Ֆինանսական խոշորագույն պատմաբաններից մեկն ասում է, որ կենտրոնական բանկիրները տասնամյակներ շարունակ անգործունակ են եղել, և գնաճը մեր «մեծ կախումն» է։

Ո՞վ կամ ի՞նչն է պատասխանատու համաշխարհային տնտեսությանը պատուհասած մոլեգնող գնաճի համար:

Նախագահ Բայդենը պնդում է, որ հիմնական մեղավորը Ռուսաստանի նախագահ Վլադիմիր Պուտինն է և նրա պատերազմն Ուկրաինայում՝ գնալով այնքան հեռու, որ անվանել է ԱՄՆ սպառողական գների ներկայիս աճը»:Պուտինի գնի բարձրացում».

Մյուս կողմից, Դաշնային պահուստային համակարգի նախագահ Ջերոմ Փաուելը ասում է, որ բարձր գնաճը դրա արդյունքն է թունավոր համակցություն մատակարարման շղթայի խնդիրների, որոնք առաջացել են համաճարակի, Չինաստանում COVID-19-ի արգելափակումների, Ուկրաինայի պատերազմի և աշխատուժի ուժեղ շուկայի հետևանքով։

Բայց Էդվարդ Չանցլերը, ֆինանսական պատմաբան, լրագրող և ներդրումային ստրատեգ, ով եղել է նկարագրված է որպես «Մեր դարաշրջանի խոշոր ֆինանսական գրողներից մեկը», - պնդում է կենտրոնական բանկիրները: Նրա կարծիքով՝ կենտրոնական բանկերի անկայուն քաղաքականությունը «ամեն ինչի փուչիկ» է ստեղծել՝ համաշխարհային տնտեսությունը թողնելով գնաճային «խումհարի»:

Կանցլերը բացատրեց իր տեսությունը, որը ներկայացված է իր նոր գրքում. Ժամանակի գինը. հետաքրքրության իրական պատմություն, In վերջերս կայացած հարցազրույցը հետ ԽանութըՄարկ Դիտլին:

«Միշտ կա այն գաղափարը, որ սպեկուլյատիվ փուչիկները ձևավորվում են նոր տեխնոլոգիայի հայտնագործման շուրջ», - ասաց նա: «Այն, ինչ ես անում եմ իմ գրքում, մի կողմ եմ թողնում տեխնոլոգիական ասպեկտները և փուչիկների հոգեբանական ասպեկտները և կենտրոնանալով բացառապես դրամական հիմքերի վրա: Այն, ինչ ես պնդում եմ, այն է, որ երբ տոկոսադրույքները շատ ցածր են իջնում, մարդիկ մղվում են սպեկուլյատիվ ջանքերի և հետամուտ են լինում շահութաբերությանը»:

Կանցլերի փաստարկը հասկանալու համար մենք պետք է հետ քայլ կատարենք դեպի Մեծ ֆինանսական ճգնաժամին հաջորդած տարիները: 2008 թվականից հետո զարգացած երկրների մեծ մասում գնաճը ցածր էր, և ամբողջ աշխարհի կենտրոնական բանկերն ավելի շատ մտահոգված էին համաշխարհային տնտեսության վերականգնման և գնանկման բացասական ազդեցության ապահովմամբ:

Արդյունքում, տոկոսադրույքները պահպանվեցին պատմականորեն ցածր մակարդակներում, և որոշ կենտրոնական բանկեր, ինչպիսիք են ԱՄՆ Դաշնային պահուստը և Ճապոնիայի բանկը, կիրառեցին վիճելի քաղաքականություն, որը կոչվում է քանակական մեղմացում (QE), որը ներառում է պետական ​​պարտատոմսերի և հիփոթեքով ապահովված արժեթղթերի գնում: փողի առաջարկի ավելացման և վարկավորման ու ներդրումների խթանման հույսով:

Պատմությունը շարունակվում է

Կանցլերը բացատրեց, թե ինչպես QE-ի այս առաջին փուլերի ընթացքում Fed-ի ստեղծած փողերը «երբեք չեն ներթափանցել իրական տնտեսություն»՝ ստիպելով կենտրոնական բանկիրներին անտեսել գնաճը և դառնալ «գոհունակ»:

Այնուամենայնիվ, երբ COVID-19 համաճարակը հարվածեց, և QE-ն նորից ուժեղացավ, դա այլ պատմություն էր: Աշխարհի կենտրոնական բանկերը նվազեցրել են տոկոսադրույքները և «միասնաբար տպել են մոտ 8 տրիլիոն դոլար»։ Խնդիրն այս անգամ այն ​​էր, որ այդ գումարներն օգտագործվում էին «մոտավորապես նույնքան պետական ​​ծախսերը ֆինանսավորելու համար», ինչը նպաստեց «պատմության մեջ խաղաղ ժամանակների ամենամեծ դեֆիցիտին»։

Բացի այդ, գրեթե զրոյական տոկոսադրույքները և ֆինանսական համակարգում ավելցուկային իրացվելիությունը խրախուսեցին ներդրողներին գնել ռիսկային ակտիվներ՝ ստեղծելով «ամեն ինչի փուչիկ», ինչի մասին վկայում են տեխնոլոգիական բաժնետոմսերի, կրիպտոարժույթների, մեմերի և նույնիսկ նման հավաքածուների ծայրահեղ աճը: բեյսբոլի քարտեր 2020 և 2021 թվականներին:

«Եվ զարմանք, զարմանք, մենք այժմ ունենք աճող և անկայուն գնաճ», - ասաց կանցլերը: «Այժմ մենք արթնանում ենք այս դրամավարկային ծայրահեղականության մեծ կախումով»:

Կանցլերը պնդում է, որ կենտրոնական բանկիրները կարծում էին, որ կարող են պահպանել գրեթե զրոյական տոկոսադրույքները և QE-ն՝ առանց սպառողական գների աճի պատճառ դառնալու, քանի որ գնաճը այնքան ցածր է մնացել այդքան երկար:

«Իսկ ինչու՞ այն ցածր էր: Նրանց առողջ դրամավարկային քաղաքականության պատճառով: Նրանք դա վերադարձրեցին իրենց: Եվ հիմա, երբ գնաճը դուրս է գալիս վերահսկողությունից, նրանք ասում են. «Օ, դա մեր պարտականությունը չէ, դա կապված է Ուկրաինայի, կամ մատակարարման շղթաների կամ Չինաստանի արգելափակումների հետ», - ասաց նա:

Կանցլերը շարունակեց պնդելով, որ կենտրոնական բանկերի գործողությունները հեշտացրել են սպեկուլյատիվ առևտուրը՝ իրական տնտեսական աճի վրա կենտրոնանալու փոխարեն: Դա անկայուն դրամավարկային քաղաքականություն է, որը պարզապես չի աշխատի առաջ գնալով, ասաց նա:

«Ո՞վ գիտի, միգուցե մենք բոլորս ապագայում մի փոքր ավելի մեծ կլինենք: Մեզ անհրաժեշտ է տնտեսագիտության և ֆինանսների ավելի լավ պատկերացում: Որպեսզի մենք կարողանանք ապրել մի աշխարհում, որտեղ ֆինանսները հիմնականում օգտագործվում են արտադրողական նպատակներով կապիտալի բաշխման համար, այլ ոչ թե թղթային սպեկուլյատիվ շահույթ ստանալու համար»,- ասաց նա:

Չնայած աշխարհի կենտրոնական բանկերն այս տարի սկսել են բարձրացնել տոկոսադրույքները՝ պայքարելու գնաճի դեմ, կանցլերը մտավախություն ունի, որ նրանք կարող են վերադառնալ իրենց հին ձևերին, և նա պնդում է, որ եթե դա անեն, ապա կապիտալիզմն ինքնին կարող է վտանգի տակ լինել:

«Այլընտրանքը մի աշխարհ է, որտեղ այն, ինչ մենք տեսանք վերջին 12 տարիների ընթացքում, նախերգանք է տնտեսական և քաղաքական կյանքի ավելի ու ավելի կենտրոնական պլանավորման համար: Եթե ​​մենք գնայինք այդ ճանապարհով, ես կասեի, որ կապիտալիզմը, ինչպես մենք գիտենք, չի գոյատևի»:

Այս պատմությունն ի սկզբանե ցուցադրվել է Fortune.com- ը