Առևտրական NYSE-ի հարկում, 1 հունիսի, 2022 թ.
Աղբյուրը `NYSE
Համաշխարհային շուկաները գտնվում են հիմնարար տեղաշարժի սկզբում մոտ 15-ամյա ժամանակահատվածից հետո, որը սահմանվում է ցածր տոկոսադրույքներով և կորպորատիվ էժան պարտքով, Morgan Stanley համանախագահ Թեդ Փիք.
2008-ի ֆինանսական ճգնաժամին հաջորդած տնտեսական պայմաններից անցումը և այն, ինչ հաջորդում է, կպահանջվի «12, 18, 24 ամիս» զարգացնելու համար, ըստ Փիկի, ով: խոսեց անցյալ շաբաթ Նյու Յորքի ֆինանսական համաժողովում:
«Դա արտառոց պահ է. մենք ունենք մեր առաջին համաճարակը 100 տարվա մեջ. Մենք ունենք մեր առաջին ներխուժումը Եվրոպա 75 տարվա մեջ. Եվ մենք ունենք մեր առաջին գնաճն ամբողջ աշխարհում վերջին 40 տարվա ընթացքում»,- ասել է Փիկը: «Երբ նայում եք համաճարակի, պատերազմի, գնաճի համակցությանը, դա ազդարարում է պարադիգմային փոփոխությունը, ֆինանսական ռեպրեսիայի 15 տարվա ավարտը և գալիք հաջորդ դարաշրջանը»:
Անցյալ շաբաթ Ուոլ Սթրիթի բարձրագույն ղեկավարները սարսափելի նախազգուշացումներ արեցին տնտեսության վերաբերյալ՝ գլխավորելով JPMorgan Chase Գլխավոր տնօրեն Jamie Dimon, ով ասաց, որ «փոթորիկ է հենց այնտեղ, ճանապարհի ներքևում, գալիս է մեր ճանապարհը»: Այդ տրամադրությունը արձագանքեց Goldman Sachs-ը Նախագահ Ջոն Ուոլդրոնը, ով համընկնող «ցնցումներ համակարգին» անվանեց աննախադեպ: Նույնիսկ տարածաշրջանային բանկի գլխավոր տնօրեն Բիլ Դեմչակն ասաց, որ կարծում է, որ ռեցեսիա է անխուսափելի.
Պարզապես ահազանգեր հնչեցնելու փոխարեն Փիքը՝ Morgan Stanley-ի երեք տասնամյակի վետերան, որը ղեկավարում է ընկերության առևտրային և բանկային բաժինը, որոշ պատմական ենթատեքստ տվեց, ինչպես նաև իր տպավորությունն այն մասին, թե ինչպիսին կլինի և ինչպիսին կլինի գալիք բուռն ժամանակաշրջանը:
Հրդեհի եւ սառույցի
Ուոլ Սթրիթի բանկերի համար որոշ բիզնեսներ կզարգանան, իսկ մյուսները կարող են պարապուրդի մատնվել: Ֆինանսական ճգնաժամից հետո տարիներ շարունակ ֆիքսված եկամուտով առևտրականներ զբաղվել արհեստականորեն հանգստացած շուկաների հետ, տալով նրանց ավելի քիչ անելիքներ: Այժմ, երբ ամբողջ աշխարհի կենտրոնական բանկերը սկսում են պայքարել գնաճի հետ, պետական պարտատոմսերի և արժույթի առևտրականները ավելի ակտիվ կլինեն, ըստ Pick-ի:
Ժամանակաշրջանի անորոշությունը, գոնե այս պահին, նվազեցրել է միաձուլման ակտիվությունը, քանի որ ընկերությունները կողմնորոշվում են անհայտների վրա: JPMorgan-ն անցյալ ամիս ասաց, որ երկրորդ եռամսյակի ներդրումային բանկային վճարները մինչ այժմ նվազել են 45%-ով, մինչդեռ առևտրային եկամուտներն աճել են մինչև 20%:
«Բանկային օրացույցը մի փոքր հանդարտվել է, քանի որ մարդիկ փորձում են պարզել, թե արդյոք մենք վաղ թե ուշ հստակեցնելու ենք այս պարադիգմային փոփոխությունը», - ասաց Փիկը:
Թեդ Փիք, Մորգան Սթենլի
Աղբյուր՝ Morgan Stanley
Կարճաժամկետ կտրվածքով, եթե տարվա երկրորդ կիսամյակում տնտեսական աճը պահպանվի և գնաճը հանդարտվի, ապա «ոսկիները». պատմողական կտիրի` ամրապնդելով շուկաները, ասաց նա: (Ինչ արժե, Դայմոնը, վկայակոչելով ուկրաինական պատերազմի ազդեցությունը սննդամթերքի և վառելիքի գների վրա և Դաշնային պահուստային համակարգի՝ իր հաշվեկշիռը կրճատելու քայլը, թվում էր. հոռետեսական որ այս սցենարը կխաղա։)
Սակայն գնաճի և անկման մտահոգությունների միջև առաջացած ճնշումը չի լուծվի մեկ գիշերվա ընթացքում: Pick-ը մի քանի անգամ անդրադարձել է 2008 թվականից հետո՝ որպես «ֆինանսական ճնշում»- տեսություն, որի համաձայն քաղաքականություն մշակողները ցածր են պահում տոկոսադրույքները՝ երկրներին և ընկերություններին էժան պարտքային ֆինանսավորում ապահովելու համար:
«Ֆինանսական ռեպրեսիաների 15 տարիները չեն գնում միայն այն, ինչ հաջորդը կլինի երեք կամ վեց ամիս հետո… մենք այս խոսակցությունը կանցկացնենք հաջորդ 12, 18, 24 ամիսների ընթացքում», - ասաց Փիկը:
«Իրական տոկոսադրույքներ»
Տարիներ շարունակ գլոբալ ֆինանսական համակարգից դուրս հանելով ռիսկը՝ կենտրոնական բանկերը ներդրողներին ստիպեցին ավելի շատ ռիսկի դիմել՝ եկամտաբերություն ստանալու համար: Ոչ եկամտաբեր կորպորացիաներ են եղել ջրի երեսին պահված էժան պարտքի պատրաստ հասանելիությամբ: Հազարավոր նորաստեղծ ձեռնարկություններ վերջին տարիներին ծաղկել են փողի այրման, ցանկացած գնով աճի մանդատով:
Դա ավարտվել է, քանի որ կենտրոնական բանկերը առաջնահերթություն են տալիս անսպասելի գնաճի դեմ պայքարին: Նրանց ջանքերի հետևանքները կանդրադառնան բոլորին՝ վարկային քարտերով վարկառուներից մինչև Սիլիկոնյան հովտի նորաստեղծ ձեռնարկություններ ղեկավարող հավակնոտ միլիարդատերեր: Վենչուրային կապիտալի ներդրողները եղել են հրահանգելով սկսնակ ձեռնարկությունները կանխիկ գումարը պահպանելու և իրական շահութաբերության նպատակադրման համար: Շատ առցանց խնայողական հաշիվների տոկոսադրույքները մոտեցել են 1%-ին:
Բայց նման տեղաշարժերը կարող են խորդուբորդ լինել: Որոշ դիտորդներ անհանգստացած են ֆինանսական համակարգի սանտեխնիկայում «Սև կարապի» տիպի իրադարձություններով, ներառյալ այն, ինչ հեջ ֆոնդի կառավարիչներից մեկը անվանել է «ամենամեծ վարկային փուչիկ մարդկության պատմության»։
Այս անցումային շրջանի մոխիրներից կառաջանա նոր բիզնես ցիկլ, ասել է Փիկը:
«Այս պարադիգմային փոփոխությունը ինչ-որ պահի կբերի նոր ցիկլ», - ասաց նա: «Այնքան ժամանակ է, ինչ մենք ստիպված ենք եղել մտածել, թե ինչպիսին է աշխարհը իրական տոկոսադրույքներով և կապիտալի իրական արժեքով, որը կտարբերի հաղթող ընկերությունները պարտվող ընկերություններից, շահած բաժնետոմսերը կորցրած բաժնետոմսերից»:
Աղբյուր՝ https://www.cnbc.com/2022/06/05/morgan-stanleys-pick-says-a-paradigm-shift-has-begun-in-markets-what-to-expect.html