Կարծիք. Արդյո՞ք թույն դեղահաբերը գործում են: Ֆինանսական փորձագետը բացատրում է գրավման դեմ պայքարի գործիքը, որը Twitter-ը հուսով է, որ Իլոն Մասկին հեռու կպահի

Ընկերություններն իրենց զինանոցում ունեն տարբեր միջոցներ՝ նման անցանկալի առաջխաղացումները կանխելու համար: Ընդգրկման դեմ ամենաարդյունավետ միջոցներից մեկը բաժնետերերի իրավունքների պլանն է, որը նաև ավելի դիպուկ հայտնի է որպես «թունավոր հաբ»: Այն կոչված է արգելափակելու ներդրողին ընկերությունում մեծամասնական բաժնետոմսերի կուտակումը:

Twitter ընդունել է թունավոր հաբ պլանավորել ապրիլի 15-ին՝ քիչ անց Մասկը ներկայացրել է իր գնման առաջարկը արժեթղթերի և բորսայի փաստաթղթերում:

ես կորպորատիվ ֆինանսների գիտաշխատող. Թույլ տվեք բացատրել, թե ինչու են թունավոր հաբերն արդյունավետ կերպով զերծ պահելու անկոչ առաջարկները, գոնե մինչ այժմ:

Ի՞նչ է թունավոր հաբը:

Թունավոր հաբեր մշակվել են 1980-ականների սկզբին որպես պաշտպանական մարտավարություն կորպորատիվ արշավորդների դեմ՝ արդյունավետորեն թունավորելու նրանց տիրանալու ջանքերը, որը հիշեցնում է ինքնասպանության հաբերը, որոնք լրտեսները, ենթադրաբար, կուլ են տալիս, եթե բռնեն.

Կան շատ թունավոր հաբերի տարբերակները, բայց դրանք ընդհանուր առմամբ ավելացնում են բաժնետոմսերի քանակը, որն այնուհետ նվազեցնում է հայտատուի մասնաբաժինը և նրանց պատճառում զգալի ֆինանսական վնաս:

Ենթադրենք, որ ընկերությունն ունի 1,000 բաժնետոմս, որոնց արժեքը յուրաքանչյուրը $10 է, ինչը նշանակում է, որ ընկերությունը ունի $10,000 շուկայական արժեք: Ակտիվիստ ներդրողը գնում է 100 բաժնետոմս 1,000 դոլար արժողությամբ և կուտակում է ընկերության զգալի 10% բաժնետոմս: Բայց եթե ընկերությունն ունի թունավոր հաբ, որը գործարկվում է այն ժամանակ, երբ որևէ թշնամական հայտատու ունի իր բաժնետոմսերի 10%-ը, մյուս բոլոր բաժնետերերը հանկարծ հնարավորություն կունենան լրացուցիչ բաժնետոմսեր գնել զեղչված գնով, ասենք, շուկայական գնի կեսը: Սա արագորեն նոսրացնում է ակտիվիստ ներդրողի սկզբնական մասնաբաժինը, ինչպես նաև այն դարձնում է շատ ավելի քիչ արժեք, քան նախկինում էր:

Նման միջոց է ընդունել Twitter-ը։ Եթե ​​տնօրենների խորհրդի կողմից չհաստատված գնման դեպքում որևէ բաժնետեր կուտակի ընկերության բաժնետոմսերի 15%-ը, ապա մյուս բաժնետերերն իրավունք կստանան գնել լրացուցիչ բաժնետոմսեր զեղչով` նվազեցնելով Մասկի վերջերս գնած 9.2% բաժնետոմսերը:

Թունավոր հաբերը մասամբ օգտակար են, քանի որ դրանք կարող են արագ ընդունվել, բայց սովորաբար դրանք ունեն պիտանելիության ժամկետներ։ Twitter-ի ընդունած թունավոր հաբը, օրինակ, սպառվում է մեկ տարուց։

Հաջող մարտավարություն

Շատ հայտնի ընկերություններ, ինչպիսիք են Papa John's-ը
PZZA,
+ 3.65%,
 Netflix
NFLX,
+ 3.18%,
 JCPenney և Avis բյուջետային խումբ
ՄԵՔԵՆԱ,
+ 7.08%
 օգտագործել են թունավոր հաբեր՝ թշնամական տիրույթները հաջողությամբ պաշտպանելու համար: Եվ ընդունվել է մոտ 100 ընկերություն թունավոր հաբերը 2020 թվականին, քանի որ նրանք անհանգստանում էին, որ իրենց բաժնետոմսերի թանկարժեք գները պայմանավորված են համաճարակային շուկայի ցնցում, նրանց խոցելի կդարձներ թշնամական տիրանալու համար:

Ոչ մեկ երբևէ առաջացրել է- կամ կուլ է տվել - թունավոր հաբ, որը նախագծվել է զսպելու անկոչ գրավման առաջարկը, որը ցույց է տալիս, թե որքան արդյունավետ են նման միջոցները գրավման փորձերը կանխելու համար:

Ընդգրկման դեմ ուղղված այս տիպի միջոցները հիմնականում անհամբերությամբ են վերաբերվում որպես ա վատ կորպորատիվ կառավարման պրակտիկա ինչը կարող է վնասել ընկերության արժեքին և գործունեությանը: Դրանք կարող են դիտվել որպես խոչընդոտներ բաժնետերերի և կողմնակի անձանց՝ ղեկավարությանը վերահսկելու ունակության համար, և ավելի շատ՝ խորհուրդն ու ղեկավարությանը պաշտպանելու, քան պոտենցիալ գնորդներից ավելի առատաձեռն առաջարկներ ներգրավելու համար:

Սակայն, բաժնետերերը կարող են օգուտ քաղել թունավոր հաբերից եթե դրանք հանգեցնում են ընկերության համար ավելի բարձր գնի, օրինակ. Սա կարող է արդեն տեղի ունենալ Twitter-ի հետ՝ որպես մեկ այլ հայտատու՝ 103 միլիարդ դոլար արժողությամբ մասնավոր բաժնետոմսերի ընկերություն.կարող է հայտնվել.

Այնուամենայնիվ, թունավոր հաբը անխոհեմ չէ: Թունավոր հաբերի առջև կանգնած հայտատուն կարող է փորձել պնդել, որ խորհուրդը չի գործում բաժնետերերի լավագույն շահերից ելնելով և ուղղակիորեն դիմել նրանց՝ մրցութային առաջարկ— բաժնետոմսերի գնումն ուղղակիորեն այլ բաժնետերերից՝ պրեմիումով հրապարակային հայտում, կամ ա վստահված անձի մրցույթ, որը ներառում է բավարար բաժնետերերի համոզումը՝ միանալու գործող խորհրդի որոշ կամ բոլորին հեռացնելու քվեարկությանը:

Եվ դատելով նրա թվիթերից՝ իր հասցեին Twitter-ի 82 միլիոն հետևորդԷ, որ թվում է, թե ինչ է անում Մասքը.

Թուգի Չուլուն Մերիլենդի Լոյոլայի համալսարանի ֆինանսների դոցենտ է:

Ավելին Մասկի թշնամական հայտի մասին

Ջեք Դորսի. Twitter-ի խորհուրդը «հետևողականորեն եղել է ընկերության դիսֆունկցիան»

Twitter-ն ակնկալում էր ոչ ասել Իլոն Մասկին, քանի որ Yahoo-ի սեփականատեր Apollo-ն հետաքրքրություն է ցուցաբերում

ԲարոնուհինԻլոն Մասկը չի հեռանա, եթե Twitter-ը մերժի նրան: Ահա թե ինչ կարող է նա վճարել