Netflix բաժնետոմսերը կարող են համախմբվել գովազդի աջակցվող բովանդակությամբ

Netflix-ի արժեթղթերը տարեցտարի նվազել են ապշեցուցիչ 71%-ով: Բաժնետոմսերի շնորհից անկումը ներառում է FAANG-ի կարգավիճակի անկում, քանի որ ընկերության շուկայական կապիտալը 300 միլիարդ դոլարից նվազել է մինչև 75 միլիարդ դոլար: Դա մասամբ պայմանավորված էր նրանով, որ ընկերությունը 2011 թվականից ի վեր առաջին անգամ հայտարարեց, որ կորցրել է բաժանորդներ՝ վերջին եռամսյակում կորցնելով 200,000 բաժանորդ: Երկրորդ եռամսյակի համար ընկերությունը կանխատեսել է նաև 2 մլն վճարովի բաժանորդների անկում։

Շահույթի հաշվետվությունը հանգեցրեց նրան, որ բաժնետոմսը անմիջապես կորցրեց իր արժեքի 35%-ը: Բիլ Աքմանը երեք ամսում վաճառեց իր Netflix-ի բաժնետոմսերը 450 միլիոն դոլարի վնասով, ոմանք դրդում էին նրան իր որոշման համար, իսկ մյուսները շնորհավորում էին Pershing Capital-ին համարձակ լինելու և պարտվող դիրքից հեռանալու համար:

Մինչդեռ մեր ուշադրությունն այլ տեղ էր։ Netflix-ի մեր լուսաբանման մեջ՝ հետևելով իր եկամուտների հաշվետվությանը, մենք հայտարարել էինք «Մենք չենք կարող թքել» այն գովազդային հարթակի վրա, որը Netflix-ը կարող է ընտրել հարյուրավոր միլիոնավոր դիտողների գովազդը: Առաջին հերթին, դա պայմանավորված է նրանով, որ մենք հետևողականորեն քննարկել ենք, թե ինչու CTV գովազդի միտումը ունի շատ թռիչքուղիներ նույնիսկ էպիկական շուկայական վաճառքի ժամանակ:

Հիմնական կետը սա է. ԶԼՄ-ների գլոբալ ջախջախիչը, ըստ էության, նշում է, որ CTV գովազդը հոսքի ապագան է:

Ստորև մենք կքննարկենք, թե ինչու է անհրաժեշտ նոր հեռանկար, քանի որ վերջին եռամսյակում 200,000 բաց թողնված և այս եռամսյակի 2 միլիոն բաց թողածը գունատ է 100 միլիոն դիտողների համեմատ, ովքեր կիսում են գաղտնաբառերը, որոնք Netflix-ը մտադիր է դրամայնացնել: Այլ կերպ ասած, ես կպնդեի, որ այն օրը, երբ Netflix-ի բաժնետոմսերի գինը իջավ 35%-ով, հետևաբար, ընկերության պատմության մեջ ամենակարևոր օրերից մեկն էր՝ եկամտի ավելացման և նոր աճի տենդենցի առումով: Այնուամենայնիվ, համբերություն կպահանջվի, քանի որ Netflix-ն անելիքներ ունի (նվազագույնը մեկից երկու տարի՝ ամբողջական գլոբալ տարածման համար): Այնուամենայնիվ, ավելի շատ բաժանորդներ ավելացնելու ուղին վերջապես պարզ է Netflix-ի համար և երկարաժամկետ կվճարի հատկապես գնաճի կամ սպառողների վստահության խլության ժամանակ, քանի որ այն նվազեցնում է տնային տնտեսությունների ծախսերը մասնատված բաժանորդագրությունների համար:

Netflix-ի 1-ին եռամսյակի եկամուտը

Ընկերության եկամուտը կազմել է 7.9 միլիարդ դոլար՝ 10 տոկոսով ավելի: Առանց արտարժույթի հակառակորդների, եկամուտների աճը եռամսյակում կազմել է 14%: Առաջիկա եռամսյակում ընկերությունն ապահովել է 10% աճ՝ կազմելով $8.05 մլրդ եկամուտ: Գործառնություններից ստացված զուտ կանխիկ գումարը 777 միլիոն դոլարից հասել է 923 միլիոն դոլարի:

Netflix-ը եռամսյակների մեծ մասում պահպանել է առողջ գործառնական մարժա 20%-ից բարձր, իսկ EPS-ի գնահատականները գերազանցել են $3.53-ը՝ մեկ տարի առաջվա $3.75 EPS-ի դիմաց: Այնուամենայնիվ, Netflix-ի հետ կապված խնդիրը եղել է միանվագ ազատ դրամական հոսքը, քանի որ ընկերությունը սկսել է օրիգինալ բովանդակություն արտադրել: Ընկերության պատմության մեծ մասը գտնվում է դրամական հոսքերի վրա. Վերջին եռամսյակը դրական էր 802 միլիոն դոլար, սակայն ընկերությունը դեռևս ունի 14.6 միլիարդ դոլարի համախառն պարտք հաշվեկշռում, իսկ զուտ պարտքը՝ 8.6 միլիարդ դոլար:

Netflix-ը հայտնել է 200,000 բաժանորդների կորստի մասին, սակայն, առանց Ռուսաստանի, ընկերությունը ունեցել է 500,000 զուտ ավելացում, քանի որ Ռուսաստանը նպաստել է 700,000 բաց թողնմանը: Անկախ նրանից, շուկան մտահոգված է գալիք եռամսյակով, քանի որ Netflix-ն առաջնորդում է 2 միլիոն բաժանորդների կորստի համար:

Հատկանշական է, որ Netflix-ը շարժվել է դեպի այնպիսի հիթեր, ինչպիսին է Stranger Things-ը, որը կարող է նվազեցնել ցնցումները և օգնել թարմացնել բաժանորդների ուժը:

Netflix-ը մտնում է գովազդի աջակցվող շուկա

Մենք մեկ տարի առաջ խմբագրական էինք գրել Forbes-ում, որը կոչվում էր Հիմնական տարբերությունը Netflix-ի և Roku Stock-ի միջև. Այն ժամանակ մենք նշեցինք, որ «մենք կարծում ենք, որ կապակցված հեռուստատեսային գովազդի առաջին կողմի տվյալները զգալի միտում են, որը շարժվում է դեպի 2021 թվականը և կարևոր տարբերություն բաժանորդագրության պահանջով տեսանյութից (SVOD) […] ) ունի մոտ տասը տարվա թռիչքուղի, քանի որ միտումը սկսեց ձևավորվել, երբ Roku-ն գործարկեց իր գովազդային հարթակը 2018-ի վերջին/2019-ի սկզբին: Մինչ այս տարածքում AVOD խաղացողներ կային, բայց բյուջեները չնչին էին»:

Շահույթի ամենավերջին զանգի ժամանակ Netflix-ի ղեկավար թիմը քննարկել է ընկերության՝ գովազդով աջակցվող բովանդակություն ներմուծելու ծրագիրը.

«Իսկ գների սփրեդը բարձրացնելու եղանակներից մեկը ցածր մակարդակի պլանների վրա գովազդելն է և գովազդի հետ ավելի ցածր գներ ունենալը: Եվ նրանք, ովքեր հետևել են Netflix-ին, գիտեն, որ ես դեմ եմ եղել գովազդի բարդությանը և բաժանորդագրության պարզության մեծ երկրպագու։.

Բայց որքան ես դրա երկրպագուն եմ, այնքան էլ սպառողական ընտրության երկրպագու եմ: Եվ թույլ տալ սպառողներին, ովքեր կցանկանան ունենալ ավելի ցածր գին և հանդուրժող են գովազդի նկատմամբ, ստանալ այն, ինչ ցանկանում են, շատ իմաստալից է: Այսպիսով, դա մի բան է, որը մենք հիմա նայում ենք: Մենք փորձում ենք պարզել հաջորդ կամ երկու տարվա ընթացքում. Բայց մտածեք, որ մենք բավականին բաց ենք նույնիսկ ավելի ցածր գներ առաջարկելու համար՝ գովազդը որպես սպառողի ընտրություն»:

Թեև Ռիդ Հասթինգսը հայտարարել է «հաջորդ կամ երկու տարի», Ավելի ուշ New York Times-ը հայտնել է որ Netflix-ը աշխատակիցներին ասել է, որ գովազդով աջակցվող մակարդակը կարող է գործարկվել մինչև 2022 թվականի վերջը: Նաև խոսակցություններ կային, որ Netflix-ը կարող է գնել Roku-ն, սակայն լուրը լսելուց հետո մենք արագ հերքեցինք այս գաղափարը Twitter-ում.

Netflix-ի պարտքի ծանրաբեռնվածությունը պատճառներից մեկն է, թե ինչու քիչ հավանական է, որ Netflix-ը կգնի Roku-ն, քանի որ ընկերության ընթացիկ արժեքը կազմում է 12 միլիարդ դոլար: Սա գրեթե կկրկնապատկի Netflix-ի պարտքը, կամ ընկերությունը կարող է թուլացնել բաժնետերերին, ինչը մեծ ծանրաբեռնվածություն կունենա բաժնետոմսերի վրա արդեն 70% YTD-ով: Բացի այդ, Netflix-ը լի է որպես բովանդակություն ստեղծող, որը մրցակցում է Հոլիվուդի հետ, որը նշված էր զանգի ժամանակ. «Մենք դա անում ենք մեկ տասնամյակ: Դե, առաջին հերթին, դա մոտավորապես 90 տարով քիչ ժամանակ է քան մեր բոլոր մրցակիցներն են եղել դրանում»:

Ահա, թե ինչպես Netflix բաժնետոմսերը կարող են նոր բարձրացում կազմել

Եթե ​​Netflix-ն իրագործի նոր բարձր մակարդակի հասնելու սխրանքը, սկզբունքորեն այն պետք է փոխկապակցվի գովազդով աջակցվող բովանդակության համաշխարհային տարածման հետ: Ես ակնկալում եմ, որ ընկերությունը կփորձարկի գովազդով աջակցվող մակարդակը ցածր եկամտաբերությամբ շուկաներում՝ նախքան այն Միացյալ Նահանգներում և Կանադայում տարածելը, որտեղ ընկերությունն ունի լրացուցիչ 30 միլիոն, որը կարող է դրամայնացնել: Պահանջվող թեստավորման պատճառով UCAN-ի տարածաշրջանը դժվար թե տեսնի 2022-ին թողարկում, ավելի շուտ փնտրեք սա 2-ի կիսամյակում:

Տեխնիկական մակարդակում Netflix-ը Google-ի հետ մեկտեղ միակ այլ FAANG-ն է, որը ցածր ցածր մակարդակ չի գրանցել: Միշտ կա երկու ճանապարհ, որը կարող է գնալ բաժնետոմսը՝ իջնել ավելի ցածր կամ բարձրանալ: Հավանականությունները բարելավվում են, որ որոշակի ուղղություն ձեռնտու է, երբ բաժնետոմսը խախտում է որոշակի գնային թիրախները: Ստորև բերված գծապատկերը հետևում է 5-ալիքային քայլին 2012 թվականի ցածր մակարդակից:

Այն, ինչ մենք կցանկանայինք տեսնել, որպեսզի Netflix-ը նոր բարձրակետ գրանցի, $405-ից բարձր ընդմիջում է: Այս պահին հավանականությունը բաժնետոմսի օգտին է, որ ցուլերը կրկին վերահսկում են: Սովորաբար, այն բանից հետո, երբ բաժնետոմսը հասնում է նոր բարձրությունների, այն պետք է նորից մոնիտորինգի ենթարկվի՝ համոզվելու համար, որ գինը պահպանվում է: Եթե ​​դա տեղի ունենա, մենք կվերանայենք մեր վերլուծությունը, որը հրապարակվում է ամեն շաբաթ մեր կայքում անվճար տեղեկագիր.

Քանի որ մենք գործ ունենք զգացմունքների վրա հիմնված տեխնոլոգիական հատվածի հավանականությունների հետ, կարևոր է նաև նշել, որ 115 դոլարից ցածր այն է, ինչ մենք անվանում ենք ոչ մարդու հող, որտեղ հատակը կարող է հատկապես դժվար լինել: Մենք դա անվանում ենք «ոչ ոքի հող», երբ բաժնետոմսերը կարող են պոտենցիալ ազատ անկման մեջ լինել, և մենք խուսափում ենք նույնիսկ լավագույն հիմնարար պատմություններից այս գոտիներում:

Վերևի գծապատկերը ցույց է տալիս գծապատկերում հազվագյուտ, աճային տարաձայնություններ, որոնք ցույց են տալիս 450 դոլար ավելի հավանական, քան 115 դոլարի աջակցության ընդմիջումը: 2012թ.-ից ի վեր միայն երկու անգամ կա, որ այս օրինաչափությունը դրսևորվել է, և նրանք երկուսն էլ շրջադարձային պահ են նշել մոտ:

Netflix-ը նաև առևտուր է անում 10 տարվա ռեկորդով ցածր գնահատման համար, ինչը բաժնետոմսերի զգալի վերադարձի է հանգեցնում: Իրականում, ընկերությունը 10 տարի շարունակ այսքան էժան չի վաճառել PE հարաբերակցության առումով:

Երբ նայում եք վերին գծի աճին, ընկերությունը 2012 թվականից ի վեր այսքան էժան առևտուր չի արել.

Չնայած ցածր գնահատականին, Netflix-ն այժմ ունի 50% ավելի շատ բաժանորդների դրամայնացման ճանապարհ (100 միլիոն), այդ թվում՝ 30 միլիոն ԱՄՆ-ում և Կանադայում, որոնք ներկայումս կիսում են գաղտնաբառերը:

Հատկանշական է, որ Netflix-ը պետք է կրճատի բովանդակության ծախսերը՝ միաժամանակ մրցելով բազմաթիվ խոշոր խաղացողների հետ շուկայում: Այնուամենայնիվ, չնայած բաժանորդների անվանական բացթողմանը, Netflix-ը իրականում ձեռք է բերել շուկայի մասնաբաժինը 6%-ից մինչև 6.4%:

Եզրակացություն.

Ի վերջո, շուկան սխալ է կարդացել իրավիճակը, քանի որ Netflix-ը պատրաստվում է մոտ 50% ավելի շատ բաժանորդների դրամայնացնել մոտ ժամկետում (1-2 տարի): Գովազդից ստացված ARPU-ն դժվար թե լինի այնքան բարձր եկամտաբեր, որքան բաժանորդագրության մակարդակները, սակայն պրեմիում CTV-ի բովանդակությունը յուրաքանչյուր օգտատիրոջ միջին եկամուտը կազմում է $40: Մենք կարծում ենք, որ Netflix-ը կարող է նոր ռեկորդ սահմանել գովազդով աջակցվող ARPU-ում՝ շնորհիվ իր պրեմիում բովանդակության և գերի լսարանի: Չնայած ռեկորդային եկամուտներ ապահովելու և ակտիվ հաշիվներ գրանցելու հստակ ուղուն, բաժնետոմսերը վաճառվում են վերջին 10 տարվա ընթացքում վերին և ստորին գծերում իր ամենացածր գնահատմամբ:

Իմ ընկերության նախընտրությունն է սպասել, մինչև մենք ավելի մոտենանք գովազդի աջակցությամբ աջակցվող մակարդակի թողարկմանը, նախքան Netflix-ում պաշտոնը քննարկելը: Երբ մենք հաստատում ենք դիրքեր, մենք իրական ժամանակում առևտրային ծանուցումներ ենք տալիս մեր Անդամներին և հրապարակում ենք խորը սուզման վերլուծություն՝ ուղեկցելու մեր կատարած գրառումներին: Խնդրում ենք խորհրդակցել ձեր ֆինանսական խորհրդատուի հետ ձեր կատարած ցանկացած ֆոնդային գործարքի վերաբերյալ:

Բացահայտում: Beth Kindig-ը և I/O Fund-ը ունեն ROKU-ի բաժնետոմսեր և չեն պատրաստվում փոխել իրենց համապատասխան դիրքերը առաջիկա 72 ժամվա ընթացքում: Վերոնշյալ հոդվածը արտահայտում է հեղինակի կարծիքը, և հեղինակը փոխհատուցում չի ստացել քննարկված ընկերություններից որևէ մեկից։