ԱՄՆ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի շուկաները վերջապես մեր տեսակետներին հասնելու գործընթացում են: Մենք միշտ հավատում էինք, որ այս վերջին երկու տարիները ներկայացնում էին կեղծ ցուլերի շուկա՝ կառուցված ավազի վրա, այլ ոչ թե բետոնի:
Փողի զանգվածի աճը բառացիորեն փլուզվել է, և փողի արագության մի փոքր զարկերակ կա: Հարկաբյուջետային քաղաքականությունը մեկ տարվա ընթացքում փոխվել է արմատականից
զսպման խթան, որը կհանգեցնի թեյախմության մնացորդների կարմրությանը: Ապրանքային ցուլի շուկայի ցիկլային կողմը հետևի հայելու մեջ է: Եվ քանի որ Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջեյ Փաուելը կարճատեսորեն կենտրոնանում է «աշխատատեղերի բացման» վրա, որը շատ մեղմ տվյալների կետ է, նա բաց է թողնում կրճատումների աճը և ընկերությունների աշխատանքի ընդունման պլանների նահանջը: Գալիք տարում գնաճը հալվելու է, և քչերն են (եթե այդպիսիք կան) դրան պատրաստ:
Ես զգում եմ, որ վերապրում եմ 2008 թվականի ամառը: Ֆոնդային շուկան հետևում է արջերի շուկայի անկման ծանոթ օրինակին: Առաջին փուլը Fed-ի կողմից առաջացած P/E բազմակի կծկումն է: Սովորաբար, առաջին 20% անկումը վերաբերում է այն ամենին, թե ինչպես է իրացվելիության արտահոսքը հանգեցնում P/E բազմակի կրճատմանը, սովորաբար չորս տոկոսային կետով անկումային արջի շուկայի այս առաջին մասում:
Այս անգամ սեղմումը եղել է հինգ բազմակի միավոր 2022 թվականի սկզբի գագաթնակետից ի վեր: Որքան կատարյալ: Տնտեսության յուրաքանչյուր անկում անպայմանորեն ենթադրում է եկամուտների կրճատում, ինչը դեռ տեղի չի ունեցել։ Ինչպես ասացի, ամեն ինչ բազմակի մասին է: Առայժմ, այսինքն. Պարզ վանիլային ՀՆԱ-ի անկումը, անկախ նրանից, թե որքան թեթև կամ ծանր է, կորպորատիվ շահույթը կնվազի գագաթնակետից ավելի քան 20%-ով:
Դա հաջորդ կոշիկն է, որը պետք է գցվի: Դա նաև նշանակում է, որ երբ վերլուծաբանները սկսում են հասկանալ իրականությունը և սկսում են կրճատել իրենց թիվը, ներդրողները, ովքեր այժմ իրենց ոտքերը ետ են մղում շուկա, քանի որ կարծում են, որ գնահատումները բարելավվել են», բավական կկանգնեն իրենց իրականության հետ, որ ոչ. հիմնվելով այն բանի վրա, թե կոնսենսուսը կստիպվի գնալ իրենց ապագա EPS-ի գնահատականներին. բաժնետոմսերի շուկան գրեթե այնքան «էժան» չէ, որքան թվում է այս պահին:
Ոչ ոք չի կարող զանգը ղողանջել գագաթներին կամ գետնատեղերին: Սակայն հիմնարար ցածր մակարդակներում կան լավ հաստատված օրինաչափություններ: Առաջին հերթին, ռեցեսիայի տեսակետը պետք է դառնա հիմնական: Վերլուծաբանները պետք է գերագնահատեն իրենց եկամուտների նվազման կանխատեսումները: Շուկա չկա, քանի դեռ Fed-ը չի խստացրել, և անկումային արջուկային շուկայում, ի տարբերություն իրացվելիության նվազմանը (ինչպես 2018-ի վերջին), անհրաժեշտ է իրական քաղաքականության մեղմացում՝ շուկայի ցածր մակարդակը դնելու համար: Դա զգալի ժամանակ է: հեռու.
Կարդալ: Ինչ կարելի է ակնկալել, երբ ակնկալում եք, որ Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացումը կազդի բնակարանների, բաժնետոմսերի և այլ «վստահ» բաների վրա:
ԱՄՆ ֆոնդային շուկան նույնպես կարիք ունի գանձապետական շուկայի օգնությանը «հարաբերական» գնահատման աջակցության համար: Նախկինում արժեթղթերի արջուկային շուկայի ավարտը պահանջում էր միջինը 135 բազիսային կետ (1.35 տոկոսային կետ) անկում 10-ամյա գանձապետարանում:
TMUBMUSD10Y,
2.846%
բերքատվությունը. Նախքան որևէ մեկը կարող է բաժնետոմսերի նկատմամբ աճի միտում ներդնել, պատմությունը ցույց է տալիս, որ մենք առաջին հերթին պարտատոմսերի մեծ ռալի կարիք ունենք: Հուշագրություն ակտիվների խառնուրդի թիմերին. Դա նշանակում է, որ նահանջ է 2%-ից ցածր:
Նաև հիշեք, որ S&P 500-ի շահաբաժինների եկամտաբերությունը
SPX,
+ 1.86%
փոքր 1.5% է. արջի շուկաները սովորաբար չեն ավարտվում այնքան ժամանակ, քանի դեռ դիվիդենտային եկամտաբերությունը չի համընկնում պարտատոմսերի եկամտաբերության հետ: Սա թվաբանորեն նշանակում է ցածր S&P 500-ի համար, որը մոտ է 3,300-ին: Այսպիսով, պատասխանը ոչ է, մենք դեռ այնտեղ չենք:
Դեյվիդ Ռոզենբերգը Rosenberg Research հետազոտական ընկերության նախագահն ու հիմնադիրն է: Գրանցվեք անվճար, մեկամսյա փորձաշրջանի համար Rosenberg Research կայքը.
More: Ուոլ Սթրիթի այս լեգենդը ապրել է բոլոր արջերի շուկայում 1950-ականներից սկսած: Նա ասում է, որ գալիքը կարող է հարվածել S&P 500-ին՝ 30% կորստով
Plus: «Fed-ը միշտ խաբում է». այս կանխատեսողը տեսնում է, որ գնաճը հասնում է գագաթնակետին, իսկ ԱՄՆ բաժնետոմսերը մինչև ամառ արջի շուկայում
Կարծիք. «Ես զգում եմ, որ վերապրում եմ 2008 թվականի ամառը»: Ռազմավար Դեյվիդ Ռոզենբերգը տեսնում է, որ արջի շուկան իջնում է S&P 500-ը մինչև 3,300
ԱՄՆ բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի շուկաները վերջապես մեր տեսակետներին հասնելու գործընթացում են: Մենք միշտ հավատում էինք, որ այս վերջին երկու տարիները ներկայացնում էին կեղծ ցուլերի շուկա՝ կառուցված ավազի վրա, այլ ոչ թե բետոնի:
Եվ, անկեղծ ասած, մենք նույնպես անդրդվելի ենք այն տեսակետին, որ գնաճի վախը շատ շուտով կանցնի - ցուլային շուկան էքստրապոլացիայի և հիպերվենթիլացիայի մեջ է տնտեսագետների, ստրատեգների, փորձագետների և լրատվամիջոցների տեսակների կողմից, ովքեր, կարծես, չեն կարողանում տեսնել իրենց քթի ծայրը: Գերլիցքավորված ԱՄՆ դոլարի հետաձգված հետևանքները
+ 0.08%
DXY,
հսկայական է ներմուծվող ապրանքների ինքնարժեքի վրա ազդեցության առումով։ Պաշարները թերիից անցել են չափից ավելիի և պետք է փոխհատուցվեն գների զեղչերով:
Փողի զանգվածի աճը բառացիորեն փլուզվել է, և փողի արագության մի փոքր զարկերակ կա: Հարկաբյուջետային քաղաքականությունը մեկ տարվա ընթացքում փոխվել է արմատականից
զսպման խթան, որը կհանգեցնի թեյախմության մնացորդների կարմրությանը: Ապրանքային ցուլի շուկայի ցիկլային կողմը հետևի հայելու մեջ է: Եվ քանի որ Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջեյ Փաուելը կարճատեսորեն կենտրոնանում է «աշխատատեղերի բացման» վրա, որը շատ մեղմ տվյալների կետ է, նա բաց է թողնում կրճատումների աճը և ընկերությունների աշխատանքի ընդունման պլանների նահանջը: Գալիք տարում գնաճը հալվելու է, և քչերն են (եթե այդպիսիք կան) դրան պատրաստ:
Ես զգում եմ, որ վերապրում եմ 2008 թվականի ամառը: Ֆոնդային շուկան հետևում է արջերի շուկայի անկման ծանոթ օրինակին: Առաջին փուլը Fed-ի կողմից առաջացած P/E բազմակի կծկումն է: Սովորաբար, առաջին 20% անկումը վերաբերում է այն ամենին, թե ինչպես է իրացվելիության արտահոսքը հանգեցնում P/E բազմակի կրճատմանը, սովորաբար չորս տոկոսային կետով անկումային արջի շուկայի այս առաջին մասում:
Այս անգամ սեղմումը եղել է հինգ բազմակի միավոր 2022 թվականի սկզբի գագաթնակետից ի վեր: Որքան կատարյալ: Տնտեսության յուրաքանչյուր անկում անպայմանորեն ենթադրում է եկամուտների կրճատում, ինչը դեռ տեղի չի ունեցել։ Ինչպես ասացի, ամեն ինչ բազմակի մասին է: Առայժմ, այսինքն. Պարզ վանիլային ՀՆԱ-ի անկումը, անկախ նրանից, թե որքան թեթև կամ ծանր է, կորպորատիվ շահույթը կնվազի գագաթնակետից ավելի քան 20%-ով:
Դա հաջորդ կոշիկն է, որը պետք է գցվի: Դա նաև նշանակում է, որ երբ վերլուծաբանները սկսում են հասկանալ իրականությունը և սկսում են կրճատել իրենց թիվը, ներդրողները, ովքեր այժմ իրենց ոտքերը ետ են մղում շուկա, քանի որ կարծում են, որ գնահատումները բարելավվել են», բավական կկանգնեն իրենց իրականության հետ, որ ոչ. հիմնվելով այն բանի վրա, թե կոնսենսուսը կստիպվի գնալ իրենց ապագա EPS-ի գնահատականներին. բաժնետոմսերի շուկան գրեթե այնքան «էժան» չէ, որքան թվում է այս պահին:
Ոչ ոք չի կարող զանգը ղողանջել գագաթներին կամ գետնատեղերին: Սակայն հիմնարար ցածր մակարդակներում կան լավ հաստատված օրինաչափություններ: Առաջին հերթին, ռեցեսիայի տեսակետը պետք է դառնա հիմնական: Վերլուծաբանները պետք է գերագնահատեն իրենց եկամուտների նվազման կանխատեսումները: Շուկա չկա, քանի դեռ Fed-ը չի խստացրել, և անկումային արջուկային շուկայում, ի տարբերություն իրացվելիության նվազմանը (ինչպես 2018-ի վերջին), անհրաժեշտ է իրական քաղաքականության մեղմացում՝ շուկայի ցածր մակարդակը դնելու համար: Դա զգալի ժամանակ է: հեռու.
Կարդալ: Ինչ կարելի է ակնկալել, երբ ակնկալում եք, որ Fed-ի տոկոսադրույքների բարձրացումը կազդի բնակարանների, բաժնետոմսերի և այլ «վստահ» բաների վրա:
ԱՄՆ ֆոնդային շուկան նույնպես կարիք ունի գանձապետական շուկայի օգնությանը «հարաբերական» գնահատման աջակցության համար: Նախկինում արժեթղթերի արջուկային շուկայի ավարտը պահանջում էր միջինը 135 բազիսային կետ (1.35 տոկոսային կետ) անկում 10-ամյա գանձապետարանում:
2.846%
TMUBMUSD10Y,
բերքատվությունը. Նախքան որևէ մեկը կարող է բաժնետոմսերի նկատմամբ աճի միտում ներդնել, պատմությունը ցույց է տալիս, որ մենք առաջին հերթին պարտատոմսերի մեծ ռալի կարիք ունենք: Հուշագրություն ակտիվների խառնուրդի թիմերին. Դա նշանակում է, որ նահանջ է 2%-ից ցածր:
Նաև հիշեք, որ S&P 500-ի շահաբաժինների եկամտաբերությունը
+ 1.86%
SPX,
փոքր 1.5% է. արջի շուկաները սովորաբար չեն ավարտվում այնքան ժամանակ, քանի դեռ դիվիդենտային եկամտաբերությունը չի համընկնում պարտատոմսերի եկամտաբերության հետ: Սա թվաբանորեն նշանակում է ցածր S&P 500-ի համար, որը մոտ է 3,300-ին: Այսպիսով, պատասխանը ոչ է, մենք դեռ այնտեղ չենք:
Դեյվիդ Ռոզենբերգը Rosenberg Research հետազոտական ընկերության նախագահն ու հիմնադիրն է: Գրանցվեք անվճար, մեկամսյա փորձաշրջանի համար Rosenberg Research կայքը.
More: Ուոլ Սթրիթի այս լեգենդը ապրել է բոլոր արջերի շուկայում 1950-ականներից սկսած: Նա ասում է, որ գալիքը կարող է հարվածել S&P 500-ին՝ 30% կորստով
Plus: «Fed-ը միշտ խաբում է». այս կանխատեսողը տեսնում է, որ գնաճը հասնում է գագաթնակետին, իսկ ԱՄՆ բաժնետոմսերը մինչև ամառ արջի շուկայում
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo