(Bloomberg) – Գրեթե բոլորին արձագանքելով Ուոլ Սթրիթում, JPMorgan Asset Management-ի ղեկավար Բոբ Միքելեն և Morgan Stanley-ի ղեկավար Մայքլ Ուիլսոնը հսկում են Դաշնային պահուստի, այսպես կոչված, քանակական խստացման հնարավոր ալիքային հետևանքները:
Ամենաընթերցվածը Bloomberg- ից
Սա բացահայտված է պարտատոմսերի շուկայում: Վարկային սպրեդները, սովորաբար կորպորատիվ պարտատոմսերի եկամտաբերության և հենանիշային տոկոսադրույքի միջև եղած տարբերությունը, դեռևս «չափազանց թանկ են», - չորեքշաբթի Bloomberg հեռուստատեսության եթերում ասաց JPMorgan Asset Management-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Միշելը:
«Թվում է, թե դրանք համարժեքորեն չեն գնահատում ռեցեսիայի ռիսկերը: Մինչեւ տարեվերջ նրանք, անշուշտ, կվերադառնան նախկին բարձունքներին՝ շուրջ 600-ից», - ասաց Միքելեն: «Ես նաև չեմ կարծում, որ շուկաները համարժեք են գնագոյացման քանակական խստացման առումով: Դա ամբողջ ուժով հարվածում է հաջորդ ամիս»:
Սեպտեմբերին Fed-ը ծրագրում է ընդլայնել իր հաշվեկշռի կրճատումը մինչև 95 միլիարդ դոլարի առավելագույն տեմպեր, ինչը կավարտվի մինչև 60 միլիարդ դոլարի գանձապետարաններում և 35 միլիարդ դոլարի հիփոթեքային արժեթղթերի վրա: Հունիսից ամսական սահմանաչափը կազմել է ընդհանուր առմամբ 47.5 միլիարդ դոլար: Սակայն անցյալ ամիս Fed-ը կրճատեց իր պորտֆելը ընդամենը մոտ 22 միլիարդ դոլարով: Գնաճի աճը զսպելու քաղաքականությունը խստացնելու անհրաժեշտությունը եղել է հիմնական գլխացավանքը, որը բախվում է Fed-ին:
Կարդացեք ավելին. Fed-ի QT-ն չի պատրաստվում պլանավորել. New Economy Daily
Morgan Stanley-ի գլխավոր ներդրումային տնօրեն Ուիլսոնը վերջերս իր գրառման մեջ ընդգծեց, որ թեև Fed-ը դադարել է խստացնել իր քաղաքականությունը նախքան տնտեսական անկման սկիզբը վերջին չորս ցիկլերի ընթացքում՝ առաջացնելով բաժնետոմսերի աճի ազդանշան, գնաճի ներկա պատմական մակարդակները նշանակում են, որ Fed-ը Հավանաբար, դեռևս կսրվի, երբ ռեցեսիան գա:
ԱՄՆ-ի բաժնետոմսերը շարունակում են մնալ առևտրային միջակայքում, երբ հենանիշ S&P 500-ը տատանվում է չորեքշաբթի օգուտների և կորուստների միջև: Հենանիշային ինդեքսը չկարողացավ հատել ուշադիր հետևված 200 օրվա շարժվող միջինը, տեխնիկական շեմը, որը շատերը տեսնում են որպես կայուն վերընթաց միտումի ազդանշան:
«200 օրվա շարժվող միջինը տեղին է, քանի որ դա միտում է», - ասաց Վիլսոնը նույն հարցազրույցում: «Այսպիսով, մենք գտնվում ենք անկման տենդենցում, և քանի դեռ շուկան չի կարող վերադառնալ այդ անկման միտումին, ես կարծում եմ, որ ինչ-որ մեծահոգի կոչ անելը նոր բարձրությունների մասին, անկեղծ ասած, անպատասխանատու է, հաշվի առնելով, թե ինչ է կատարվում Fed-ի և QT-ի գալստյան հետ: Դա շատ ավելի վատ է լինելու, քան մարդիկ մինչ այժմ ապրել են»:
Սակայն Ուոլ Սթրիթի որոշ վերլուծաբաններ սկսել են մտածել այն մասին, որ Fed-ը կդադարի խստացնել նույնիսկ անկման մտավախությունների աճին: Ոչ Վիլսոն.
Կարդացեք ավելին. Morgan Stanley-ն տեսնում է ավելի շատ Fed աճեր, մինչդեռ JPMorgan-ն ակնկալում է առանցքի
«Այս անգամ մեծ փոփոխությունը, ասենք, նախորդ ժամանակաշրջանների համեմատ, երբ շուկաները ոգևորված էին Fed-ի առանցքում, այս անգամ նրանք չեն պատրաստվում, քանի դեռ իսկապես վատ բան տեղի չի ունեցել, ինչը, իհարկե, լավ չի լինի բաժնետոմսերի համար», - ասաց Ուիլսոնը: . «Ես պարզապես կարծում եմ, որ 15 տարվա չափից դուրս դրամավարկային քաղաքականությունը սովորական ներդրողին ստիպել է մի տեսակ ինքնագոհ լինել այս իրականության շուրջ»:
Այնուամենայնիվ, Ուիլսոնն առաջարկեց երկու սցենար, որոնցում կենտրոնական բանկը կարող է առանցքային տեղաշարժվել, թեև ընդգծեց, որ դա քիչ հավանական է: Կամ ԱՄՆ-ը տեսնում է «գնաճի փլուզում», քանի որ տնտեսության շատ գրպաններում գնանկում կա, կամ աշխատատեղերի տվյալները ցույց են տալիս, որ երկիրը գտնվում է «լիարժեք ռեցեսիայի մեջ, որտեղ ընկերությունները իսկապես կրճատում են զբաղվածությունը»:
«Ես չգիտեմ, թե որտեղ է դա Fed-ի ցավալի կետը: Բայց նրանք չեն ցանկանում մեզ խորը անկման մեջ տանել»,- ասում է Վիլսոնը, ով ճիշտ է կանխատեսել այս տարվա վաճառքը: «Բայց եթե մենք ստանանք բացասական աշխատավարձի մասին տվյալներ առաջիկա մի քանի ամիսների ընթացքում, և դա հնարավոր է, քանի որ տնային տնտեսությունների տվյալները արդեն բացասական են, դա միգուցե ինչ-որ բան կլիներ, որտեղ դրանք կդադարեին: Չեմ կարծում, որ նրանք կսկսեն նվազեցնել տոկոսադրույքները, բայց կարող են դադար տալ: Բաժնետոմսերի ներդրողների համար այդ պատմվածքի խնդիրն այն է, որ շահույթի համար լավ չի լինի: Բաժնետոմսերի գների համար դա լավ չի լինի»:
JPMorgan-ի ղեկավար Միքելեն ասել է, որ Կենտրոնական բանկը պետք է ավելի շատ հստակություն տա, թե որքանով է դաժանորեն պատրաստվում վերաբերվել աճող մտավախություններին անկման հետ կապված Fed-ի կողմից սպասված Jackson Hole, Վայոմինգ, ամենամյա միջոցառման ժամանակ:
«Այն, ինչի վրա ես հուսով եմ նվազագույնը, այն է, որ նա մեզ որոշ չափումներ է տալիս այն մասին, թե ինչը կհանգեցնի նրանց դադարեցման տոկոսադրույքների բարձրացմանը, և ինչը կստիպի նրանց իրականում սկսել իջեցնել տոկոսադրույքները», - ասաց Միքելեն՝ նկատի ունենալով Fed-ի նախագահ Ջերոմ Փաուելը: . «Այն, ինչ ես կարծում եմ, որ Fed-ը պետք է անի, և Փաուելը, մասնավորապես, ստանձնում է Կենտրոնական բանկի առաջատար դիրքերը և այն դարձնում իր պահը: Ի սեր Աստծո, մենք կանգնած ենք վերջին 40 տարվա ամենաբարձր գնաճին»։
Ամենաընթերցվածը Bloomberg Businessweek- ից
© 2022 Bloomberg LP
Աղբյուր՝ https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html