Mobileye-ի IPO-ում ավտոմատացված շահույթ չկա

Ակնկալվում է, որ 26 թվականի հոկտեմբերի 2022-ին Mobileye-ը (MBLY) կհայտնվի հանրության մեջ: Իր ընթացիկ նպատակային գնահատման դեպքում բաժնետոմսը ստանում է ոչ գրավիչ վարկանիշ: Հաշվի առնելով աճող մրցակցությունը, անշահութաբերության պատմությունը և ապրանքների չտարբերակված առաջարկը, ես ակնկալում եմ, որ ներդրողները կկորցնեն գումար այս IPO-ում $19/բաժնետոմսով:

Այս զեկույցի հիմնական կետերը.

• $19/բաժնետոմս ենթադրում է, որ բիզնեսը մինչև 10 թվականը կավելացնի եկամուտը ավելի քան 2031 անգամ և կավելացնի վարորդների աջակցության համաշխարհային շուկայի մասնաբաժինը 5 թվականին 2021%-ից մինչև 20% 2031 թվականին:
• մրցակցության աճը նշանակում է, որ Mobileye-ը, ամենայն հավանականությամբ, կկորցնի իր մասնաբաժինը վարորդների աջակցության շուկայում, այլ ոչ թե շահի
• Ամբողջական ինքնակառավարվող տեխնոլոգիային անցումը կպահանջի ևս շատ տարիներ, և Mobileye-ն արդյունաբերության մեջ չի վայելի զգալի մրցակցային առավելություն։
• Կարծում եմ, Mobileye-ն արժե ավելի մոտ $4/բաժնետոմս, եթե ընկերությունը կարողանա քայլել վարորդների աջակցության ոլորտի աճի հետ:
• Mobileye-ի զուտ գործառնական շահույթը հարկումից հետո (NOPAT) նվազել է Intel-ի ձեռքբերումից հետո և սխալ ուղղությամբ է գնում TTM-ի նկատմամբ:

Եկամուտների աճը արագորեն դանդաղում է

Թեև եկամուտը 47 թվականից ի վեր աճել է տպավորիչ 2012% CAGR-ով, Mobileye-ի աճի պատմությունը սպառվում է: Ընկերության եկամուտների աճի տեմպերն արդեն անկում էին ապրում, մինչև Intel-ը ձեռք բերեց այն 2017 թվականին, և այդ ժամանակվանից եկամտի աճը շարունակեց դանդաղել: Գծապատկեր 1-ի համաձայն, Mobileye-ի տարեկան (ՏՏ) եկամուտների աճը 102-ի 2013%-ից իջել է մինչև ընդամենը 21% 1-ին կիսամյակում: 22%-ով Mobileye-ի տարեկան փոփոխությունը 21-ին 26%-ից ցածր է մինչև համաճարակային մակարդակից:

Նկար 1. Mobileye-ի եկամուտների տարեկան փոփոխությունը

* 2017 թվականի ամբողջ տարվա եկամուտը հասանելի չէ: 2018 թվականի արժեքը CAGR է 2016 - 2018 թվականներին:

Բաց թողնված հնարավորություն Intel-ի հետ

Intel-ը Mobileye-ն դիտարկեց որպես պասիվ ներդրում և երբեք լրացուցիչ կապիտալ չներդրեց բիզնեսում: Արդյունքում, Mobileye-ի տեխնոլոգիան հետ է մնացել իր երկու թիրախային շուկաներում՝ վարորդի աջակցության և ինքնակառավարման համար:

Վարորդների օժանդակ հատվածում Mobileye's EyeQ համակարգը չիպերի վրա (SoCs), որը կազմում է 94 թվականի եկամտի 2021%-ը, այժմ զիջում է ավելի մեծ չիպերի դիզայներներից առաջարկվող SoC-ներին: Նկար 2-ի համաձայն, Qualcomm (QCOM) և NVIDIA (NVDA) արդեն պարծենում է SoC-ներով, որոնք ավելի հզոր են [ինչպես չափվում է տերա օպերացիաներով մեկ վայրկյանում (TOPS)], քան Mobileye's EyeQ Ultra-ն, որը պատրաստվում է արտադրվել 2025 թվականին:

Նկար 2. Mobileye-ի համակարգը Chip TOPS-ի վրա ընդդեմ. Մրցույթ

Ընկերության ինքնակառավարման սեգմենտում նույնպես պատկերն ավելի պայծառ չէ: Ըստ ամենավերջին հասանելի Guidehouse Insights ինքնակառավարվող համակարգերի առաջատարների ցանկի՝ Mobileye-ը զբաղեցրել է ութերորդ տեղը ինքնակառավարվող ընկերությունների տասնյակում: 2021, որը հինգերորդից իջել է 2020.

Կարելի է ակնկալել, որ աշխարհի ամենաշահութաբեր տեխնոլոգիական ընկերություններից մեկի հետ համագործակցությունը կօգնի Mobileye-ին առաջ մղել իր շուկայի առաջատար տեխնոլոգիական առավելությունը: Ցավոք, դա չեղավ։

Թեև Intel-ը դեռևս կունենա Mobileye-ի IPO-ի 94%-ը, ներդրողները չպետք է ակնկալեն, որ Intel-ը կփոխի իր մոտեցումը Mobileye-ի հետ: Ընդհակառակը, Intel-ը լազերային կենտրոնացած է իր ողջ կապիտալը հատկացնելու վրա՝ ընդլայնելու չիպերի արտադրության հնարավորությունները:

Mobileye-ը չի վայելի առաջին շարժման առավելությունը ինքնուրույն վարելու ժամանակ

Չնայած արդյունաբերության ձեռք բերած ահռելի նվաճումներին, ինքնուրույն վարելը չափազանց բարդ խնդիր է լուծելու համար: Իսկապես հուսալի ինքնակառավարումը կարող է տևել տասնամյակներ, եթե ոչ տարիներ: Ավելին, քիչ հավանական է, որ մեկ ընկերություն սարքավորված լինի լուծելու բոլոր բարդությունները, որոնք կապված են ինքնակառավարման լայն տարածում գտնելու գործում: Ինքնավար վարելու ճանապարհը, հավանաբար, կշարունակի նշանավորվել երկար տարիների փոքր աճող բարելավումներով, և տարիներ կպահանջվեն, մինչև ինքնակառավարումը բավական լավ աշխատի զանգվածային ընդունման համար:

Չի կարելի անտեսել, սպառողները նույնպես պետք է պատրաստ լինեն ընդունելու ինքնակառավարվող տեխնոլոգիան, որը նույնպես ժամանակ է պահանջում: Ըստ JD Power 2022 ԱՄՆ շարժունակության վստահության ինդեքսի (MCI) ուսումնասիրություն«Ավտոմատացման համար սպառողների պատրաստակամությունը ոչ մի տեղ մոտ չէ, որտեղ պետք է լինի տրանսպորտային միջոցների հիմնական գնորդներին գալիք տարիներին ամբողջությամբ ավտոմատացված մարդատար մեքենաների և բեռնատարների շուկա բերելու համար»: MCI-ի ուսումնասիրության համաձայն՝ ինքնակառավարվող մեքենաների համար սպառողների պատրաստակամությունը 42 թվականին 2021-ից նվազել է մինչև 39 թվականին 2022:

Ավելի մեծ TAM-ը չի լուծում Mobileye-ի խնդիրները

Ինքնակառավարվող մեքենաները խոստանում են խնայել ներկայիս վարորդների ժամանակն ու գումարը՝ միաժամանակ նվազեցնելով վթարները։ Անկասկած, ինքնակառավարվող արդյունաբերությունը հսկայական արժեք կունենա, ինչը նպաստում է ցանկացած ինքնակառավարվող ընկերության ցուլի թեզին:

Ինքնակառավարվող մեքենաների համաշխարհային շուկայի ակնկալվող աճը Mobileye-ի գնահատված TAM-ը 16 միլիարդ դոլարից 2022 թվականի հոկտեմբերի դրությամբ մինչև 480 թվականը բերում է 2030 միլիարդ դոլարի: Մինչ ընկերությունը հույս ունի բարելավել իր առաջատար աճը և շահույթը, քանի որ ինքնակառավարվող շուկան ընդլայնվում է, Mobileye-ն: կշարունակի դիմակայել բարձրակարգ տեխնոլոգիաներով և ավելի մեծ ֆինանսական ռեսուրսներով մրցակիցներին, ինչը շատ կդժվարացնի եկամուտների զանգվածային աճի և մարժայի զգալի բարելավման հասնելը:

Կանոնակարգերը կարող են հարթեցնել տվյալների խաղային դաշտը

Mobileye-ն իրական աշխարհի տվյալներ է հավաքում այն ​​համակարգերի միջոցով, որոնք արդեն տեղադրել է ամբողջ աշխարհում: Թեև ընկերության տվյալների առատությունը կարող է օգնել նրան զարգացնել իր տեխնոլոգիան, Mobileye-ի տվյալների հավաքագրումը չի կարող իրական տարբերակիչ լինել մրցակիցներից: Ի վերջո, այլ ընկերություններ, օրինակ՝ Alphabet-ի (GOOGL) Waymo-ն, նույնպես ունեն տվյալների իրենց սեփական գանձարանը:

Ավելին, երկարաժամկետ հեռանկարում անհավանական է թվում, որ կարգավորիչները թույլ տան ինքնակառավարվող արդյունաբերության մեջ տվյալների բովանդակալից առավելությունը պահպանվել լիարժեք ավտոմատացման աշխարհում՝ կարգավորող մարմինների կողմից հանրային անվտանգության վրա դրվող շեշտադրումների պատճառով: Ինքնավար մեքենան հնարավորինս անվտանգ դարձնելու համար կարգավորիչները, հավանաբար, կստիպեն ինքնակառավարվող ընկերություններին կիսել իրենց տվյալները միմյանց հետ՝ ստեղծելու հնարավոր ամենաընդգրկուն և անվտանգ, ինտեգրված ինքնակառավարման համակարգը:

Տարբերակիչների բացակայությունը նշանակում է մուտքի ցածր խոչընդոտներ

Վարորդների աջակցության ոչ այնքան զարգացած տեխնոլոգիական շուկան, որում ներկայումս մրցում է Mobileye-ը, ներկայացնում է պատկերն այն մասին, թե ի վերջո ինչպիսին կլինի ինքնակառավարվող արդյունաբերության ապագան: Վարորդների աջակցության շուկա մուտք գործելու համեմատաբար ցածր խոչընդոտների պատճառով Mobileye-ն բախվում է ճնշման իր մարժաների վրա, ինչի մասին վկայում է ընկերության բացասական NOPAT-ը 2020 թվականից ի վեր (տես մանրամասները ստորև): Նայելով առաջ՝ Mobileye-ի վարորդների աջակցության սեգմենտի մարժաները կշարունակեն ճնշում գործադրել ավտոպահեստամասերի մատակարարների, չիպերի դիզայներների և ավտոարտադրողների կողմից, որոնք մուտք են գործում վարորդների օգնության շուկա:

Նմանապես, Mobileye-ը, ինչպես նաև ինքնակառավարվող արդյունաբերության մնացած հատվածը, ներառում է չիպեր, տեսախցիկներ, ռադարներ և լիդարներ՝ ինքնակառավարվող համակարգերին աջակցելու համար: Mobileye-ի կողմից արդյունաբերության մեջ ստանդարտ սարքավորումների օգտագործումը ընկերությանը քիչ տեղ է թողնում մրցակցային առավելություններ զարգացնելու համար, որը թույլ կտա նրան հասնել այն մարժայի, որը պահանջվում է բավարարելու իր նպատակային IPO գնի միջին կետում՝ $19/բաժնետոմս:

Ավտոարտադրողները կարող են օգտագործել իրենց սեփական տեխնիկան

Mobileye's SoC-ը լավ ընդունվել է վարորդների աջակցության ոլորտում և տեղակայվել է ավելի քան 125 միլիոն մեքենաներում: Այնուամենայնիվ, Mobileye's SoC-ի վաղ տարածված ընդունումը կարող է չպահպանվել որպես ավտոարտադրողներ և ավտոմասերի մատակարարներ, որոնք ձգտում են կառուցել ինքնակառավարվող համակարգեր տանը: Ոչ վաղ անցյալում Tesla-ն իր մոդելները համալրեց Mobileye-ի արտադրանքներով մինչև երկու ընկերությունները ճանապարհները բաժանվեցին 2016 թվականին, որից հետո Tesla-ն փոխարինեց Mobileye-ին սեփական տեխնոլոգիայով։ General Motors-ը (GM), Mercedes-Benz-ը, NIO-ն (NIO), Volvo Cars-ը և Xpeng Motors-ը բոլորն էլ փնտրում են ներքին լուծումներ՝ վարորդի աջակցության իրենց կարիքների համար: Եթե ​​ավտոարտադրողները շարունակեն կատարելագործել վարորդին օգնելու և ինքնուրույն վարելու հնարավորությունները, Mobileye-ը կկորցնի գնագոյացման ուժը, ինչը կնվազեցնի արդեն իսկ բացասական մարժան և զգալի ռիսկ կստեղծի եկամուտների աճի հնարավորությունների համար:

Վարորդների աջակցության արտադրություն տանող հաճախորդներից վաճառքները կորցնելու ռիսկը սրվում է մի քանի հաճախորդների մոտ Mobileye-ի բիզնեսի մեծ և աճող համակենտրոնացման պատճառով: Գծապատկեր 3-ի համաձայն՝ Mobileye-ի երեք առաջատար հաճախորդները (ZF Friedrichshafen, Valeo և Aptiv) կազմել են Mobileye-ի հասույթի 73%-ը 1-ին կիսամյակում, 22-ի 62%-ի դիմաց:

Գծապատկեր 3. Mobileye-ի լավագույն 3 հաճախորդները՝ որպես ընդհանուր եկամտի տոկոս

Mobileye-ի կոշտ մրցակցությունը շատ ավելի շահավետ է

Ի տարբերություն Mobileye-ի, վարորդների աջակցության և ինքնակառավարման ոլորտներում մրցակիցների մեծ մասը գործում է այլ շահութաբեր ձեռնարկություններ, որոնք տրամադրում են անհրաժեշտ ֆինանսավորում այն ​​տեխնոլոգիայի մշակման համար, որը կբերի ինքնակառավարման գործընթացին: Mobileye-ի ավելի ահեղ մրցակցությունը տատանվում է Big Tech-ից մինչև կիսահաղորդչային առաջատար դիզայներներ մինչև ավտոարտադրողներ: Հաշվի առնելով մրցակցային միջավայրը, զարմանալի չէ, որ Mobileye-ի NOPAT մարժան, ներդրված կապիտալի շրջադարձերը և ներդրված կապիտալի վերադարձը (ROIC) զբաղեցնում են վերջին տեղը Նկար 4-ում նշված մրցակիցների շարքում:

Նկար 4. Mobileye-ի շահութաբերությունը ընդդեմ. Մրցակիցներ

Շահույթները բացասական են և ավելի ցածր

Mobileye-ի NOPAT-ը 104-ի 2016 միլիոն դոլարից իջել է մինչև 55-ին՝ 2021 միլիոն դոլարի: Ես գնահատում եմ NOPAT-ը TTM-ի նկատմամբ՝ օգտագործելով Mobileye-ի հաղորդված գործառնական կորուստը 92H1 և 22H1: Քանի որ մրցակցությունն աճում է, և Mobileye-ի կարիքն ունի շարունակական ներդրումներ կատարել իր տեխնոլոգիաների բարելավման համար, տեսանելի ապագայում զգալի շահույթը անհասանելի է թվում:

Նկար 5. Mobileye եկամուտ և NOPAT. 2016 – TTM

*Տվյալներն անհասանելի են. գծապատկերը հետևում է NOPAT-ին և եկամուտների անկմանը 2016-2020թթ.

Անտեսեք ոչ GAAP-ի ճշգրտված եկամտի ղեկավարի կեղծը

Mobileye-ի ղեկավարությունն արդյունքները ներկայացնելիս լիովին օգտագործում է ոչ GAAP-ի կողմից ճշգրտված զուտ եկամուտի տրամադրած ազատությունը: Օրինակ, Mobileye-ի ճշգրտված զուտ եկամուտը TTM-ից հեռացնում է 546 միլիոն դոլար (եկամտի 36%-ը) ձեռք բերված ոչ նյութական ակտիվների ամորտիզացիայից և 124 միլիոն դոլար (եկամտի 8%-ը) բաժնետոմսերի վրա հիմնված փոխհատուցման ծախսերից: Բոլոր ապրանքները հեռացնելուց հետո Mobileye-ը հայտնում է 480 միլիոն դոլարի ճշգրտված զուտ եկամուտը TTM-ից: Մինչդեռ տնտեսական եկամուտները, բիզնեսի իրական դրամական հոսքերը, շատ ավելի ցածր են՝ -1.2 միլիարդ դոլար: Ես գնահատում եմ տնտեսական շահույթը TTM-ի նկատմամբ՝ ենթադրելով, որ TTM NOPAT-ը կազմում է -92 միլիոն դոլար, իսկ TTM-ի վրա ներդրված կապիտալը անփոփոխ է 2021 թվականից:

Նկար 6. Mobileye-ի ճշգրտված, GAAP և տնտեսական եկամուտներ. 2020 – TTM

Սեփականացրեք Intel (INTC)՝ MBLY-ն զեղչով ստանալու համար

Mobileye IPO-ն Intel-ին հնարավորություն է տալիս հետևել իր ակտիվների շուկայական արժեքին և ավելացնել կապիտալը:

Քանի որ Intel-ը պահպանում է Mobileye-ի ~94% սեփականությունը IPO-ից հետո, ներդրողները դեռ կարող են ծանոթանալ Mobileye-ի ներուժին` ունենալով բաժնետոմսեր շատ ավելի շահավետ Intel-ում, որի բաժնետոմսերը վաճառվում են մեծ զեղչերով: INTC-ն ներկայումս առևտուր է անում 0.7 գնից տնտեսական հաշվեկշռային արժեքով (PEBV) հարաբերակցությամբ, ինչը նշանակում է, որ շուկան ակնկալում է, որ իր շահույթը մշտապես կնվազի 30%-ով: Կարծում եմ, որ այս ակնկալիքները չափազանց ցածր են, ինչպես ես ընդգծեցի Intel-ի վերաբերյալ իմ վերջին զեկույցում 2022 թվականի փետրվարին:

Mobileye-ը պետք է վերցնի վարորդների օգնության շուկայի 20%-ը՝ 19 դոլար/բաժնետոմս արդարացնելու համար

Երբ ես օգտագործում եմ իմ հակադարձ զեղչված դրամական հոսքերի մոդել Այս IPO-ի գնահատումն արդարացնելու համար շուկայի ակնկալիքները ապագա շահույթի աճի վերաբերյալ քանակականացնելու համար, կարծում եմ, որ շուկան զգալիորեն գերագնահատում է Mobileye-ի բիզնես ներուժը:

Օրինակ, Mobileye-ի IPO-ի միջին կետի գնահատման արդյունքում եկամտի աճը ենթադրում է, որ ընկերությունը 20 թվականին վերցնում է վարորդների աջակցության շուկայի մոտ 2031%-ը, ինչը կբարձրանա 5-ի 2021%-ից: 20-ին շուկայական մասնաբաժինը 2031%-ից պակաս է, իսկ Mobileye-ի մասնաբաժինը: բաժնետոմսերի զգալի անկում.

$19/բաժնետոմսի գնահատումն արդարացնելու համար Mobileye-ը պետք է.

• անմիջապես բարելավել իր NOPAT մարժան մինչև 8% (ավտո մասերի մատակարարի միջին TTM NOPAT մարժան 7% ընդդեմ Mobileye-ի -4% TTM NOPAT մարժան) և
• եկամուտն աճել 28%-ով` տարեկան մինչև 2031թ

Այս սցենար, Mobileye-ը 16.5 թվականին կստեղծեր $1.3 մլրդ եկամուտ և $2031 մլրդ NOPAT-ում: Որպես տեղեկանք, General Motors-ի Cruise ստորաբաժանումը ստեղծեց հաղորդված EBIT -1.5 միլիարդ դոլար TTM-ի նկատմամբ, իսկ Alphabet-ի այլ խաղադրույքներ սեգմենտը, որը ներառում է Waymo-ն, առաջացրել է հաղորդված գործառնական կորուստ: -4.5 միլիարդ դոլար՝ TTM-ի նկատմամբ: Ավտոպահեստամասերի մատակարարների NOPAT միջին մարժայի մեջ ընդգրկված ընկերությունները ներառում են իմ ընկերության ծածկույթի 30 ավտոպահեստամասերի մատակարարներ:

Աշխարհի այս պատմության մեջ ընկերությունների թիվը, որոնց եկամուտը տարեկան ավելանում է 20%+, ավելանում է տարեկան այսքան երկար ժամանակահատվածի համար, անհավատալիորեն հազվադեպ է, ինչն էլ ավելի անիրատեսական է դարձնում Mobileye-ի ակնկալվող IPO-ի գնահատման ակնկալիքները:

Նկար 7. Mobileye շուկայի մասնաբաժինը ընդդեմ ենթադրյալ շուկայի մասնաբաժնի 2031 թվականին

DCF սցենար 2:

Ես վերանայում եմ DCF-ի լրացուցիչ սցենարը՝ ընդգծելու անկման ռիսկը, եթե հաջորդ տասնամյակում Mobileye-ի եկամուտը աճի 20% CAGR-ով:

Եթե ​​ենթադրեմ Mobileye's.

• NOPAT մարժան անմիջապես բարելավվում է մինչև 7%, և
• Եկամուտն աճում է 20%-ով՝ տարեկան մինչև 2031թ

Mobileye-ն արժե $8/բաժնետոմս այսօր – IPO-ի միջին կետի գնահատման 58% անկում: Այս սցենարում Mobileye-ը 568 թվականին NOPAT-ում կստեղծի 2031 միլիոն դոլար կամ 5.5 անգամ իր ամենաբարձր NOPAT-ով, որը նախկինում ձեռք էր բերվել 2016 թվականին:

Եթե ​​Mobileye-ն պայքարի նման արագ տեմպերով մարժաների բարելավման համար կամ ավելի ցածր տեմպերով եկամուտների աճի համար, բաժնետոմսերն ավելի քիչ արժեն:

DCF սցենար 3:

Ես վերանայում եմ DCF-ի լրացուցիչ սցենարը, որպեսզի ընդգծեմ անկման ռիսկը, եթե Mobileye-ի եկամուտն ավելի շատ աճի՝ վարորդին օժանդակող ոլորտի ակնկալիքներին համապատասխան:

Եթե ​​ենթադրեմ Mobileye's.

• NOPAT մարժան անմիջապես բարելավվում է մինչև 7%, և
• եկամուտն աճում է տարեկան 12%-ով (հավասար է վարորդների աջակցության ոլորտին կանխատեսված CAGR մինչև 2030) մինչև 2031 թվականը, այնուհետև

Mobileye-ը պարզապես արժե $4/բաժնետոմս այսօր – 79% անկում դեպի միջին կետի նպատակային IPO-ի գնահատումը: Այս սցենարում Mobileye-ը 283 թվականին NOPAT-ում կստեղծի 2031 միլիոն դոլար կամ 384 միլիոն դոլարով ավելի, քան TTM մակարդակը:

Գծապատկեր 8 -ը այս երեք սցենարներում համեմատում է ընկերության ենթադրյալ ապագա NOPAT- ը իր պատմական NOPAT- ի հետ:

Գծապատկեր 8. IPO-ի միջին կետի գնահատումը չափազանց բարձր է

Վերոհիշյալ սցենարներից յուրաքանչյուրը նաև ենթադրում է, որ Mobileye-ն աճում է եկամուտը, NOPAT-ը և FCF-ն՝ առանց շրջանառու կապիտալի կամ հիմնական միջոցների ավելացման: Այս ենթադրությունը շատ անհավանական է, բայց ինձ թույլ է տալիս ստեղծել լավագույն դեպքերի սցենարներ, որոնք ցույց են տալիս ընթացիկ գնահատման մեջ ներդրված անսովոր մեծ ակնկալիքները:

Հանրային բաժնետերերն ասելիք չունեն

Ներդրողները պետք է տեղյակ լինեն, որ Mobileye-ի IPO-ում ներդրումներ կատարելը կորպորատիվ կառավարման վերաբերյալ շատ քիչ բան է տալիս: IPO-ում ներդրողները կստանան A դասի բաժնետոմսեր, որոնք ապահովում են ընդամենը մեկ ձայն մեկ բաժնետոմսի համար: Մյուս կողմից, Intel-ը կունենա Mobileye-ի սովորական բաժնետոմսերի ձայնի իրավունքի ավելի քան 99%-ը, հիմնականում B դասի բաժնետոմսերի սեփականության շնորհիվ, որոնք ապահովում են 10 ձայն մեկ բաժնետոմսի համար:

Այլ կերպ ասած, Intel-ը կապիտալ է ներգրավում Mobileye-ի IPO-ի միջոցով՝ միաժամանակ IPO ներդրողներին կորպորատիվ որոշումների կայացման և կառավարման վերահսկողություն չտալով:

Սպիտակ ասպետ չկա IPO Bailout ներդրողների համար

Քանի որ Intel-ը պատկանում է Mobileye-ի չմարված բաժնետոմսերի 94%-ին IPO-ից հետո, A կարգի բաժնետերերը հույս չունեն, որ սպիտակ ասպետը շուտով կգա և կգերավճարի Mobileye-ի բիզնեսի համար:

Բացահայտում. Դեյվիդ Թրեյները, Կայլ Գուսկե II- ը և Մեթ Շուլերը փոխհատուցում չեն ստանում ՝ գրելու որևէ կոնկրետ ֆոնդի, ոճի կամ թեմայի վերաբերյալ: