Կարծիք. Disney-ի ESPN-ը նպատակ ունի պոտենցիալ պայմանագիր կնքել DraftKings-ի հետ: Ներդրողների համար ավելի լավ խաղադրույքը FanDuel-ն է, որն ունի մի քանի էյս փոսում

Flutter-ը գերիշխում է առցանց սպորտային խաղադրույքների շուկաների մեծ մասում, որտեղ նա զբաղվում է բիզնեսով. Մեծ Բրիտանիա, Իռլանդիա, Ավստրալիա և ԱՄՆ: Պատճառն այն է, որ մարդիկ երբեք չեն լսել Flutter-ի մասին ԱՄՆ-ում, այն է, որ այն այստեղ գործում է FanDuel ապրանքանիշի ներքո:

Սա լավագույն միջոցն է խաղալու սպորտային խաղադրույքների վերելքը այս երկրում, որը պետք է լինի և՛ արագ, և՛ շահութաբեր: Մինչ այսօր ամերիկացիների միայն մեկ երրորդը կարող է օրինականորեն խաղադրույք կատարել սպորտի վրա, նահանգները քաղցած են օրինականացված մոլախաղերի հետ կապված հարկային եկամուտներին: Հինգ տարվա ընթացքում այդ թիվը պետք է գերազանցի երկու երրորդը։

Վաղ մրցավազք խաղադրույք կատարողների համար

Ամերիկացիների մտքի և դրամապանակի բաժնեմասի վաղ մրցավազքում DraftKings-ը
DKNG,
+ 3.30%
Հեռավոր երկրորդն է FanDuel-ից, ունենալով շուկայի 20% մասնաբաժին FanDuel-ի մոտ 50%-ից: Թեև հայտնի է, DraftKings-ը ներկայացնում է վատ ներդրում, ինչպես տեսնում եմ, և ESPN-ի հետ ընկերության հնարավոր դաշինքի մասին վերջին լուրերը ոչինչ չեն փոխում իմ տեսակետը: Այդ մասին ավելի ուշ:

Սպորտային խաղադրույքների մյուս բոլոր հավելվածները, ներառյալ ցամաքային կազինոներից, այդ թվում՝ Caesars-ից
CZR,
-3.47%
և MGM
MGM,
-1.92%,
հետք նույնիսկ ավելի ետևում: Barstool-ը, օրինակ, շահագործվում է Penn National-ի կողմից
ՊԵՆ,
-3.82%
և ունի հսկայական ապրանքանիշ, բայց շուկայի մասնաբաժինը կազմում է ընդամենը 3%: Ներդրողների համար, ովքեր ցանկանում են օգուտ քաղել ԱՄՆ-ում օրինական սպորտային խաղադրույքների վերելքից, FanDuel-ը, կամ, ավելի ճիշտ, նրա հանրային առևտրով վաճառվող Flutter-ը, փողն է:

Նախքան մանրամասնությունների մեջ մտնելը, թե ինչու է դա այդպես, արժե վերանայել ԱՄՆ-ում առցանց սպորտային խաղադրույքների կարճ և պարզ պատմությունը: Այն կարելի է բաժանել չորս գլուխների.

1. 2018 թվականին Գերագույն դատարանը չեղյալ հայտարարեց օրենքը, որը սպորտի վրա խաղադրույքներն անօրինական էր դարձնում: Որոշումից XNUMX օր անց Ֆլութերը գնեց FanDuel-ի վերահսկիչ բաժնեմասը: (Ինը օր!) Դա վաղ ազդանշան էր, որ Ֆլաթերը գիտեր, ինչպես բրիտանացիներն են սիրում ասել, թե ինչի մասին է խոսքը:

Այն ժամանակ FanDuel-ը ոչ այլ ինչ էր, քան ֆանտաստիկ սպորտի առաջատար կայք, բայց Flutter-ը հասկանում էր, որ FanDuel-ի ֆանտաստիկ սպորտի հաճախորդները կարող են հեշտությամբ և էժանորեն վերածվել սպորտային խաղադրույքների: Երբ նահանգները սկսեցին օրինականացնել խաղերի վրա մոլախաղերը, FanDuel-ը և DraftKings-ը, որոնք ղեկավարում էին ֆանտաստիկ սպորտի մյուս հիմնական հարթակը, արագ գրավեցին միլիոնավոր հաճախորդների՝ գրեթե առանց գովազդի: Հաճախորդների ձեռքբերման այս ցածր արժեքը բացատրում է, թե ինչու FanDuel-ը և DraftKings-ը սկսեցին որպես շուկայի առաջատարներ, որոնք իրենց հերթին դիրքավորեցին երկու ընկերություններին և՛ եկամուտները, և՛ շահույթը մեծացնելու համար: Միայն FanDuel-ն է, սակայն, պատշաճ կերպով իրագործել:

2. Երկու տարի առաջ DraftKings-ը հրապարակվեց Հատուկ նպատակների ձեռքբերման ընկերության կամ SPAC-ի միջոցով: Ինչպես Flutter-ի կողմից FanDuel-ի գնումը, DraftKings-ի կողմից հանրությանը դուրս գալու մեթոդը վաղուց էր խոսում այն ​​մասին, թե ինչպես են նրանք աշխատելու, բայց ոչ լավ իմաստով:

Flutter-ը բրիտանական և իռլանդական ժառանգություն ունեցող դուստր ձեռնարկությունների միավորումն է, որոնցից ամենահինը 127 տարի շարունակ խաղադրույքներ է կատարել և խաղադրույքներ կատարել: Հենց որ գնեց FanDuel-ը, Ֆլութերը սկսեց այդ փորձը թարգմանել Ամերիկա:

«Մենք սկսել ենք ֆանտաստիկ սպորտով զբաղվել», - վերջերս ասել է Էմի Հոուը՝ FanDuel-ի գործադիր տնօրենը MarketWatch-ի «Լավագույն նոր գաղափարներ փողի փառատոնում», «բայց այն, ինչ ստացանք Flutter-ից, իսկապես արագացրեց մեր առաջընթացը»:

DraftKings-ը, սակայն, չուներ նման փորձ, որի վրա կարելի էր օգտվել: Այն ստիպված եղավ գնել տեխնոլոգիական պլատֆորմ, որը կօգնի նրան նախագծել խաղադրույքները և հաշվարկել հավանականությունը: Այնուամենայնիվ, ոչ թե սպասել, որ ամբողջությամբ ինտեգրվի հարթակը, DraftKings-ը շտապեց իր IPO-ն: Արդյունքում, այն սկսեց իր կյանքը որպես հանրային ընկերություն, քիչ թե շատ այն ձևավորելով այն, ինչ առաջ էր ընթանում:

3. Ոչինչ չի բացում Ուոլ Սթրիթի դրամապանակները, ինչպես հսկայական և աճող շուկայի հեռանկարը, սակայն, քանի որ ավելի շատ նահանգներ օրինականացնում են սպորտային խաղադրույքները, ներդրողները անտեսում էին DraftKings-ի անփույթ մոտեցումը: Թեև ընկերությունը կորցնում էր փողը և աութսորսինգ էր անում իր հիմնական խաղադրույքների գործառնությունների մեծ մասը, DraftKings-ի բաժնետոմսերի գինը ավելի քան եռապատկվեց 2020 թվականի ապրիլի IPO-ից:

4. DraftKings-ի հանրային շուկայում հաջողությունից ոգևորված՝ FanDuel-ից բացի, ոլորտի բոլոր ընկերությունները սկսեցին գումար ծախսել հարբած նավաստիների պես և գործառնական վնասներ կրելով՝ փորձելով շուկայի մասնաբաժին ստանալ: Դա դասական հողազավթում էր, և, ինչպես հողազավթումների մեծ մասը, գրավողների ակնկալիքներն անիրատեսական էին: Արդյունաբերության շուրջ կատակն այն էր, որ 20 ընկերություններ միասին միլիարդներ են ծախսում գովազդի և առաջխաղացման վրա, որոնցից յուրաքանչյուրը պնդում էր, որ կստանա շուկայի 10% մասնաբաժին:

Մոտ մեկ տարի առաջ՝ 2021 թվականի վերջին, ներդրողները հասկացան, որ այս մաթեմատիկան չի աշխատի, և այն, ինչ սկսվեց որպես շուկայական կատաղություն, դարձավ շուկայական անկում: Իր գագաթնակետից, DraftKings-ը կորցրել է իր շուկայական արժեքի գրեթե 80%-ը, և սպորտային խաղադրույքների մեծ ազդեցությամբ որոշ կազինո ընկերություններ նվազել են նմանատիպ գումարներով: Որոշ չափով մեկուսացված իր շահութաբեր ոչ ամերիկյան բիզնեսով, Flutter-ը նվազել է մոտավորապես կիսով չափ:

Խառնաշփոթ արդյունաբերություն

Ահա թե որտեղ է այսօր արդյունաբերությունը կանգնած՝ խառնաշփոթի մեջ, և այսպիսով, սպորտային խաղադրույքների բիզնեսը կատարյալ վայր է մեր հարմար հակառակ շահող գործիքն օգտագործելու համար: Մեկ տարի առաջ Ուոլ Սթրիթը սիրում էր այս ընկերությունները. հիմա նրանք ատում են նրանց: Ո՞ր վերաբերմունքն է ճիշտ:

Մի կողմից, Ուոլ Սթրիթը իրավացի է, որ սպորտային խաղադրույքների ընկերությունների մեծ մասը չի կարող որևէ իրական առավելություն ձեռք բերել բիզնեսում: Սա է ազատ շուկայական կապիտալիզմի գեղեցկությունը. ընկերությունները յուրաքանչյուր ոլորտում՝ սպորտային խաղադրույքներից մինչև սելֆիի ձողիկներ, ջարդում են միմյանց ուղեղները՝ փորձելով հաղթել սպառողին: Հաճախ միակ իրական հաղթողները հենց իրենք՝ սպառողներն են։

Մյուս կողմից, եթե բիզնեսն արդյունաբերության մեջ ունի առավելություն՝ մրցակցային առավելություն, գաղտնի սոուս, «խրամ»՝ օգտագործելու Ուորեն Բաֆեթի ճիշտ փոխաբերությունը, նրանք կհաղթեն: Եթե ​​ընկերությունն ունի հատուկ բնութագրեր, որոնք թույլ են տալիս երկուսն էլ գոհացնել հաճախորդին և ժամանակի ընթացքում վաստակել ավելի շատ շահույթ, քան մնացածը, այս ընկերությունը կհրաժարվի սովորական, ազատ շուկայական «Քաղցած խաղերի» դինամիկայից: Այնուհետև այն կհամարվի որպես կապիտալիստական ​​էկոհամակարգի ամենահազվագյուտ արարածներ. երկարաժամկետ շահութաբեր ներդրում:

Երկու «խոռոչ»

Ուոլ Սթրիթը մոլագարից դեպի դեպրեսիվ անցնելիս անտեսել է FanDuel-ում արտոնագրային նման բնութագրերը: Թեև սպորտային խաղադրույքների ընկերությունների մեծ մասը դատապարտված է միջին եկամուտների, FanDuel-ն ունի երկու տարբեր եզրեր՝ երկու խրամատ:

Նախ, FanDuel-ը սպորտային խաղադրույքների էժան մատակարարն է: Ապրանքային բիզնեսում, որ ընկերությունն էլ կարող է ապրանքը մատակարարել ամենացածր գնով, կպարգևատրվի հաճախորդի գրպանի աճող համամասնությամբ:

FanDuel-ի արժեքի առավելությունը գալիս է երկու տեղից. նրա առաջատար շուկայական մասնաբաժինը, որը թույլ է տալիս նրան տեսնել Ամերիկայում խաղադրույքների ամենամեծ քանակությունը՝ ավելի շատ պատկերացում կազմելով այն մասին, թե ուր է ընթանում գործողությունը, և նրա ծնողի՝ հավանականություն դնելու դարավոր փորձը:

DraftKings-ը, Caesars-ը և ամերիկյան այլ սպորտային խաղադրույքների ընկերություններ այժմ ունեն ներքին սպորտային խաղադրույքների «շարժիչներ», տեխնոլոգիական հետին գրասենյակ, որը սահմանում է հավանականությունները և հաշվարկում վճարումները, և դա որոշ չափով թուլացրել է FanDuel-ի էժան առավելությունները: Բայց FanDuel-ի ավելի խորը խաղադրույքների ֆոնդը և ավելի երկար փորձը շարունակում են այն դարձնել ամերիկյան սպորտային խաղադրույքների ցածր գնով մատակարարողը:

FanDuel-ի երկրորդ մրցակցային առավելությունը և՛ ավելի խորն է, և՛ ավելի անհասկանալի: Երբ ես սկսեցի ուսումնասիրել արդյունաբերությունը, ես մտածեցի, որ դրա էժան առաջարկը FanDuel-ի հիմնական մրցակցային շարժիչ ուժն էր, և ես մենակ չէի: Մարդկանց մեծամասնությունը, ովքեր ժամանակ չեն տրամադրում արդյունաբերությունը ուսումնասիրելու համար, կարծում են, որ սպորտային խաղադրույքների կայքերը ապրանքներ են: «Նրանք բոլորն էլ նույնն են», - վերջերս CNBC-ին ասաց կաբելային հեռուստատեսության ռահվիրա Թոմ Ռոջերսը: «Հավանականությունները նույնն են, ինտերֆեյսը նույնն է»: Բայց պարզվում է, որ ես, Ռոջերսը և մյուսները սխալվում ենք։

Շեշտը «դատախաղերի» վրա

Սպորտային խաղադրույքներում ստացված գումարի մեծ մասը գալիս է ոչ թե պարզ խաղադրույքներից, ինչպիսին է այն խաղադրույքը, որ հսկաները կհաղթեն Արծիվներին, այլ էկզոտիկ «պարլեյների»՝ բազմաքայլ խաղադրույքների վրա, որոնք պահանջում են մի քանի բան ճիշտ ստանալ՝ վճարվելու համար: Մարդիկ սիրում են այս բարդ խաղադրույքները. նրանք ոչ միայն գրազ են գալիս, որ հսկաները կհաղթեն արծիվներին, այլև գրազ են գալիս, որ հսկաները կհաղթեն ավելի քան 10 միավորով, որ նրանց քառորդ պաշտպանը կնետի երկու կամ ավելի դիպուկ հարվածների համար, և որ նրանց թիկունքը կշտապի: ավելի քան 100 բակ: Կամ, բասկետբոլի սեզոնի ընթացքում նրանք գրազ կգան, որ Նիքսը, Հոքսը, Սելթիքսը և Ուորիորսը բոլորը կհաղթեն սփրեդը մեկ գիշերվա ընթացքում: Սրանք դժվար է հաղթելու համար, ինչը հիանալի է սպորտային խաղադրույքների ընկերությունների համար: Ստանդարտ խաղադրույքով կազինոյի միջին «պահել» կամ շահել տոկոսադրույքը 3%-4% է, սակայն խաղադրույքը կարող է լինել այդ միջակայքի բազմապատիկ:

Հաշվի առնելով Իռլանդիայում և Անգլիայում ունեցած իր մեծ փորձը՝ Flutter-ը գերազանց է զարգացնում պարլեյներ, որոնց վրա խաղադրույք կատարողները ցանկանում են խաղադրույք կատարել: Ամերիկյան սպորտաձևերը, իհարկե, տարբերվում են լճակից այն կողմ, բայց Ֆլութերի համար դժվար չէր ֆուտբոլի, ռեգբիի և կրիկետի իր փորձը թարգմանել բեյսբոլի, բասկետբոլի և (ամերիկյան) ֆուտբոլի:

FanDuel-ն առաջին ամերիկյան սպորտային խաղադրույքների կայքն էր, որն առաջարկում էր նույն խաղերի խաղային պարլեյներ, և քննադատական ​​ամերիկյան ֆուտբոլի շուկայում FanDuel-ն ակնհայտորեն ունի ամենահետաքրքիր արտադրանքը: Նախորդ NFL սեզոնը FanDuel-ի միջին օգտատերը ամսական մոտ 3 ½ ժամ էր ծախսում կայքում: DraftKings-ի միջին օգտագործողը ծախսել է այդ ժամանակի մոտավորապես կեսը:

«FanDuel-ը իրոք իր մատը դրել է խաղադրույք կատարողների զարկերակի վրա», - ասում է Ջորդան Բենդերը, վերլուծաբան, ով ծածկում է JMP Securities-ի ոլորտը:

Առաքինի շրջան

Ավելի լավ հավանականություններ, ավելի լավ խաղադրույքներ, հաճախորդների ավելի մեծ ներգրավվածություն, շուկայի գերիշխող մասնաբաժին. այս բոլոր գործոնները ճանճ են ստեղծում FanDuel-ի համար: Մոտավորապես 50%-ով ավելի շատ եկամուտ ունենալով, քան իր մոտակա մրցակիցը, FanDuel-ը կարող է վերադարձնել այդ հավելյալ դոլարը՝ իր հավանականությունն ավելի ցածր դարձնելու համար, իսկ արտադրանքն ավելի գրավիչ: Նման ջանքերը հանգեցնում են շուկայի մասնաբաժնի ավելացմանը, ինչը հանգեցնում է ավելի շատ վաճառքի դոլարների, ինչը կրկին հնարավորություն է տալիս FanDuel-ին խորացնել և ընդլայնել իր խրամատները: Արդյունքը առաքինի շրջան է, որին բոլոր ոլորտների ընկերությունները ձգտում են, բայց քչերը երբևէ հասնում են:

Ցածր արտադրանքի և ցածր հավանականությունների պատճառով FanDuel-ի մրցակիցները շարունակում են միլիարդներ ծախսել մարքեթինգի վրա, ինչը ցույց չի տալիս դրա համար: Նախորդ տարվա ընթացքում DraftKings-ը ծախսել է մոտ 1 միլիարդ դոլար՝ նոր հաճախորդներ հայթայթելով, սակայն շուկայի մասնաբաժինը կրճատվել է: Caesars-ը նույն ժամանակահատվածում ծախսել է 1.5 միլիարդ դոլար, սակայն նրա մասնաբաժինը շուկայում մնում է 10%-ից ցածր: Պաշտպանված լինելով իր բազմաթիվ խրամատներով՝ FanDuel-ը կարող է ավելի ողջամիտ ծախսեր կատարել մարքեթինգի վրա և շահութաբերության հասնել ավելի շուտ, քան մրցակցությունը: Ի տարբերություն շատերի, FanDuel-ի նախագծերը հաջորդ տարի դրական կլինեն դրամական միջոցների հոսքի համար:

Մինչև 2025 թվականը, ես ակնկալում եմ, որ FanDuel-ի գործառնական մարժաները կհասնեն 20-ականների կեսերին, քանի որ ավելի շատ նահանգներ օրինականացնում են մոլախաղերը, և ընկերությունը օգտագործում է իր ֆիքսված տեխնոլոգիական ծախսերը ավելի մեծ հաճախորդների բազայի վրա: Եթե ​​եկամուտների աճը շարունակվի պլանավորվածի համաձայն, FanDuel-ը մինչև 800 թվականը կարող է վաստակել $1.2 միլիոնից մինչև 2025 միլիարդ դոլար հարկումից հետո կամ 4 ֆունտ և 5 ֆունտ մեկ բաժնետոմսի համար իր բրիտանական մայրիկի համար: Մինչդեռ Flutter-ի հասուն դուստր ձեռնարկությունները Մեծ Բրիտանիայում, Իռլանդիայում, Իտալիայում և Ավստրալիայում պետք է առնվազն այդքան վաստակեն:

Եթե ​​միացնենք Flutter-ի ԱՄՆ-ը և միջազգային գործառնությունները, ապա խելամիտ է ենթադրել, որ Flutter-ը կարող է վաստակել 10 ֆունտ մեկ բաժնետոմս 2025 թվականին, սակայն բաժնետոմսը վաճառվում է հազիվ 100 ֆունտ ստեռլինգ մեկ բաժնետոմսի դիմաց: Շուկան մեզ հնարավորություն է տալիս, այլ կերպ ասած, գնել սպորտային խաղադրույքների գերիշխող արտոնություն երեք տարի հետո Flutter-ի շահույթի հզորությունից մի փոքր ավելի քան 10 անգամ:

Ինչ վերաբերում է ESPN-ին:

Իհարկե, ազատ շուկայական կապիտալիզմի բնույթն այնպիսին է, որ երբ մյուս ընկերությունները տեսնում են լավ ներուժ ունեցող արդյունաբերություն, նրանք նույնպես մտածում են տարածք մտնելու մասին: Ամերիկյան սպորտային խաղադրույքներն առայժմ առաջ են անցնում նույնիսկ ամենալավատեսական կանխատեսումներից, ուստի զարմանալի չէ տեսնել. նորություններ որ Դիսնեյը, իր ESPN սպորտային հեռուստատեսության դուստր ձեռնարկության միջոցով, մտնի խաղի մեջ:

Նաև լուրեր են պտտվում, որ պատրաստվում է իր գլխարկը ռինգ նետել, Fanatics-ը` մասնավոր ընկերությունը, որը հիմնադրել է Մայքլ Ռուբինը: Ֆանատիկոսները շրջել են սպորտային ապրանքների և առևտրային քարտերի շուկան, և նա վարձել է FanDuel-ի նախկին գործադիր տնօրենին՝ սպորտային գրքույկ ստեղծելու համար:

Սրանք երկու սարսափելի անուններ են, բայց նախքան գերխանդավառությունը, եկեք հիշեցնենք ինքներս մեզ, թե ինչն է հաղթում արդյունաբերությունում՝ խրամատները: ESPN-ն ունի մեկը՝ իր հիանալի բրենդային անվանումը, բայց դա չի հետևում, որ ապրանքանիշը վերածվում է առցանց սպորտային խաղադրույքների հաջողության:

Հաղորդվում է, որ ESPN-ը, կապիտալացնելով իր խրամատը, 3 միլիարդ դոլար է փնտրում սպորտային խաղադրույքների ցանկացած ընկերությունից՝ ամերիկյան ամենահայտնի սպորտային ցանցի հետ համագործակցելու դիմաց: Դա հիանալի է ESPN-ի համար, բայց արդյոք հիանալի է DraftKings-ի համար: Ընկերությունն արդեն տարեկան 1 միլիարդ դոլար է ծախսում մարքեթինգի և կարմիրի վրա: ESPN-ի բաճկոնները քշելու համար լրացուցիչ 3 միլիարդ դոլար ծախսելով՝ DraftKings-ն ինչ-որ կերպ պատրաստվում է ա) բռնել FanDuel-ին և բ.) շահութաբեր դառնալ:

Որպեսզի ցանկացած ընկերություն բռնի FanDuel-ին սպորտային խաղադրույքներում, նրան անհրաժեշտ կլինի ոչնչացնել FanDuel-ի խրամատները, այնուհետև ստեղծել սեփական խրամատներ: Սա զգալի ջանք կպահանջի, և նույնիսկ այդ դեպքում դա կարող է բավարար չլինել: Յուրաքանչյուրը կարող է միլիարդներ ծախսել մարքեթինգի և առաջխաղացման վրա՝ հաճախորդներ գնելու համար, բայց բիզնեսում իրական տարբերակիչը հիանալի խաղային բովանդակությունն է:

Ե՛վ ESPN-ը, և՛ Fanatics-ը դրա ստեղծման զրոյական տարվա փորձ ունեն: Չնայած չորս տարվա փորձերին, գոյություն ունեցող խաղացողներից և ոչ մեկը դեռ չի համապատասխանել FanDuel-ի պարլեյներին: Ինչո՞ւ պետք է DraftKings-ի դաշինքը Disney-ի հետ փոխի այդ դինամիկան:

Մինչ մրցակիցները փորձում են հասնել, FanDuel-ը նույնպես կանգնած չէ: Այն շարունակում է կսմթել իր ամերիկացիների սպորտային գրքույկը՝ ավելի գրավիչ խաղադրույքներ ապահովելու համար: Դրանով նա անում է այն, ինչ Բաֆեթն ասում է, որ անում են բոլոր մեծ ընկերությունները. իր խրամատն ավելի ամուր են դարձնում՝ մեջը շնաձկներ և ալիգատորներ նետելով:

Ադամ Սեսսելը հաճախորդների անունից պատկանում է Flutter-ի բաժնետոմսերին: Նա Նյու Յորքում Gravity Capital Management-ի հիմնադիրն ու գլխավոր ներդրումային տնօրենն է և հեղինակը «Որտեղ է փողը. արժեքի ներդրում թվային դարաշրջանում."