Կարծիք․

Մենք տեսել ենք, որ ԱՄՆ կառավարությունը քայլեր է ձեռնարկում օգնելու Intel Corp.
INTC,
-0.81%
չիպսեր պատրաստեք այլ ընկերությունների համար, և դա հավանաբար կլինի շատ ոլորտների խաղային գիրքը: Ցանկանու՞մ եք ձեր պլաստմասսա կամ տեքստիլ կամ պատրաստի ապրանքների մատակարարումը Չինաստանից ստանալ, երբ նման կախվածության փխրունությունն այժմ կրկին ամբողջությամբ դրսևորվի:

Տարիներ շարունակ ինձ զարմացնում էր, թե ինչպես կարող ենք Չինաստանից տարօրինակ միրգ գնել տեղի Ալբերտսոնում նույնքան էժան և հեշտ, որքան Էլ Պասոյից խնձորը: Աշխարհով մեկ ապրանքների առաքման և տեղափոխման ծախսերը սուբսիդավորվել են պաշտպանության և ներդրումների շնորհիվ, որոնք մեր կառավարությունը ուղղել է դեպի Մերձավոր Արևելք՝ օգնելու պահպանել նավթի գինը:

Այս պարադիգմը` այս ամբողջ գլոբալացված տնտեսությունը, փոխվում է: Դա, հավանաբար, կբերի ավելի մեծ գնաճային ճնշման առաջիկա մի քանի տարիների ընթացքում: Ավելի երկարաժամկետ հեռանկարում, հավանաբար, զարմանալի կլինի ԱՄՆ տնտեսության համար, քանի որ մենք սանձազերծում ենք նոր ռոբոտաշինություն, ծրագրային ապահովում և այլ տեխնոլոգիական հեղափոխություններ, որոնք մեր ներքին մատակարարման և բաշխման շղթաները և մանրածախ բիզնես մոդելները կդարձնեն ավելի արդյունավետ և շահավետ: Բայց այդ նոր աշխարհիկ միտումը կպահանջի առնվազն մեկ կամ երկու տարի, որպեսզի սկսվի:

Շուկայի կարգավորումը

Ինչն ինձ բերում է շուկայի կարգավորման վերլուծության: Ակնհայտ է, որ ռուս/ուկրաինական պատերազմը և այն վակուումը, որը թվում է, թե այն գրավում է աշխարհի ավելի շատ ուշադրությունն ու ռեսուրսները, շուկաների համար միակ ամենամեծ մոտակա գործոնն է:

Բայց նույնիսկ նայելով անցյալին, ես անհանգստացած եմ, որ ԱՄՆ-ի տնտեսությունը որոշակի անկման միտումներ ունի, քանի որ մենք աշխատում ենք փուչիկների փչող ցուլերի շուկայի 12-ամյա հանգուցալուծման միջոցով, որը գագաթնակետին հասավ SPAC-ի և սպեկուլյատիվ անհարմար բաժնետոմսերի պղպջակների հայտնվելով 2021 թվականի փետրվարին՝ այդքանից առաջ: Այս բաժնետոմսերը կործանվել են 80%-99%-ով:

Այնտեղ շատ ավելցուկ կար, որոնցից մի քանիսը դեռ մշակվում են: Այդ վթարի կաթիլային ազդեցությունը սկսում է զգալ տեխնոլոգիական քաղաքներում, ինչպիսիք են Սան Ֆրանցիսկոն և Մայամին: Կրիպտո հանճարները, ովքեր վերջին երկու տարվա ընթացքում ապառիկ գնեցին մեքենաներ, նավակներ, համակարգիչներ և/կամ լավագույն սմարթֆոնները, մինչ նրանց կրիպտո և սպեկուլյատիվ ֆոնդային հաշիվներն անցնում էին տանիքին, այժմ փորձում են պարզել, թե ինչպես կարելի է լուծարել այս ամբողջ խառնաշփոթը: Մարդիկ, ովքեր լրացուցիչ տներ են գնել Airbnb-ում տեղադրելու համար
ABNB,
-7.79%
և հսկա հիմնադրամները, որոնք զանգվածաբար անշարժ գույք են գնել ամբողջ երկրում, կարող են լինել հաջորդը:

Անցած տարվա ընթացքում ես շատ եմ խոսել այն մասին, թե որքան մարդաշատ է եղել հեղափոխության ներդրող լինելը, քանի որ բոլորը հանկարծ ասում էին, որ կենտրոնացած են լավագույն տեխնոլոգիական հեղափոխությունները գտնելու և երկարաժամկետ պահպանելու վրա: Այժմ այստեղ ավելի քիչ մարդաշատ է, քանի որ շատ մարդիկ և փողի կառավարիչները գործ ունեն հսկայական կորուստների հետ և տեղափոխվում են կանխիկ կամ պաշտպանական բաժնետոմսեր կամ արժեքային ներդրումներ կամ պարզապես մարում են պարտքերը:

Բայց այն դեռևս լեփ-լեցուն է կրիպտո-ով, և այստեղ այնքան էլ միայնակ չէ՝ լինելով տեխնոլոգիական կենտրոնացած ներդրող: Միգուցե մենք ճանապարհի կեսը կամ երկու երրորդն ենք անցել թույլ ներդրողների և անպիտան բաժնետոմսերի միջոցով, որոնք դեռ պետք է իջնեն և/կամ մինչև ցիկլի շրջադարձը հասնեն մինչև զրոյի: Կլինեն ավելի լավ ժամանակներ՝ գնելու տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի մեծ մասը (բացի Intel-ից և գուցե մի քանի այլ բաժնետոմսերից, ինչպիսիք են Meta Platforms Inc.
ՖԲ,
-6.29%,
Uber Technologies Inc.
Uber,
-4.22%
և Rocket Lab USA Inc.
RKLB,
-0.36%
) քան հենց հիմա:

Զգուշության անհրաժեշտություն

Եկեք վերադառնանք ռուս/ուկրաինական պատերազմին. մենք պետք է զգույշ լինենք: Քանի դեռ Չինաստանն ինչ-որ կերպ չի որոշել միանալ մնացած զարգացած աշխարհին Պուտինին մեկուսացնելու և խայտառակելու համար և/կամ քանի դեռ Պուտինի գեներալներն ու Ռուսաստանի հասարակությունը ինչ-որ կերպ ոտքի չեն կանգնել նրան տապալելու և այս պատերազմը վերջ տալու համար, ես վստահ չեմ, թե ինչպես է այս պատերազմը արագ ավարտվում: Անկախ նրանից, ես պայքարում եմ իմ գլուխը պարզելու, թե ինչպես է աշխատելու նոր քիչ գլոբալացված տնտեսությունը:

Իմ ողջ կարիերայի ընթացքում իմ հիմնական տնտեսական թեզը եղել է այն, որ ինտերնետը, զուգորդված գլոբալացված տնտեսության հետ, պատրաստվում էր տրիլիոն դոլար արժողությամբ տնտեսություններ դարձնել, քանի որ այն միլիարդավոր մարդկանց դուրս բերեց աղքատությունից և մտավ սպառողների դաս: Համակարգի բաց լինելը թույլ կտա այն ընկերություններին, որոնք հիմնված են ԱՄՆ-ում, որոնք ակնհայտորեն կարող են նորամուծություններ անել ցանկացածից, դառնալ տրիլիոն դոլար արժողությամբ բիզնես: Այդպես էլ եղավ։ Դա այլևս կարգավորումը չէ:

Սա չի նշանակում, որ այն, ինչ հաջորդը կգա, ավելի լավ չի լինի տրիլիոն դոլար արժողությամբ գնահատումներ ստեղծելու և ամբողջ աշխարհում միլիարդավոր մարդկանց կյանքը բարելավելու համար: Իրականում, ես ակնկալում եմ, որ ինչ պարադիգմ էլ գա, ավելի լավ կլինի: Բայց մեր պորտֆելի այն ընկերությունների մեծ մասի համար, որոնք չկան երկու շաբաթ առաջ, մինչև Եվրոպայում այս պատերազմի բռնկումը, նոր ռիսկեր կան հաջորդ հինգ տարիների ընթացքում եկամուտների հզորության համար:

Ես սխալվել եմ զգուշավորության հարցում՝ մի փոքր կանխիկ գումար հավաքելով մարտի 2-ի հանրահավաքին, վերջին ցածր մակարդակից: Ե՛վ իմ անձնական հաշվում, և՛ հեջ-ֆոնդում ես կատարել եմ որոշակի կրճատումներ (իմ դիրքերի մեծ մասի մոտ 10%-20%-ը), և հեջ-ֆոնդում, ես ավելացնում եմ իմ կարճ հեջերին և կշարունակեմ դա արեք, եթե շուկաները շարունակեն աճը կարճաժամկետ հեռանկարում: 

Ես բացահայտ կարճ կամ անկապ չեմ, բայց ես ուզում եմ մի փոքր հետ կանգնել այստեղից, քանի դեռ պատերազմի մառախուղը թանձր է, բայց բաժնետոմսերը ցատկել են: Ես ակնհայտորեն բաց կլինեմ գնելու կամ ավելացնելու մեծ ընկերությունների բաժնետոմսերը թուլության պատճառով, բայց առայժմ ես ավելի պաշտպանված եմ, քան եղել էի նախորդ տարվա ընթացքում:

Քոդի Վիլարդը MarketWatch- ի սյունակագիր է և Revolution Investing տեղեկագրի խմբագիր: Ուիլարդը կամ նրա ներդրումային ընկերությունը կարող են տիրապետել կամ նախատեսել ունենալ սույն սյունակում նշված արժեթղթեր: