2022 թվականի երկրորդ կեսի իմ կարգավորումը սկսվում է այս 13 ֆոնդային ընտրանքներով

Հիմա ամենադժվար հնարքի մասին:

Բաժնետոմսերի շուկաները պարզապես վերածվեցին իրենց վատագույն առաջին կիսամյակում 1970 թվականից ի վեր: Դուք գիտակցում եք, թե որքան վաղուց էր դա, այնպես չէ՞: Ես առաջին դասարանում էի։ Աչք թարթելու դեպքում ես հիմա մեծ երեխաներից մեկն եմ: S&P 500-ն, ի դեպ, ավարտեց օրացուցային 1970 թվականը գրեթե անփոփոխ 1969 թվականի համեմատ (+0.1%): Մինչ օրս S&P 500-ը 20%-ով անկում է ապրել, այդ սխրանքը կրկնելու համար կպահանջվի ընդամենը մոտ 25%-ի աճ: Հավանաբար. Հավանական չէ:

Ի՞նչ ենք մենք կարծում, որ գիտենք ներկա իրավիճակի մասին, երբ մենք նստած ենք 2022 թվականի կես ճանապարհին: Մենք գիտենք, որ սպառողական մակարդակի գնաճը չափազանց շոգ է։ Հունիսի CPI-ն նախատեսված է հուլիսի 13-ին: Մայիս ՍԳԻ տպագրվել է շատ տաք (+8.6% վերնագիր, +6.0% հիմնական): Դաշնային պահուստը, կարծես, հավատարիմ է դրամավարկային քաղաքականության խստացմանը, մինչև գնաճը չվերադառնա իրենց սահմանված 2% թիրախին (կամ ավելի հավանական է, գոնե մինչև զգալի առաջընթաց գրանցվի): Դա դրական է:

Բացասականը կլինի այն, որ արտաքին գործոնները, ինչպիսիք են Covid-ի հետ կապված արգելափակումները Չինաստանում և ավելին, քան «փոքր» տարածաշրջանային պատերազմը, մոլեգնում են Եվրոպայի հացի զամբյուղում: Այս երկու արտաքին ուժերը խեղդել են էներգիայի և գյուղատնտեսական ապրանքների հոսքը դեպի աշխարհի մեծ մասը՝ միաժամանակ պարունակելով արտադրական օբյեկտներ և համաշխարհային մատակարարման շղթաներ:

Դրա արդյունքը, ամենայն հավանականությամբ, համաշխարհային տնտեսական անկումն է, որին ԱՄՆ-ը կա՛մ մասնակից կլինի, կա՛մ այնքան կդանդաղի, որ փոքր-ինչ կխուսափի կրճատումից: Ոչ արդյունքը ցանկալի չէ ԱՄՆ-ի տնտեսության համար, ոչ էլ կորպորատիվ Ամերիկայի համար, որի համար բաժնետոմսերը ներկայացնում են ոչ միայն սեփականության բաժնեմաս, այլ նաև ֆյուչերսային շահույթի պահանջ:

Շրջակա միջավայրի վրա

Եկամուտները

Ներկայումս, ըստ FactSet-ի, 2 թվականի 2022-րդ եռամսյակի համար կոնսենսուսային տեսակետը S&P 500-ի շահույթի 4.3% աճի համար է՝ 10.2% եկամուտների աճի դեպքում: Երրորդ և չորրորդ եռամսյակների համար կանխատեսումները նախատեսված են համապատասխանաբար 10.8% և 10.0% եկամուտների աճի համար, եկամուտների 9.8% և 7.5% աճի դեպքում: Ամբողջ տարվա ընթացքում, դեռևս հավատարիմ մնալով FactSet-ին որպես աղբյուր, ակնկալվում է, որ շահույթը կավելանա 10.4%-ով՝ 10.7% եկամտի աճով:

Խնդիրը կարող է լինել շահույթի մարժայի կանխատեսումների մեջ, քանի որ բոլորս գիտենք, որ հումքի, պատրաստի ապրանքների, ծառայությունների և աշխատավարձերի ծախսերը տարվա սկզբից կտրուկ աճել են: Ներկայումս S&P 2 500-րդ եռամսյակի շահույթի մարժայի գնահատականները կազմում են 12.4%: ինչը դեռ բավականին բարձր է հինգ տարվա միջինից՝ 11.1%: Իմ կարծիքն այն է, որ 12.4 թվականի 2-րդ եռամսյակի համար 2022%-ն ավելի բարձր է, նույնիսկ եթե 13.1 թվականի 2-րդ եռամսյակի 2021%-ից իջնի:

Ես նաև զգում եմ, որ 3-րդ և 4-րդ եռամսյակները, ամենայն հավանականությամբ, կպայքարեն 11% զուտ շահույթի մարժան պահպանելու համար, և որ իրական հավանականություն կա, որ մենք տեսնում ենք այս մետրային անկումը մինչև տարեվերջ 10 բռնակով ինչ-որ բանի:

Տնտեսությունը

Մենք արդեն գիտենք, որ առաջին եռամսյակում ԱՄՆ-ի տնտեսությունը կրճատվել է 1.6%-ով (ք/ք SAAR): Ըստ Atlanta Fed-ի GDPNow մոդելի, երկրորդ եռամսյակը ցույց է տալիս շատ փոքր աճ: Հ1-ի համար մենք կարող ենք չմտնել տեխնիկական անկման մեջ, բայց մենք թակում ենք դուռը, և եթե նույնիսկ ՀՆԱ-ն ավարտվի 1-րդ եռամսյակի համար 2%-ից պակաս աճով, մենք դեռ կունենայինք բացասական կես:

Գնաճը չափազանց շոգ է, բայց կան նշաններ, ինչպիսիք են արդյունաբերական ապրանքների գների անկումը, որ առնվազն հիմնական գնաճը կարող է թուլանալ Fed-ի օգնությամբ: Պոտենցիալ խնդիրն այն է, թե ինչպես են տնային տնտեսությունները և ձեռնարկությունները կարգավորել ավելի թանկ գոյությունը: Վարքագիծը փոխվում է, երբ միտքը հասկանում է, որ տնտեսությունը մտել է ռեցեսիայի շրջան՝ տեխնիկական, թե ոչ: Ահա թե երբ և որտեղ սպառողը, բիզնեսի սեփականատերը և գործադիր տնօրենը մեծապես կրճատում են ծախսային ծրագրերը: Այստեղ է, որ և՛ աշխատանքի, և՛ բնակարանային շուկաները ենթակա են գնալու այնտեղ, որտեղ մեզանից ոչ ոք չի ցանկանում գնալ:

Չափազանց կարևոր է, որ ազգը դուրս մնա տեխնիկական անկումից: Այնտեղից միայն վատ բաներ են լինում։

քաղաքականություն

FOMC-ն հունիսի սկզբին իրենց վերջին հանդիպման ժամանակ բարձրացրել է Fed Funds Rate-ի իրենց թիրախը 75 բազիսային կետով՝ նստելու այնտեղ, որտեղ այն այժմ է… 1.5%-ից մինչև 1.75% միջակայքում: Fed-ը նաև (վերջապես) սկսեց իր քանակական խստացման ծրագիրը, որը, ի վերջո, կհասնի ամսական 95 մլրդ դոլարի տեմպերի` հասունացող գանձապետական ​​և հիփոթեքային ապահովված արժեթղթերում, որտեղ հասույթը դուրս կգա հաշվեկշռից և չի վերաներդրվի Կենտրոնական բանկի կողմից:

Կենտրոնական բանկը ագրեսիվ է եղել այս ծրագրված QT-ի չափի նկատմամբ, բայց ուշադրություն չի դարձրել իմ առաջարկին՝ ծրագրի սկզբում ավելի շատ կենտրոնանալ MBS-ի վրա, ավելի շատ, քան գանձապետականները: Գաղափարն այստեղ ԱՄՆ-ի տնտեսությունից ավելորդ իրացվելիությունը (դրամական բազան) դուրս հանելն է, որը ստեղծվել է տասնամյակների հարկաբյուջետային մեծության արդյունքում՝ դրամավարկային անպատասխանատվության շնորհիվ:

Իմ ակնկալիքն այն է, որ այս պլանը կարող է դանդաղեցնել շատ ավելի շուտ, քան այն, որտեղ Fed-ի պաշտոնյաները հավանաբար կարծում են, որ պետք է գնան, հատկապես, եթե ԱՄՆ-ի տնտեսությունը կրճատվում է, կամ ավելի վատ պայմանագրեր են կնքվում, մինչդեռ աշխատուժի և բնակարանային շուկաները վատ են տուժում:

FOMC-ի ամենավերջին տնտեսական կանխատեսումները ցույց են տալիս, որ մինչև տարեվերջ Fed Funds Rate-ի միջին ակնկալիքը կկազմի 3.4%, քանի որ 2022 թվականի ՀՆԱ-ն ավարտվում է +1.7% մակարդակով: Եթե ​​դրանք ճիշտ են, ապա ԱՄՆ-ի տնտեսությունը պետք է բացարձակապես մռնչի տարվա վերջին վեց ամիսների ընթացքում: Ես ակնկալում եմ, որ դրանք նպատակային չեն ՀՆԱ-ի առումով։

Ինչ վերաբերում է Fed Funds Rate-ին, ապա Չիկագոյում ֆյուչերսային շուկաներում առևտուրն այժմ գներ է 77% հավանականությամբ հուլիսի 75-ին ևս 27 bps տոկոսադրույքի բարձրացման համար: Այնտեղից, այս ֆյուչերսային շուկաները գնագոյացնում են Fed Funds տոկոսադրույքը 3.25% -ից մինչև 3.5% մինչև դեկտեմբերի 14-ը, ինչը այս շուկան կտեղավորի FOMC-ի կանխատեսումներին համահունչ:

Հետաքրքիր է, որ ֆյուչերսների շուկաները նույնպես այժմ գնագոյացնում են տոկոսադրույքների իջեցում (ավելի հեշտ քաղաքականություն) մինչև 2023 թվականի մայիսը: Կռահեք, որ մենք կիմանանք, երբ հասնենք դրան:

Իմ կարգավորումը

Մենք հասկանում ենք, որ դոլարի հզորությունը, հավանաբար, կպահպանվի: Մենք տեսնում ենք, որ ավելի երկար ժամկետով գանձապետական ​​գներն առայժմ կարող են իջած լինել: Հետագա դեպի վեր ճնշումը կխորացնի եկամտաբերության կորը, որն արդեն իսկ անհարմար տեսք ունի: Երբ ես գրում եմ սա, ԱՄՆ-ի 3-ամյա, 5-ամյա և 7-ամյա նշումները հակադարձվում են 10-ամյաի դեմ:

5-ամյա և 30-ամյա սպրեդը իջնում ​​է մինչև ինը բազիսային կետ, 2-ամյա և 10-ամյա սփրեդը, որը կարևոր է, իջնում ​​է մինչև երեք բազային կետ, իսկ 3-ամյա սփրեդը: Ամիսը և 10 տարին, որը նրանցից ամենակարևոր սպրեդն է, իջել է մինչև 130 բազիսային կետ՝ 225 բազիսային կետից երկու ամիս առաջ:

Սա ներդրողներին ասում է, որ պետք է ցատկեն լյուկերը:

Հիշեք, որ ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերի շուկաները երբեք չեն շրջվել ավելի բարձր և ձևավորել են կայուն շուկայական ներքև, երբ Fed-ը ներգրավված է դրամավարկային քաղաքականության խստացման փուլում, առանց Fed-ի կողմից առաջին հերթին շրջվելու: Սա փաստ է, որը չի կարելի անտեսել: Psst… Fed-ը մոտ չէ դավաճանությանը:

Հետևաբար, ես մեծացնում եմ ազդեցությունը գանձապետարանի կորի երկար վերջի նկատմամբ՝ միաժամանակ կենտրոնացնելով իմ սեփական կապիտալում ներդրումները, ոչ թե իմ առևտուրը, որը բոլորովին այլ խաղ է, այլ իմ ներդրումային գիրքը չորս ուղղություններով:

էներգիա

Եթե ​​մարդիկ չդադարեն կրակել միմյանց վրա Արևելյան Եվրոպայում, և քանի դեռ ամերիկացի արտադրողները բավականաչափ վստահ չեն զգում ներդրումներ կատարել այստեղ՝ տանը, հումքի և բնական գազի պահանջարկը կգերազանցի առաջարկը: Չասելով, որ այն չի կարող կոտրվել, բայց WTI Crude-ի աջակցությունը բարձր է $90-ի սահմաններում: Ես երկար Շևրոն եմ (CLC) ինտեգրված նավթի և գազի համար, Apache (APA) գլոբալ արտադրության համար՝ ԱՄՆ կենտրոնացված կենտրոնով, և Schlumberger (SLB) նավթային ծառայությունների համար.

Staples

Ինձ անհրաժեշտ է ծանոթանալ մի շարք Staples-ների՝ դրանց հետևողականության և պատմականորեն ցածր բետա-ի համար: Այո, գնաճը կարող է նաև սեղմել մարժան այստեղ, այս ընկերությունները անձեռնմխելի չեն, բայց Գոթեմի լավ բնակիչները դեռ կգնեն իրենց իրերը: Իմ անուններն այս տարածքում հենց հիմա են՝ Colgate-Palmolive (CL), PepsiCo (Եռանդ) և Procter & Gamble (PG)

Կիսահաղորդիչներ

Այս խումբը հակասական է: Խումբն այս տարի սարսափելի անկում է ապրում՝ Ֆիլադելֆիայի կիսահաղորդչային ինդեքսով մինչև օրս 34.5% զեղչ: Այս բաժնետոմսերը վաճառելի են: Նրանք շատ են շրջում: Եթե ​​դուք ժամանակ չունեք դրա վրա կենտրոնանալու համար, ապա միգուցե այս խումբը բաց թողնված է, կամ գուցե պարզապես այդքան շատ բան չհատկացրեք այստեղ: Փաստն այն է, որ այս անուններով արդեն այդքան շատ են, որ ես ուզում եմ կենտրոնանալ ամպային հաշվարկների (տվյալների կենտրոնի) և արհեստական ​​ինտելեկտի վրա:

Ես չեմ առաջարկում ոչ մի կիսաեզրափակիչ, միայն նրանց, ովքեր լավ են անում այդ երկու բաները: Ինձ համար դա առաջադեմ միկրո սարքերն են (ՀՀ դրամ), Nvidia (NVDA) և Marvell Technology (MRVL) . Այս երեք անունները նաև «Չինաստանը վերաբացող ներկայացումներ» են՝ առանց չինական ընկերություններում ներդրումներ կատարելու:

Ծանոթագրություն առևտրի մասին… դրամը նվազել է 45.8% տոկոսով: Ամբողջ տարին երկար եմ եղել, բայց վերջին ժամանակներս մեծ առևտուր եմ արել այդ անունը: Ես այս տարվա ընթացքում 1%-ից մի փոքր պակաս էի, քանի որ գրել էի սա: Դուք կարող եք պաշտպանվել այս շուկաներում:

Ավիատիեզերք և պաշտպանություն

Ես սա որոշ չափով լուսաբանեցի in Շուկայի վերահաշվարկ այս առավոտ. Մինչ օրս S&P 500-ն իջել է 20%-ով, իսկ Nasdaq Composite-ը՝ 29%-ով 2022-ին…

Նորթրոպ Գրումման (ԱՕԿ) աճել է 20.33%-ով

Լոքհիդ Մարտին (LMT) աճել է 19.41%-ով

L3Harris Technologies (LHX) աճել է 13.06%-ով

Raytheon Technologies (Rtx) աճել է 9.67%-ով

Ընդհանուր դինամիկա (GD) աճել է 6.34%-ով։

Սա արդյունաբերություն է, որտեղ իսկապես վճարում է ձեր բաժնետոմսերը ընտրելը, մինչդեռ հավատարիմ մնալով խոշոր կապալառուներին: ETF-ները գերազանցել են ավելի լայն շուկան, բայց այս տարի մինչ այժմ չեն կատարել վերը նշված անուններով…

iShares US Aerospace & Defense ETF (ITA) նվազել է 5.23%-ով

Invesco Aerospace & Defense ETF (ՀԺԿ) նվազել է 4.44%-ով

Արդյո՞ք պաշտպանության անկումը ապացույց է: Ոչ թե «սովորական» խաղաղ ժամանակ, այլ գուցե այս անգամ։ ՆԱՏՕ-ն ընդլայնվում է, Թուրքիան կործանիչներ է գնելու. ՆԱՏՕ-ի գրեթե բոլոր անդամները վտանգված են զգում Ռուսաստանի ագրեսիայից և ավելի շատ կծախսեն պաշտպանության համար, նույնիսկ եթե հետագայում ավելի խստացվեն բյուջետային բյուջեները: Բացի այդ, Ճապոնիան, Հարավային Կորեան, Ավստրալիան և Նոր Զելանդիան բոլորն էլ ներկայացուցչություն ունեին այս շաբաթ ՆԱՏՕ-ի նիստերին, չնայած դաշինքի անդամ չլինել: Կարո՞ղ եք ասել «շատ անհանգստացած եմ Չինաստանի համար»

Ես ներկայումս երկար Lockheed Martin, Northrop Grumman, Raytheon Technologies և General Dynamics ընկերություններն եմ: Այս բաժնետոմսերը եղել են իմ պորտֆելի փրկիչներն առաջին կիսամյակի ընթացքում:

(PEP, AMD և NVDA ընկերություններ են Action Alerts PLUS անդամ ակումբ. Ուզու՞մ եք նախազգուշացվել նախքան AAP- ը այս բաժնետոմսերը գնելը կամ վաճառելը: Իմացեք ավելին հիմա:)