-2.80%
այսօր 9.2%-ով ցածր է, քան այն ժամանակ:

Այսպիսով, երաշխիքներ չկան, ինչպես երբեք չկա:

Ինչու՞ կարճ վաճառողները ավելի ճիշտ են, քան սխալ:

Պատճառն այն է, որ կարճ վաճառողները ավելի շատ ճիշտ են, քան սխալ, այն է, որ կան ահռելի խոչընդոտներ բաժնետոմսերի կարճ վաճառքի համար, ասում է Ադամ Ռիդը՝ Հյուսիսային Կարոլինայի համալսարանի ֆինանսների պրոֆեսոր Չապել Հիլլում: Այդ խոչընդոտների պատճառով կարճ վաճառողները պետք է հատկապես նվիրված և վստահ լինեն: Թեև դա չի նշանակում, որ նրանք միշտ ճիշտ կլինեն, դա նշանակում է, որ հավանականությունն ավելի շատ է նրանց օգտին, քան ներդրողների համար, ովքեր պարզապես բաժնետոմսեր են գնում:

Ռիդը մի քանի օրինակներ բերեց այն խոչընդոտների, որոնց հանդիպում են կարճ վաճառողները, ներառյալ դրանք կրճատելու համար բաժնետոմսերի փոխառության ծախսերն ու դժվարությունները (որը երբեմն սարսափելի է), կարճ վաճառքի հնարավոր կորուստը (որը անսահման է), բարձրացման կանոնը, որը կանխում է. կարճ վաճառք, եթե շուկաները ընկնում են, և այլն:

Ներքեւի գիծը. Կարճ տոկոսով վերջին առաջխաղացումը մտահոգիչ է: Նույնիսկ եթե դուք չեք կարծում, որ շուկան դեռ շատ անկում ունի, դուք կատակում եք ինքներդ ձեզ, եթե կարծում եք, որ աճն իրականում աճում է:

Մարկ Հալբերտը MarketWatch- ի կանոնավոր ներդրողն է: Նրա Hulbert Ratings- ը հետևում է ներդրումային տեղեկագրերին, որոնք վճարում են կայուն վճար ՝ աուդիտի ենթարկվելու համար: Նրան կարելի է հասնել ժամը [էլեկտրոնային փոստով պաշտպանված].